Новый законопроект о стейблкойнах в Гонконге требует лицензии для стейблкойнов, обеспеченных фиатными валютами, вступающий в силу в августе 2025 года, предлагая индийским компаниям регулируемую офшорную базу для криптовалют.
Гонконг за 18 месяцев прошел путь от консультаций к законодательству. 21 мая 2025 года Законодательный совет принял Закон о стабильных монетах, создав первую в Азии полную лицензионную систему для стабильных монет, привязанных к фиатной валюте (FRS). Указ вступает в силу 1 августа 2025 года, после того как правительство объявило дату начала действия в начале июня. Любая компания, которая выпускает, рекламирует или выкупает стабильные монеты, обеспеченные гонконгским долларом, долларом США или другой фиатной валютой для пользователей в городе, теперь должна получить лицензию от Управления валюты Гонконга (HKMA).
Что требует новый свод правил
Обязательная лицензия. Неавторизованное выпуск или продвижение стейблкоина, обеспеченного фиатной валютой, в Гонконге может повлечь штрафы до 5 миллионов гонконгских долларов и семилетние тюремные сроки.
Осторожные резервы. Стейблкоины должны быть обеспечены в соотношении один к одному высококачественными, сегрегированными активами, с ежемесячной аттестацией и квартальным аудитом. Черновики руководящих принципов HKMA предписывают минимальный оплаченный капитал в размере 25 миллионов гонконгских долларов (≈ 3,2 миллиона долларов США ) для эмитентов.
Алгоритмический запрет. Токены, "которые зависят исключительно от арбитража или алгоритма для поддержания стоимости", исключаются из режима — фактически запрещая конструкции в стиле UST.
Обязанность выкупа. Держатели должны иметь возможность выкупать по номиналу "в разумные сроки", обычно в течение одного-двух рабочих дней.
Местное присутствие. Лицензаты должны иметь зарегистрированное в Гонконге юридическое лицо, двух ответственных сотрудников-резидентов и офицера по борьбе с отмыванием денег (.
The Sandbox уже запущен
Прежде чем закон вступит в силу, HKMA проводит песочницу для эмитентов стейблкоинов ), запущенную в марте 2024(, чтобы дать возможность заявителям протестировать контроль за соблюдением и обмениваться отзывами с регуляторами. Ранние участники включают Standard Chartered–Animoca–HKT, которые планируют выпустить токен, обеспеченный HKD, и гиганта электронной коммерции JD.com, который тестирует монету для межрегиональных расчетов. Песочница останется открытой до начала официального окна лицензирования в августе.
Почему индийские компании наблюдают
Регулируемая офшорная база.
Индия по-прежнему облагает налогом на прирост криптовалюты по ставке 30 % и удерживает 1 % TDS с каждой сделки; нет внутренних правил для стейблкоинов на INR. Создание лицензированной в Гонконге компании позволяет биржам или финтехам выпускать стейблкоин в USD или HKD, поддерживать глобальные фиатные каналы и при этом обслуживать индийских пользователей за границей.
Доступ с учетом Китая.
Рамочная структура Гонконга разработана для взаимодействия с платформой mBridge для оптового центрального банка цифровых валют (CBDC), где Резервный банк Индии (RBI) является наблюдателем. Лицензированный токен HKD может стать мостовым активом для будущих коридоров рупии–дирхама–юаня.
Банковские резервы.
Крупнейшие банки Гонконга — HSBC, Standard Chartered, BOCHK — уже хранят резервные средства песочницы в местной валюте. Это решает проблему снижения рисков, с которой сталкиваются многие индийские обменные пункты с местными банками.
Домашнее задание по соблюдению требований для индийских заявителей
| Элемент контрольного списка
|
Типичная проблема
|
Обходной путь
|
| Капитал и резервы – HK $25 млн оплаченного капитала плюс 1:1 покрытие
|
Контроль за валютными операциями ограничивает вывоз инвестиций в соответствии с правилами ODI Индии.
|
Используйте сингапурскую компанию или GIFT-IFSC для передачи капитала в дочернюю компанию в Гонконге.
|
| Местный совет & RO – Два директора-резидента Гонконга
|
У стартапов не хватает внутренних специалистов по соблюдению норм.
|
Партнер с корпоративными сервисными компаниями Гонконга, которые предоставляют аренду RO в соответствии с тестами на соответствие HKMA.
|
| Банк выкупа – Выплата HKD или USD в тот же день
|
Индийские банки вряд ли осуществят расчеты
|
Открыть расчетный счет с банком-участником песочницы; показать соглашение о Эскроу с HKMA
|
Взаимодействие с индийским регулированием
FEMA: Индийский резидент не может свободно держать HKD стейблкоины, если только это не в рамках Либерализованной схемы перевода средств с лимитом )US $250 000 (. Эмитенты должны геофенсировать или проводить KYC для индийских пользователей, пока Резервный банк Индии не прояснит свою позицию.
