Deutsche Bank заявляет, что по результатам анализа статистических моделей было выявлено явление «премии нового председателя», рынок оценивает аномально мягкую политику Федеральной резервной системы (ФРС) в течение срока полномочий нового председателя, особенно в третьем квартале 2026 года — в период вступления нового председателя в должность.
Автор: Дун Цзин
Источник: Уолл-стрит джорнэл
Последний отчет Deutsche Bank показывает, что ожидания рынка относительно Федеральной резервной системы (ФРС) на следующий год значительно изменились, и ожидается, что новый председатель может способствовать продолжению смягчения.
26 июня, согласно сообщению торговой платформы "Цзюйфэн", Deutsche Bank в своем последнем исследовании заявила, что финансовые рынки значительно изменили свои ожидания по политике Федеральной резервной системы (ФРС) на следующий год, особенно в отношении необычно агрессивных ожиданий по снижению процентных ставок после вступления в должность нового председателя ФРС.
Срок полномочий нынешнего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) истекает в мае следующего года, однако, как указывает статья Wall Street Journal, Трамп рассматривает возможность объявления кандидата на пост следующего председателя ФРС уже этим летом, что значительно раньше традиционного переходного периода в 3-4 месяца. Осведомленные источники сообщают, что Трамп хочет, чтобы заранее объявленный преемник смог начать оказывать влияние на рыночные ожидания и направления денежно-кредитной политики до окончания срока полномочий Пауэлла.
В отчете также говорится, что с тех пор как на прошлой неделе члены Федеральной резервной системы (ФРС) Виллер и другие чиновники выступили с мягкими заявлениями, рынок уже закладывает дополнительные 10 базисных пунктов снижения ставки до конца года.
Статистические модели выявляют аномальное ценообразование на следующий год: возникает явление «премия нового председателя»
Дойче Банк заявляет, что действительно примечательное изменение произошло в ожиданиях снижения процентных ставок в середине следующего года.
Согласно отчету, рынок, похоже, все больше ожидает, что после вступления в должность нового председателя Федеральной резервной системы (ФРС) денежно-кредитная политика продолжит оставаться мягкой. Срок полномочий действующего председателя Пауэлла истекает в мае следующего года, и этот временной момент становится объектом внимания рынка.
Дойче Банк обнаружил интересный феномен с помощью регрессионной модели: оценка цен на снижение ставок во втором, третьем и четвертом кварталах следующего года по отношению к первому кварталу с использованием регрессионного анализа для измерения степени "аномальности" ожиданий снижения ставок на дальнюю дату относительно первого квартала.
!
Дойче Банк обнаружил, что за последний месяц эти остатки значительно стали отрицательными, особенно в третьем квартале 2026 года — во время назначения нового председателя. Это указывает на то, что рынок оценивает степень аномальной мягкой денежно-кредитной политики в течение срока полномочий нового председателя, и эта модель ценообразования отклонилась от исторической нормы последних лет.
Примечание: остаток, это разница между фактическим наблюдаемым значением и оценочным значением (значением по модели). "Остаток" содержит важную информацию о базовых предположениях модели. Если регрессионная модель правильная, остатки можно рассматривать как наблюдаемые ошибки.
Однако отчет также указывает на осторожное отношение к этому «новому премиуму председателя». Поскольку для разработки денежно-кредитной политики требуется поддержка большинства голосов ФОМК, новому председателю Федеральной резервной системы необходимо убедить коллег поддержать различные политические траектории. Это институциональное ограничение означает, что дискретность ценовой политики нового председателя должна быть незначительной.
Стоит отметить, что, несмотря на указанные выше разногласия, рынок по-прежнему ожидает, что снижение ставок во втором, третьем и четвертом кварталах 2026 года будет менее значительным, чем в первом квартале. Это свидетельствует о том, что рынок не ожидает резкого изменения в политике, а считает, что политика смягчения под руководством нового председателя будет продолжаться дольше.
Недавние изменения в рыночном ценообразовании: Доводы «голубей» способствуют ожиданиям снижения процентных ставок
В статье, опубликованной ранее на Уолл-стрит, сообщается, что в понедельник (23 июня) член Совета Федеральной резервной системы (ФРС) Бауман, обсуждая экономику и денежно-кредитную политику, заявил, что если инфляционное давление останется под контролем, это поддержит возможность снижения процентных ставок уже в июле.
Причина Баумана в том, что риски на рынке труда могут возрасти, в то время как инфляция, похоже, стабильно движется к цели Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%. В прошлую пятницу член Совета управляющих ФРС Уоллер в интервью CNBC заявил, что он может поддержать снижение процентной ставки в следующем месяце из-за опасений по поводу чрезмерной слабости рынка труда.
Банк Германии в своем отчете отметил, что с четверга прошлого месяца рынок уже закладывает дополнительные 10 базисных пунктов на снижение процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) до конца года, что в значительной степени обусловлено голубиными заявлениями членов ФРС Уоллера и Баумана. Это изменение отражает мгновенную реакцию инвесторов на смягчение политики ФРС.
