Золотой Биткойн двойник: эволюция резервных активов в новом Международном валютном системе

В последнее время на глобальном рынке капитала наблюдаются значительные колебания, укрепление иены вызвало изменения в сделках с арбитражем, индекс VIX стремительно вырос, даже золото немного откатилось из-за проблем с ликвидностью, в то время как Биткойн упал вместе с рискованными активами. Это, кажется, противоречит утверждению о "двойственной" природе, но мы все еще верим, что по мере ускоренной эволюции новой международной валютной системы двойственная связь Биткойна и золота станет еще более тесной.

Обзор исторических цен на золото показывает, что с 1970 года было три основных периода роста. 70-е годы были настоящей "золотой эрой", максимальное увеличение составило более 17 раз, в основном под влиянием распада Бреттон-Вудской системы и нефтяного кризиса. После 80-х годов началась консолидация, а в 90-е годы наблюдалось ослабление, что связано с контролем глобальной инфляции и восстановлением экономического роста.

Десятилетие начала 21 века стало вторым этапом роста, максимальный рост составил более 5 раз. В этот период произошел обвал интернет-пузыря, вступление Китая в ВТО вызвало инфляционные ожидания, а самое главное — разразились ипотечный кризис и долговой кризис в Европе, центральные банки развитых стран начали проводить политику количественного смягчения. После 2010 года, с укреплением доллара и сокращением QE в США и повышением процентных ставок, золото снова вошло в стадию консолидации.

В настоящее время мы находимся на третьем этапе роста, который начался в 2019 году, и с тех пор рост составил почти 1 раз. Этот этап роста можно разделить на две фазы: с конца 2018 года до начала 2022 года, когда золото выросло примерно на 50% под воздействием торговых трений между США и Китаем и пандемии; с 2022 года до настоящего времени, несмотря на быстрое повышение процентных ставок в США, цена на золото все равно выросла более чем на 30%.

Традиционная экономика считает, что цена золота обратнопропорциональна реальной процентной ставке, но эта модель больше не применима в постпандемическую эпоху. Истинная ценность золота заключается в "консенсусе", его валютные свойства усиливаются, становясь защитным средством для диверсификации от долларовой кредитной системы. Центральные банки и частный сектор по всему миру увеличивают свои золотые запасы, чтобы справиться с изменениями в международной валютной системе.

Биткойн и золото имеют много общего, таких как дефицит, децентрализация, не подлежащая подделке и т.д. С одобрением SEC первых биткойн-ETF, Биткойн еще больше выходит на мейнстрим. В последнее время положительная корреляция между ценами Биткойна и золота значительно возросла, возможно, он переходит от высокорискованных активов к "товарной валюте".

В будущем международная валютная система войдет в новую стадию, тенденция к диверсификации резервных валют станет очевидной. На фоне смещения глобального инфляционного центра и увеличения геополитической неопределенности золото по-прежнему находится в цикле роста. Стоит отметить, что диверсификация резервных валют происходит не только на уровне государств, но и частный сектор также участвует в этом процессе. С ускорением популяризации Биткойна его ценность как резервной валюты, вероятно, будет развиваться наравне с золотом.