【日本】Производство в горной и обрабатывающей промышленности в мае 2025 года увеличилось на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Несмотря на колебания, запасы продолжают сокращаться | Понятное объяснение важных экономических индикаторов Японии и Америки | Manekuri - инвестиционная информация Monex Securities и медиа, полезная для финансов.

30 июня 2025 года (понедельник) 8:50

Япония, индекс промышленного производства за май 2025 года, предварительные данные

【1】Результаты: производство начало восстанавливаться, отгрузки расширяются, но ключевая оценка остается "всё по-прежнему".

【図表1】Результаты предварительных значений индекса промышленности (за май 2025 года) ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Министерства экономики, торговли и промышленности. Индекс промышленного производства за май 2025 года показал, что индекс производства восстановился с апреля, увеличившись на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Отгрузки увеличивались два месяца подряд, что привело к снижению запасов два месяца подряд, что указывает на продолжающееся сокращение запасов при корректировке производства.

[Рисунок 2] Динамика индекса промышленного производства (с учетом сезонных колебаний, базовый год 2020) ! Источник: создано компанией Monex Securities на основе данных Министерства экономики, торговли и промышленности Ожидается, что в предстоящие месяцы (июнь, июль) общее состояние останется стабильным. По отраслям предполагается увеличение производства электронных компонентов и устройств, а также электрических и информационно-коммуникационных машин, в то время как снижение производства транспортных машин и универсального и специализированного оборудования, вызванное тарифами со стороны американского правительства, станет неблагоприятным фактором, что приведет к разным тенденциям по отраслям. Учитывая это, основная оценка тенденций производства остается на уровне "один шаг вперед, один шаг назад".

【2】Содержание и основные моменты: Автомобили восстанавливаются, но будущее остается неопределенным

【図表3】Вклад в индекс промышленного производства (по сравнению с предыдущим месяцем, %, % пунктов) ! Источник: составлено Monex Securities на основе данных Министерства экономики, торговли и промышленности, некоторые данные являются оценочными. В разбивке тенденций производства за май видно, что производство автомобилей впервые за три месяца стало положительным. Это привело к увеличению отгрузок, однако в будущем ожидается сокращение производства, и, как представляется, существует слабость в основной тенденции. Кроме того, на рост производства повлияли производственные машины, такие как экскаваторы, а также расширение производства капиталовложений в универсальные и коммерческие машины. С другой стороны, сокращение производства компонентов, связанных с авиацией, которые входят в категорию транспортных средств (за исключением автомобилей), оказало давление на общий объем.

【図表4】Разложение вклада отгрузки инвестиционных товаров (по сравнению с предыдущим месяцем, %, % пунктов) ! Источник: создано Monex Securities на основе данных Министерства экономики, торговли и промышленности Анализируя тенденции отгрузки по видам товаров, можно заметить, что отгрузка производственного оборудования впервые за три месяца увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем. Хотя увеличение значительное, учитывая снижение за предыдущие два месяца, можно сказать, что в целом она остается на уровне. Похоже, что изменений в основном тренде не наблюдается. Кроме того, в будущем ожидается снижение производства машин, и объемы заказов на инвестиционные товары, которые считаются опережающим индикатором капитальных затрат, прогнозируются на уровне, близком к текущему.

【3】Замечания: Снижение запасов продолжается, но, как и прежде, для увеличения производства важно смягчение неопределенности, связанное с прогрессом в переговорах по тарифам.

【図表5】Динамика отгрузки потребительских товаров (по данным 2020 года, сезонно скорректированные значения) ! Источник: подготовлено Monex Securities на основе данных Министерства экономики, торговли и промышленности Японии Схема обращения запасов в этом году находится в четвертом квадранте (обычно ожидается, что она перейдет в первый квадрант в будущем), на фоне ожидаемого увеличения запасов, наблюдается продолжительное сокращение запасов с начала 2024 года (индекс запасов по сравнению с тем же месяцем прошлого года находится на отрицательном уровне). Это можно интерпретировать как то, что компании, даже в условиях высокой неопределенности, проводят корректировку производства и реализуют управление цепочкой поставок, такие как сокращение запасов, и это можно оценить как хорошую устойчивость.

Глобальная экономика чувствительна к японскому производственному сектору, и считается, что влияние этого фактора становится очевидным, что может привести к тому, что некоторые компании не смогут увеличить производство. Однако, если появятся перспективы расширения производства, как в случае с прогрессом в переговорах по налогам на импорт или недавними новостями о возобновлении импорта некоторых японских сельскохозяйственных и рыбных продуктов в Китай, это может указывать на признаки роста. В этом смысле прогресс в текущих переговорах по налогам на импорт, касающихся производственного сектора, ожидается с нетерпением.

Монекс Секьюритиз, Отдел финансовой интеллигенции, Ямагути Кейта