Слияние цифровых активов и традиционных финансов больше не является концепцией будущего; Гонконг с ясной регуляторной структурой и дорожной картой отрасли вводит триллионные реальные активы в эпоху блокчейна. 26 июня 2025 года правительство Специального административного района Гонконг выпустило "Заявление о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0" (в дальнейшем "Политическое заявление 2.0"), что знаменует собой важный шаг Гонконга в области цифровых активов. В качестве глобального финансового центра Гонконг с помощью этой политики подтвердил свои амбиции по созданию центра инноваций в области цифровых активов. В частности, в отношении токенизации физических активов (Real World Assets, RWA) в политическом заявлении предложены конкретные меры, которые указывают направление для развития рынка RWA в Гонконге.
Обзор Политической Декларации 2.0
Политическая декларация 2.0 основана на первой политической декларации, опубликованной в октябре 2022 года, и направлена на дальнейшее развитие сектора цифровых активов в Гонконге. Политическая декларация 2.0 четко определяет видение правительства по созданию надежной и инновационной экосистемы цифровых активов, подчеркивает управление рисками и защиту инвесторов, в то время как стремится принести реальные преимущества для реальной экономики и финансовых рынков. Финансовый секретарь Чэнь Мао бо заявил, что политическая декларация 2.0 способствует диверсификации применения токенизации через сочетание разумного регулирования и рыночных инноваций, создавая экосистему цифровых активов, тесно связанную с реальной экономикой и социальной жизнью.
Заявление о политике 2.0 представило «рамки LEAP», охватывающие следующие четыре ключевых области:
Оптимизация законодательства и регулирования: создание единой структуры регулирования для поставщиков услуг цифровых активов, охватывающей торговые платформы, эмитентов стабильных монет, поставщиков торговых услуг и поставщиков депозитарных услуг.
Расширение видов токенизации продуктов: Поощрение токенизации разнообразных активов, включая финансовые и нефинансовые активы.
Продвижение прикладных сценариев и межотраслевого сотрудничества: Исследование применения цифровых активов в реальной экономике, содействие межотраслевому взаимодействию.
Развитие талантов и партнеров: инвестиции в подготовку специалистов и развитие инфраструктуры.
Расширение продуктов является фокусом Политической декларации 2.0. В 9-страничной Политической декларации 2.0 «стабильная монета» упоминается 13 раз, а «токенизация» - 35 раз. Далее, правительство Гонконга четко обязалось нормализовать выпуск токенизированных государственных облигаций и исследовать различные валютные и сроковые структуры, предоставляя рынку стабильные высококачественные бенчмарк-продукты. Более важно, что политика впервые расширяет категорию токенизированных активов за пределы традиционных финансовых инструментов.
Регуляторная структура продолжает совершенствоваться, активируя сценарии применения RWA
Регуляторная структура Гонконга продолжает улучшаться, активируя сценарии применения RWA. С момента запуска программы песочницы регулирования Ensemble Гонконгского управления денежного обращения уже завершено несколько пилотных проектов по трансграничным RWA:
Проект RWA зарядных станций компании Languang Group
Группа Ланксинь в сотрудничестве с Ant Group завершила в августе 2024 года в Гонконге первый в стране проект RWA на основе активов в области возобновляемой энергетики. Проект использует права на доходы от 9,000 зарядных станций, управляемых агрегированной платформой зарядки "Синьдяньту", как обеспечивающий актив. С помощью блокчейна и технологии AIoT от Ant Chain осуществляется мониторинг данных о работе активов в реальном времени, что обеспечивает прозрачность и неизменность информации, загружаемой в блокчейн. В конечном итоге в Гонконге удалось привлечь 100 миллионов юаней, средства будут целевым образом использованы для поддержки строительства и эксплуатации малых и средних операторов зарядных станций. Проект был включен в программу регулируемого песочницы Ensemble Гонконгского управления финансовыми услугами и является образцовым случаем для инноваций в области зеленых финансовых технологий. Основное значение проекта заключается в том, чтобы помочь малым и средним операторам возобновляемой энергетики преодолеть финансовые барьеры. Согласно статистике, 82% операторов зарядных станций в стране имеют менее 10 зарядных станций, традиционные каналы финансирования ограничены, а RWA, благодаря цифровизации активов, преобразует права на доходы от реальных активов в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на международном уровне, что не только открывает новый путь для глобальных инвестиций в китайские активы в области возобновляемой энергетики, но и помогает малым и средним операторам активировать свои существующие активы и формировать замкнутый цикл инвестирования и финансирования.
