Файл SEC раскрывает, что ETF iShares Bitcoin Trust сталкивается с продолжающейся волатильностью и регуляторными рисками

Основные выводы:

• На фоне продолжающейся волатильности цифровых активов, iShares Bitcoin Trust ETF подает изменение в SEC.
• Прошлые колебания цен на Биткойн — достигнув пика в $67,734 и упав до $15,632 — показывают долгосрочную волатильность.
• Доклады SEC выявляют продолжающиеся опасения как по поводу Bitcoin, так и по поводу Ethereum ETF, особенно касающиеся регуляторной неопределенности и манипуляций на рынке.

Чтобы подчеркнуть продолжающиеся проблемы с волатильностью цифровых активов, регуляторной неопределенностью и доверием инвесторов, ETF BlackRock’s iShares Bitcoin Trust подал предварительное изменение к U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) 9 мая 2025 года. Хотя также наблюдается повышенное внимание со стороны регуляторов, заявка подана в период растущего политического интереса к криптовалютам.

!

Резкое напоминание о волатильности криптовалютного рынка: ETF iShares Bitcoin Trust

Представленная iShares Delaware Trust Sponsor LLC, обновленная форма S-3 рисует мрачную картину для инвесторов. С возможностью полной потери инвестиционной стоимости, она вновь подчеркивает, что Биткойн и другие цифровые активы остаются очень волатильными и спекулятивными.

Согласно документу, падение Биткойна на 77% с $67,734 в конце 2021 года до $15,632 в 2022 году и последующие снижении подчеркивают внутренний систематический риск криптоактивов. Волатильность актива за последний год составляет 65%. В начале 2025 года 2011, 2013, 2014, 2017 и 2018 годы также пережили сопоставимые циклы бумов и спадов. Такие колебания продолжают отпугивать основной институциональный капитал, несмотря на растущее участие ETF.

!

Цифровая активная контагиозность: FTX и крах 2022 года все еще отбрасывают длинную тень

Файл iShares также ссылается на разрушительные события 2022 года, которые подорвали доверие инвесторов к экосистеме цифровых активов. Заявления о банкротстве компаний Celsius, Voyager и Three Arrows Capital, за которыми последовал драматический крах FTX, вызвали волну ликвидаций и серьезные проблемы с ликвидностью в секторе.

Крах FTX — когда-то ведущей глобальной криптобиржи — стал не только финансовыми потерями; это ознаменовало собой ключевой момент в повышенном внимании к регулированию. Агентства США, включая Министерство юстиции, SEC и CFTC, начали скоординированные юридические действия против руководства FTX, что запустило эпоху постоянного давления со стороны правоохранительных органов, которая по-прежнему сказывается на индустрии.

В подаче предупреждается, что рыночная ликвидность остается уязвимой. Если учреждения, связанные с FTX или другими проблемными платформами, продолжат уходить или закрываться, доверие инвесторов может еще больше подорваться, что вызовет дополнительные распродажи и регуляторные меры.

Читать далее: SEC прекращает иск против Helium: победа для Web3 и регуляторной ясности

Динамика политики США: обнадеживающие знаки, но неопределенные результаты

Исполнительный указ президента Трампа от марта 2025 года о создании Стратегического Биткойн-резерва и запасов цифровых активов был встречен крипто-адвокатами как знаковый поворот в политике. За ним последовало законодательное предложение, целью которого было разрешить накопление до 1 миллиона BTC с использованием конфискованных цифровых активов или бюджетно-нейтральных механизмов.

Тем не менее, в заявлении iShares подчеркивается, что такие инициативы, хотя и символические, не дают никаких гарантий. Законы могут провалиться в Конгрессе. Исполнительные приказы могут быть отменены. А проблемы с выполнением — от хранения до политического сопротивления — могут задержать или ослабить предполагаемый эффект.

Некоторые законопроекты на уровне штатов по приобретению биткойнов уже застряли, что сигнализирует о том, что политическая ситуация может быть неравномерной по всей территории США. Ожидания рынка должны соответствовать реалистичным срокам политики, чтобы избежать спекулятивных пузырей и резких коррекций.

Читать далее: SEC официально прекращает иск против XRP, Ripple отмечает знаковую победу

Риск Ethereum ETF увеличивает сложность еще больше

На фоне прогресса с Bitcoin ETF, SEC опубликовала вторую статью с предложениями по Ethereum ETF. Заявка поднимает важные вопросы относительно перехода Ethereum на proof-of-stake и о том, будет ли он классифицирован как ценная бумага в соответствии с законодательством США.

Ожидающие одобрения Ethereum ETF могут пострадать от этой серой зоны регулирования. Все отмеченные как нерешенные вопросы об управлении Ethereum, концентрации систем стейкинга и возможных манипулировании рынком. Проблема юридической классификации ETH приводит к тому, что ETF Ethereum сталкиваются с гораздо более серьезными нормативными препятствиями, чем биткоин-ETF.

Позиция SEC по инвестиционным продуктам Bitcoin и Ethereum подчеркивает, что одобрение ETF не является универсальным одобрением цифровых активов. Скорее, это отражает узкий регуляторный путь, вырезанный для конкретных структур в рамках существующих норм.

Заключение: Рынок по-прежнему определяется волатильностью и неопределенностью

!

Несмотря на рост институционального интереса к крипто ETF, последние документы SEC от BlackRock указывают на рынок, который по-прежнему сильно определяется волатильностью, юридической неопределенностью и фрагментированным мнением инвесторов.

Крипто-привязанные ETF, такие как те, что предлагают iShares и другие крупные компании, будут продолжать нести значительный риск, пока не появится более четкая регуляторная политика, последовательные методы обеспечения исполнения и более развитая инфраструктура цифровых активов. Эти факты должны быть учтены как розничными, так и институциональными инвесторами в сравнении с выгодой от получения доступа к развивающимся цифровым активам.