Многолетние убытки и переход к прибыли: будет ли трудно повторить путь OSL в новой фазе Web3 в Гонконге?

Jessy, Золотая Финансовая

27 июня группа OSL (0863.HK) сообщила о своем намерении приобрести все акции платежной компании Banxa за примерно 486,7 миллиона гонконгских долларов. 26 июня в Гонконге была опубликована "Декларация о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0", в которой предложены четыре стратегических направления, основанных на рамках "LEAP", где P обозначает партнерство, подчеркивая региональное и международное сотрудничество. Основной целью приобретения Banxa компанией OSL является наличие у Banxa 45 лицензий, которые позволяют осуществлять бизнес в этих регионах по всему миру, что также соответствует планам OSL по активному развитию PayFi.

Согласно информации из финансового отчета за 2024 год, группа OSL достигла прибыли в своем первом году после основания. Биржа OSL, принадлежащая группе OSL, является первой лицензированной биржей в Гонконге. Ранее группа OSL принадлежала гонконгскому бизнесмену Гао Чжэньшуня, и больше напоминала компанию-оболочку, зарабатывающую на спекуляциях. В начале 2023 года компания намеревалась продать свои активы, пока в 2024 году не была успешно продана материнской компании Bitget BGX за 7,1 миллиарда гонконгских долларов, и наконец в 2024 году достигла прибыли.

Тщательный анализ финансовой отчетности группы OSL показывает, что в 2024 году доходы от бизнеса цифровых активов группы OSL составят 283 миллиона гонконгских долларов, что на 73% больше по сравнению с прошлым годом. Основные доходы поступают от внебиржевой торговли, торговли по запросу (RFQ), биржевой деятельности и услуг по хранению; доходы от бизнеса технологической инфраструктуры цифровых активов составят 92 миллиона гонконгских долларов, что является значительным ростом на 415% по сравнению с прошлым годом, при этом основными источниками доходов являются услуги SaaS. Момент, когда OSL вышла на прибыль, также отражает текущее состояние развития Web3 в Гонконге. С упорядоченным продвижением таких бизнесов, как криптовалютные биржи для розничных инвесторов, спотовые ETF на биткойны и эфириумы, стейблкоины и т.д., вся криптоэкосистема Гонконга становится все более совершенной.

Где находятся ключевые точки прибыли для OSL? Переход от убытков к прибыли также предвещает ли, что развитие Web3 в Гонконге вступает в новую стадию?

От «оболочки» компании до приобретения материнской компанией Bitget

Согласно отчету Tencent «Цяньвань», OSL начала искать потенциальных покупателей для приобретения на рынке с начала китайского Нового года в 2023 году.

Предшественником OSL является компания «Бренд Китай», которая была зарегистрирована на главной фондовой бирже Гонконга в 2015 году. Это компания, занимающаяся рекламным маркетингом и предоставляющая индивидуализированные рекламные и маркетинговые услуги клиентам из автомобильной и других отраслей.

В начале 2018 года известный король оболочек через свою компанию East Harvest приобрел 74,48% акций бренда China, став фактическим контролером бренда China. После этого внутри бренда China была основана биржа OSL, а в 2019 году бренд China был переименован в BC Technology.

Гао Чжэньшунь известен как "Король оболочек" и славится своими навыками в приобретении низкоценных акций плохо работающих компаний на гонконгском капиталовложении, а затем получает прибыль за счет реорганизации активов. Ранее он успешно провел несколько аналогичных сделок, таких как продажа Cultural China (позже переименованной в Alibaba Pictures) компании Alibaba, помогая последней развивать свою деятельность в области культурной индустрии и получая значительную прибыль.

Приобретение бренда в Китае, а затем создание внутренней биржи, переименования и ряд других мер на самом деле направлены на повышение стоимости компании и рыночного влияния через бизнес-интеграцию и стратегическую корректировку. Когда настанет подходящее время, планируется реализовать выход капитала через передачу акций или другими способами, чтобы получить значительную прибыль.

Затем OSL получила лицензию на виртуальные активы от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга 15 декабря 2020 года, а именно лицензию на регулируемую деятельность 1-го класса (торговля ценными бумагами) и 7-го класса (предоставление услуг автоматизированной торговли), став первой лицензированной организацией в Гонконге.

