Более 50 компаний в Гонконге намерены подать заявки на лицензии на стейблкоины: лицензии дефицитны, конкуренция высока.

С введением в действие 1 августа Гонконгом «Закона о стейблкоинах» Гонконг сделал ключевой шаг в регулировании виртуальных активов. Эта политика не только предоставляет четкий путь к соблюдению требований для эмитентов стейблкоинов, но и вызывает огромный интерес на рынке. Согласно сообщениям гонконгских СМИ, в настоящее время 50-60 компаний заинтересованы в получении лицензии на стейблкоин в Гонконге, из которых половина являются платежными учреждениями, а другая половина – известными интернет-компаниями, большинство из которых имеют китайские корни. Однако в отрасли ожидают, что на первом этапе будет выдано только 3-4 лицензии, что означает их дефицит и исключительную конкурентоспособность.

Одна, горячая волна заявок на лицензии стейблкоинов: более 50 компаний готовятся к действию

Глава Бюро финансовых дел и казначейства Гонконга Ху Чжэнъю в интервью заявил, что на первом этапе будет выдано только небольшое количество лицензий на стейблкоины. Он отметил, что закон не ограничивает привязанные токены, но если это касается валют других регионов, может потребоваться обсуждение с соответствующими организациями. Правительство опубликовало декларацию о политике развития цифровых активов 2.0, в которой также предлагается продвигать "токенизацию" финансовых активов. Ху Чжэнъю отметил, что в Гонконге уже есть опыт выпуска токенизированных зеленых облигаций, и в следующем шаге ожидается расширение до ETF, торгуемых на бирже, и считает, что торговля товарами, такими как металлы, также может быть исследована для расчетов с использованием токенов.

Известные компании ускоряют погоню за цифровыми активами:

Лянь Лянь Числа (02598 HK): 13 июля выпустила объявление о планах разместить 38,4 миллиона новых H-акций, ожидая привлечь 394 миллиона гонконгских долларов. Чистые поступления планируется использовать для инноваций и применения блокчейна и других инновационных технологий в сфере глобальных платежей, расширения глобального бизнеса и лицензий, а также для общих корпоративных нужд. Лянь Лянь Числа является одной из первых цифровых технологических компаний в Китае, предлагающих широкий спектр платежных решений на глобальном уровне.

Хаффу证券: Хаффу证券, принадлежащая Восточному богатству, получила одобрение Комиссии по ценным бумагам Гонконга в июне 2024 года и может предоставлять услуги по торговле виртуальными активами через комплексные счета.

Группировка Гринфилд: Группировка Гринфилд опубликовала уведомление о необычных колебаниях в торговле акциями. В последнее время в СМИ сообщалось, что дочерняя компания в Гонконге вовлечена в вопросы, связанные с виртуальными активами. По результатам внутренней проверки компании, выручка этой дочерней компании в 2024 году составит менее 1% от общей выручки компании, что не окажет значительного влияния на производственную деятельность компании.

Два. Регуляторная рамка стейблкоинов в Гонконге: баланс между стабильностью и инновациями

21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял проект закона о стейблкоинах, который будет опубликован в официальном вестнике 30 мая 2025 года и вступит в силу в 2025 году. Следом за прогрессом Законодательного совета, 26 мая Гонконгское управление финансов (Финансовый управляемый орган) опубликовало два консультационных документа, которые четко определили ответственность лицензированных эмитентов стейблкоинов в области борьбы с отмыванием денег и противодействия терроризму, а также охватили информацию о безопасности и операционной информации. Закон о стейблкоинах является знаковым прогрессом в области регулирования виртуальных активов в Гонконге, и этот закон будет составлять правовую основу для рынка стейблкоинов в Гонконге вместе с будущими официально опубликованными "Консультационными документами по борьбе с отмыванием денег" и "Консультационными документами по регулирующим указаниям."

Принципы поддержки фиатной валюты: Постановление четко указывает, что любой «определенный стейблкоин» должен быть полностью выкуплен за фиатную валюту, к которой он привязан, особенно за гонконгский доллар. Управление денежного обращения требует, чтобы резервные активы были высококачественными и ликвидными активами (такими как наличные деньги, краткосрочные государственные облигации) и оценивались в той же фиатной валюте, к которой привязан стейблкоин, чтобы исключить риск валютного несоответствия.

Всеобъемлющее и осторожное лицензирование: Данный нормативный акт вводит систему всеобъемлющего и осторожного лицензирования, подчеркивая системную важность эмитентов стейблкоинов, включая минимальный оплаченный капитал (25 миллионов гонконгских долларов), структуру резервов, изоляцию и правовую защиту, механизмы выкупа и строгие требования к управлению и аудиту.

Сильное регулирование Гонконгского управления денежного обращения: полномочия Гонконгского управления денежного обращения оснащены мощными инструментами, включая права на расследование, механизмы санкций, управленческие вмешательства и механизмы арбитража. В правилах четко указаны действия, которые участники рынка виртуальных активов не могут совершать, а также определена уголовная ответственность.

Международное сравнение и позиционирование различий: по сравнению с MiCA Европейского Союза, Законом о платежных услугах Сингапура 2019 года и системой лицензирования переводов на уровне штатов США, правила Гонконга демонстрируют уникальные регуляторные выборы, такие как обязательство по принудительному выкупу номинала, введение механизма законного управления и перекрестный контроль с банковским регулированием, что отражает приоритет Гонконга на стабильность и привязку к фиатной валюте, а не простое стремление к росту рынка или эмитенту.

Три. Разделение RWA и его реальное влияние: Соответствие является основой

Распространенное заблуждение заключается в том, что соответствие стейблкоинов означает, что RWA (токенизация реальных активов) также косвенно признается. Это не так. Данный регламент не предоставляет прямого пути или юридического признания для программ RWA. Стейблкоины функционируют в рамках фиатной валюты, в то время как RWA включает приведение внутренних активов (таких как недвижимость, акции, облигации) к токенизированной форме. Регламент подчеркивает, что в регулировании RWA все еще существуют пробелы, основные проблемы включают трансакции с международными активами и ограничения QFII. Получение разрешения FRS не равно законному ведению бизнеса в области RWA.

Новые правила коренным образом изменят способ работы компаний с виртуальными активами в Гонконге. Независимо от того, являются ли они эмитентами или инвесторами, им необходимо пересмотреть свои стратегии, партнеров и юридические риски. Выпуск без лицензии больше не является «риском», а стал уголовным преступлением. Глобальные платформы больше не могут «попутно» предоставлять гонконгские стейблкоины, им необходимо установить специальные стратегии соответствия.

Заключение:

Введение регуляторной политики стейблкоинов в Гонконге создает четкую рамку соответствия и новые возможности для развития крипторынка. Регламент стейблкоинов в Гонконге является стратегическим выбором: интеграция криптофинансов в систему институциональной ответственности. Объединив лицензирование, регулирование и правоприменение в единую структуру, Гонконг посылает четкий сигнал мировому рынку: цифровые финансы должны функционировать в рамках правового государства. Несмотря на нерешенные вопросы, такие как балансировка AML/CFT регулирования с сохранением анонимности и как контрольно-валютные ограничения материкового Китая соотносятся с трансграничным обращением гонконгских стейблкоинов, ключевым утверждением Гонконга является: ключ к финансовой эволюции не в скорости, а в суверенитете, стабильности и системной целостности. Только с помощью регулирования можно установить доверие в тех местах, где технологии не могут подтвердить свою надежность. Без доверия инновации неизбежно потерпят неудачу.