Война стейблкоинов на всей цепочке: цифровая долларовая игра Circle, Tether и Frax
Если игнорировать эту борьбу, другие будут устанавливать правила, чтобы управлять вашими деньгами. В настоящее время происходит крупнейшая за последние годы борьба за власть в цепочке, и большинство людей, возможно, не осознает этого.
В шедевре Ганса Гольбейна 1533 года "Послы" два знатных человека уверенно стоят, окруженные передовыми технологиями своего времени. Слева находится аристократ с наследственной властью и глобальным влиянием: король. Справа находится епископ, представляющий систему и структуру: чиновник в строгом костюме. Между ними стоит алхимический стол: на котором расположены глобус, солнечные часы и научные инструменты, символизирующие их попытки контролировать механизмы сложных инноваций.
Но Хёрлбайн скрывает предупреждение. Под их ногами, только под определённым углом можно увидеть искажённый, огромный человеческий череп. Череп предвещает разрыв: под спокойным лицом нарастает рискованный конфликт, готовый подорвать порядок.
Сегодня та же самая игра разворачивается в мире цифровых валют.
Война стабильных монет всего блока — это противостояние трех сил: действующего короля с огромной глобальной империей (USDT от Tether); институциональной силы, которая делает ставку на архитектуру и соответствие (USDC от Circle); и того разрушительного алхимика... сама технология и концепция "всего блока", которая как разрушает, так и угрожает балансу между обеими сторонами. Это история этого конфликта, войны за контроль над цифровым долларом, в которой, кажется, все под угрозой.
Война всех цепочек: борьба за единственный настоящий доллар
В 2024 году объем транзакций, обрабатываемых невидимой финансовой империей, превысил объем транзакций Visa. В центре этой империи находится USDT от Tether, королевство стоимостью около 144 миллиардов долларов, однако оно имеет смертельную слабость.
Как говорил Николо (Николо Макиавелли): "Если можно заранее заметить проблему, то её легко решить; если дождаться, пока проблема появится, любые меры по её устранению будут запоздалы, потому что тогда уже не будет лекарства... Политика работает так же."
Нико, возможно, не знает о стейблкоинах, но он понимает власть. Данные о платежном трафике показывают, что даже укоренившееся доминирование может быть подорвано.
Каждая цепочка подобна таможенному посту; доллар на цепочках течет, как если бы вручную загружал товары перед контейнерными перевозками.
Эта фрагментация является слабостью, а в мире криптовалют слабость означает наличие конкуренции. Война, основанная на механизме стимулов, в которой происходит градиентное снижение; борьба за контроль над самим цифровым долларом.
Приз заключается в том, чтобы стать единственным истинным, универсальным, кроссчейн- долларом.
Совместно выпущенный Artemis, Castle Island Ventures и Dragonfly новаторский отчет «Смотрим на стабильныеcoin платежи с самого низа» (далее «отчет») предоставляет надежные и достоверные данные. Этот отчет был написан группой опытных специалистов отрасли, включая Ника Картера, и проанализировал 94,2 миллиарда долларов США реального платежного потока от 31 компании. В отчете утверждается, что стабильныеcoin эволюционировали от спекулятивного инструмента до глобальной сети высокопоточных расчетов.
Это история о том, как король стейблкоинов с помощью разведывательной информации на поле боя начал войну за объединение империи: новое оружие под названием USD₮₀ (USDT0).
USDT является резервом, USDT0 является каналом.
Участники: один король, один человек в костюме и один алхимик
Битва за стейблкоины всей цепи — это история стратегической игры, где каждая игра подвержена влиянию философии власти и может быть полностью раскрыта с помощью данных.
1.Король: USDT / USDT0
Отчет «Платежи со стейблкоинами» подтвердил предположения многих: USDT от Tether — король цифровых долларов и символ всей королевской семьи. В большом количестве реальных примеров платежей, охваченных отчетом, доля рынка по объему торгов USDT достигает 90%. Эти сделки происходят по всему миру, а не на Уолл-стрит. Отчет показывает, что его империя основана на сети Tron, которая, как говорится в отчете, является самой популярной платежной блокчейн-сетью и значительно опережает других.
