【Америка】 Индекс деловой активности в производственном секторе ISM в июне составил 49,0, превысив рыночные ожидания и предыдущий результат, однако уже 4 месяца подряд находится в зоне сокращения экономики | Простое объяснение важных экономических индикаторов Японии и Америки | Манекри - инвестиционная информация и медиа, полезные для денег от Monex Securities
1 июля 2025 года (вторник) 23:00 발표 (по японскому времени)
Индекс деловой активности в производственном секторе ISM США
【1】Результат: Прогноз рынка оказался лучше, чем ожидалось, улучшение по сравнению с предыдущим месяцем, но экономика сокращается уже 4 месяца подряд.
Индекс деловой активности в производственном секторе ISM в США за июнь составил 49,0, что на 0,5 пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем, превысив рыночные ожидания в 48,8. Однако он остается ниже ключевого уровня в 50 в течение четырех месяцев подряд, продолжая находиться в зоне экономического сокращения.
С другой стороны, в целом по экономике, если индекс составляет 42.3 и выше, это считается экономическим ростом, и на этот раз он также превысил этот уровень, что означает, что экономический рост продолжается уже 62 месяца подряд.
※Критерий для оценки расширения или сокращения производственного сектора составляет 50, однако поскольку доля производственного сектора в экономике в целом составляет около 10%, это не обязательно означает, что снижение индекса ниже 50 приводит к сокращению экономики в целом. Согласно исследованию, основанному на регрессионном анализе Американской ассоциации управления поставками, если индекс ISM производственного сектора остается выше 42,3 в течение определенного периода, это обычно интерпретируется как рост экономики в целом (ВВП).
【図表1】Динамика индекса деловой активности в производственном секторе ISM
!
Источник: данные Института управления поставками США (ISM), составленные Monex Securities на основе данных Bloomberg
※Рыночный прогноз — это медиана рыночных прогнозов, составленных Bloomberg.
【2】 Содержание и ключевые моменты: Индекс производства повышает общий индекс, но его устойчивость вызывает сомнения.
Что такое индекс деловой активности в производственном секторе ISM?
Индекс производственной активности ISM — это индекс, основанный на опросе более 300 менеджеров по закупкам в производственном секторе, проводимом Национальной ассоциацией управляющих поставками (ISM), который оценивает состояние производства, уровень заказов, занятость и другие показатели. Он отражает настроения компаний и считается опережающим индикатором экономических изменений, а также привлекает внимание, поскольку является одним из первых среди основных индексов, которые публикуются.
Подробности и разбивка результатов за июнь
【図表2】Индекс деловой активности ISM в производственном секторе, резюме по каждому параметру
!
※Жирный шрифт — это составные элементы综合指数
※Тренд (месяц) представляет собой количество месяцев, в течение которых значение превышает 50 или остается ниже 50.
Источник: Исследование управления поставками в США (ISM), на основе данных Bloomberg, подготовлено Monex Securities.
Согласно таблице 2, из пяти компонентов комплексного индекса (новые заказы, производство, занятость, задержка поставок, запасы) два показателя, «производство» и «запасы», показали рост по сравнению с прошлым месяцем. Особенно индекс производства вырос на 4,9 пункта по сравнению с прошлым месяцем, что значительно способствовало росту комплексного индекса.
Хотя улучшение этого индекса производства является положительным фактором, председатель Комитета по исследованию промышленности ISM Спенс отметил, что индекс импорта значительно вырос на 7,5 пункта, и указал, что увеличение производства в этом случае может быть следствием массовых заказов со стороны компаний в период приостановки тарифов. Поэтому остаются опасения по поводу устойчивости производства.
На самом деле, новые заказы, которые являются опережающим индикатором экономической активности, снизились на 1,2 пункта до 46,4, оставаясь в сфере сокращения, а индекс занятости также упал на 1,8 пункта до 45,0, что свидетельствует о сдержанном настроении компаний. В частности, по вопросам занятости был зафиксирован один комментарий о найме и 3,2 комментария о сокращении персонала, что, как сообщается, является одним из самых худших соотношений с момента начала статистики ISM.
