Источник: Cointelegraph
Исходный текст: «Под тенью торговой войны статус Биткойна (BTC) как защитного актива подвергается сомнению»
Несколько лет назад многие в сообществе криптовалют описывали биткойн (BTC) как актив-убежище. Сегодня это утверждение стало встречаться реже.
Защитные активы — это активы, которые могут сохранять или увеличивать свою стоимость в периоды экономического стресса. Это могут быть государственные облигации, валюты, такие как доллар, драгоценные металлы, такие как золото, или даже голубые фишки.
Глобальная торговая война, вызванная США, становится все более напряженной, в сочетании с тревожными экономическими отчетами, что приводит к резкому падению фондового рынка, и биткойн также падает — этого не должно было произойти с "активом-убежищем".
По сравнению с золотом, биткойн также показывает не самые лучшие результаты. Kobeissi Letter 3 марта отметила: "С 1 января цена на золото выросла на +10%, в то время как биткойн упал на -10%. Криптовалюты больше не рассматриваются как активы-убежища." (На прошлой неделе падение биткойна было еще более значительным.)
Но некоторые рыночные аналитики заявили, что это на самом деле не неожиданно.
С 1 декабря по 13 марта график цен на биткойн (белый) и золото (желтый) Источник: Bitcoin Counter Flow
Биткойн когда-то был защитным активом?
Основатель и президент инвестиционной консалтинговой компании Heritage Capital Пол Шацц заявил Cointelegraph: "Я никогда не рассматривал биткойн как "защитный" актив. Колебания цен на биткойн слишком велики, чтобы его можно было отнести к категории защитных активов, хотя я считаю, что инвесторы могут и должны выделять средства на такие активы."
Главный рыночный аналитик CMC Markets (Германия) Йохен Штанцль заявил Cointelegraph: "Для меня биткойн по-прежнему является спекулятивным инструментом, а не активом-убежищем. У таких активов, как золото, есть внутренняя ценность, и они никогда не обесценятся. Биткойн может упасть на 80% при сильной коррекции. Я не думаю, что золото окажется в такой ситуации."
Ассистент профессора финансов в Университете Центральной Флориды Буванешваран Венугопал заявил Cointelegraph: «На мой взгляд, криптовалюты, включая биткойн, "никогда не были защитным активом".
Но дело обстоит не всегда так просто, как кажется на первый взгляд, особенно в области криптовалют.
Мы можем считать, что существуют разные типы хеджевых активов: один тип — это хеджирование против геополитических событий, таких как войны, эпидемии и экономические рецессии, а другой тип — это хеджирование против чисто финансовых событий, таких как банкротство банков или ослабление доллара.
Мнения людей о биткойне, возможно, меняются. В 2024 году крупные управляющие активами, такие как BlackRock и Fidelity, выпустят ETF, включая его в свои портфели, что расширит базу держателей, но это также может изменить его «нарратив».
В настоящее время его чаще рассматривают как спекулятивный или «рисковый» актив, подобный акциям технологических компаний.
Главный редактор Kobeissi Letter Адам Кобейси заявил Cointelegraph: "Биткойн и вся криптовалюта имеют высокую корреляцию с рисковыми активами, и их динамика часто противоположна динамике защитных активов, таких как золото."
Он также отметил, что в условиях «большего участия институциональных инвесторов и использования кредитного плеча» существует множество неопределенностей в направлении биткойна, и одновременно наблюдается «переход от нарратива 'цифрового золота' к более спекулятивным активам».
Кто-то может подумать, что признание традиционными финансовыми гигантами, такими как BlackRock и Fidelity, сделает будущее биткоина более безопасным, тем самым поддерживая нарратив о бегстве от риска, но, по словам Венугопала, это не так:
"Инвестиции крупных компаний в биткойн не означают, что он становится безопаснее. На самом деле это означает, что биткойн становится более похожим на другие активы, в которые предпочитают инвестировать институциональные инвесторы."
Венугопал добавил, что это будет в большей степени зависеть от обычных торговых и отскоковых стратегий, используемых институциональными инвесторами. «Если есть какие-либо изменения, то биткойн теперь имеет более высокую корреляцию с рискованными активами на рынке.»
Двойственные свойства биткойна
Никто не может отрицать, что биткойн и другие криптовалюты по-прежнему испытывают огромные колебания цен, которые недавно усугубились из-за повышения уровня розничного принятия криптовалют, особенно в связи с бумом мемных монет, который Кобейсси назвал «одним из самых значительных событий в истории входа в криптовалюту». Но, возможно, это не является основным предметом внимания.
