Замок Ценные бумаги входят в шифрование. Каково влияние на отрасль?

Джесси, Золотая экономика

25 февраля стало известно, что Castle Securities войдет в индустрию криптовалют, став поставщиком ликвидности для таких бирж, как Coinbase и Binance.

Castle Securities является крупнейшим маркет-мейкером на Нью-Йоркской фондовой бирже, работающим более чем в 50 странах. Он обрабатывает около 23% розничных акций в США и называется «теневой биржей Уолл-стрит». Эта организация специализируется на высокочастотной торговле и анализе данных, повышая ликвидность рынка и эффективность торговли, особенно в условиях волатильного рынка.

А Castle Securities выходит на рынок криптовалют, основываясь на своем мнении о регулировании криптовалют в США, считая, что приход Трампа приведет к процветанию криптовалют. Сообщается, что на первоначальном этапе они будут избегать неопределенности в американском регулировании и в первую очередь создадут команды за границей.

Вход Castle Securities также знаменует собой постепенный переход криптоиндустрии к соблюдению норм, большее количество традиционных финансовых учреждений вступает в игру, хотя это занимает существующий рынок маркет-мейкеров в криптосфере, но также предоставляет розничным трейдерам больше гарантий в торговле.

Уникорн с капитализацией 1550 миллиардов юаней

Castle Securities была основана в 2002 году, штаб-квартира находится в Майами, а основателем является американский хедж-фонд менеджер Кеннет С. Гриффин.

А Castle Securities более известна под именем глобального хедж-фонда гиганта Citadel LLC (Castle Investments). Castle Investments также была основана Кеннетом С. Гриффином, однако две организации полностью отделены и работают независимо друг от друга; Castle Securities сосредоточена на деятельности маркет-мейкера, в то время как Castle Investments сосредоточена на управлении активами.

Castle Investment — это известный хедж-фонд, основанный в 1990 году. По данным Securities Times, к январю 2025 года его управление активами превысит 65 миллиардов долларов. Согласно статистике известной инвестиционной компании хедж-фондов LCH Investments, к 2024 году с момента своего основания в 1990 году Castle Investment в общей сложности заработал 83 миллиарда долларов прибыли, став "самым прибыльным хедж-фондом" в мире на протяжении трех лет подряд.

Хотя Castle Securities не так известна, как Castle Investment, ее сила также не подлежит сомнению. В январе 2022 года Castle Securities завершила финансирование на сумму 1,15 миллиарда долларов по оценке в 22 миллиарда долларов, возглавляемая Sequoia Capital и другими. Она занимала 13-е место в списке "2024・Hurun Global Unicorn List" с рыночной капитализацией в 155 миллиардов юаней. Согласно информации с официального сайта Castle Securities, 23% объемов торгов акциями розничной торговли в США выполняется через платформу Castle Securities.

! tkPhy6SNBq5j49wP91hZH1rmBeNqZmvFTZITCwjk.jpeg

За более чем двадцатилетний период Castle Securities стал настоящим суперединорогом. Согласно данным на его официальном сайте, он является крупнейшим поставщиком ликвидности акций на глобальных капитальных рынках. Кроме акций, его услуги охватывают широкий спектр фиксированного дохода и акционных продуктов, а его уникальное преимущество заключается в снижении торговых издержек, что помогает удовлетворить потребности в ликвидности инвестиционных компаний, банков, брокерских компаний, хедж-фондов, государственных учреждений и публичных пенсионных фондов.

В управлении Castle Securities генеральным директором является Чжао Пэн. Чжао Пэн родился в 1983 году, в 1997 году поступил в Пекинский университет и в 2001 году получил степень бакалавра прикладной математики, затем учился за границей в США, в 2006 году получил степень доктора статистики в Калифорнийском университете в Беркли. Чжао Пэн присоединился к Citadel в 2006 году в качестве количественного исследователя и в 2017 году официально стал генеральным директором Castle Securities.

Кроме объявления о входе в криптовалюту, 17 января этого года компания также подала заявку на создание инвестиционной компании в Китае в Китайскую комиссию по ценным бумагам. Как вход в криптовалюту, так и активное расширение на китайском рынке свидетельствуют о ее амбициях по развитию нового бизнеса.

Преимущества Castle Securities по сравнению с крипто-нативными маркет-мейкерами

Мейкер, имеющий широкое влияние в традиционном финансовом мире, входя в мир криптовалют, безусловно, первыми повлияет на некоторых местных мейкеров в криптосообществе.

В настоящее время на рынке криптовалют маркетмейкеры делятся на два типа. Один из них — это AMM внутри DEX, а другой — централизованные маркетмейкеры, аналогичные тем, что существуют в традиционных финансах. И когда Castle Securities выходит на рынок криптовалют, она будет конкурировать именно с бизнесом централизованных маркетмейкеров. Бизнес маркетмейкеров на крипторынке по своей сути не сильно отличается от традиционных финансов. Однако в операционных моделях, технологиях, управлении рисками и регулировании есть огромные различия.

