Генеральный директор SWC Эндрю Уэбли отвечает на беспокойства по поводу стратегии казначейства Биткойн, подчеркивает операционную бизнес-модель и разумный баланс активов.

Текущий цикл Биткойна резко отличается от спекулятивного ралли 2021 года, согласно словам соучредителя Apollo Томаса Фарера. В отличие от бычьего рынка, подпитываемого кредитным плечом в прошлом, сегодняшнее ралли вызвано институциональными притоками, прозрачными ETF Биткойна и растущими государственными allocations. Фарер утверждает, что Биткойн переходит от спекулятивного актива к макроэкономическому хеджу, что подтверждается регулируемыми притоками от управляющих активами, таких как BlackRock и Fidelity. Поскольку все больше корпораций и правительств исследуют резервы, обеспеченные Биткойном, актив входит в новую эру, основанную на экономической полезности, а не на рыночной эйфории.

Спрос на ETF Биткоина знаменует собой поворотный момент

Фарер называет рост спотовых биткоин-ETF наиболее важной эволюцией этого цикла. В отличие от бычьего ралли 2021 года, в котором преобладают розничные спекуляции и теневые банковские риски, такие как Terra Luna и FTX, текущее ралли поддерживается проверяемыми, регулируемыми потоками ETF. Институциональные инвесторы теперь вкладывают средства непосредственно в биткоин через ETF, создавая устойчивую кривую спроса. Приток биткойн-ETF не только отслеживается, но и выровнен по макроэкономике, что привлекает долгосрочных держателей. Этот сдвиг также отражает растущее присутствие казначейских распределений биткоинов, публичных компаний, частных фирм, а теперь и муниципальных органов власти относятся к биткоину как к серьезному финансовому инструменту.

От государственных казначейств до суверенных резервов Биткойна

Распределение биткойнов больше не ограничивается технологическими компаниями или крипто-нативными предприятиями. Такие компании, как MicroStrategy, возглавили этот процесс, но теперь внедрение казначейства расширилось и включает в себя частные компании и небольшие публичные корпорации. Объем биткоина в мировом казначействе превысил 11 миллиардов долларов, что свидетельствует о растущей институциональной убежденности. Более того, суверенные проценты становятся ощутимыми. Сальвадор, возможно, стал пионером в создании резервов биткоинов на государственном уровне, но к этому движению присоединяются новые игроки, такие как Бутан, Техас и Вайоминг. Эти юрисдикции рассматривают биткоин не только как средство хеджирования, но и как фискальный инструмент для защиты от девальвации валюты и геополитического риска. Фарер утверждает, что это не спекулятивность, а стратегия. Роль биткоина в настоящее время является макроэкономической, встроенной в резервные системы государственного сектора.

Зрелость рынка Биткойна переписывает нарратив цикла

Идея о том, что Биткойн должен повторить свой двойной пик 2021 года, игнорирует, насколько далеко эко-система развилась. Рынок Биткойна теперь функционирует в рамках структуры, определяемой спросом на ETF, стратегиями распределения казначейства и суверенными случаями использования. Эти изменения размывают влияние розничной спекуляции и вводят стабильные притоки капитала. Фарер называет это «институциональной эрой», фазой, в которой Биткойн выполняет стратегические экономические функции, а не гонится за хайпом. Эта основа вводит большую устойчивость, более сильную поддержку в цепочке и устраняет зависимость от краткосрочных нарративов. Она также повышает кредитоспособность Биткойна как программируемого цифрового залога на мировой арене.

Что дальше: Институциональное доминирование и финансовый редизайн

В будущем может произойти полная перестройка финансовых систем с биткоином в основе. Казначейские и суверенные ассигнования в биткоин в настоящее время становятся неотъемлемым компонентом, и если спрос на ETF сохранится, Фарер прогнозирует, что биткоин может достичь $150 000 без стремительной волатильности предыдущих циклов. Включение биткоина в национальные бюджеты, корпоративные резервы и стратегии суверенного благосостояния сигнализирует о его зрелости. Революция биткоин-ETF институционализировала спрос. Теперь биткоин готов не только вырасти в цене, но и переопределить макроэкономические рамки в многополярном мире.