USDT0 является полностью заменяемым токеном (OFT), построенным Everdawn Labs на основе стандарта LayerZero, его дизайн представляет собой изящное интеграционное решение. Он позволяет блокировать традиционный USDT в хранилище на Ethereum, одновременно выпуская на целевой цепи равное количество совершенно новых, полностью заменяемых USDT0. Это единый, стандартный актив, который может циркулировать в любом месте. Спрос на это решение на рынке оказался мгновенным. За короткие несколько месяцев с момента запуска в 2024 году, USDT0 способствовал более чем 2 миллиарда долларов США в трансакциях через цепи.
2. В костюме и при галстуке: USDC / CCTP
Если USDT является королем народа, то USDC — это давний претендент, который уже стремится занять трон в области институциональных инвестиций. Доклад подтверждает, что хотя USDC и отстает, он уверенно занимает второе место, что делает его стратегические выборы все более критичными. Сила USDC исходит из доверия, соблюдения норм и глубоких связей с традиционными финансами. Стоит отметить, что недавнее IPO Circle было очень успешным.
Кроссчейн-протокол передачи (CCTP), разработанный компанией Circle, напрямую нацелен на слабости Tether, чтобы решить проблему фрагментации.
Позволяя пользователям уничтожать реальные USDC на одной цепи и чеканить эквивалентные родные USDC на другой цепи, Circle создала стандарт для чистого и высокоинтегрированного перевода стоимости. Эта стратегия уже начала показывать результаты на определенных рынках. В отчете отмечается, что несмотря на доминирование USDT на мировом рынке, USDC также занял значительную долю, в таких странах как Аргентина и Индия его объем торгов почти составляет половину от общего объема, что свидетельствует о том, что его стратегия соблюдения норм законодательства находит отклик у новых венчурных компаний в области финансовых технологий в этих регионах. Риски однофирменного управления и другие компромиссы сами по себе представляют собой отдельную тему.
3.Алхимик: FRAX
FRAX и другие альтернативы "почти отсутствуют" в наборе данных отчетов о платежах.
Это не означает провал, а скорее уточняет их роль. Frax в настоящее время не является королем в области платежей; скорее, он похож на алхимика в лаборатории, который постоянно исследует границы цифрового доллара и оказывает давление на рынок, заставляя гигантов эволюционировать, иначе им грозит риск быть вытесненными.
FRAX сочетает в себе алгоритмическую реакцию и институциональную поддержку, но воспоминания о UST все еще заставляют многих оставаться осторожными.
Как и большинство закрытых финансовых систем, которые не могут использовать насильственные методы, эта фраза особенно уместна: "В закрытой финансовой сфере деньги решают исход."
Frax USD теперь выпускается как frxUSD, его сила исходит от "священного хранителя", назначенного управляющим органом.
BUIDL от BlackRock, USTB от Superstate и JTRSY от Janus-Henderson, которые блокируют проверяемые государственные облигации и наличные, при блокировке одного доллара выпускается один токен; после уничтожения токена казна должна вернуть этот доллар, таким образом, привязка зависит от аудируемых резервов в цепочке.
На данный момент эти проекты добились огромного успеха. Как это работает?
Люди, стремящиеся к доходности, будут вкладывать frxUSD в хранилище sfrxUSD, которое поддерживает комбинации с наибольшей доходностью, ориентированные на активы краткосрочных государственных облигаций, арбитражные сделки DeFi или рыночное создание AMO, тем самым повышая процентные ставки, в то время как номинальная стоимость остается неизменной.
Долгосрочные инвесторы участвуют в аукционе FXB, обменивая существующий FRAX на большую долю к сроку исполнения, и вырисовывают чистую кривую доходности на родном блокчейне, не подверженную внешним кредитным рискам. На Fraxtal каждая транзакция видна, переименованный токен FRAX служит топливом для газа и контролируется через блокировку veFRAX, управляя всей лабораторией.
Все это происходит на цепочке Fraxtal L2, где товарный токен FRAX (изначально FXS) выступает в качестве газовой платы и через механизм блокировки veFRAX обеспечивает якорь для управления более широкой экосистемой.