Проект RWA солнечной электростанции Xiexin Nengke
Проект солнечной электростанции RWA компании Xiexin Energy Science and Technology был завершен в декабре 2024 года в сотрудничестве с Ant Group и стал первым в стране примером финансирования RWA на основе реальных активов солнечной энергетики, объем которого превышает 200 миллионов юаней. Проект привязан к около 82 МВт домашних распределенных солнечных электростанций "Синьяньгуан" в провинциях Хубэй и Хунань. С помощью интеграции технологий блокчейн и Интернета вещей (IoT) ключевая информация, такая как данные о реальной эксплуатации электростанции и доходах от генерации, упаковывается и загружается в блокчейн, формируя отслеживаемый и неизменяемый цифровой токен, успешно привлекая несколько международных инвестиционных учреждений для создания новых путей для зарубежных инвестиций в зеленые активы Китая. Основная инновация проекта заключается в технологии "двух цепей и одного моста": "цепь активов" в стране обеспечивает динамическую загрузку данных солнечной энергетики (например, объем генерации, состояние оборудования), "цепь сделок" за границей завершает выпуск токенов и привлечение средств через соответствующую платформу в Гонконге, а кросс-цепной мост обеспечивает эффективный трансфер активов и средств через границу. Это не только значительно увеличивает ликвидность солнечных активов и эффективность финансирования, но и предоставляет малым и средним операторам пример для активизации существующих активов.
Проект реальных активов RWA по смене батарей для поездок на巡鹰
Проект RWA по замене батарей для巡鹰出行 был реализован 18 марта 2025 года и является первым в мире случаем токенизированного финансирования на основе физических активов замены батарей. Проект привязан к сети зарядных станций и активам литиевых батарей по всей стране, интегрируя технологии блокчейна и Интернета вещей (IoT), упаковывая операционные данные активов, потоки доходов и другую ключевую информацию в блокчейн, создавая прослеживаемые и неизменяемые цифровые токены, успешно привлекая десятки миллионов гонконгских долларов. Управляющим проектом выступает компания Hong Kong Victory Securities, техническую поддержку предоставляют Ant Group, блокчейн Conflux и VDX, и он включен в рамки регулируемой песочницы Ensemble Гонконгского управления валюты, обеспечивая эффективное соединение китайских зеленых активов с иностранным капиталом. Основная инновация заключается в решении проблемы тяжелых активов и длительных циклов в отрасли возобновляемой энергии. Токенизация активов позволила巡鹰出行 не только активизировать существующие установки для замены батарей и ускорить возврат капитала, но и значительно повысить ликвидность активов и прозрачность торговли, открыв "технологический + финансовый" путь к обновлению для сектора электрических автомобилей с низкой скоростью.