Раздел 194S TDS: Офшорные переводы между стабильной монетой, лицензированной в Гонконге, и индийским кошельком могут все еще облагаться 1 % налогом на источнике, если они проходят через биржу VDA, основанную в Индии.
Амбиции INR: Правила RBI запрещают иностранную эмиссию токенов, привязанных к рупии. Индийские стартапы, нацеленные на стабильную монету INR, придется ждать внутреннего лицензирования или двустороннего песочницы.
Сроки запуска
Теперь – июль 2025: Подать заявку на песочницу; итеративная обратная связь с HKMA.
Август 2025: Постановление вступает в силу; открывается официальный портал лицензий.
Q4 2025: Ожидается, что первая партия лицензий будет выдана. Лицензированные стейблкоины становятся eligible для пилотных расчетных этапов mBridge.
Стратегический призыв к индийским основателям
Гонконг не является безналоговым раем, который предлагает Дубай, и не так близок, как Сингапур. Но это первый крупный азиатский центр с полным законодательством о стейблкоинах, интегрированным в банковскую систему. Для индийских бирж, ищущих долларовую ликвидность, или финтех-компаний, нацелившихся на трансакции между границами, лицензия в Гонконге может стать разницей между регуляторным арбитражом и институциональным принятием.
Окно короткое: спрос на песочницу уже превышает ожидания HKMA, и маловероятно, что будут предоставлены освобождения от требований к капиталу. Компании, которые получат раннее одобрение, будут формировать технические стандарты — и закрепят свой брендинг — задолго до того, как ордонанс толкнет запоздалых участников в очередь.
Итог
Гонконг ставит на то, что строгие правила и открытые капитальные рынки могут превратить стейблкоины из крипто-любопытства в финансовую инфраструктуру. Индийские стартапы, которые смогут ориентироваться в правилах FEMA, мобилизовать 25 миллионов гонконгских долларов капитала и соответствовать требованиям HKMA по пруденциальной политике, получат возможность создать наshore-азиатскую базу с глобальной репутацией — чего в настоящее время не предлагает ни одна другая юрисдикция.
Источник изображения: Shutterstock
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Новый режим стейблкоинов Гонконга: что нужно знать индийским стартапам и биржам
Кхуши В Рангдхол
26 июня 2025 06:04
Новый законопроект о стейблкойнах в Гонконге требует лицензии для стейблкойнов, обеспеченных фиатными валютами, вступающий в силу в августе 2025 года, предлагая индийским компаниям регулируемую офшорную базу для криптовалют.
Гонконг за 18 месяцев прошел путь от консультаций к законодательству. 21 мая 2025 года Законодательный совет принял Закон о стабильных монетах, создав первую в Азии полную лицензионную систему для стабильных монет, привязанных к фиатной валюте (FRS). Указ вступает в силу 1 августа 2025 года, после того как правительство объявило дату начала действия в начале июня. Любая компания, которая выпускает, рекламирует или выкупает стабильные монеты, обеспеченные гонконгским долларом, долларом США или другой фиатной валютой для пользователей в городе, теперь должна получить лицензию от Управления валюты Гонконга (HKMA).
Что требует новый свод правил
Обязательная лицензия. Неавторизованное выпуск или продвижение стейблкоина, обеспеченного фиатной валютой, в Гонконге может повлечь штрафы до 5 миллионов гонконгских долларов и семилетние тюремные сроки.
Осторожные резервы. Стейблкоины должны быть обеспечены в соотношении один к одному высококачественными, сегрегированными активами, с ежемесячной аттестацией и квартальным аудитом. Черновики руководящих принципов HKMA предписывают минимальный оплаченный капитал в размере 25 миллионов гонконгских долларов (≈ 3,2 миллиона долларов США ) для эмитентов.
Алгоритмический запрет. Токены, "которые зависят исключительно от арбитража или алгоритма для поддержания стоимости", исключаются из режима — фактически запрещая конструкции в стиле UST.
Обязанность выкупа. Держатели должны иметь возможность выкупать по номиналу "в разумные сроки", обычно в течение одного-двух рабочих дней.
Местное присутствие. Лицензаты должны иметь зарегистрированное в Гонконге юридическое лицо, двух ответственных сотрудников-резидентов и офицера по борьбе с отмыванием денег (.
The Sandbox уже запущен
Прежде чем закон вступит в силу, HKMA проводит песочницу для эмитентов стейблкоинов ), запущенную в марте 2024(, чтобы дать возможность заявителям протестировать контроль за соблюдением и обмениваться отзывами с регуляторами. Ранние участники включают Standard Chartered–Animoca–HKT, которые планируют выпустить токен, обеспеченный HKD, и гиганта электронной коммерции JD.com, который тестирует монету для межрегиональных расчетов. Песочница останется открытой до начала официального окна лицензирования в августе.