Тем не менее, каждый вид обеспеченного актива будет иметь своего "Сороса".
Кто будет играть роль Сороса? Любая платформа с крупными финансами и ончейн-кредитным плечом. Jump Crypto, Wintermute или подобные учреждения соответствуют этой модели.
Они могут значительно занять frxUSD или традиционный FRAX, продать его по цене ниже привязки, а затем делать шорт, после чего выкупить через хранилище, которое все еще держит резервы.
Прибыль возникает из разницы между токенами, приобретенными на рынке по скидочной цене, и полной суммой долларов, которые освобождаются при выкупе. Если оракул запаздывает или мост перегружен, разница будет увеличиваться. Накопление veFRAX в спокойные рыночные периоды может ускорить давление на систему.
Это может показаться несколько упрощённым, но пессимисты могут сказать, что это похоже на создание высоковыпуклого рынка облигаций на хрупкой кривой.
Время докажет всё, подобные эксперименты часто приводят к невероятным долгосрочным положительным последствиям.
В конце концов, это криптовалюта...... прежде чем люди действительно начнут ее использовать, валюта всего лишь оболочка. Что превращает пустой код в повседневную валюту?
Две истории о долларе: единство уличного доллара и корпоративного доллара
Настоящее значение USDT0 заключается в возможности соединить два совершенно разных мира: мир уличного доллара и мир корпоративного доллара. Предложенная Натаном структура "уровни реализации ценности" позволяет лучше понять это разделение, он считает, что пользователи стейблкоинов делятся на две категории: "те, кто нуждается в стейблкоине, и те, кто не нуждается в стейблкоине."
Уличный доллар (Street Dollar) - это способ существования USDT.
Свободный дизайнер из Боливии Ана использует это для борьбы с инфляцией более 100% в год. Малый предприниматель из Лагоса Давид использует это для оплаты китайским поставщикам, обходя строгий валютный контроль центрального банка.
Для них USDT является практическим инструментом. Как объяснил Натан, для пользователей этих новых рынков "безразрешительная природа стейблкоинов является революционным прорывом". Это дает им возможность использовать стабильные валюты, что ранее было немыслимо. Это именно модель экономики Tron, и в отчете «Платежи стейблкоинов» говорится, что более 52 миллионов адресов имеют баланс USDT менее 1,000 долларов.
Как отметил Паоло Ардоино (генеральный директор Tether), цифровой доллар заполнит рыночные пробелы, оставленные неэффективностью и коррупцией финансовой политики. Без лицензии действительно означает без лицензии.
Доверие придает ценность; истинное и устойчивое принятие достигается благодаря завоеванию.
Корпоративный доллар (Enterprise Dollar) является возможностью для USDT. Он используется в высокотехнологичном финансовом облаке Ethereum и его L2 как доллар. Это программируемый доллар, который может использоваться в качестве залога для кредитов, генерировать доход в сложных ликвидных пулах и также служит инструментом для высокочастотного арбитража. Для западных пользователей Натан считает: "Программируемость является основным катализатором инноваций в западных стейблкоинах".
До появления USDT0 эти два мира были независимыми. Это создало серьезную проблему, на которую также указал Сам Бронер из a16z.
Он назвал это вызовом реализации "монетарной единственности", то есть все формы денег должны быть взаимозаменяемыми. Tron USDT, застрявший в мире уличных долларов, отличается от Ethereum USDT в мире DeFi.
USDT0 пытается решить эту проблему.
USDT является резервом, USDT0 является каналом.
Ана может перевести свои заработанные уличные доллары через одну простую транзакцию в сберегательный протокол Arbitrum, чтобы заработать 5% дохода. Компания Дэвида может использовать тот же актив для оплаты поставщикам 219,000 долларов, при этом предыдущий перевод стоил 26 долларов. USDT0 соединяет исходную, хаотичную энергию улицы с мощным и эффективным механизмом DeFi, делая доллары Tether по-настоящему интегрированными.