Согласно последним данным FedWatch, рынок ставит вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в июле на уровне 20,7%, что выше по сравнению с неделей ранее (12,5%); в настоящее время трейдеры полностью учли ожидания снижения ставки на сентябрьской встрече.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Новый председатель, большое смягчение? Рынок очень агрессивно ожидает Федеральную резервную систему (ФРС) в следующем году.
Автор: Дун Цзин
Источник: Уолл-стрит джорнэл
Последний отчет Deutsche Bank показывает, что ожидания рынка относительно Федеральной резервной системы (ФРС) на следующий год значительно изменились, и ожидается, что новый председатель может способствовать продолжению смягчения.
26 июня, согласно сообщению торговой платформы "Цзюйфэн", Deutsche Bank в своем последнем исследовании заявила, что финансовые рынки значительно изменили свои ожидания по политике Федеральной резервной системы (ФРС) на следующий год, особенно в отношении необычно агрессивных ожиданий по снижению процентных ставок после вступления в должность нового председателя ФРС.
Срок полномочий нынешнего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) истекает в мае следующего года, однако, как указывает статья Wall Street Journal, Трамп рассматривает возможность объявления кандидата на пост следующего председателя ФРС уже этим летом, что значительно раньше традиционного переходного периода в 3-4 месяца. Осведомленные источники сообщают, что Трамп хочет, чтобы заранее объявленный преемник смог начать оказывать влияние на рыночные ожидания и направления денежно-кредитной политики до окончания срока полномочий Пауэлла.
В отчете также говорится, что с тех пор как на прошлой неделе члены Федеральной резервной системы (ФРС) Виллер и другие чиновники выступили с мягкими заявлениями, рынок уже закладывает дополнительные 10 базисных пунктов снижения ставки до конца года.
Статистические модели выявляют аномальное ценообразование на следующий год: возникает явление «премия нового председателя»
Дойче Банк заявляет, что действительно примечательное изменение произошло в ожиданиях снижения процентных ставок в середине следующего года.
Согласно отчету, рынок, похоже, все больше ожидает, что после вступления в должность нового председателя Федеральной резервной системы (ФРС) денежно-кредитная политика продолжит оставаться мягкой. Срок полномочий действующего председателя Пауэлла истекает в мае следующего года, и этот временной момент становится объектом внимания рынка.
Дойче Банк обнаружил интересный феномен с помощью регрессионной модели: оценка цен на снижение ставок во втором, третьем и четвертом кварталах следующего года по отношению к первому кварталу с использованием регрессионного анализа для измерения степени "аномальности" ожиданий снижения ставок на дальнюю дату относительно первого квартала.
!
Дойче Банк обнаружил, что за последний месяц эти остатки значительно стали отрицательными, особенно в третьем квартале 2026 года — во время назначения нового председателя. Это указывает на то, что рынок оценивает степень аномальной мягкой денежно-кредитной политики в течение срока полномочий нового председателя, и эта модель ценообразования отклонилась от исторической нормы последних лет.
Примечание: остаток, это разница между фактическим наблюдаемым значением и оценочным значением (значением по модели). "Остаток" содержит важную информацию о базовых предположениях модели. Если регрессионная модель правильная, остатки можно рассматривать как наблюдаемые ошибки.
Однако отчет также указывает на осторожное отношение к этому «новому премиуму председателя». Поскольку для разработки денежно-кредитной политики требуется поддержка большинства голосов ФОМК, новому председателю Федеральной резервной системы необходимо убедить коллег поддержать различные политические траектории. Это институциональное ограничение означает, что дискретность ценовой политики нового председателя должна быть незначительной.
Стоит отметить, что, несмотря на указанные выше разногласия, рынок по-прежнему ожидает, что снижение ставок во втором, третьем и четвертом кварталах 2026 года будет менее значительным, чем в первом квартале. Это свидетельствует о том, что рынок не ожидает резкого изменения в политике, а считает, что политика смягчения под руководством нового председателя будет продолжаться дольше.
Недавние изменения в рыночном ценообразовании: Доводы «голубей» способствуют ожиданиям снижения процентных ставок
В статье, опубликованной ранее на Уолл-стрит, сообщается, что в понедельник (23 июня) член Совета Федеральной резервной системы (ФРС) Бауман, обсуждая экономику и денежно-кредитную политику, заявил, что если инфляционное давление останется под контролем, это поддержит возможность снижения процентных ставок уже в июле.
Причина Баумана в том, что риски на рынке труда могут возрасти, в то время как инфляция, похоже, стабильно движется к цели Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%. В прошлую пятницу член Совета управляющих ФРС Уоллер в интервью CNBC заявил, что он может поддержать снижение процентной ставки в следующем месяце из-за опасений по поводу чрезмерной слабости рынка труда.
Банк Германии в своем отчете отметил, что с четверга прошлого месяца рынок уже закладывает дополнительные 10 базисных пунктов на снижение процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) до конца года, что в значительной степени обусловлено голубиными заявлениями членов ФРС Уоллера и Баумана. Это изменение отражает мгновенную реакцию инвесторов на смягчение политики ФРС.
Согласно последним данным FedWatch, рынок ставит вероятность снижения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в июле на уровне 20,7%, что выше по сравнению с неделей ранее (12,5%); в настоящее время трейдеры полностью учли ожидания снижения ставки на сентябрьской встрече.