Биткойн вновь устанавливает рекорды, почему MicroStrategy MSTR не растет?

Биткойн за последнюю неделю несколько раз устанавливал исторические максимумы, но цена акций MSTR в прошлую пятницу закрылась на уровне 434,58 долларов, что все еще далеко от максимума в 543 доллара в ноябре прошлого года. В этой статье будет проанализирована стратегия резервирования Биткойна на балансе MicroStrategy, продолжающийся высокий премиум (mNAV) и постоянный приток конкурентов, возможно, являются важными причинами, по которым MSTR не смогла следовать за ростом Биткойна.

Стратегия активов и пассивов (Баланс )

Стратегия использует баланс из трех финансовых отчетов (Balance Sheet) для отображения финансового состояния компании. Баланс включает активы, обязательства и акционерный капитал. Он показывает, что компания имеет (активы), что она должна другим (обязательства) и сколько прав собственности у владельцев (акционерный капитал). Мы обозначим это на следующем графике:

Долг (Синий блок): включает в себя конвертируемые облигации и привилегированные акции

Акционерный капитал(Зеленый блок): Текущая рыночная капитализация компании, рассчитанная путем умножения текущего количества акций в обращении на цену акции.

Активы ( стоимость компании, жёлтый блок ): обязательства + собственный капитал

Биткойн стоимость (Bitcoin NAV, оранжевый блок ): количество Биткойн, принадлежащее компании, умноженное на текущую цену Биткойн

Оранжевые и желтые блоки в соотношении являются mNAV, то есть стоимость компании деленная на Bitcoin NAV. В настоящее время mNAV Strategy составляет 1.87, что указывает на то, что стоимость компании значительно превышает рыночную капитализацию Биткойна.

Какова стратегия плана «42/42»?

Последний проект Strategy «42/42» нацелен на привлечение 84 миллиарда долларов к 2027 году через выпуск акций и продукты с фиксированным доходом для приобретения Биткойна. Согласно последнему объявлению, еще доступно до 18,1 миллиарда долларов по выпуску обыкновенных акций MSTR и 34,1 миллиарда долларов по выпуску продуктов с фиксированным доходом.

Если исходить из текущей цены акций MSTR в 434 доллара, будет возможность выпустить 41,705,000 акций, добавив к текущему общему количеству разводненных акций 314,242,000 акций, что приведет к капитализации в 355,947,000 акций.

Однако выпуск привилегированных акций, как правило, не приводит к разводнению долей. (STRK цена конверсии составляет 1,000 долларов, неучтенные выпуски не включаются в ), но фиксированный доход выше 8% принесет, как ожидается, до 3.7 миллиардов долларов расходов в год.

Дополнительные акции будут частично использованы для выплаты процентов, что замедлит скорость покупки токенов.

Стратегия выпущенных привилегированных акций STRF, STRK и STRD имеет годовую дивидендную доходность от 8 до 10%. Исходя из текущего выпущенного капитала, в течение года будет распределено более 315,9 миллиона долларов США по процентным выплатам. И это лишь начало, если действительно будет выполнен план «42/42», только годовые дивиденды достигнут 3,7 миллиарда долларов США.

(MicroStrategy снова выпускает акции для покупки Биткойн, сможет ли компания выдержать тяжелые процентные расходы по привилегированным акциям?

Это также означает, что в будущем новые акции, выпущенные Strategy, помимо использования для покупки Биткойн, также должны выделять фиксированную сумму для выплаты процентов по привилегированным акциям, что также повлияет на скорость и эффективность покупки Биткойн MicroStrategy.

MSTR не достиг нового максимума по сравнению с Биткойном

Биткойн за последнюю неделю многократно устанавливал исторические максимумы, однако цена акций MSTR закрылась в прошлую пятницу на уровне 434,58 долларов, что все еще далеко от максимума в 543 доллара в ноябре прошлого года. Автор считает, что постоянный высокий премиум )mNAV( вместе с постоянным наплывом конкурентов, размывающих капитал, являются важными причинами.

Эта статья о том, почему Биткойн продолжает устанавливать новые рекорды, а MicroStrategy (MSTR) не может подняться? Впервые опубликовано в Chain News ABMedia.