большой дамп 70%, SharpLink сможет быть представителем "Ethereum концептуальных акций"?

Автор: Fairy, ChainCatcher

Редактор: TB, ChainCatcher

Исходное название: Документы SEC вызвали обвал на 70%, каковы перспективы "ETH казначейских акций" SharpLink?

SharpLink Gaming, считаемая звездой малой капитализации «второй версии MicroStrategy на Ethereum», изначально находилась на подъеме благодаря нарративу о казне ETH, но один документ SEC привел к падению ее акций на почти 70% после торгов.

Теплый прием сменился сомнением, вера обвалилась от паники. В этой статье мы разберем внезапный «кризис доверия» и обсудим скрытую за ним картину.

Ошибочное восприятие рынка за резким падением

В конце мая SharpLink Gaming завершила частное размещение акций публичной компании на сумму 425 миллионов долларов (PIPE), среди инвесторов оказались такие старые институциональные игроки, как ConsenSys, Galaxy и Pantera Capital, которые активно инвестируют в Ethereum. Средства будут использованы для приобретения ETH в качестве резервного актива. Эта операция привела к тому, что цена акций SharpLink достигла максимума в 124 доллара, что более чем в 40 раз превышает уровень перед объявлением о финансировании.

Вчера SharpLink Gaming подала в SEC США регистрационное заявление S-3ASR, разрешающее перепродажу до 58,699,760 акций, связанных с финансированием PIPE. Это означает, что более 100 инвесторов PIPE могут продать свои акции в подходящее время.

В одно мгновение рынок неверно интерпретировал это как «инвесторы PIPE начали подавать заявки на продажу», и паника быстро распространилась.

Рынок неправильно интерпретирует

Акции SharpLink на внебиржевых торгах в один момент упали до 8,75 долларов, что составило падение на 73%, после чего немного восстановились до диапазона 10 долларов.

Источник изображения: yahoo!finance

Затем председатель совета директоров SharpLink и CEO Consensys Джозеф Лубин выступил с разъяснением: этот документ является лишь обычным процессом регистрации после PIPE, его цель – «предварительная регистрация акций для возможной перепродажи», и он не означает фактической продажи. Он подчеркнул: «‘Количество акций после выпуска’ в документе является гипотетическими данными, Consensys и я лично не продали никаких акций.»

Хотя эта буря временно утихла, рынок по-прежнему полон предположений относительно хода событий SharpLink. Генеральный директор BTCS Inc Чарльз Аллен заявил: «Согласно моему опыту, учитывая некоторые обстоятельства, участники торгов, возможно, действительно тихо распродают свои активы. Кроме того, 'предварительно финансированные варранты' (prefunded warrants) на самом деле являются способом избежать раскрытия позиций и избежать статуса аффилированной стороны.»

Он также отметил, что SharpLink, получив статус WKSI 30 мая, сразу же подал заявку на план ATM на сумму 1 миллиард долларов (эмиссия акций по рыночной цене). Возможно, они уже тайно завершили финансирование через непрерывные сделки без необходимости немедленного раскрытия информации. Если все пройдет гладко, завтра может быть объявление о покупке ETH на сумму 1 миллиард долларов, что вновь разожжет интерес на рынке.

SBET в настоящее время с премией 100%?

Текущие показатели цены акций SharpLink (SBET) и ситуация с премией также раскрывают сложные ожидания инвесторов относительно его будущих тенденций. По анализу передового технологического инвестора Чжэн Ди, текущая премия SBET составляет около 100%.

Согласно документам, поданным в SEC, полностью размытая общая капитализация компании составляет 77,526,682 акций, при этом с учетом послепродажной цены акций около 10 долларов, общая рыночная капитализация компании составляет примерно 800 миллионов долларов. Количество акций, зарегистрированных на этот раз, составляет 75,319,345 акций (при условии, что все опционы на акции для консультантов и инвестиционных банков были конвертированы в акции), плюс первоначальный капитал в 690,000 акций, из чего Жэнь Ди делает вывод, что ранее оцененная в 1 миллиард долларов ATM (акции, выпущенные по рыночной цене) на самом деле была использована лишь на примерно 1,517,337 акций, что указывает на то, что большая часть лимита ATM, вероятно, еще не была использована, и в будущем существует риск размывания.

Это означает, что общая сумма PIPE финансирования составляет 425 миллионов долларов США. Учитывая, что Consensys является стратегическим консультантом по Ethereum для компании, и есть сообщения о том, что адреса, связанные с Consensys, приобрели ETH на сумму около 300 миллионов долларов, есть основания полагать, что большая часть, если не все, средства финансирования были использованы для покупки ETH. Учитывая, что недавние колебания цены ETH были незначительными, рыночная стоимость существующих ETH активов компании должна оставаться на уровне около 400 миллионов долларов.

Таким образом, учитывая вышеперечисленные факторы, Чжэн Ди предполагает, что текущая рыночная премия на SBET составляет около 100%.

Премия SBET в определенной степени отражает признание рынком ценности его активов, особенно потенциальной ценности его резервов эфириума. Однако слишком высокая премия также несет в себе рыночные риски, и в будущем, с увеличением объемов эмиссии акций (по рыночной цене) и потенциальной разбавленностью капитала, волатильность акций может усилиться.

Спектакль SharpLink все еще продолжается. Если, как проанализировал Чжэн Ди, в будущем все еще есть пространство для размывания капитала, то в краткосрочной перспективе это может привести к волатильному давлению; а если, как сказал Чарльз Аллен, новость о покупке ETH на 1 миллиард долларов может быть раскрыта в ближайшее время, это может снова разжечь рыночные настроения и подстегнуть цены акций.

Это сочетание «непрозрачности» и «возможности» делает SharpLink одновременно спорным и полным воображения. Настоящий高潮, возможно, еще впереди.