На изображении выше, предпочтительная блокчейн-платформа для стейблкоинов — Tron — полностью это демонстрирует. Tron предлагает самые низкие комиссии за транзакции.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Война стейблкоинов: USDT, USDC и FRAX борются за цифровое долларовое господство
Война стейблкоинов на всей цепочке: цифровая долларовая игра Circle, Tether и Frax
Если игнорировать эту борьбу, другие будут устанавливать правила, чтобы управлять вашими деньгами. В настоящее время происходит крупнейшая за последние годы борьба за власть в цепочке, и большинство людей, возможно, не осознает этого.
В шедевре Ганса Гольбейна 1533 года "Послы" два знатных человека уверенно стоят, окруженные передовыми технологиями своего времени. Слева находится аристократ с наследственной властью и глобальным влиянием: король. Справа находится епископ, представляющий систему и структуру: чиновник в строгом костюме. Между ними стоит алхимический стол: на котором расположены глобус, солнечные часы и научные инструменты, символизирующие их попытки контролировать механизмы сложных инноваций.
Но Хёрлбайн скрывает предупреждение. Под их ногами, только под определённым углом можно увидеть искажённый, огромный человеческий череп. Череп предвещает разрыв: под спокойным лицом нарастает рискованный конфликт, готовый подорвать порядок.
Сегодня та же самая игра разворачивается в мире цифровых валют.
Война стабильных монет всего блока — это противостояние трех сил: действующего короля с огромной глобальной империей (USDT от Tether); институциональной силы, которая делает ставку на архитектуру и соответствие (USDC от Circle); и того разрушительного алхимика... сама технология и концепция "всего блока", которая как разрушает, так и угрожает балансу между обеими сторонами. Это история этого конфликта, войны за контроль над цифровым долларом, в которой, кажется, все под угрозой.
Война всех цепочек: борьба за единственный настоящий доллар
В 2024 году объем транзакций, обрабатываемых невидимой финансовой империей, превысил объем транзакций Visa. В центре этой империи находится USDT от Tether, королевство стоимостью около 144 миллиардов долларов, однако оно имеет смертельную слабость.
Как говорил Николо (Николо Макиавелли): "Если можно заранее заметить проблему, то её легко решить; если дождаться, пока проблема появится, любые меры по её устранению будут запоздалы, потому что тогда уже не будет лекарства... Политика работает так же."
Нико, возможно, не знает о стейблкоинах, но он понимает власть. Данные о платежном трафике показывают, что даже укоренившееся доминирование может быть подорвано.
Каждая цепочка подобна таможенному посту; доллар на цепочках течет, как если бы вручную загружал товары перед контейнерными перевозками.
Эта фрагментация является слабостью, а в мире криптовалют слабость означает наличие конкуренции. Война, основанная на механизме стимулов, в которой происходит градиентное снижение; борьба за контроль над самим цифровым долларом.
Приз заключается в том, чтобы стать единственным истинным, универсальным, кроссчейн- долларом.
Совместно выпущенный Artemis, Castle Island Ventures и Dragonfly новаторский отчет «Смотрим на стабильныеcoin платежи с самого низа» (далее «отчет») предоставляет надежные и достоверные данные. Этот отчет был написан группой опытных специалистов отрасли, включая Ника Картера, и проанализировал 94,2 миллиарда долларов США реального платежного потока от 31 компании. В отчете утверждается, что стабильныеcoin эволюционировали от спекулятивного инструмента до глобальной сети высокопоточных расчетов.
Это история о том, как король стейблкоинов с помощью разведывательной информации на поле боя начал войну за объединение империи: новое оружие под названием USD₮₀ (USDT0).
USDT является резервом, USDT0 является каналом.
Участники: один король, один человек в костюме и один алхимик
Битва за стейблкоины всей цепи — это история стратегической игры, где каждая игра подвержена влиянию философии власти и может быть полностью раскрыта с помощью данных.
1.Король: USDT / USDT0
Отчет «Платежи со стейблкоинами» подтвердил предположения многих: USDT от Tether — король цифровых долларов и символ всей королевской семьи. В большом количестве реальных примеров платежей, охваченных отчетом, доля рынка по объему торгов USDT достигает 90%. Эти сделки происходят по всему миру, а не на Уолл-стрит. Отчет показывает, что его империя основана на сети Tron, которая, как говорится в отчете, является самой популярной платежной блокчейн-сетью и значительно опережает других.