Автор статьи «Crypto is Macro Now» Ноэль Ачесон заявил Cointelegraph: «Активы-убежища всегда являются долгосрочными активами, что означает, что краткосрочная волатильность не является определяющим фактором их характеристик.»
Основная проблема заключается в том, сможет ли биткойн долгое время сохранять свою ценность по отношению к фиатным валютам, и он уже это сделал. Эйчесон сказала: «Данные подтверждают его эффективность — на любом четырехлетнем промежутке времени биткойн показывает лучшие результаты, чем золото и фондовый рынок США.» Она добавила:
"Биткойн" всегда имел два ключевых нарратива: это краткосрочный рискованный актив, чувствительный к ожиданиям ликвидности и общему настроению. Он также является долгосрочным средством хранения ценности. Как мы видим, он может одновременно обладать этими двумя свойствами.
Другой вариант заключается в том, что биткойн может быть активом-убежищем для некоторых событий, но не для всех событий.
Геофф Кендрικ, руководитель глобальных исследований цифровых активов в Standard Chartered Bank, сказал Cointelegraph: "Я рассматриваю биткойн как инструмент хеджирования против проблем традиционных финансов", таких как экономический спад после банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank два года назад, а также "риски государственных облигаций США". Однако, по его словам, в отношении некоторых геополитических событий биткойн все еще может торговаться как рискованный актив.
Золото может служить хедж-инструментом против торговых войн и других геополитических проблем, тогда как биткойн и золото являются хедж-инструментами против инфляции. Кендрик добавил: "Таким образом, оба являются полезными хедж-инструментами в портфеле."
Вместе с Кэти Вуд из Ark Investment, другие также согласны с тем, что биткойн сыграл роль хеджирования во время банкротства SVB и Signature Bank в марте 2023 года. Согласно данным CoinGecko, когда SVB обанкротился 10 марта 2023 года, цена биткойна составляла около 20200 долларов. Через неделю она поднялась до примерно 27400 долларов, увеличившись примерно на 35%.
Шац не считает, что биткойн является инструментом хеджирования от инфляции. События 2022 года, такие как банкротство FTX и других криптокомпаний, а также начало криптозимы "серьезно подорвали этот аргумент".
Может быть, это инструмент хеджирования по отношению к доллару США и государственным облигациям США? Шатц добавил: "Это возможно, но такие сценарии пугают".
Не время для чрезмерной реакции
Кобейсси согласен, что краткосрочные колебания классов активов "в долгосрочной перспективе часто не имеют большого значения". Несмотря на текущую коррекцию, многие фундаментальные показатели биткойна по-прежнему выглядят оптимистично: правительство США, поддерживающее криптовалюту, объявление о резервах биткойнов в США и резкий рост уровня принятия криптовалюты.
Для участников рынка самым большим вопросом является: "Какой следующий основной катализатор будет способствовать продолжению роста?" Кобейсси сказал Cointelegraph. "Вот почему рынок откатывается и консолидируется: он ищет следующий основной катализатор."
Ачесон добавил: "С тех пор как макроинвесторы начали рассматривать биткойн как высоковолатильный рискованный актив, чувствительный к ликвидности, он ведет себя как рискованный актив." Кроме того, "практически всегда краткосрочные трейдеры устанавливают окончательную цену, и если они выводят рискованные активы, мы увидим ослабление биткойна."
Рынок в целом испытывает давление. "Тени повторного возникновения инфляции и замедления экономики серьезно влияют на ожидания", что также отражается на цене биткойна. Эйчесон также отметил:
"Учитывая такие перспективы, а также двойную природу биткойна как рискованного актива и долгосрочного актива-убежища, меня удивляет, что он не упал еще глубже."
Что касается Венугопала, он считает, что с 2017 года биткойн больше не является краткосрочным инструментом хеджирования или защитным активом. Что касается долгосрочного аргумента о том, что биткойн является цифровым золотом из-за его ограничения в 21 миллион биткойнов, то "это действительно только тогда, когда большинство инвесторов коллективно ожидает, что биткойн будет дорожать с течением времени", и "эта ситуация может иметь место, а может и не иметь".
