17 июня Сенат США принял Законопроект о руководстве и создании национального инновационного законодательства по стейблкоинам (Genius, который является первым комплексным федеральным регуляторным рамком для стейблкоинов и преодолел наибольшее препятствие.
Этот законопроект теперь передан в Палату представителей, где Комитет по финансовым услугам Палаты представителей готовит свой текст для переговоров, и, возможно, голосование состоится позже этим летом. Если все пройдет гладко, этот законопроект может быть подписан и стать законом до осени, что значительно изменит ландшафт криптовалютной отрасли.
Строгие требования к резервам и национальная лицензия, предусмотренные этим законопроектом, определят, какие блокчейны будут пользоваться популярностью, какие проекты станут важными и какие токены будут использоваться, что, в свою очередь, повлияет на направление следующей волны ликвидности. Давайте углубимся в три основных влияния, которые этот законопроект окажет на отрасль, если он станет законом.
1. Платежный токен может исчезнуть за одну ночь
Законопроект Сената создаст новую лицензию для «выдачи стабильных монет с разрешением» и потребует, чтобы каждый токен поддерживался наличными, государственными облигациями США или соглашениями о репо на ночь )repos( в пропорции 1:1 — для эмитентов с объемом более 50 миллиардов долларов потребуется ежегодный аудит. Это резко контрастирует с нынешней системой «дикого запада», которая практически не имеет существенных требований к обеспечению или резервам.
Это ясное положение совпадает с тем моментом, когда стейблкоины становятся основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стейблкоины составляют около 60% от стоимости криптовалютных переводов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большая часть которых составляет менее 10 000 долларов.
Для повседневных платежей стейблкоин Token, который всегда поддерживает стоимость 1 доллар, очевидно, более практичен, чем большинство традиционных платежных токенов, цена которых может колебаться на 5% до обеда.
Как только разрешенные в США стейблкоины смогут легально циркулировать между штатами, торговцам, которые по-прежнему принимают волатильные токены, будет трудно доказать обоснованность дополнительных рисков. В течение следующих нескольких лет практическая ценность и инвестиционная стоимость этих токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.
Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к платежным токенам.
2. Новые правила соблюдения могут фактически определить новых победителей
Новые правила не только придадут легитимность стейблкоинам; если законопроект станет законом, в конечном итоге это эффективно направит эти стейблкоины в блокчейны, которые могут удовлетворить требования к аудиту и управлению рисками.
Эфириум )ETH 1.15%( в настоящее время управляет примерно 130,3 миллиарда долларов стейблкоинов, что значительно превышает любого конкурента. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов )DeFi( означает, что эмитенты могут легко подключаться к пулам заемных средств, замкам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут собрать набор модулей соблюдения норм и лучших практик, чтобы попытаться удовлетворить требования регуляторов.
Сравнительно, XRP)XRP 0.22%( бухгалтерская книга )XRPL( позиционируется как платформа токенизированной валюты с приоритетом соблюдения норм, включая стейблкоины.
За последний месяц на книге XRP были запущены полностью поддерживаемые стейблкоин токены, каждый из которых оснащен инструментами заморозки счетов, черными списками и фильтрацией идентичности. Эти функции соответствуют требованиям сенаторского законодательства, согласно которому эмитенты должны поддерживать строгие меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.
Система соблюдения требований в Ethereum может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регулирующих органов в этом отношении.
Тем не менее, если законопроект станет законом в текущей форме, крупные эмитенты будут обязаны в реальном времени проверять и использовать механизм «Понимание вашего клиента» )KYC( для обеспечения приблизительной соответствия. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предлагает упрощенную платформу и контроль сверху вниз.
В настоящее время эти две блокчейны, по сравнению с цепями, ориентированными на конфиденциальность или скорость, кажутся преимуществом, последние могут потребовать дорогих модификаций для удовлетворения тех же требований.
3. Резервные правила могут привести к потокам институциональных средств в блокчейн
Поскольку каждый доллар стейблкоин должен иметь резерв в эквивалентных денежных активах, этот законопроект незаметно связывает ликвидность криптовалют с краткосрочными государственными облигациями США.
Рынок стейблкоинов уже превысил 251 миллиард долларов. Если институты продолжат развиваться в текущем направлении, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов. На этом уровне эмитенты стейблкоинов станут одними из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений клиентов.
Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, рост спроса на резервы означает, что больше корпоративных балансах будет держать государственные облигации, одновременно удерживая оригинальный токен для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP.
Во-вторых, доход от стейблкоинов может обеспечить финансирование для стимулов агрессивных пользователей. Если эмитент возвращает часть дохода от государственных облигаций держателям, использование стейблкоинов вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что приведет к увеличению объема и пропускной способности платежей в сети.
Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные положения, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регулирующие органы изменят требования к обеспечению или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стейблкоинов и ликвидность криптовалют будут колебаться синхронно.
Это риск, на который стоит обратить внимание, но он также показывает, что цифровые активы постепенно интегрируются в основные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Три основных влияния закона Genius на индустрию криптоактивов в будущем в течение пяти лет
17 июня Сенат США принял Законопроект о руководстве и создании национального инновационного законодательства по стейблкоинам (Genius, который является первым комплексным федеральным регуляторным рамком для стейблкоинов и преодолел наибольшее препятствие.
Этот законопроект теперь передан в Палату представителей, где Комитет по финансовым услугам Палаты представителей готовит свой текст для переговоров, и, возможно, голосование состоится позже этим летом. Если все пройдет гладко, этот законопроект может быть подписан и стать законом до осени, что значительно изменит ландшафт криптовалютной отрасли.
