История, произошедшая с Биткойном, происходит на Ethereum.

Автор: Mask

После того как стратегия резервирования биткойнов Майкла Сэйлора была подражана более чем 50 компаниями, Уолл-Стрит обратила внимание на более продуктивные активы, и на этот раз Эфириум стал главной звездой.

"Мы переживаем вооруженное соперничество в экономике Ethereum", - так описал текущую рыночную ситуацию основатель dForce Ян Миндао в недавнем комментарии, - "старые OG машины, представленные Sharplink, и Уолл-стрит машины, представленные Bitmine, а также многие другие на подходе."

!

История Биткойна повторяется на Эфириуме.

Капитал Уолл-Стрит тихо тянется к Эфириуму, когда традиционные финансовые гиганты, такие как BlackRock и Fidelity, входят в игру через спотовые ETF. Началась тихая гонка за резервами ETH, возглавляемая котируемыми компаниями — всего за два месяца более 50 учреждений накопили более 1,6 миллиона ETH на сумму более 5 миллиардов долларов.

Эта новая группа капиталистов больше не удовлетворяется пассивным владением, а углубляется в стейкинг, доходы от DeFi и другие ядра криптоэкономики. Основной движущей силой притока корпоративного капитала к эфиру является его уникальная производственная характеристика, в отличие от биткойна, который позиционируется как пассивное, золотое хранилище стоимости. Эфир предоставляет возможность создавать активный доход через стейкинг и стратегии DeFi, что отличается от логики резервирования биткойна как «цифрового золота». Конфигурация ETH со стороны публичных компаний подчеркивает три уровня прогрессивной ценности:

!

1. Стейкинг создает денежный поток: примеры SharpLink и BitDigital доказывают, что стейкинг ETH может обеспечить годовую доходность 3%-5%, превращая неиспользуемые резервы в производительные активы. Это решает проблему отсутствия денежного потока у резервов биткойнов.

В настоящее время более 32 миллионов ETH находятся в ставке, а годовая доходность составляет от 3% до 5%. Согласно технической дорожной карте Ethereum, оптимизация экономики валидаторов повысит годовую доходность ставок до 6-8%, а порог ставки будет постепенно снижаться с 32 ETH до 16 ETH и даже до 1 ETH.

Это приведет к увеличению ставки стейкинга ETH с текущих 25% до более чем 40%, заблокировав около 48 миллионов ETH и дополнительно уменьшив объем предложения.

2. Дефи доходный движок: Целевая доходность GameSquare в 8%-14% раскрывает более агрессивные пути использования капитала, позволяя компаниям участвовать в распределении ценности экосистемы Ethereum через такие стратегии, как предоставление ликвидности и повторное залог. Это формирует ростовой маховик "рост торговли стейблкоинами → увеличение сборов за газ → рост спроса на ETH → увеличение объема залога → усиление безопасности сети". Техническая эволюция Ethereum усиливает его фундаментальную поддержку. В течение следующих двух лет пять основных технических направлений включают: интеграция zkEVM, которая снижает стоимость проверки нулевых знаний на 80%; новая архитектура RISC-V, которая снижает стоимость газа на 50-70%; сотрудничество L1-L2, которое снижает стоимость межслойных транзакций на 90%; а также возвращение технологии шардирования.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">Эти обновления значительно повысят производительность сети, приведут к появлению новых приложений, таких как высокочастотная торговля и AI-выводы. "Организации выбирают Эфириум, потому что он стабилен, безопасен и не дает сбоев." — подчеркнул Виталик Бутерин в недавнем заявлении!

Четыре. Влияние на рынок и перспективы будущего, совместная эволюция капитала и технологий

Влияние резервов ETH у компаний на рынок уже начало проявляться, курс ETH/BTC за последние четыре месяца вырос более чем на 50%. Аналитики прогнозируют, что он может продолжить расти на 30%, достигнув уровня 0,035 BTC. ETF на Эфириум подряд 12 недель показывает приток средств, общая сумма которого достигла 990 миллионов долларов, что составляет 19,5% от его управляемых активов, что значительно выше 9,8% для ETF на Биткойн.

!

С ростом владения ETH со стороны публичных компаний влияние традиционного капитала на экосистему Эфириума тихо перестраивается:

1. Перестановка объема позиций: учреждения, владеющие более 1,6 миллиона ETH, занимают 35% от общего объема спотовых ETF, в то время как новые игроки, такие как SharpLink и BitMine, превзошли объемы держания Фонда Ethereum (242,5 тысячи) и традиционных китов, таких как Golem.

2. Подозрения по поводу борьбы за управление: на данный момент большинство участников рынка - это финансово ориентированные учреждения, стремящиеся "хеджировать инфляцию, повысить цены акций или получить краткосрочную прибыль". Если они продолжат наращивать свои позиции, то голос разработчиков и ранних инвесторов OG в управлении может быть размытым.

3. Отсутствие ключевой фигуры: у Биткойна есть Майкл Сэйлор в качестве духовного лидера, тогда как у Эфириума еще не появился проповедник, обладающий как силой веры, так и влиянием капитала. Останется ли неясным, смогут ли такие фигуры, как Том Ли и другие из Уолл-Стрит, заполнить этот пробел.

Основатель dForce Ян Миндао предсказал, что объем держания эфира у上市 компаний может достичь 10% от общего обращения (близко к 30% от доли стейкинга), что станет "крупнейшим изменением в капитальной и управленческой структуре эфира."

Это структурное преобразование глубоко связывает интересы бизнеса с здоровьем сети Ethereum, формируя симбиотическую связь.

Тем не менее, вызовы все еще существуют. Высокая премия может увеличить риск снижения цен на ETH во время коррекции; стратегии DeFi, хотя и приносят более высокую прибыль, также сопряжены с дополнительными рисками; неопределенность в регулировании все еще является мечом Дамокла, висящим над всеми криптоактивами.

!

Стандартный Chartered Bank прогнозирует, что к концу 2025 года цена ETH может достичь 14 000 долларов, независимый аналитик Сассано более оптимистичен и ожидает её на уровне 15 000 долларов. Под воздействием этих ценовых ожиданий большее количество публичных компаний может начать добавлять ETH в свои резервы. Базовое стейкинг (3%-5%) → Дефи-стратегии (8%-14%) → Трехуровневая система доходов от повторного стейкинга постепенно созревает, и компании могут настраивать свои резервные планы в зависимости от своей склонности к риску.

Когда традиционная корпоративная казна соединяется с блокчейн-протоколом, образуя позитивный круг капитала, это, возможно, станет самым прочным ценностным опорным пунктом криптоэкономики. Миф о цене акций SharpLink и капиталистический бум BitMine раскрывают, что Ethereum трансформируется из рая для разработчиков в финансовую инфраструктуру корпоративного уровня.

Вход институционального капитала - это не конечная точка, а стартовая точка глубокого слияния ценностной сети Ethereum с реальной экономикой. Когда ETH в казне публичной компании продолжает "кровоснабжение" через ставку и DeFi, когда доходы компаний глубоко связаны с сетевой безопасностью — эта гонка за резервами, начавшаяся с финансовой прибыли, в конечном итоге изменит логику симбиоза капитала и технологий.

Конечная задача блокчейна, возможно, заключается в том, чтобы сделать движение ценностей таким же неудержимым, как код. Когда корпоративная казна и блокчейн-протокол образуют положительный цикл капитала, это, возможно, станет самым надежным якорем ценностей криптоэкономики.