До сих пор рыночная ситуация, похоже, стоит на стороне Saylor.
Источник: Уолл-стрит Яньюс
На Уолл-стрит разгорается ожесточенная дискуссия о корпоративной стратегии, стоимости активов и финансовых инновациях. В центре спора находится MicroStrategy (MSTR) под руководством Майкла Сэйлора и его агрессивная стратегия накопления биткойнов с использованием высокого кредитного плеча.
Сторона, участвующая в этой схватке, - это легендарный медведь Джим Чанос (Jim Chanos), который прославился благодаря своей ставке на падение акций компании Энрон; он назвал это «финансовой чепухой». С другой стороны находится Сэйлор, который преобразовал компанию в крипто-гиганта и считает это революцией, использующей капиталы других для достижения тысячекратной прибыли.
Недавно Чанос в подкасте в СМИ откровенно заявил, что бизнес-модель MicroStrategy «абсурдна». Он неоднократно подчеркивал свою основную мысль: как компания, владеющая биткойнами, ее акции не должны иметь премию выше стоимости активов. Эта точка зрения напрямую противоречит рыночному ажиотажу, который за последний год способствовал росту акций MicroStrategy на 210%.
В противоположность этому, Сэйлор резко ответил. Он считает, что для многих инвесторов покупка акций MicroStrategy является более удобным и законным способом, чем прямое приобретение биткойнов или связанных ETF. Более того, он представил рынку план, который увеличивает доход за счет кредитного плеча:
«Если вы хотите заработать в 10 раз, покупайте биткойн. Если вы хотите заработать в 100 раз, покупайте биткойн на деньги других. Если вы хотите заработать в 1000 раз, покупайте биткойн на деньги других, а затем используйте биткойн с плечом.»
Рынок до сих пор, похоже, стоит на стороне Сэйлора. Акции MicroStrategy выросли намного больше, чем на 80% по сравнению с биткойном и на 13% по сравнению с индексом S&P 500 за тот же период. Согласно данным поставщика данных S3 Partners, только за последний месяц инвесторы, шортившие MicroStrategy, понесли убытки в размере до 3,6 миллиарда долларов. Однако этот спор касается не только точек зрения двух человек, но и выявляет новую тенденцию, распространяющуюся в бизнесе, и ее потенциальные риски.
!
Основной аргумент медведей: загадка премии MSTR
Сомнения Джима Чаноса по поводу MicroStrategy сосредоточены вокруг его высокой оценки. Как инвестор, известный тем, что находит и ставит на понижение компании с неправильной оценкой, Чанос считает, что инвесторам лучше напрямую купить биткойны, чем покупать акции компании, которая владеет биткойнами, по завышенной цене.
Данные показывают, что по состоянию на 30 июня MicroStrategy накопила на своем балансе 597325 биткойнов, стоимость которых составляет около 64 миллиардов долларов, выпустив акции и конвертируемые облигации. Это делает ее крупнейшим в мире держателем биткойнов среди компаний. Однако ее акции значительно превзошли рост ее основных активов. Это явление стало предметом внимания таких рыночных скептиков, как Чанос, которые считают, что эта премия не имеет прочной логической основы.
Ответ Сэйлора: крипто-революция на плечах заемных средств
В ответ на критику Майкл Сейлор и его сторонники выдвинули два основных довода.
Во-первых, это соблюдение норм и удобство. Они считают, что акции MicroStrategy предоставляют регулируемым инвесторам законный путь для инвестирования в биткойн. Во-вторых, сторонники уверены, что из-за предельного объема биткойнов в 21 миллион, постоянные закупки MicroStrategy позволят ей занять более значительную долю в дефицитном активе, что поддержит премию на ее акции.
Сэйлор более прямо пропагандирует свою стратегию с использованием заемного капитала. Он в публичных выступлениях выразил пренебрежение к критике Чаноса, сказав: «Я думаю, что он не понимает нашу бизнес-модель» и предсказал: «Если наши акции вырастут, он будет ликвидирован и выведен из игры».
А Чанос охарактеризовал высказывания Сэйлора как «финансовую чепуху», заявив, что он «великолепный продавец, но только и всего». Эта перепалка, развернувшаяся через СМИ, уже стала горячей темой на Уолл-стрит.