Во-первых, с точки зрения рыночного объема, рынок криптовалют по сравнению с традиционным финансовым рынком все еще довольно мал, и масштаб криптоиндустрии также относительно небольшой. Ликвидность крипторынка относительно низка, а волатильность высока, поэтому маркетмейкерам необходимо более осторожно подходить к управлению рисками; во-вторых, из-за того, что процесс торговли на крипторынке трудно регулировать, а строгой системы маркетмейкеров нет, отношения между торговыми платформами, проектами и маркетмейкерами становятся более сложными. Далее, бизнес маркетмейкеров возникает не только на централизованных торговых платформах, но также включает в себя маркетмейкинг на блокчейне, и на этой основе начинают появляться некоторые промежуточные программные решения и протоколы для обслуживания маркетмейкинга; и, наконец, с точки зрения технической архитектуры, криптоиндустрии необходимо иметь более высокие технические возможности для обеспечения безопасности торгов.

Однако в операционной модели крипто-мейкеры и традиционные мейкеры не имеют слишком много различий, основная цель - предоставить ликвидность и глубину рынка для криптовалютного рынка, одновременно получая прибыль. Как и традиционные мейкеры, крипто-мейкеры также получают прибыль за счет разницы в ценах на покупки и продажи. Однако при отсутствии регулирования на крипторынке эта разница может быть значительной, рынок подвержен высоким колебаниям, а доходы становятся более нестабильными. У крипто-мейкеров также есть два источника дохода: помощь проектам в создании рынка и содействие торговым платформам в поддержании достаточной ликвидности и объема торгов.

В настоящее время ликвидность на крипторынке в основном монополизируется несколькими маркет-мейкерами, такими как Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs и другими. В качестве примера можно привести DWF, который за последние два года стал известен не только как маркет-мейкер, но и как манипулятор рынком. Их модель маркет-мейкинга часто заключается в том, чтобы помогать проектам поднимать цены и распродажу. Поэтому они подвергаются критике со стороны розничных инвесторов. А криптовалютные маркет-мейкеры, поскольку не подлежат регулированию, имеют обычно дикий и беспорядочный стиль работы.

Согласно анализу графиков KOL Ai Ии за июнь 2024 года, на 27 июня 2024 года, в порядке убывания объема средств на блокчейне, рейтинг нескольких маркет-мейкеров выглядит следующим образом: 1. Jump Trading: 673 миллиона долларов; 2. Wintermute: 475 миллионов долларов; 3. GSR Markets: 86 миллионов долларов; 4. Amber Group: 50 миллионов долларов; 5. DWF Labs: 41 миллион долларов; 6. B2C2: 37 миллионов долларов; 7. Flow Traders: 3.9 миллиона долларов.

А если мы посмотрим на объем маркет-мейкинга Castle Securities, согласно информации, опубликованной на их официальном сайте, около 23% объема торгов на рынке акций США выполняется на платформе Castle Securities, тогда они должны обрабатывать почти 410 миллиардов долларов США каждый день. Этот объем значительно превышает сумму объемов торгов крупнейших маркет-мейкеров в криптовалютном пространстве.

Можно сказать, что вход "Замка" в рынок является снижением уровня для этих коренных крипто-маркетмейкеров. Особенно важно, что причина входа "Замка" заключается в ставке на соблюдение норм и правил в криптовалютной сфере. Когда в криптовалютном мире появится больше правил, тогда "Замок" сможет проводить маркетмейкинг в соответствии со своими привычными подходами.

Но для того, чтобы замок вступил в игру, необходимо, чтобы развитие криптовалютного рынка происходило в соответствии с нормами, только тогда он сможет занять большую долю на этом рынке. Если же криптовалютный рынок продолжит находиться в таком хаотичном и беспорядочном состоянии, замковая секьюритизация не сможет получить слишком большую долю в этом рынке.

Однако с другой стороны, вход Castle в рынок также показывает, что шаги по соблюдению крипто-норм в США постепенно продвигаются. Эти ведущие финансовые учреждения всегда имеют самый чуткий нос на финансовых рынках. Вступив на путь соблюдения норм в криптоиндустрии, Castle Securities действительно может занять значительную долю рынка.

Влияние входа Castle Securities на розничных инвесторов

Этот выход на рынок криптовалют является расширением бизнеса Castle Securities и свидетельствует о том, что криптовалюты движутся в сторону мейнстрима. Это также означает, что традиционные финансовые учреждения все больше принимают криптоактивы. Престиж, которым пользуется Castle Securities в традиционном финансовом мире, также служит примером для других традиционных учреждений.

Конкретно, как один из ведущих маркет-мейкеров в мире, Castle Securities обладает мощными финансовыми ресурсами и профессиональной торговой командой. Его выход на крипторынок обеспечит более полное наличие ордеров на покупку и продажу, эффективно сократит спред и снизит торговые издержки, что позволит инвесторам легче находить контрагентов и сделает торговлю на крипторынке более гладкой и эффективной.

В то же время Castle Securities может использовать свой богатый опыт в управлении рисками и рыночных операциях, чтобы сыграть определенную стабилизирующую роль в условиях рыночной волатильности, уменьшая резкие колебания цен на криптовалюту и обеспечивая большую стабильность и предсказуемость для рынка, что может привлечь больше средств, стремящихся к надежным инвестициям, на рынок.

Таким образом, для розничных трейдеров на вторичном рынке определенно есть возможность лучше защищать свои интересы в конкретных сделках.