USDT0 является полностью заменяемым токеном (OFT), построенным Everdawn Labs на основе стандарта LayerZero, его дизайн представляет собой изящное интеграционное решение. Он позволяет блокировать традиционный USDT в хранилище на Ethereum, одновременно выпуская на целевой цепи равное количество совершенно новых, полностью заменяемых USDT0. Это единый, стандартный актив, который может циркулировать в любом месте. Спрос на это решение на рынке оказался мгновенным. За короткие несколько месяцев с момента запуска в 2024 году, USDT0 способствовал более чем 2 миллиарда долларов США в трансакциях через цепи.
2. В костюме и при галстуке: USDC / CCTP
Если USDT является королем народа, то USDC — это давний претендент, который уже стремится занять трон в области институциональных инвестиций. Доклад подтверждает, что хотя USDC и отстает, он уверенно занимает второе место, что делает его стратегические выборы все более критичными. Сила USDC исходит из доверия, соблюдения норм и глубоких связей с традиционными финансами. Стоит отметить, что недавнее IPO Circle было очень успешным.
Кроссчейн-протокол передачи (CCTP), разработанный компанией Circle, напрямую нацелен на слабости Tether, чтобы решить проблему фрагментации.
Позволяя пользователям уничтожать реальные USDC на одной цепи и чеканить эквивалентные родные USDC на другой цепи, Circle создала стандарт для чистого и высокоинтегрированного перевода стоимости. Эта стратегия уже начала показывать результаты на определенных рынках. В отчете отмечается, что несмотря на доминирование USDT на мировом рынке, USDC также занял значительную долю, в таких странах как Аргентина и Индия его объем торгов почти составляет половину от общего объема, что свидетельствует о том, что его стратегия соблюдения норм законодательства находит отклик у новых венчурных компаний в области финансовых технологий в этих регионах. Риски однофирменного управления и другие компромиссы сами по себе представляют собой отдельную тему.
3.Алхимик: FRAX
FRAX и другие альтернативы "почти отсутствуют" в наборе данных отчетов о платежах.
Это не означает провал, а скорее уточняет их роль. Frax в настоящее время не является королем в области платежей; скорее, он похож на алхимика в лаборатории, который постоянно исследует границы цифрового доллара и оказывает давление на рынок, заставляя гигантов эволюционировать, иначе им грозит риск быть вытесненными.
FRAX сочетает в себе алгоритмическую реакцию и институциональную поддержку, но воспоминания о UST все еще заставляют многих оставаться осторожными.
Как и большинство закрытых финансовых систем, которые не могут использовать насильственные методы, эта фраза особенно уместна: "В закрытой финансовой сфере деньги решают исход."
Frax USD теперь выпускается как frxUSD, его сила исходит от "священного хранителя", назначенного управляющим органом.
BUIDL от BlackRock, USTB от Superstate и JTRSY от Janus-Henderson, которые блокируют проверяемые государственные облигации и наличные, при блокировке одного доллара выпускается один токен; после уничтожения токена казна должна вернуть этот доллар, таким образом, привязка зависит от аудируемых резервов в цепочке.
На данный момент эти проекты добились огромного успеха. Как это работает?
Люди, стремящиеся к доходности, будут вкладывать frxUSD в хранилище sfrxUSD, которое поддерживает комбинации с наибольшей доходностью, ориентированные на активы краткосрочных государственных облигаций, арбитражные сделки DeFi или рыночное создание AMO, тем самым повышая процентные ставки, в то время как номинальная стоимость остается неизменной.
Долгосрочные инвесторы участвуют в аукционе FXB, обменивая существующий FRAX на большую долю к сроку исполнения, и вырисовывают чистую кривую доходности на родном блокчейне, не подверженную внешним кредитным рискам. На Fraxtal каждая транзакция видна, переименованный токен FRAX служит топливом для газа и контролируется через блокировку veFRAX, управляя всей лабораторией.
Все это происходит на цепочке Fraxtal L2, где товарный токен FRAX (изначально FXS) выступает в качестве газовой платы и через механизм блокировки veFRAX обеспечивает якорь для управления более широкой экосистемой.