С начала этого года, в то время как правительство Гонконга последовательно продвигает регуляторную и руководящую структуру, основанную на «Порядке о стабильных монетах» и Политической декларации 2.0, это не только определяет направление рынка, но и дополнительно активизирует RWA. Смотрим вперед, совершенствование регуляторной структуры цифровых активов в Гонконге создает новую парадигму совместного развития стабильных монет и RWA. С публикацией «Политической декларации о развитии цифровых активов Гонконга 2.0» и введением в действие «Порядка о стабильных монетах» Гонконг создал ведущую в мире систему из трех компонентов: «регуляторный песочница + лицензирование + налоговые льготы».** Эта структура не только придает стабильным монетам статус финансовой инфраструктуры — платформа Ensemble от Управления денежного обращения уже поддерживает клиринговые расчеты по токенизированным депозитам на межбанковском уровне, но также через стратегию «LEAP» расширяет диапазон токенизированных активов от государственных облигаций до реальных активов, создавая положительный цикл «стабильные монеты обеспечивают ликвидность, RWA создают активные объекты».**
Ключевые события
Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл заявил: законодательство, касающееся стабильных монет, продвигается, и это обнадеживающая новость; банки могут предоставлять банковские услуги криптовалютной отрасли и заниматься соответствующим бизнесом, при условии обеспечения безопасности и устойчивости финансовой системы.
Председатель Комитета по банковским делам Сената США Тим Скотт сообщил криптовалютному советнику Белого дома Бо Хайнсу, что законопроект о структуре крипторынка будет завершен до 30 сентября. Этот график позже, чем ожидал президент Трамп, завершив законопроект до августовского перерыва в Конгрессе, но раньше, чем ранее прогнозировала сенатор Синтия Луммис, ожидавшая завершения до конца года. Скотт на пресс-конференции заявил: "Завершение законодательного процесса по структуре рынка до конца сентября — это реалистичное ожидание", на что Луммис выразила поддержку.
Федеральное управление жилищного финансирования США приказало Fannie Mae и Freddie Mac разработать план, который включает криптовалюту в категорию активов для оценки рисков по ипотечным кредитам. Этот приказ требует от двух учреждений изучить, как разрешить заемщикам учитывать криптовалюту, размещенную на централизованных биржах, регулируемых США, в качестве активов, не продавая ее заранее. В настоящее время эта политика находится на ранней стадии, и соответствующие планы должны быть одобрены советами директоров обоих учреждений и FHFA перед реализацией.
Согласно сообщениям Cointelegraph, рабочая группа по криптовалютам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) встретилась с Нью-Йоркской фондовой биржей для обсуждения схемы регулирования криптовалют. В повестке дня обсуждались: токенизация акций, универсальные листинговые стандарты для продуктов криптовалютной торговли на спотовом рынке (ETP), а также создание справедливой конкурентной среды между участниками рынка.
Отчет Банка международных расчетов указывает на то, что цифровые активы, привязанные к фиатным валютам, не прошли три ключевых теста: единственность, гибкость и целостность, и не могут стать опорой денежной системы. С точки зрения единственности, как цифровой безналичный инструмент, стейблкойны страдают от отсутствия функций расчетов, предоставляемых центральными банками. Стейблкойны часто торгуются по различным курсам, что нарушает единственность, и они также не могут удовлетворить принцип эмиссии денег банками «без объяснений». Нехватка гибкости стейблкойнов обусловлена их дизайном. Обычно стейблкойны обеспечиваются активами, эквивалентными номиналу, и любое дополнительное эмитирование требует предварительной полной оплаты держателем, что разрушает гибкость из-за этого ограничения «предварительной оплаты наличными». Кроме того, не все эмитенты следуют стандартным руководствам KYC/AML, что приводит к недостаткам в целостности.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Гуан Тай Цзюнь Ань исследование: Политическая декларация 2.0 Как цифровые активы могут выйти из песочницы
Слияние цифровых активов и традиционных финансов больше не является концепцией будущего; Гонконг с ясной регуляторной структурой и дорожной картой отрасли вводит триллионные реальные активы в эпоху блокчейна. 26 июня 2025 года правительство Специального административного района Гонконг выпустило "Заявление о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0" (в дальнейшем "Политическое заявление 2.0"), что знаменует собой важный шаг Гонконга в области цифровых активов. В качестве глобального финансового центра Гонконг с помощью этой политики подтвердил свои амбиции по созданию центра инноваций в области цифровых активов. В частности, в отношении токенизации физических активов (Real World Assets, RWA) в политическом заявлении предложены конкретные меры, которые указывают направление для развития рынка RWA в Гонконге.
