Текущая ситуация на 2025 Perp DEX: сильный рост, большой памп объема торгов.

Автор оригинала: Launchy

Исходный текст переведен: Shenchao TechFlow

Постоянные децентрализованные биржи (Perpetual DEXs) изначально были экспериментальными инструментами DeFi, но быстро превратились в значительного конкурента на рынке криптодеривативов. В 2024 году эта область пережила взрывной рост, общий объем торгов всех Perp DEX достиг 1,5 триллиона долларов, что более чем вдвое превышает объем в 647,6 миллиарда долларов в 2023 году. Только в декабре объем торгов составил 344,75 миллиарда долларов, установив исторический рекорд месячного объема торгов.

!

Источник данных: CoinGecko

Этот всплеск в основном обусловлен такими платформами, как Hyperliquid. Годовой объем торгов Hyperliquid вырос с 21 миллиарда долларов в 2023 году до 570 миллиардов долларов в 2024 году, что составляет рост в 25,3 раза. Drift и Jupiter также достигли значительных успехов, годовой объем торгов увеличился на 628% и 5176% соответственно.

С появлением таких инноваций, как местные книги заказов (native order books), цепи с быстрой финализацией (fast-finality chains), функции с нулевым знанием (zk-enabled features) и экосистемы, специфичные для приложений (app-specific ecosystems), 2025 год заложил основу для следующей стадии бессрочных DEX — массового принятия.

Данный отчет исследует данные, стоящие за этой эволюцией, платформы, ведающие развитием, а также технологии и рыночные тенденции, которые будут формировать будущее Perp DEX.

Ключевые моменты

• Hyperliquid доминирует на рынке DeFi бессрочной торговли:

Hyperliquid в настоящее время занимает 80% рынка децентрализованных бессрочных DEX, а его месячный объем торгов достигает 165 миллиардов долларов. Его модель токенов, ориентированная на розничных пользователей (retail-first token model), помогла ему добиться сильного роста без поддержки венчурного капитала.

• Объем торговли Perp DEX в 2024 году резко возрастет:

Рынок вырастет с 647,6 миллиарда долларов в 2023 году до более чем 1,5 триллиона долларов в 2024 году. Только в декабре объем торгов составил 344,75 миллиарда долларов, что свидетельствует о быстром увеличении активности пользователей.

• Топовые платформы интегрируют долю рынка:

В настоящее время несколько платформ доминируют в деятельности бессрочных DEX. Hyperliquid, Jupiter, ApeX, RabbitX и MYX благодаря отличному исполнению и сетевому эффекту занимают лидирующие позиции по объему торгов и пользовательской базе.

• Solana и Arbitrum стали основными поддерживающими силами:

Эти блокчейны поддерживают самые быстрорастущие DEX, обладая низкой задержкой и масштабируемой инфраструктурой. Jupiter основан на Solana, а Hyperliquid основан на Arbitrum, что полностью демонстрирует преимущества конкретной цепочки.

• Централизованные биржи (CEX) по-прежнему доминируют, но разрыв сокращается:

В мае 2025 года объем торгов на Binance достиг 1,7 триллиона долларов, в то время как объем торгов Hyperliquid составил около 9% от этого. С увеличением числа трейдеров, стремящихся к само-хранению и прозрачности, темпы роста DEX быстро увеличиваются.

Обзор рынка вечных DEX

К 2025 году рынок перпетульных децентрализованных бирж (Perp DEX) достиг исторического максимума как по объему использования, так и по инновациям. Объем торгов увеличился более чем на 138% по сравнению с прошлым годом, а общий объем торгов топовых DEX превысил 1,5 триллиона долларов.

В четвертом квартале 2024 года Hyperliquid занял более 55% объема торгов, особенно после масштабной раздачи в декабре, когда его доля на рынке стремительно возросла до 66%. В то же время, доля рынка когда-то доминирующего лидера dYdX значительно снизилась с 73% в январе 2023 года до 7% к концу 2024 года. Основанный на Solana Jupiter быстро поднялся и стал вторым по величине бессрочным DEX, в то время как сама Solana внесла 15% в объем торгов Perp DEX.

!

По состоянию на ноябрь 2024 года общий объем открытых контрактов на централизованных бессрочных рынках превысил 100 миллиардов долларов, однако децентрализованные платформы быстро сокращают этот разрыв. Бессрочные DEX в настоящее время конкурентоспособны по ликвидности, скорости исполнения и компоновке, и 2025 год, как ожидается, станет ключевым годом для перехода от централизованной к децентрализованной торговле производными.

Текущая структура

!

К середине 2025 года рыночная структура бессрочных DEX начинает сосредотачиваться на нескольких ведущих платформах, среди которых Hyperliquid занимает явное преимущество. В настоящее время его суточный объем торгов составляет 11,25 миллиарда долларов, а совокупный объем торгов достиг 1,58 триллиона долларов, что значительно превышает его ближайшего конкурента. Этот рост обусловлен его мощной инфраструктурой, широким поддержанием 130 активов и преимуществами его платформы на базе Arbitrum.