Тем не менее, каждый вид обеспеченного актива будет иметь своего "Сороса".
Кто будет играть роль Сороса? Любая платформа с крупными финансами и ончейн-кредитным плечом. Jump Crypto, Wintermute или подобные учреждения соответствуют этой модели.
Они могут значительно занять frxUSD или традиционный FRAX, продать его по цене ниже привязки, а затем делать шорт, после чего выкупить через хранилище, которое все еще держит резервы.
Прибыль возникает из разницы между токенами, приобретенными на рынке по скидочной цене, и полной суммой долларов, которые освобождаются при выкупе. Если оракул запаздывает или мост перегружен, разница будет увеличиваться. Накопление veFRAX в спокойные рыночные периоды может ускорить давление на систему.
Это может показаться несколько упрощённым, но пессимисты могут сказать, что это похоже на создание высоковыпуклого рынка облигаций на хрупкой кривой.
Время докажет всё, подобные эксперименты часто приводят к невероятным долгосрочным положительным последствиям.
В конце концов, это криптовалюта...... прежде чем люди действительно начнут ее использовать, валюта всего лишь оболочка. Что превращает пустой код в повседневную валюту?
Две истории о долларе: единство уличного доллара и корпоративного доллара
Настоящее значение USDT0 заключается в возможности соединить два совершенно разных мира: мир уличного доллара и мир корпоративного доллара. Предложенная Натаном структура "уровни реализации ценности" позволяет лучше понять это разделение, он считает, что пользователи стейблкоинов делятся на две категории: "те, кто нуждается в стейблкоине, и те, кто не нуждается в стейблкоине."
Уличный доллар (Street Dollar) - это способ существования USDT.
Свободный дизайнер из Боливии Ана использует это для борьбы с инфляцией более 100% в год. Малый предприниматель из Лагоса Давид использует это для оплаты китайским поставщикам, обходя строгий валютный контроль центрального банка.
Для них USDT является практическим инструментом. Как объяснил Натан, для пользователей этих новых рынков "безразрешительная природа стейблкоинов является революционным прорывом". Это дает им возможность использовать стабильные валюты, что ранее было немыслимо. Это именно модель экономики Tron, и в отчете «Платежи стейблкоинов» говорится, что более 52 миллионов адресов имеют баланс USDT менее 1,000 долларов.
Как отметил Паоло Ардоино (генеральный директор Tether), цифровой доллар заполнит рыночные пробелы, оставленные неэффективностью и коррупцией финансовой политики. Без лицензии действительно означает без лицензии.
Доверие придает ценность; истинное и устойчивое принятие достигается благодаря завоеванию.
Корпоративный доллар (Enterprise Dollar) является возможностью для USDT. Он используется в высокотехнологичном финансовом облаке Ethereum и его L2 как доллар. Это программируемый доллар, который может использоваться в качестве залога для кредитов, генерировать доход в сложных ликвидных пулах и также служит инструментом для высокочастотного арбитража. Для западных пользователей Натан считает: "Программируемость является основным катализатором инноваций в западных стейблкоинах".
До появления USDT0 эти два мира были независимыми. Это создало серьезную проблему, на которую также указал Сам Бронер из a16z.
Он назвал это вызовом реализации "монетарной единственности", то есть все формы денег должны быть взаимозаменяемыми. Tron USDT, застрявший в мире уличных долларов, отличается от Ethereum USDT в мире DeFi.
USDT0 пытается решить эту проблему.
USDT является резервом, USDT0 является каналом.
Ана может перевести свои заработанные уличные доллары через одну простую транзакцию в сберегательный протокол Arbitrum, чтобы заработать 5% дохода. Компания Дэвида может использовать тот же актив для оплаты поставщикам 219,000 долларов, при этом предыдущий перевод стоил 26 долларов. USDT0 соединяет исходную, хаотичную энергию улицы с мощным и эффективным механизмом DeFi, делая доллары Tether по-настоящему интегрированными.
На изображении выше, предпочтительная блокчейн-платформа для стейблкоинов — Tron — полностью это демонстрирует. Tron предлагает самые низкие комиссии за транзакции.