Обзор Политической Декларации 2.0
Политическая декларация 2.0 основана на первой политической декларации, опубликованной в октябре 2022 года, и направлена на дальнейшее развитие сектора цифровых активов в Гонконге. Политическая декларация 2.0 четко определяет видение правительства по созданию надежной и инновационной экосистемы цифровых активов, подчеркивает управление рисками и защиту инвесторов, в то время как стремится принести реальные преимущества для реальной экономики и финансовых рынков. Финансовый секретарь Чэнь Мао бо заявил, что политическая декларация 2.0 способствует диверсификации применения токенизации через сочетание разумного регулирования и рыночных инноваций, создавая экосистему цифровых активов, тесно связанную с реальной экономикой и социальной жизнью.
Заявление о политике 2.0 представило «рамки LEAP», охватывающие следующие четыре ключевых области:
Оптимизация законодательства и регулирования: создание единой структуры регулирования для поставщиков услуг цифровых активов, охватывающей торговые платформы, эмитентов стабильных монет, поставщиков торговых услуг и поставщиков депозитарных услуг.
Расширение видов токенизации продуктов: Поощрение токенизации разнообразных активов, включая финансовые и нефинансовые активы.
Продвижение прикладных сценариев и межотраслевого сотрудничества: Исследование применения цифровых активов в реальной экономике, содействие межотраслевому взаимодействию.
Развитие талантов и партнеров: инвестиции в подготовку специалистов и развитие инфраструктуры.
Расширение продуктов является фокусом Политической декларации 2.0. В 9-страничной Политической декларации 2.0 «стабильная монета» упоминается 13 раз, а «токенизация» - 35 раз. Далее, правительство Гонконга четко обязалось нормализовать выпуск токенизированных государственных облигаций и исследовать различные валютные и сроковые структуры, предоставляя рынку стабильные высококачественные бенчмарк-продукты. Более важно, что политика впервые расширяет категорию токенизированных активов за пределы традиционных финансовых инструментов.
Регуляторная структура продолжает совершенствоваться, активируя сценарии применения RWA
Регуляторная структура Гонконга продолжает улучшаться, активируя сценарии применения RWA. С момента запуска программы песочницы регулирования Ensemble Гонконгского управления денежного обращения уже завершено несколько пилотных проектов по трансграничным RWA:
Проект RWA зарядных станций компании Languang Group
Группа Ланксинь в сотрудничестве с Ant Group завершила в августе 2024 года в Гонконге первый в стране проект RWA на основе активов в области возобновляемой энергетики. Проект использует права на доходы от 9,000 зарядных станций, управляемых агрегированной платформой зарядки "Синьдяньту", как обеспечивающий актив. С помощью блокчейна и технологии AIoT от Ant Chain осуществляется мониторинг данных о работе активов в реальном времени, что обеспечивает прозрачность и неизменность информации, загружаемой в блокчейн. В конечном итоге в Гонконге удалось привлечь 100 миллионов юаней, средства будут целевым образом использованы для поддержки строительства и эксплуатации малых и средних операторов зарядных станций. Проект был включен в программу регулируемого песочницы Ensemble Гонконгского управления финансовыми услугами и является образцовым случаем для инноваций в области зеленых финансовых технологий. Основное значение проекта заключается в том, чтобы помочь малым и средним операторам возобновляемой энергетики преодолеть финансовые барьеры. Согласно статистике, 82% операторов зарядных станций в стране имеют менее 10 зарядных станций, традиционные каналы финансирования ограничены, а RWA, благодаря цифровизации активов, преобразует права на доходы от реальных активов в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на международном уровне, что не только открывает новый путь для глобальных инвестиций в китайские активы в области возобновляемой энергетики, но и помогает малым и средним операторам активировать свои существующие активы и формировать замкнутый цикл инвестирования и финансирования.