Увеличивающиеся опасения и юридические препятствия
Несмотря на значительные убытки медведей, Чанос не одинок в своей борьбе. В мае и июне этого года федеральный суд в Вирджинии рассмотрел два иска инвесторов против MicroStrategy. По сообщениям СМИ, оба иска обвиняют компанию в том, что она ввела в заблуждение инвесторов относительно влияния колебаний цен на биткойн на ее акции.
Некоторые аналитики также выразили обеспокоенность. Аналитик компании Monness, Crespi, Hardt & Co Густаво Гала в недавней серии отчетов для клиентов отметил, что из-за ограниченного интереса со стороны инвесторов, занимающихся фиксированным доходом, к конвертируемым облигациям и привилегированным акциям, которые компания использует для покупки биткойнов, премия MicroStrategy может снизиться. В начале июня он написал, что у компании «ограниченное пространство для маневра» для продолжения своей текущей стратегии.
Волна подражателей и новое поле боя
Стратегия MicroStrategy вызывает волну подражаний. От медиакомпании, контролируемой семьей Трампа, до популярных мем-акций GameStop, десятки компаний начали подражать разработанному Сейлором плану «биткойн-хранилища». Gala в своем отчете во вторник предупредила, что «все эти компании конкурируют за, казалось бы, схожий пул капитала», что усиливает конкуренцию.
Согласно данным поставщика данных Bitcoin Treasuries, в первой половине 2025 года компании, торгующие на бирже, увеличили свои активы на 245191 биткойн, что более чем в два раза превышает рост объемов биткойн-ETF за тот же период. Последним крупным игроком стал основатель Fundstrat Том Ли, который займет пост председателя правления биткойн-майнинговой компании BitMine Emersion Technologies (BMNR). Ранее он помог этой компании привлечь 250 миллионов долларов для запуска стратегии, сосредоточенной на эфире. С момента публикации этой новости 30 июня акции BitMine выросли более чем в 30 раз.
Интересно, что медведи добились успеха на другом фронте. Данные S3 Partners показывают, что шортить последователей Сэйлора гораздо прибыльнее, чем шортить саму компанию Сэйлора. Только в июне медведи заработали 549 миллионов долларов, шортя четырех основных последователей MicroStrategy. Это показывает, что, хотя рынок с энтузиазмом относится к лидерам, он более осторожен и скептичен к их последователям.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MSTR это финансовая чушь или революция в шифровании? Большие позиции в шорт Чанос разжигают дебаты на Уолл-стрит.
Источник: Уолл-стрит Яньюс
На Уолл-стрит разгорается ожесточенная дискуссия о корпоративной стратегии, стоимости активов и финансовых инновациях. В центре спора находится MicroStrategy (MSTR) под руководством Майкла Сэйлора и его агрессивная стратегия накопления биткойнов с использованием высокого кредитного плеча.
Сторона, участвующая в этой схватке, - это легендарный медведь Джим Чанос (Jim Chanos), который прославился благодаря своей ставке на падение акций компании Энрон; он назвал это «финансовой чепухой». С другой стороны находится Сэйлор, который преобразовал компанию в крипто-гиганта и считает это революцией, использующей капиталы других для достижения тысячекратной прибыли.
Недавно Чанос в подкасте в СМИ откровенно заявил, что бизнес-модель MicroStrategy «абсурдна». Он неоднократно подчеркивал свою основную мысль: как компания, владеющая биткойнами, ее акции не должны иметь премию выше стоимости активов. Эта точка зрения напрямую противоречит рыночному ажиотажу, который за последний год способствовал росту акций MicroStrategy на 210%.
В противоположность этому, Сэйлор резко ответил. Он считает, что для многих инвесторов покупка акций MicroStrategy является более удобным и законным способом, чем прямое приобретение биткойнов или связанных ETF. Более того, он представил рынку план, который увеличивает доход за счет кредитного плеча:
Рынок до сих пор, похоже, стоит на стороне Сэйлора. Акции MicroStrategy выросли намного больше, чем на 80% по сравнению с биткойном и на 13% по сравнению с индексом S&P 500 за тот же период. Согласно данным поставщика данных S3 Partners, только за последний месяц инвесторы, шортившие MicroStrategy, понесли убытки в размере до 3,6 миллиарда долларов. Однако этот спор касается не только точек зрения двух человек, но и выявляет новую тенденцию, распространяющуюся в бизнесе, и ее потенциальные риски.