Кроме того, увеличение индекса запасов, хотя и является фактором, поддерживающим общий индекс, в условиях, когда новые заказы не растут, накопление запасов приводит к ухудшению баланса «заказов-складов» и вызывает беспокойство о устойчивости производственной деятельности.
【図表３】Динамика баланса заказов и запасов
!
Источник: на основе данных Института управления поставками (ISM) и Bloomberg, составленных компанией Monex Securities.
Однако индекс запасов на стороне клиентов составляет 46,7, что по-прежнему считается «слишком низким» уровнем, и этот момент можно считать позитивным фактором для будущего индекса производства (※ если запасов у клиентов будет слишком мало, клиенты будут вынуждены делать заказы в будущем).
Индекс цен на оплату немного вырос, влияние пошлин остается сильным
Кроме составляющих общего индекса, индекс цен на оплату немного увеличился с 69.4 до 69.7. Индекс цен на оплату за последние 6 месяцев вырос на 17.2% и достиг рекордного уровня с начала пандемии. Из комментариев представителей компаний видно, что влияние пошлин на рост затрат осознается довольно сильно.
Тем не менее, индекс цен на оплату ISM является субъективным показателем, отражающим ощущения представителей компаний, и для оценки перспектив денежно-кредитной политики необходимо внимательно следить за динамикой реальных ценовых индикаторов, таких как CPI (индекс потребительских цен), PPI (индекс цен производителей) и индекс цен на PCE (личные потребительские расходы).
【図表4】Динамика индекса цен на оплату в производственном секторе ISM
!
Источник: на основе данных ISM и Bloomberg, составленных компанией Monex Securities.
Выдающаяся плохая ситуация в химической промышленности с опережающей природой.
По отраслям, из шести основных производств четыре (нефтяные и угольные продукты, компьютеры и электронные продукты, машины, продукты питания и напитки, табачные изделия) показали рост, в то время как доля компаний с综合指数 ниже 45 (по отношению к ВВП) резко увеличилась с 5% в прошлом месяце до 25%. В частности, в крупнейшей производственной отрасли, химической,综合指数 составляет 43.5, а индекс занятости — 39.0, что является серьезным уровнем, подчеркивающим слабость всей отрасли.
Химическая продукция широко поставляется в качестве投入財 для других производств и может считаться отраслью, играющей роль опережающего индикатора экономической ситуации. Ухудшение в этой области вызывает опасения как риск, указывающий на замедление всего производственного сектора в будущем.
【3】Впечатление: Числовые показатели улучшаются, но содержание бедное, будущее неясно.
Недавно опубликованный индекс деловой активности в производственном секторе ISM за июнь показал, что ключевое значение превысило рыночные ожидания и продемонстрировало улучшение по сравнению с предыдущим месяцем. Однако основная причина улучшения связана с ростом производственного индекса, и его устойчивость остается неопределенной. Более детальный анализ составных элементов показывает, что в целом все еще отсутствует сила, и ситуация не внушает оптимизма.
Кроме того, в комментариях представителей компаний много выражено обеспокоенности неопределенностью, связанной с пошлинами, и на уровне практики по-прежнему ощущается настороженность. Приближается срок окончания приостановления дополнительных взаимных пошлин, который истекает 9 июля, и неопределенность в налоговой политике продолжает оставаться значительным фактором беспокойства.
Результаты текущего исследования не показали явного ухудшения, и хотя они придают рынку определённое чувство уверенности, складывается впечатление, что для оценки дальнейших перспектив потребуется ещё время, включая влияние таможенных пошлин. В таких условиях также начинают проявляться разногласия внутри ФРС (Федеральной резервной системы США) по поводу прогнозов денежно-кредитной политики. Председатель ФРС Пауэлл сохраняет осторожную позицию по поводу раннего снижения ставок, в то время как члены правления Уоллер и Боуман поддерживают более раннее снижение ставок, что указывает на различия в подходах.
На этой неделе также запланированы публикации индекса деловой активности в секторе услуг ISM и статистики по занятости, поэтому внимание будет по-прежнему сосредоточено на динамике основных экономических показателей для определения направления финансовой политики.