С учетом финансовых отчетов за 2021 и 2022 годы, группа компаний BC Technology в начале 2023 года стремилась продать биржу OSL из-за резкого снижения доходов от цифровых активов с 278 миллионов гонконгских долларов до 71 миллиона гонконгских долларов, слабой торговой прибыли и высоких затрат на соблюдение норм и технологий (административные расходы увеличились до 574 миллионов гонконгских долларов). В то же время стратегия компании сосредоточена на высокооборотных SaaS-услугах (доход увеличился на 197,3% до 30 миллионов гонконгских долларов), а также из-за низкой активности на рынке криптовалют, что привело к давлению на оценку биржи. Продажа OSL позволит вернуть средства, чтобы смягчить коэффициент задолженности (73,8%) и оптимизировать распределение ресурсов.

До 14 ноября 2023 года материнская компания Bitget BGX объявила о стратегических инвестициях в материнскую компанию OSL технологической группы BC, приобретя новые акции на сумму около 710 миллионов гонконгских долларов, что составляет 29,97% акций BGX, став крупнейшим акционером OSL. Долгая почти годовая поисковая одиссея наконец подошла к концу. После этого материнская компания OSL - технологическая группа BC - также была переименована в группу OSL.

В то время как Bitget не смог удовлетворить строгим требованиям к лицензированию платформ для торговли виртуальными активами в Гонконге, платформа BitgetX.hk, запущенная для пользователей из Гонконга, прекратила свою работу с 13 декабря 2023 года и навсегда покинет рынок Гонконга. Из-за высокой стоимости получения лицензии, медленной скорости процесса и большой неопределенности, BGX инвестирует в OSL, чтобы воспользоваться уже имеющейся лицензией и соответствующими квалификациями для быстрого выхода на рынок Гонконга, что также рассматривается как стратегия "кривого спасения" Bitget в условиях трудностей с получением лицензии напрямую.

Ключевая точка перехода от убытков к прибыли — инвестиция в 7,1 миллиарда гонконгских долларов в BGX

После получения инвестиций от BGX, развитие OSL действительно претерпело огромные изменения.

BGX завершила стратегические инвестиции в размере 710 миллионов гонконгских долларов в январе 2024 года, после чего показатели компании и структура бизнеса значительно улучшились. Финансовый отчет показывает, что общие доходы в 2024 году увеличились на 78,6% по сравнению с прошлым годом и составили 375 миллионов гонконгских долларов, убыток был преобразован в прибыль в размере 47 миллионов гонконгских долларов, операционный денежный поток изменился с чистого оттока в 686 миллионов гонконгских долларов на чистый приток в 379 миллионов гонконгских долларов, а коэффициент задолженности снизился с 72,6% до 31,1%. Благодаря инвестициям денежные резервы компании увеличились до 635 миллионов гонконгских долларов.

После инвестиций в BGX были привлечены несколько специалистов с богатым опытом в области криптовалют и интернет-финансов. Лу Чжэньшунь официально сложит с себя полномочия исполнительного директора с августа 2024 года.

Смена руководства вдохнула новую жизнь в OSL, а достижение поворота к прибыли неразрывно связано с огромной трансформацией стратегии компании, которая сосредоточилась на основных бизнес-направлениях и избавилась от неосновных активов, таких как продажа Shanghai Jingwei, полностью выйдя из бизнеса по управлению коммерческими парками. Ускоряя фокус на торговле цифровыми активами и услугах SaaS, доходы первых достигли 263 миллионов гонконгских долларов (+81,6%), а доходы вторых составили 92 миллиона гонконгских долларов (+415%). Глобализация также ускоряется в 2024 году: с помощью привлеченных инвестиций компания приобрела лицензионную платформу OSL Japan и получила лицензию в Австралии. Одновременно через ресурсы BGX расширяются институциональные клиенты и розничный рынок, что способствует трансформации бизнеса в сторону технологического экспорта и глобальной лицензированной торговли.

Другим важным моментом является то, что 15 апреля 2024 года OSL совместно с Hua Xia Asset Management (Гонконг) и Harvest Global Investments запускает спотовый ETF на цифровые активы. В рамках этого сотрудничества OSL Digital Securities Limited выступает в качестве партнера по торговле виртуальными активами и кастодиальному обслуживанию для Hua Xia Asset Management (Гонконг) и Harvest Global Investments, предоставляя инфраструктуру блокчейна, чтобы поддержать инвесторов в прямом участии в инвестициях с использованием виртуальных активов, играя ключевую роль в процессах торговли и кастодиального обслуживания.