Следующим идет ведущий перпетуальный DEX на базе Solana Jupiter, с ежедневным объемом торгов в 570,85 миллиона долларов и общим объемом торгов, достигшим 3121,3 миллиарда долларов, который успешно открыл свой рынок благодаря низкой задержке Solana. Кроме того, стоит обратить внимание на другие платформы, такие как Vertex (общий объем торгов 2179,1 миллиарда долларов), ApeX (1979,9 миллиарда долларов) и RabbitX (1669,5 миллиарда долларов). Многие из этих платформ поддерживают многосетевое развертывание, что расширяет доступ пользователей и глубину ликвидности.

В области конкурентоспособности с использованием кредитного плеча DEX также стали более агрессивными. Gains Trade предлагает кредитное плечо до 500 раз, охватывающее 230 активов; ApolloX предлагает кредитное плечо 1001 раз, а Equation предлагает кредитное плечо 150 раз, что привлекло внимание трейдеров с высоким уровнем риска. В то же время платформы, такие как RabbitX и Drift, подчеркивают внимание к эффективности затрат для активных пользователей, предлагая 0,00% комиссии за размещение и исполнение ордеров.

Solana и Arbitrum по-прежнему являются самыми распространёнными базовыми цепочками, несколько платформ (таких как SynFutures, GMX и Drift) используют масштабируемость Rollup или специализированные L1 цепочки. Хотя рыночная доминирующая позиция dYdX немного снизилась, его накопленный объём торгов всё равно достиг 1,49 триллиона долларов и работает на пяти основных цепочках.

С углублением ликвидности, ускорением расширения многоподключений и усилением конкуренции вокруг стимулов для пользователей, область бессрочных DEX быстро развивается. Фокус рыночной конкуренции больше не на том, «кто первым запустится», а на том, «кто сможет быстро масштабироваться, надежно исполнять и предоставлять лучший торговый опыт».

Топ-10 бессрочных DEX на основе объема торгов

К середине 2025 года область перманентных децентрализованных бирж (Perp DEX) будет контролироваться несколькими ведущими платформами, а торговая активность всё больше сосредоточится в пределах десяти лучших протоколов. Следующий рейтинг основан на текущем объёме торгов за 24 часа и накопительном объёме торгов, демонстрируя масштаб и конкурентоспособность каждой платформы.

• Гипержидкость

!

30-дневный объем торговли: 2548,1 миллиард долларов

Общий объем торгов: 1,58 триллиона долларов США

Поддерживаемая цепь: 1 (Arbitrum)

Hyperliquid продолжает занимать абсолютное лидирующее положение на рынке бессрочных DEX благодаря своей высокопроизводительной нативной инфраструктуре Arbitrum, поддержке 130 торговых пар и крайне активному сообществу пользователей. Его общий объем торгов превысил 1,5 триллиона долларов, а суточный объем торгов даже превышает объемы многих централизованных бирж (CEX).

• Астер

!

30-дневный объем торгов: 281,6 миллиарда долларов США

Общий объем торгов: неизвестно

Поддерживаемые цепи: 4 (BNB Chain, Ethereum, Solana и Arbitrum)

Aster является самым большим новичком в рейтинге, заняв второе место благодаря мощной поддержке многопоточности. Его быстрый рост показывает, что интерес трейдеров к альтернативным решениям, предлагающим более широкий доступ, растет.

• Юпитер

!

30-дневный объем торговли: 196,1 миллиарда долларов

Общий объем交易: 3121.3 миллиардов долларов США

Поддерживаемая цепочка: 1 (Solana)

Юпитер по-прежнему является основной силой на Solana, сосредоточившись на ограниченном количестве торговых пар и предлагая глубокую ликвидность. Несмотря на снижение его 30-дневного объема торгов по сравнению с другими платформами, долгосрочные темпы роста по-прежнему остаются сильными.

• Протокол ApeX

!

30-дневный объем торгов: 89,8 миллиардов долларов

Общий объем торгов: 1979.9 миллиардов долларов США

Поддерживаемая цепочка: 1 (основанная на StarkWare совместимая с Ethereum уровень 2)

Несмотря на то, что ApeX сосредоточен только на одной цепочке, его объем торговли по-прежнему значителен благодаря высокой ликвидности, поддержке 20 токенов и упрощенному пользовательскому опыту (UX).

• Рэббит Кс Фьюжн

!

30-дневный объем торгов: 58,4 миллиарда долларов

Общий объем торгов: 1669,5 миллиарда долларов США

Поддерживаемая цепь: 1 (StarkNet)

RabbitX сохраняет конкурентоспособность благодаря структуре нулевых сборов и инфраструктуре, ориентированной на учреждения, особенно привлекая арбитражных трейдеров между биржами.

• edgeX

!

edgeX Perps Data / DefiLlama

30-дневный объем торгов: 75,2 миллиарда долларов США

Общий объем торгов: Неизвестно

Поддерживаемая цепочка: 1 (основанная на StarkWare совместимая с Ethereum Layer 2)

В качестве темной лошадки, edgeX благодаря упрощенному пользовательскому опыту и развертыванию на одной цепочке на ранних этапах продемонстрировала сильные торговые данные.

