【日本】Опрос ТБ Японии (долгосрочный прогноз) ожидается ухудшение, отражающее неопределенность | Понятное объяснение важных экономических показателей Японии и Америки | Манэкури, инвестиционная информация от Monex Securities и полезные медиа о деньгах

1 июля 2025 года (вторник) 8:50 объявление

Япония, краткий обзор Банка Японии за второй квартал 2025 года

【1】Результат: Опрос Банка Японии за период с апреля по июнь 2025 года остаётся стабильным, ожидается ухудшение в будущем.

【図表1】Динамика оценки деловой активности по размеру компании и по всем отраслям ("хорошо" - "плохо", % пунктов) ! ※Пунктирная линия - это перспективы. Светлая линия на правом рисунке - это перспективы на период с января по март 2025 года. Шадоу - это период рецессии. Источник: создано Monex Securities на основе данных Банка Японии Индекс оценки деловой активности (DI) для всех размеров и всех отраслей в краткосрочном опросе Банка Японии за период с апреля по июнь 2025 года остался на уровне 15% пунктов по сравнению с предыдущим кварталом с января по март. В предыдущем прогнозе на период с января по март ожидалось, что неопределенность из-за тарифной политики США будет сдерживать деловую активность, и ожидалось снижение на 5 пунктов, однако ухудшение ситуации оказалось не таким значительным, как предполагалось, и тренд остался стабильным (см. рисунок 1, справа).

Прогноз на следующий квартал (июль-сентябрь 2025 года) ожидается на 6 пунктов ниже. Хотя это соответствует ежегодной практике, влияние таких факторов, как незавершенные переговоры по тарифам с США, привело к тому, что прогноз стал более консервативным.

【図表2】По отраслям и размерам компаний динамика оценки деловой активности DI ("Хорошо" - "Плохо", % пунктов) ! ※Пунктирная линия указывает на будущее, а тень - на период рецессии. Источник: создано Monex Securities на основе данных Японского банка Если рассмотреть индекс оценки деловой активности (DI) по отраслям и размерам компаний, то можно увидеть, что, независимо от размера и типа бизнеса, с первого квартала 2025 года большинство показателей остаются на одном уровне. Хотя ожидалось ухудшение во втором квартале 2025 года, есть мнение, что ситуация удержалась, в то же время ожидается, что ухудшение в основном произойдет в несырьевых отраслях.

【2】Содержимое и основные моменты: Инвестиции в оборудование восстанавливаются, спрос остается высоким

【図表3－1】Общий сектор Динамика пересмотра планов капитальных вложений (по сравнению с предыдущим годом, %) ! Источник: создано Monex Securities при финансовой поддержке Банка Японии Окончательные инвестиции в основные средства на 2024 финансовый год увеличились на 7,5% по сравнению с предыдущим годом. Хотя это снижение по сравнению с предыдущими двумя годами, видно, что ситуация остается стабильной. Кроме того, план инвестиций в основные средства на 2025 финансовый год был обновлен, и вместо предыдущего роста на 0,1% в первом квартале 2025 года наблюдается восстановление, показавшее рост на 6,7%, что соответствует среднему уровню инвестиций. Безусловно, политика администрации Трампа вызывает беспокойство, однако, как было подмечено в "TACO-трейде", компании заранее корректируют свои планы по инвестициям в основные средства, ожидая окончательного соглашения.

【図表3－2】Динамика корректировки инвестиционных планов по оборудованию по видам деятельности и размерам предприятий (в % к предыдущему году) ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Японского банка При проверке планов капитальных вложений по типу бизнеса и размеру компании можно увидеть, что в 2024 году как крупные, так и малые и средние предприятия ожидают около 10%. Малые производственные компании восстанавливаются по сравнению с предыдущим годом (2023), и это свидетельствует о том, что капитальные вложения продолжают расти. Также было подтверждено, что планы на 2025 год были пересмотрены в сторону повышения, и ожидается, что спрос на капитальные вложения останется стабильным.

【3】Мнение: Прогнозы компаний по ценам ясны, но повышение ставок в этом году будет осторожным.

【図表4】Прогноз цен для компаний (все отрасли, через 1 год) ! Источник: составлено Monex Securities на основе данных Банка Японии По данным краткосрочных экономических прогнозов, опубликованных ТБ, прогнозы цен на товары со стороны компаний продолжают превышать 2%, и на протяжении последних нескольких лет они в определенной степени удерживаются выше целевого уровня Банка Японии. В настоящее время Банк Японии демонстрирует осторожный подход к повышению процентной ставки, и на момент написания (1 июля) вероятность повышения ставок, исходя из OIS (свопов по ночным индексам), составляет около 50% на конец года, а вероятность дополнительного повышения ставок в 2025 году также составляет примерно 50%. Ожидаемая инфляция, выраженная через уровень безубыточности, находится ниже 2%, и, как сказал президент Уэда, если такие показатели поднимутся еще на одну ступень, это повысит вероятность повышения ставок.

Monex Securities, Финансовый интеллект, Ямагучи Кейта