!
Основной аргумент медведей: загадка премии MSTR
Сомнения Джима Чаноса по поводу MicroStrategy сосредоточены вокруг его высокой оценки. Как инвестор, известный тем, что находит и ставит на понижение компании с неправильной оценкой, Чанос считает, что инвесторам лучше напрямую купить биткойны, чем покупать акции компании, которая владеет биткойнами, по завышенной цене.
Данные показывают, что по состоянию на 30 июня MicroStrategy накопила на своем балансе 597325 биткойнов, стоимость которых составляет около 64 миллиардов долларов, выпустив акции и конвертируемые облигации. Это делает ее крупнейшим в мире держателем биткойнов среди компаний. Однако ее акции значительно превзошли рост ее основных активов. Это явление стало предметом внимания таких рыночных скептиков, как Чанос, которые считают, что эта премия не имеет прочной логической основы.
Ответ Сэйлора: крипто-революция на плечах заемных средств
В ответ на критику Майкл Сейлор и его сторонники выдвинули два основных довода.
Во-первых, это соблюдение норм и удобство. Они считают, что акции MicroStrategy предоставляют регулируемым инвесторам законный путь для инвестирования в биткойн. Во-вторых, сторонники уверены, что из-за предельного объема биткойнов в 21 миллион, постоянные закупки MicroStrategy позволят ей занять более значительную долю в дефицитном активе, что поддержит премию на ее акции.
Сэйлор более прямо пропагандирует свою стратегию с использованием заемного капитала. Он в публичных выступлениях выразил пренебрежение к критике Чаноса, сказав: «Я думаю, что он не понимает нашу бизнес-модель» и предсказал: «Если наши акции вырастут, он будет ликвидирован и выведен из игры».
А Чанос охарактеризовал высказывания Сэйлора как «финансовую чепуху», заявив, что он «великолепный продавец, но только и всего». Эта перепалка, развернувшаяся через СМИ, уже стала горячей темой на Уолл-стрит.
Увеличивающиеся опасения и юридические препятствия
Несмотря на значительные убытки медведей, Чанос не одинок в своей борьбе. В мае и июне этого года федеральный суд в Вирджинии рассмотрел два иска инвесторов против MicroStrategy. По сообщениям СМИ, оба иска обвиняют компанию в том, что она ввела в заблуждение инвесторов относительно влияния колебаний цен на биткойн на ее акции.
Некоторые аналитики также выразили обеспокоенность. Аналитик компании Monness, Crespi, Hardt & Co Густаво Гала в недавней серии отчетов для клиентов отметил, что из-за ограниченного интереса со стороны инвесторов, занимающихся фиксированным доходом, к конвертируемым облигациям и привилегированным акциям, которые компания использует для покупки биткойнов, премия MicroStrategy может снизиться. В начале июня он написал, что у компании «ограниченное пространство для маневра» для продолжения своей текущей стратегии.
Волна подражателей и новое поле боя
Стратегия MicroStrategy вызывает волну подражаний. От медиакомпании, контролируемой семьей Трампа, до популярных мем-акций GameStop, десятки компаний начали подражать разработанному Сейлором плану «биткойн-хранилища». Gala в своем отчете во вторник предупредила, что «все эти компании конкурируют за, казалось бы, схожий пул капитала», что усиливает конкуренцию.
Согласно данным поставщика данных Bitcoin Treasuries, в первой половине 2025 года компании, торгующие на бирже, увеличили свои активы на 245191 биткойн, что более чем в два раза превышает рост объемов биткойн-ETF за тот же период. Последним крупным игроком стал основатель Fundstrat Том Ли, который займет пост председателя правления биткойн-майнинговой компании BitMine Emersion Technologies (BMNR). Ранее он помог этой компании привлечь 250 миллионов долларов для запуска стратегии, сосредоточенной на эфире. С момента публикации этой новости 30 июня акции BitMine выросли более чем в 30 раз.
Интересно, что медведи добились успеха на другом фронте. Данные S3 Partners показывают, что шортить последователей Сэйлора гораздо прибыльнее, чем шортить саму компанию Сэйлора. Только в июне медведи заработали 549 миллионов долларов, шортя четырех основных последователей MicroStrategy. Это показывает, что, хотя рынок с энтузиазмом относится к лидерам, он более осторожен и скептичен к их последователям.