Связанные статьи: Проблема девальвации криптовалюты все еще существует после введения новых правил.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Под тенью торговой войны статус Биткойна (BTC) как защитного актива подвергается сомнению
Источник: Cointelegraph Исходный текст: «Под тенью торговой войны статус Биткойна (BTC) как защитного актива подвергается сомнению»
Несколько лет назад многие в сообществе криптовалют описывали биткойн (BTC) как актив-убежище. Сегодня это утверждение стало встречаться реже.
Защитные активы — это активы, которые могут сохранять или увеличивать свою стоимость в периоды экономического стресса. Это могут быть государственные облигации, валюты, такие как доллар, драгоценные металлы, такие как золото, или даже голубые фишки.
Глобальная торговая война, вызванная США, становится все более напряженной, в сочетании с тревожными экономическими отчетами, что приводит к резкому падению фондового рынка, и биткойн также падает — этого не должно было произойти с "активом-убежищем".
По сравнению с золотом, биткойн также показывает не самые лучшие результаты. Kobeissi Letter 3 марта отметила: "С 1 января цена на золото выросла на +10%, в то время как биткойн упал на -10%. Криптовалюты больше не рассматриваются как активы-убежища." (На прошлой неделе падение биткойна было еще более значительным.)
Но некоторые рыночные аналитики заявили, что это на самом деле не неожиданно.
С 1 декабря по 13 марта график цен на биткойн (белый) и золото (желтый) Источник: Bitcoin Counter Flow
Биткойн когда-то был защитным активом?
Основатель и президент инвестиционной консалтинговой компании Heritage Capital Пол Шацц заявил Cointelegraph: "Я никогда не рассматривал биткойн как "защитный" актив. Колебания цен на биткойн слишком велики, чтобы его можно было отнести к категории защитных активов, хотя я считаю, что инвесторы могут и должны выделять средства на такие активы."
Главный рыночный аналитик CMC Markets (Германия) Йохен Штанцль заявил Cointelegraph: "Для меня биткойн по-прежнему является спекулятивным инструментом, а не активом-убежищем. У таких активов, как золото, есть внутренняя ценность, и они никогда не обесценятся. Биткойн может упасть на 80% при сильной коррекции. Я не думаю, что золото окажется в такой ситуации."
Ассистент профессора финансов в Университете Центральной Флориды Буванешваран Венугопал заявил Cointelegraph: «На мой взгляд, криптовалюты, включая биткойн, "никогда не были защитным активом".
Но дело обстоит не всегда так просто, как кажется на первый взгляд, особенно в области криптовалют.
Мы можем считать, что существуют разные типы хеджевых активов: один тип — это хеджирование против геополитических событий, таких как войны, эпидемии и экономические рецессии, а другой тип — это хеджирование против чисто финансовых событий, таких как банкротство банков или ослабление доллара.
Мнения людей о биткойне, возможно, меняются. В 2024 году крупные управляющие активами, такие как BlackRock и Fidelity, выпустят ETF, включая его в свои портфели, что расширит базу держателей, но это также может изменить его «нарратив».
В настоящее время его чаще рассматривают как спекулятивный или «рисковый» актив, подобный акциям технологических компаний.
Главный редактор Kobeissi Letter Адам Кобейси заявил Cointelegraph: "Биткойн и вся криптовалюта имеют высокую корреляцию с рисковыми активами, и их динамика часто противоположна динамике защитных активов, таких как золото."
Он также отметил, что в условиях «большего участия институциональных инвесторов и использования кредитного плеча» существует множество неопределенностей в направлении биткойна, и одновременно наблюдается «переход от нарратива 'цифрового золота' к более спекулятивным активам».
Кто-то может подумать, что признание традиционными финансовыми гигантами, такими как BlackRock и Fidelity, сделает будущее биткоина более безопасным, тем самым поддерживая нарратив о бегстве от риска, но, по словам Венугопала, это не так:
"Инвестиции крупных компаний в биткойн не означают, что он становится безопаснее. На самом деле это означает, что биткойн становится более похожим на другие активы, в которые предпочитают инвестировать институциональные инвесторы."
Венугопал добавил, что это будет в большей степени зависеть от обычных торговых и отскоковых стратегий, используемых институциональными инвесторами. «Если есть какие-либо изменения, то биткойн теперь имеет более высокую корреляцию с рискованными активами на рынке.»