Финансовый интеллект, Ока Косукэ
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Америка】 Индекс деловой активности в производственном секторе ISM в июне составил 49,0, превысив рыночные ожидания и предыдущий результат, однако уже 4 месяца подряд находится в зоне сокращения экономики | Простое объяснение важных экономических индикаторов Японии и Америки | Манекри - инвестиционная информация и медиа, полезные для денег от Monex Securities
1 июля 2025 года (вторник) 23:00 발표 (по японскому времени)
Индекс деловой активности в производственном секторе ISM США
【1】Результат: Прогноз рынка оказался лучше, чем ожидалось, улучшение по сравнению с предыдущим месяцем, но экономика сокращается уже 4 месяца подряд.
Индекс деловой активности в производственном секторе ISM в США за июнь составил 49,0, что на 0,5 пункта выше по сравнению с предыдущим месяцем, превысив рыночные ожидания в 48,8. Однако он остается ниже ключевого уровня в 50 в течение четырех месяцев подряд, продолжая находиться в зоне экономического сокращения.
С другой стороны, в целом по экономике, если индекс составляет 42.3 и выше, это считается экономическим ростом, и на этот раз он также превысил этот уровень, что означает, что экономический рост продолжается уже 62 месяца подряд.
※Критерий для оценки расширения или сокращения производственного сектора составляет 50, однако поскольку доля производственного сектора в экономике в целом составляет около 10%, это не обязательно означает, что снижение индекса ниже 50 приводит к сокращению экономики в целом. Согласно исследованию, основанному на регрессионном анализе Американской ассоциации управления поставками, если индекс ISM производственного сектора остается выше 42,3 в течение определенного периода, это обычно интерпретируется как рост экономики в целом (ВВП).
【図表1】Динамика индекса деловой активности в производственном секторе ISM ! Источник: данные Института управления поставками США (ISM), составленные Monex Securities на основе данных Bloomberg ※Рыночный прогноз — это медиана рыночных прогнозов, составленных Bloomberg.
【2】 Содержание и ключевые моменты: Индекс производства повышает общий индекс, но его устойчивость вызывает сомнения.
Что такое индекс деловой активности в производственном секторе ISM?
Индекс производственной активности ISM — это индекс, основанный на опросе более 300 менеджеров по закупкам в производственном секторе, проводимом Национальной ассоциацией управляющих поставками (ISM), который оценивает состояние производства, уровень заказов, занятость и другие показатели. Он отражает настроения компаний и считается опережающим индикатором экономических изменений, а также привлекает внимание, поскольку является одним из первых среди основных индексов, которые публикуются.
Подробности и разбивка результатов за июнь
【図表2】Индекс деловой активности ISM в производственном секторе, резюме по каждому параметру ! ※Жирный шрифт — это составные элементы综合指数 ※Тренд (месяц) представляет собой количество месяцев, в течение которых значение превышает 50 или остается ниже 50. Источник: Исследование управления поставками в США (ISM), на основе данных Bloomberg, подготовлено Monex Securities. Согласно таблице 2, из пяти компонентов комплексного индекса (новые заказы, производство, занятость, задержка поставок, запасы) два показателя, «производство» и «запасы», показали рост по сравнению с прошлым месяцем. Особенно индекс производства вырос на 4,9 пункта по сравнению с прошлым месяцем, что значительно способствовало росту комплексного индекса.
Хотя улучшение этого индекса производства является положительным фактором, председатель Комитета по исследованию промышленности ISM Спенс отметил, что индекс импорта значительно вырос на 7,5 пункта, и указал, что увеличение производства в этом случае может быть следствием массовых заказов со стороны компаний в период приостановки тарифов. Поэтому остаются опасения по поводу устойчивости производства.
На самом деле, новые заказы, которые являются опережающим индикатором экономической активности, снизились на 1,2 пункта до 46,4, оставаясь в сфере сокращения, а индекс занятости также упал на 1,8 пункта до 45,0, что свидетельствует о сдержанном настроении компаний. В частности, по вопросам занятости был зафиксирован один комментарий о найме и 3,2 комментария о сокращении персонала, что, как сообщается, является одним из самых худших соотношений с момента начала статистики ISM.