Почему индийские компании наблюдают
Регулируемая офшорная база. Индия по-прежнему облагает налогом на прирост криптовалюты по ставке 30 % и удерживает 1 % TDS с каждой сделки; нет внутренних правил для стейблкоинов на INR. Создание лицензированной в Гонконге компании позволяет биржам или финтехам выпускать стейблкоин в USD или HKD, поддерживать глобальные фиатные каналы и при этом обслуживать индийских пользователей за границей.
Доступ с учетом Китая. Рамочная структура Гонконга разработана для взаимодействия с платформой mBridge для оптового центрального банка цифровых валют (CBDC), где Резервный банк Индии (RBI) является наблюдателем. Лицензированный токен HKD может стать мостовым активом для будущих коридоров рупии–дирхама–юаня.
Банковские резервы. Крупнейшие банки Гонконга — HSBC, Standard Chartered, BOCHK — уже хранят резервные средства песочницы в местной валюте. Это решает проблему снижения рисков, с которой сталкиваются многие индийские обменные пункты с местными банками.
Домашнее задание по соблюдению требований для индийских заявителей
| Элемент контрольного списка
|
Типичная проблема
|
Обходной путь
|
| Капитал и резервы – HK $25 млн оплаченного капитала плюс 1:1 покрытие
|
Контроль за валютными операциями ограничивает вывоз инвестиций в соответствии с правилами ODI Индии.
|
Используйте сингапурскую компанию или GIFT-IFSC для передачи капитала в дочернюю компанию в Гонконге.
|
| Местный совет & RO – Два директора-резидента Гонконга
|
У стартапов не хватает внутренних специалистов по соблюдению норм.
|
Партнер с корпоративными сервисными компаниями Гонконга, которые предоставляют аренду RO в соответствии с тестами на соответствие HKMA.
|
| Банк выкупа – Выплата HKD или USD в тот же день
|
Индийские банки вряд ли осуществят расчеты
|
Открыть расчетный счет с банком-участником песочницы; показать соглашение о Эскроу с HKMA
|
Взаимодействие с индийским регулированием
FEMA: Индийский резидент не может свободно держать HKD стейблкоины, если только это не в рамках Либерализованной схемы перевода средств с лимитом )US $250 000 (. Эмитенты должны геофенсировать или проводить KYC для индийских пользователей, пока Резервный банк Индии не прояснит свою позицию.
Раздел 194S TDS: Офшорные переводы между стабильной монетой, лицензированной в Гонконге, и индийским кошельком могут все еще облагаться 1 % налогом на источнике, если они проходят через биржу VDA, основанную в Индии.
Амбиции INR: Правила RBI запрещают иностранную эмиссию токенов, привязанных к рупии. Индийские стартапы, нацеленные на стабильную монету INR, придется ждать внутреннего лицензирования или двустороннего песочницы.
Сроки запуска
Теперь – июль 2025: Подать заявку на песочницу; итеративная обратная связь с HKMA.
Август 2025: Постановление вступает в силу; открывается официальный портал лицензий.
Q4 2025: Ожидается, что первая партия лицензий будет выдана. Лицензированные стейблкоины становятся eligible для пилотных расчетных этапов mBridge.
Стратегический призыв к индийским основателям
Гонконг не является безналоговым раем, который предлагает Дубай, и не так близок, как Сингапур. Но это первый крупный азиатский центр с полным законодательством о стейблкоинах, интегрированным в банковскую систему. Для индийских бирж, ищущих долларовую ликвидность, или финтех-компаний, нацелившихся на трансакции между границами, лицензия в Гонконге может стать разницей между регуляторным арбитражом и институциональным принятием.
Окно короткое: спрос на песочницу уже превышает ожидания HKMA, и маловероятно, что будут предоставлены освобождения от требований к капиталу. Компании, которые получат раннее одобрение, будут формировать технические стандарты — и закрепят свой брендинг — задолго до того, как ордонанс толкнет запоздалых участников в очередь.
Итог
Гонконг ставит на то, что строгие правила и открытые капитальные рынки могут превратить стейблкоины из крипто-любопытства в финансовую инфраструктуру. Индийские стартапы, которые смогут ориентироваться в правилах FEMA, мобилизовать 25 миллионов гонконгских долларов капитала и соответствовать требованиям HKMA по пруденциальной политике, получат возможность создать наshore-азиатскую базу с глобальной репутацией — чего в настоящее время не предлагает ни одна другая юрисдикция.
Источник изображения: Shutterstock