Двойственные свойства биткойна
Никто не может отрицать, что биткойн и другие криптовалюты по-прежнему испытывают огромные колебания цен, которые недавно усугубились из-за повышения уровня розничного принятия криптовалют, особенно в связи с бумом мемных монет, который Кобейсси назвал «одним из самых значительных событий в истории входа в криптовалюту». Но, возможно, это не является основным предметом внимания.
Автор статьи «Crypto is Macro Now» Ноэль Ачесон заявил Cointelegraph: «Активы-убежища всегда являются долгосрочными активами, что означает, что краткосрочная волатильность не является определяющим фактором их характеристик.»
Основная проблема заключается в том, сможет ли биткойн долгое время сохранять свою ценность по отношению к фиатным валютам, и он уже это сделал. Эйчесон сказала: «Данные подтверждают его эффективность — на любом четырехлетнем промежутке времени биткойн показывает лучшие результаты, чем золото и фондовый рынок США.» Она добавила:
"Биткойн" всегда имел два ключевых нарратива: это краткосрочный рискованный актив, чувствительный к ожиданиям ликвидности и общему настроению. Он также является долгосрочным средством хранения ценности. Как мы видим, он может одновременно обладать этими двумя свойствами.
Другой вариант заключается в том, что биткойн может быть активом-убежищем для некоторых событий, но не для всех событий.
Геофф Кендрικ, руководитель глобальных исследований цифровых активов в Standard Chartered Bank, сказал Cointelegraph: "Я рассматриваю биткойн как инструмент хеджирования против проблем традиционных финансов", таких как экономический спад после банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank два года назад, а также "риски государственных облигаций США". Однако, по его словам, в отношении некоторых геополитических событий биткойн все еще может торговаться как рискованный актив.
Золото может служить хедж-инструментом против торговых войн и других геополитических проблем, тогда как биткойн и золото являются хедж-инструментами против инфляции. Кендрик добавил: "Таким образом, оба являются полезными хедж-инструментами в портфеле."
Вместе с Кэти Вуд из Ark Investment, другие также согласны с тем, что биткойн сыграл роль хеджирования во время банкротства SVB и Signature Bank в марте 2023 года. Согласно данным CoinGecko, когда SVB обанкротился 10 марта 2023 года, цена биткойна составляла около 20200 долларов. Через неделю она поднялась до примерно 27400 долларов, увеличившись примерно на 35%.
Шац не считает, что биткойн является инструментом хеджирования от инфляции. События 2022 года, такие как банкротство FTX и других криптокомпаний, а также начало криптозимы "серьезно подорвали этот аргумент".
Может быть, это инструмент хеджирования по отношению к доллару США и государственным облигациям США? Шатц добавил: "Это возможно, но такие сценарии пугают".
Не время для чрезмерной реакции
Кобейсси согласен, что краткосрочные колебания классов активов "в долгосрочной перспективе часто не имеют большого значения". Несмотря на текущую коррекцию, многие фундаментальные показатели биткойна по-прежнему выглядят оптимистично: правительство США, поддерживающее криптовалюту, объявление о резервах биткойнов в США и резкий рост уровня принятия криптовалюты.
Для участников рынка самым большим вопросом является: "Какой следующий основной катализатор будет способствовать продолжению роста?" Кобейсси сказал Cointelegraph. "Вот почему рынок откатывается и консолидируется: он ищет следующий основной катализатор."
Ачесон добавил: "С тех пор как макроинвесторы начали рассматривать биткойн как высоковолатильный рискованный актив, чувствительный к ликвидности, он ведет себя как рискованный актив." Кроме того, "практически всегда краткосрочные трейдеры устанавливают окончательную цену, и если они выводят рискованные активы, мы увидим ослабление биткойна."
Рынок в целом испытывает давление. "Тени повторного возникновения инфляции и замедления экономики серьезно влияют на ожидания", что также отражается на цене биткойна. Эйчесон также отметил:
"Учитывая такие перспективы, а также двойную природу биткойна как рискованного актива и долгосрочного актива-убежища, меня удивляет, что он не упал еще глубже."
Что касается Венугопала, он считает, что с 2017 года биткойн больше не является краткосрочным инструментом хеджирования или защитным активом. Что касается долгосрочного аргумента о том, что биткойн является цифровым золотом из-за его ограничения в 21 миллион биткойнов, то "это действительно только тогда, когда большинство инвесторов коллективно ожидает, что биткойн будет дорожать с течением времени", и "эта ситуация может иметь место, а может и не иметь".
Связанные статьи: Проблема девальвации криптовалюты все еще существует после введения новых правил.