• MYX Финансы

!

MYX Finance Perps Data / DefiLlama

30-дневный объем торговли: 7,5 миллиарда долларов

Общий объем сделок: неизвестно

Поддерживаемые цепочки: 4 (Arbitrum, BNB Chain, Linea)

MYX распределяет риски через многосетевое расширение и захватывает ликвидность в различных экосистемах. Его гибкость особенно выделяется в периоды рыночной волатильности.

*GMX

!

Данные GMX Perps / DefiLlama

30-дневный объем торгов: 60,2 миллиарда долларов США

Общий объем торгов: 2619.1 миллиардов долларов

Поддерживаемые цепочки: 3 (ARB, AVAX и др.)

Будучи опытным игроком на рынке бессрочных DEX, GMX по-прежнему занимает свою нишу в условиях жесткой конкуренции благодаря доверию сообщества и прочной ликвидной базе.

*DYDX

!

dYdX Perps Data / DefiLlama

30-дневный объем торгов: 54,2 миллиарда долларов США

Общий объем торгов: 1,49 трлн долларов США

Поддерживаемые сети: 2 (ETH, Cosmos)

dYdX по-прежнему является одной из самых зрелых платформ. Переход на собственную цепочку на основе Cosmos (V4) снизил задержки, но его доля в объеме торгов уменьшилась.

• Парадекс

!

Данные Paradex Perps / DefiLlama

30-дневный объем торгов: 3,35 миллиарда долларов

Общий объем торговли: неизвестно

Поддерживаемая цепочка: 1 (Paradex Chain)

Paradex, как новый платформенный игрок, попал в десятку лучших, и его использование быстро растет. Его одноканальная настройка упрощает процесс выполнения и одновременно концентрирует ликвидность.

Полный список Perp DEX

!

!

Соперничество между CEX и DEX за долю рынка

На протяжении длительного времени централизованные биржи (CEX), такие как Binance, OKX и Bybit, доминировали на рынке бессрочных контрактов, с ежемесячным объемом торговли, стабильно достигающим нескольких триллионов долларов. Однако децентрализованные бессрочные биржи (DEX) постепенно набирают популярность, и одним из протоколов, который возглавил эту волну, является Hyperliquid.

К маю 2025 года Hyperliquid будет занимать 80% рынка децентрализованных бессрочных контрактов. Эти данные значительно увеличились по сравнению с 30% в ноябре 2024 года. Всего за шесть месяцев доля рынка этого протокола удвоилась, что свидетельствует о растущем спросе пользователей на платформы, поддерживающие самоуправляемость, не требующие разрешений для доступа и минимальный риск контрагента.

Источник: The Block

Hyperliquid не является обычным DEX. В отличие от многих проектов, запущенных с помощью венчурного капитала, он был разработан самостоятельно без поддержки венчурных инвестиций. В результате все держатели токенов (включая учреждения) должны покупать HYPE на открытом рынке. Эта модель избегает распространенных проблем, связанных с планами разблокировки токенов, способствуя более органичному, ориентированному на розничных инвесторов пути роста.

Несмотря на то, что Hyperliquid занимает доминирующее положение на DEX, его доля на рынке бессрочных контрактов по-прежнему невелика. В мае 2025 года объем торгов по этому протоколу составил 165 миллиардов долларов, в то время как объем торгов Binance составил 1.7 триллиона долларов. Размер Hyperliquid составляет всего около 9% от Binance, но этот показатель стабильно растет.

В целом, Binance по-прежнему доминирует на централизованном рынке с абсолютным преимуществом, но разрыв сокращается. Согласно последним данным, объем торгов Hyperliquid достиг 12% от объема Binance, постепенно увеличившись с почти нуля с начала 2023 года.

С увеличением давления со стороны регуляторов на централизованные биржи и ростом спроса трейдеров на больший контроль и прозрачность, такие DEX, как Hyperliquid, становятся жизнеспособной альтернативой. Если текущий тренд сохранится, границы между централизованными и децентрализованными бессрочными рынками будут еще больше размыты в ближайшие месяцы.

Итоговые размышления

Постоянный DEX стал зрелым. С первоначальной нишевой области DeFi сегодня эти протоколы имеют реальную возможность конкурировать с централизованными гигантами. Модель и производительность Hyperliquid доказывают, что если пользовательский опыт децентрализованной платформы достаточно конкурентоспособен, пользователи готовы перейти к этому новому выбору.

В то время как централизованные платформы сталкиваются с неопределенностью регулирования, технологии децентрализации быстро развиваются, и направление отрасли меняется.

Конкуренция в 2025 году будет касаться не только инноваций, но и масштабов, надежности и пользовательского опыта. Следующее поколение крипто-трейдеров, возможно, больше не будет нуждаться в централизованных биржах.

Отказ от ответственности: Этот документ и связанный с ним контент предназначены только для образовательных целей и не должны рассматриваться или использоваться в качестве финансовых, юридических, инвестиционных или любых других видов советов.