Строгие требования к резервам и национальная лицензия, предусмотренные этим законопроектом, определят, какие блокчейны будут пользоваться популярностью, какие проекты станут важными и какие токены будут использоваться, что, в свою очередь, повлияет на направление следующей волны ликвидности. Давайте углубимся в три основных влияния, которые этот законопроект окажет на отрасль, если он станет законом.
1. Платежный токен может исчезнуть за одну ночь
Законопроект Сената создаст новую лицензию для «выдачи стабильных монет с разрешением» и потребует, чтобы каждый токен поддерживался наличными, государственными облигациями США или соглашениями о репо на ночь )repos( в пропорции 1:1 — для эмитентов с объемом более 50 миллиардов долларов потребуется ежегодный аудит. Это резко контрастирует с нынешней системой «дикого запада», которая практически не имеет существенных требований к обеспечению или резервам.
Это ясное положение совпадает с тем моментом, когда стейблкоины становятся основным средством обмена на блокчейне. В 2024 году стейблкоины составляют около 60% от стоимости криптовалютных переводов, обрабатывая 1,5 миллиона транзакций в день, большая часть которых составляет менее 10 000 долларов.
Для повседневных платежей стейблкоин Token, который всегда поддерживает стоимость 1 доллар, очевидно, более практичен, чем большинство традиционных платежных токенов, цена которых может колебаться на 5% до обеда.
Как только разрешенные в США стейблкоины смогут легально циркулировать между штатами, торговцам, которые по-прежнему принимают волатильные токены, будет трудно доказать обоснованность дополнительных рисков. В течение следующих нескольких лет практическая ценность и инвестиционная стоимость этих токенов могут значительно снизиться, если они не смогут успешно трансформироваться.
Даже если законопроект Сената не будет принят в текущем виде, тенденция уже очевидна. Долгосрочные стимулы будут явно склоняться к платежным каналам, привязанным к доллару, а не к платежным токенам.
2. Новые правила соблюдения могут фактически определить новых победителей
Новые правила не только придадут легитимность стейблкоинам; если законопроект станет законом, в конечном итоге это эффективно направит эти стейблкоины в блокчейны, которые могут удовлетворить требования к аудиту и управлению рисками.
Эфириум )ETH 1.15%( в настоящее время управляет примерно 130,3 миллиарда долларов стейблкоинов, что значительно превышает любого конкурента. Его зрелая экосистема децентрализованных финансов )DeFi( означает, что эмитенты могут легко подключаться к пулам заемных средств, замкам залога и аналитическим инструментам. Кроме того, они могут собрать набор модулей соблюдения норм и лучших практик, чтобы попытаться удовлетворить требования регуляторов.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0bc035fb7c1b550d96b8697253502342.webp(
Сравнительно, XRP)XRP 0.22%( бухгалтерская книга )XRPL( позиционируется как платформа токенизированной валюты с приоритетом соблюдения норм, включая стейблкоины.
За последний месяц на книге XRP были запущены полностью поддерживаемые стейблкоин токены, каждый из которых оснащен инструментами заморозки счетов, черными списками и фильтрацией идентичности. Эти функции соответствуют требованиям сенаторского законодательства, согласно которому эмитенты должны поддерживать строгие меры по выкупу и противодействию отмыванию денег.
Система соблюдения требований в Ethereum может привести к тому, что эмитенты нарушат это требование, но в настоящее время трудно определить, насколько строгими являются требования регулирующих органов в этом отношении.
Тем не менее, если законопроект станет законом в текущей форме, крупные эмитенты будут обязаны в реальном времени проверять и использовать механизм «Понимание вашего клиента» )KYC( для обеспечения приблизительной соответствия. Эфириум предлагает гибкость, но техническая реализация сложна, в то время как XRP предлагает упрощенную платформу и контроль сверху вниз.
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-952cc68aed3997a320c2c071691c5aad.webp(
В настоящее время эти две блокчейны, по сравнению с цепями, ориентированными на конфиденциальность или скорость, кажутся преимуществом, последние могут потребовать дорогих модификаций для удовлетворения тех же требований.
3. Резервные правила могут привести к потокам институциональных средств в блокчейн
Поскольку каждый доллар стейблкоин должен иметь резерв в эквивалентных денежных активах, этот законопроект незаметно связывает ликвидность криптовалют с краткосрочными государственными облигациями США.
Рынок стейблкоинов уже превысил 251 миллиард долларов. Если институты продолжат развиваться в текущем направлении, к 2026 году он может достичь 500 миллиардов долларов. На этом уровне эмитенты стейблкоинов станут одними из крупнейших покупателей краткосрочных государственных облигаций США, используя доходы для поддержки выкупа или вознаграждений клиентов.
Для блокчейна эта связь имеет два аспекта. Во-первых, рост спроса на резервы означает, что больше корпоративных балансах будет держать государственные облигации, одновременно удерживая оригинальный токен для оплаты сетевых сборов, что будет способствовать органическому спросу на токены, такие как Ethereum и XRP.
Во-вторых, доход от стейблкоинов может обеспечить финансирование для стимулов агрессивных пользователей. Если эмитент возвращает часть дохода от государственных облигаций держателям, использование стейблкоинов вместо кредитных карт может стать рациональным выбором для некоторых инвесторов, что приведет к увеличению объема и пропускной способности платежей в сети.
Предположим, что Палата представителей сохраняет резервные положения, инвесторы также должны ожидать увеличения чувствительности к валюте. Если регулирующие органы изменят требования к обеспечению или Федеральная резервная система изменит предложение государственных облигаций, рост стейблкоинов и ликвидность криптовалют будут колебаться синхронно.
Это риск, на который стоит обратить внимание, но он также показывает, что цифровые активы постепенно интегрируются в основные капитальные рынки, а не существуют отдельно от них.