Что принесет «вторжение» Трампа в отставку Пауэлла?

Автор: Fairy, ChainCatcher

"Ремонт" может убрать председателя Федеральной резервной системы?

Трамп еще во время выборов начал «обстреливать» Пауэлла, а теперь, используя споры о ремонте, вновь выступает с попыткой «переворота». Эта на первый взгляд нелепая политическая драма приводит глобальные рыночные настроения к критической точке.

Какое давление сейчас испытывает Пауэлл? Если он действительно будет вынужден уйти в отставку, какие последствия это вызовет?

!

Трамп и Пауэлл: семилетняя любовь и ненависть

Конфликт между Трампом и Пауэллом в конечном итоге сводится к одной фразе: один хочет снизить процентные ставки, другой упорно не хочет этого делать. С этой ключевой разницей они застряли в 2018 году и до сих пор.

Интересно, что назначение Пауэлла произошло по указанию Трампа. В феврале 2018 года Пауэлл официально вступил в должность председателя Федеральной резервной системы, будучи назначенным Трампом. В то время Трамп надеялся, что Пауэлл будет проводить мягкую денежно-кредитную политику для поддержки экономического роста.

В октябре 2018 года Трамп впервые публично раскритиковал Пауэлла, назвав быстрое повышение процентных ставок Федеральной резервной системы «большей угрозой», обвинив Пауэлла в том, что он «сошел с ума». Конфликт между ними стал публичным, после чего Трамп продолжал оказывать давление на Пауэлла, и обмен взаимными упреками не прекращался.

В 2022 году Джером Пауэлл был повторно назначен на должность президентом Байденом, срок его полномочий продлён до мая 2026 года. С началом выборного года 2024 ситуация ещё больше обострилась. Независимо от того, во время предвыборной кампании или после победы, Трамп продолжал критиковать Пауэлла за "слишком медленные действия и недостаточное снижение процентных ставок". В последние месяцы Трамп много раз публично призывал Пауэлла уйти в отставку.

Однако Трампу будет нелегко уволить Пауэлла. Согласно американскому законодательству, президент не имеет права увольнять председателя Федеральной резервной системы из-за разногласий в политике, если не сможет предоставить доказательства "незаконных действий или серьезных нарушений".

В июле этого года появился настоящий прорыв. Команда Трампа внезапно представила «новый сценарий»: Трамп требует от Конгресса расследовать Пауэлла под предлогом «наличия политической предвзятости» и «дачи ложных показаний в Конгрессе», обвиняя Пауэлла в том, что он возглавляет проект по модернизации здания Федеральной резервной системы, в котором имеются серьезные подозрения на нарушения.

В это время появились слухи о том, что Пауэлл "рассматривает возможность увольнения", что быстро разогнало ситуацию. Семилетняя борьба за власть достигла своего апогея.

!

Трамп и Пауэлл: семилетняя любовь и ненависть

Бывший экономист Федеральной резервной системы Роберт Херц говорит: "Федеральная резервная система оказалась в безвыходном положении".

В настоящее время Пауэлл находится в "аде" монетарной политики: с одной стороны, тарифная политика Трампа может вызвать давление на цены, а с другой стороны, на рынке труда уже проявляются признаки охлаждения. Двойная угроза ставит перед Пауэллом и Федеральной резервной системой задачи по выработке политики.

Если Федеральная резервная система снизит процентные ставки слишком рано, это может привести к неконтролируемым ожиданиям потребительской инфляции; если будет выбрано повышение ставок для стабилизации инфляции, это может привести к нестабильности на рынке облигаций, резкому росту процентных ставок или вызвать «финансовую панику».

Помимо экономических трудностей, он также сталкивается с ожесточенной политической борьбой. Однако в ответ на давление со стороны Трампа, Пауэлл решил дать бой. Он попросил генерального инспектора продолжить проверку проекта обновления штаб-квартиры и редко высказался через официальный сайт Федеральной резервной системы, подробно ответив на причины роста затрат и опровергнув обвинения в "роскошной отделке".

Экономические и политические двойные удары ставят Пауэлла в трудный момент его карьеры.

!

Что произойдет, если Пауэлл уйдет в отставку?

Если Пауэлл не выдержит давления и уйдет в отставку, «ценовой якорь» всего мирового финансового рынка может ослабнуть.

Глобальный руководитель валютной стратегии Deutsche Bank Саравелос проанализировал, что если Трамп принудительно уволит Пауэлла, то в течение следующих 24 часов индекс торгового веса доллара может упасть на 3%-4%, а на рынке фиксированного дохода может произойти распродажа на 30-40 базисных пунктов. Доллар и облигации будут нести "постоянный" риск премии, а инвесторы могут также беспокоиться о политизации валютных свопов Федеральной резервной системы и других центральных банков.

Саравелос также отметил: "Более тревожным является текущее слабое состояние внешнего финансирования американской экономики, что может привести к более резким и разрушительным колебаниям цен, чем мы прогнозируем."

Кроме того, команда стратегов ING, включая Падхраика Гарви, опубликовала отчет, в котором говорится, что вероятность досрочного ухода Пауэлла "низка", но если это произойдет, это приведет к углублению кривой доходности казначейских облигаций США, так как инвесторы будут ожидать снижения процентных ставок, ускорения инфляции и ослабления независимости ФРС. Они также отметили, что это создаст "смертельную комбинацию" для падения доллара.

Анализ крипто-KOL Phyrex более ориентирован на рискованные активы. В своем анализе он указывает, что даже если Трамп успешно заменит Пауэлла, он не сможет "одной рукой закрыть небо" и контролировать Федеральную резервную систему. Если инфляция действительно снова начнет расти, новый председатель в конечном итоге также будет вынужден вернуться к жесткой денежно-кредитной политике. Если Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в сентябре при условии стабильной экономики и низкого уровня безработицы, рискованные активы могут краткосрочно получить поддержку, и криптовалютный рынок также извлечет выгоду. Однако текущая процентная ставка все еще составляет 4,5%, а объем средств, который нужно будет выпустить, все еще "очень велик".

!

Положение Пауэлла слегка качнулось, и рынок сразу же пошатнулся. Это не только игра в денежно-кредитную политику, но и борьба за власть и независимость.