К 2025 году OSL продолжит глобальную экспансию и активно развивать PayFi. Приобретение Banxa подтверждает это: Banxa сосредоточена на разработке платежных технологий и обладает такими технологическими наработками, как платежные шлюзы и API. Их B2B платежные решения могут дополнить криптовалютную торговую платформу OSL, что поможет OSL укрепить свои возможности в области комплексного обслуживания. Это также ускорило глобальную стратегию OSL, которая ранее уже приобрела японскую CoinBest и европейскую платформу цифровых активов, а приобретение Banxa заполнило пустоту на североамериканском рынке. Banxa ведет бизнес в Европе, Северной Америке, Австралии и других регионах и обладает широким рыночным охватом. Благодаря этому приобретению OSL создала треугольное стратегическое присутствие в Азиатско-Тихоокеанском регионе, Европе и Северной Америке. Banxa имеет 45 международных лицензий, охватывающих такие ключевые рынки, как Канада и Литва.

С ранних этапов, когда доходы зависели от торговых сборов, до отчетности за 2024 год, показывающей, что 81,6% дохода поступает от торговли цифровыми активами (в основном от институциональных услуг), доходы от SaaS, выросшие на 415%, поступают от технологического вывода. Эта трансформация из "торговой платформы" в "инфраструктурного провайдера" как раз отражает особенности предварительного обслуживания B-канала в рамках регуляторной структуры Гонконга.

Гонконг открывает новую эпоху Web3, но путь OSL трудно воспроизвести

И OSL, погрузившись в пучину убытков и ища покупателя, всего за год после инвестиций BGX смогла выйти на прибыль и продемонстрировала сильные темпы роста и четкий план расширения; ее путь трансформации отнюдь не случаен и трудно воспроизводим.

Его путь трансформации глубоко отражает ключевой поворотный момент в экосистеме Web3 Гонконга, который проходит от разработки политики и соблюдения норм к реальному внедрению и начальному процветанию. Резкий рост доходов от торговли цифровыми активами OSL на 81,6% и увеличение доходов от SaaS услуг на 415% является прямым отражением постепенного высвобождения политических дивидендов.

В раннем этапе OSL имела ярко выраженный характер "оболочки компании", её ценность в значительной степени зависела от лицензии "первой лицензированной биржи в Гонконге". В то время как взрывной рост после прихода BGX доказал, что её ценность изменилась от "владельца лицензии" к "эффективному оператору ценности лицензии и строителю бизнес-способностей". Прибыль поступает от реального роста объёмов торгов, доходов от услуг SaaS и технологического вывода. Индустрия криптовалют начинает переходить от простого "концепта соблюдения норм" к фактическому "осуществлению бизнеса" и "созданию дохода".

Смотря на путь OSL за последние несколько лет, особенно на его уклон в сторону институционального бизнеса, видно, что стратегическое развитие OSL уже не ограничивается функцией торговой платформы. Его бизнес-карта четко очерчивает профиль комплексного поставщика Web3 инфраструктурных услуг с акцентом на "торговлю + хранение + технологические решения (SaaS) + платежи (Banxa) + глобальную сеть соблюдения норм". Это отражает повышение зрелости экосистемы Web3 в Гонконге, участники начинают строить более сложные и взаимосвязанные бизнес-матрицы, чтобы удовлетворить все более разнообразные потребности институциональных и состоятельных клиентов.

OSL через ряд приобретений и глобальной экспансии подтверждает, что политику Гонконга может использовать большее количество учреждений для участия в конкуренции на глобальном рынке Web3. Переход OSL от убытков к прибыли также интерпретирует, что при четкой регуляторной рамке, с помощью стратегического капитала, сосредоточения на основных бизнесах, избавления от излишних нагрузок и активного глобального соблюдения норм и экологического сотрудничества, лицензированные Web3 учреждения в Гонконге полностью способны достичь устойчивого роста прибыли.

Развитие Web3 в Гонконге вступило в новую стадию, характеризующуюся реализацией реальных бизнесов, привлечением институциональных инвестиций и интеграцией глобальных ресурсов. На этой стадии конкуренция станет более жесткой, и промежуточная прибыль OSL начинается с инвестиций в 710 миллионов гонконгских долларов и смены руководства, что служит точкой опоры для дальнейшего развития. Высокие затраты — это игра больших капиталов.

В Гонконге в настоящее время почти пятьдесят организаций имеют лицензии на предоставление услуг по торговле виртуальными активами, но не все из них такие же состоятельные, как BGX. OSL первой вышла на рынок, обслуживая большое количество институциональных клиентов, и тем, кто пришел позже, будет уже не так легко получить свою долю в этом рынке.