Кроме того, увеличение индекса запасов, хотя и является фактором, поддерживающим общий индекс, в условиях, когда новые заказы не растут, накопление запасов приводит к ухудшению баланса «заказов-складов» и вызывает беспокойство о устойчивости производственной деятельности.
【図表３】Динамика баланса заказов и запасов ! Источник: на основе данных Института управления поставками (ISM) и Bloomberg, составленных компанией Monex Securities. Однако индекс запасов на стороне клиентов составляет 46,7, что по-прежнему считается «слишком низким» уровнем, и этот момент можно считать позитивным фактором для будущего индекса производства (※ если запасов у клиентов будет слишком мало, клиенты будут вынуждены делать заказы в будущем).
Индекс цен на оплату немного вырос, влияние пошлин остается сильным
Кроме составляющих общего индекса, индекс цен на оплату немного увеличился с 69.4 до 69.7. Индекс цен на оплату за последние 6 месяцев вырос на 17.2% и достиг рекордного уровня с начала пандемии. Из комментариев представителей компаний видно, что влияние пошлин на рост затрат осознается довольно сильно.
Тем не менее, индекс цен на оплату ISM является субъективным показателем, отражающим ощущения представителей компаний, и для оценки перспектив денежно-кредитной политики необходимо внимательно следить за динамикой реальных ценовых индикаторов, таких как CPI (индекс потребительских цен), PPI (индекс цен производителей) и индекс цен на PCE (личные потребительские расходы).
【図表4】Динамика индекса цен на оплату в производственном секторе ISM ! Источник: на основе данных ISM и Bloomberg, составленных компанией Monex Securities.
Выдающаяся плохая ситуация в химической промышленности с опережающей природой.
По отраслям, из шести основных производств четыре (нефтяные и угольные продукты, компьютеры и электронные продукты, машины, продукты питания и напитки, табачные изделия) показали рост, в то время как доля компаний с综合指数 ниже 45 (по отношению к ВВП) резко увеличилась с 5% в прошлом месяце до 25%. В частности, в крупнейшей производственной отрасли, химической,综合指数 составляет 43.5, а индекс занятости — 39.0, что является серьезным уровнем, подчеркивающим слабость всей отрасли.
Химическая продукция широко поставляется в качестве投入財 для других производств и может считаться отраслью, играющей роль опережающего индикатора экономической ситуации. Ухудшение в этой области вызывает опасения как риск, указывающий на замедление всего производственного сектора в будущем.
【3】Впечатление: Числовые показатели улучшаются, но содержание бедное, будущее неясно.
Недавно опубликованный индекс деловой активности в производственном секторе ISM за июнь показал, что ключевое значение превысило рыночные ожидания и продемонстрировало улучшение по сравнению с предыдущим месяцем. Однако основная причина улучшения связана с ростом производственного индекса, и его устойчивость остается неопределенной. Более детальный анализ составных элементов показывает, что в целом все еще отсутствует сила, и ситуация не внушает оптимизма.
Кроме того, в комментариях представителей компаний много выражено обеспокоенности неопределенностью, связанной с пошлинами, и на уровне практики по-прежнему ощущается настороженность. Приближается срок окончания приостановления дополнительных взаимных пошлин, который истекает 9 июля, и неопределенность в налоговой политике продолжает оставаться значительным фактором беспокойства.
Результаты текущего исследования не показали явного ухудшения, и хотя они придают рынку определённое чувство уверенности, складывается впечатление, что для оценки дальнейших перспектив потребуется ещё время, включая влияние таможенных пошлин. В таких условиях также начинают проявляться разногласия внутри ФРС (Федеральной резервной системы США) по поводу прогнозов денежно-кредитной политики. Председатель ФРС Пауэлл сохраняет осторожную позицию по поводу раннего снижения ставок, в то время как члены правления Уоллер и Боуман поддерживают более раннее снижение ставок, что указывает на различия в подходах.
На этой неделе также запланированы публикации индекса деловой активности в секторе услуг ISM и статистики по занятости, поэтому внимание будет по-прежнему сосредоточено на динамике основных экономических показателей для определения направления финансовой политики.
Финансовый интеллект, Ока Косукэ