Проект RWA солнечной электростанции Xiexin Nengke
Проект солнечной электростанции RWA компании Xiexin Energy Science and Technology был завершен в декабре 2024 года в сотрудничестве с Ant Group и стал первым в стране примером финансирования RWA на основе реальных активов солнечной энергетики, объем которого превышает 200 миллионов юаней. Проект привязан к около 82 МВт домашних распределенных солнечных электростанций "Синьяньгуан" в провинциях Хубэй и Хунань. С помощью интеграции технологий блокчейн и Интернета вещей (IoT) ключевая информация, такая как данные о реальной эксплуатации электростанции и доходах от генерации, упаковывается и загружается в блокчейн, формируя отслеживаемый и неизменяемый цифровой токен, успешно привлекая несколько международных инвестиционных учреждений для создания новых путей для зарубежных инвестиций в зеленые активы Китая. Основная инновация проекта заключается в технологии "двух цепей и одного моста": "цепь активов" в стране обеспечивает динамическую загрузку данных солнечной энергетики (например, объем генерации, состояние оборудования), "цепь сделок" за границей завершает выпуск токенов и привлечение средств через соответствующую платформу в Гонконге, а кросс-цепной мост обеспечивает эффективный трансфер активов и средств через границу. Это не только значительно увеличивает ликвидность солнечных активов и эффективность финансирования, но и предоставляет малым и средним операторам пример для активизации существующих активов.
Проект реальных активов RWA по смене батарей для поездок на巡鹰
Проект RWA по замене батарей для巡鹰出行 был реализован 18 марта 2025 года и является первым в мире случаем токенизированного финансирования на основе физических активов замены батарей. Проект привязан к сети зарядных станций и активам литиевых батарей по всей стране, интегрируя технологии блокчейна и Интернета вещей (IoT), упаковывая операционные данные активов, потоки доходов и другую ключевую информацию в блокчейн, создавая прослеживаемые и неизменяемые цифровые токены, успешно привлекая десятки миллионов гонконгских долларов. Управляющим проектом выступает компания Hong Kong Victory Securities, техническую поддержку предоставляют Ant Group, блокчейн Conflux и VDX, и он включен в рамки регулируемой песочницы Ensemble Гонконгского управления валюты, обеспечивая эффективное соединение китайских зеленых активов с иностранным капиталом. Основная инновация заключается в решении проблемы тяжелых активов и длительных циклов в отрасли возобновляемой энергии. Токенизация активов позволила巡鹰出行 не только активизировать существующие установки для замены батарей и ускорить возврат капитала, но и значительно повысить ликвидность активов и прозрачность торговли, открыв "технологический + финансовый" путь к обновлению для сектора электрических автомобилей с низкой скоростью.
С начала этого года, в то время как правительство Гонконга последовательно продвигает регуляторную и руководящую структуру, основанную на «Порядке о стабильных монетах» и Политической декларации 2.0, это не только определяет направление рынка, но и дополнительно активизирует RWA. Смотрим вперед, совершенствование регуляторной структуры цифровых активов в Гонконге создает новую парадигму совместного развития стабильных монет и RWA. С публикацией «Политической декларации о развитии цифровых активов Гонконга 2.0» и введением в действие «Порядка о стабильных монетах» Гонконг создал ведущую в мире систему из трех компонентов: «регуляторный песочница + лицензирование + налоговые льготы».** Эта структура не только придает стабильным монетам статус финансовой инфраструктуры — платформа Ensemble от Управления денежного обращения уже поддерживает клиринговые расчеты по токенизированным депозитам на межбанковском уровне, но также через стратегию «LEAP» расширяет диапазон токенизированных активов от государственных облигаций до реальных активов, создавая положительный цикл «стабильные монеты обеспечивают ликвидность, RWA создают активные объекты».**
Ключевые события
!
!
!