В последние годы интерес к семейным офисам (Family Office) среди высокообеспеченных людей в Китае продолжает расти.
Еще в 2022 году, согласно «Белой книге 2022 года о тенденциях развития индустрии семейных офисов в Китае», опубликованной совместно UBP и Исследовательским институтом Hurun, количество учреждений, получивших название «семейные офисы» в Китае, достигло почти 10 000, увеличившись более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, в основном сосредоточенных в Шанхае, Шэньчжэне, Пекине, Ханчжоу и других городах.
В то же время Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) и ряд органов власти (такие как Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association и т. д.) сообщили, что к концу 2023 года количество односемейных офисов (SFO), зарегистрированных в Сингапуре, превысило 1 100, увеличившись более чем в три раза по сравнению с 2020 годом. Среди них более 40% учредителей — состоятельные семьи из материкового Китая и Гонконга.
Быстрый рост числа семейных офисов также привел к структурным изменениям в предпочтениях по распределению активов.
Согласно отчету Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, ряд состоятельных частных лиц и семейных офисов увеличили свои вложения в цифровые активы с менее чем 5% до более чем 10% в течение 2024 года, и планируют еще больше увеличить их в ближайшие 12 месяцев. Отчет Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 год также показывает, что около четверти опрошенных семейных офисов инвестировали или планируют инвестировать в цифровые активы, причем Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует в этой области: 37% респондентов уже участвуют в них или выражают явный интерес.
Portal Labs также упоминал в предыдущих статьях, что для китайских инвесторов с высоким уровнем дохода семейные офисы могут стать ключевым средством для инвестирования в Web3. Однако, чтобы понять, почему семейные офисы органично сочетаются с Web3, нам нужно вернуться к началу: какие проблемы решают семейные офисы?
Что такое «семейный офис»?
В мире высокосетевого населения семейные офисы (далее именуемые «семейные офисы») рассматриваются как «конечная форма управления активами».
Это не продукт управления благосостоянием и не институциональная услуга, а набор эксклюзивных систем управления, построенных вокруг семейного богатства или просто понимаемых как организационная структура, которая обслуживает саму семью.
В зависимости от различных методов управления и субъектов обслуживания, семейные офисы в практике дополнительно подразделяются на следующие типичные типы:
1. Офис единственной семьи (Single Family Office, SFO)
Наиболее распространенная форма семейного офиса, созданная одной высокообеспеченной семьей и полностью обслуживающая членов этой семьи.
SFO обычно имеют специальную команду, которая отвечает за распределение активов, налоговое планирование, юридические вопросы, договоренности о преемственности, управление благотворительностью и другие аспекты. Его преимущество заключается в том, что он «полностью автономен и полностью контролируется», но при этом имеет высокие затраты на создание и эксплуатацию, что делает его подходящим для семей со сверхвысоким уровнем дохода.
2. Многосемейный офис (МФО)
Созданные профессиональными учреждениями, обслуживают несколько семей и обычно формируют команды на основе финансовых институтов, юридических фирм и трастовых компаний.
Преимущества MFO заключаются в «обмене ресурсами и профессиональном обслуживании», что позволяет охватывать основные потребности, такие как инвестиционные консультанты, управление семейными делами и юридическая структура, одновременно снижая трудозатраты и операционные расходы, что делает его подходящим для семей с высоким и средним уровнем благосостояния.
3. Виртуальный семейный офис (Virtual Family Office, VFO)
Это не независимый орган, а комбинация профессиональных услуг на аутсорсинге, таких как привлечение консультантов по семейным трастам, налоговых специалистов, FA и других, образующих внешнюю сеть сотрудничества, создающую «легкую» операционную структуру.
Преимущества VFO заключаются в «гибкости и эластичности, оплате по мере необходимости», что подходит для семей, находящихся на начальной стадии создания семейного офиса.
4. Открытие семейного офиса за границей (например, SFO в Сингапуре)
В последние годы возникла новая структура трансграничных путей, часто наблюдаемая среди высокообеспеченных людей в материковом Китае, которые создают SFO в Гонконге, Сингапуре и других местах, чтобы удовлетворить свои потребности в глобальном распределении активов, оптимизации налоговой структуры и планировании идентичности.
Такие семейные офисы обычно сочетают в себе местных членов семьи, структуру офшорной компании и ресурсы зарубежных финансовых услуг, создавая индивидуализированные решения, которые обеспечивают соблюдение регуляторных норм и глобальную перспективу.
Однако, даже если типы разные, главная цель семейного офиса заключается не в погоне за краткосрочной выгодой, а в том, чтобы построить семейный офис, который сможет пройти через цикл. Эксклюзивная система управления, адаптированная к наследованию из поколения в поколение. Поэтому с точки зрения функционального дизайна семейные офисы обычно строятся вокруг следующих основных модулей:
Проектирование налоговой и правовой структуры. Оптимизация налоговых затрат и минимизация рисков соблюдения путем использования трансграничных сущностей, трастов, фондовых структур и т.д.;
Управление активами и финансированием. Установите долгосрочную инвестиционную стратегию, координируя различные активы, такие как недвижимость, акции, фонды и цифровые активы;
Семейное управление и механизм наследования. Разработка планов по акциям, дивидендам, наследованию и образованию для обеспечения преемственности семейной воли;
Ежедневная административная и сервисная поддержка. Включает в себя юридические консультации, команды секретарей, бухгалтерские услуги и даже услуги по управлению здоровьем в рамках «полного обслуживания».
Однако по мере того, как Web3 и криптоактивы постепенно входят в мейнстримное видение, семейные офисы также начали сталкиваться с изменением новой структуры активов. Криптоактивы с высокой волатильностью и высокими техническими порогами кажутся противоречащими понятию «стабильное наследование». Но именно эта система, которая делает акцент на структуре управления, распределении ресурсов и долгосрочной перспективе, дает семейным офисам естественное преимущество в самых неподходящих местах.
Почему «домашний офис»?
Причина, по которой семейные офисы могут естественным образом соответствовать Web3, особенно в инвестиционных путях таких активов, как RWA, заключается в том, что они сами по себе являются системой управления, созданной для «сложности».
Во-первых, базовая структура проектов RWA часто охватывает регионы, законы и валюты.
Будь то налоговые облигации, выпущенные в Соединенных Штатах, или токенизированная недвижимость в рамках сингапурской структуры, этот вид инвестиций включает в себя не только трансграничные платежи, но и несколько уровней, таких как разработка путей депозита и вывода средств, раскрытие налогового законодательства и разделение юридической ответственности. Если нет соответствующей структуры юридического лица или холдинговой организации, не только трудно получить инвестиции, но они могут даже напрямую застрять из-за проблем с личностью, счетом или налогами. Семейные офисы, особенно с трастами, SPV и офшорными холдинговыми цепочками, являются «общими каналами», которые чаще всего используются для проникновения в несколько юрисдикций.
Во-вторых, в рамках основных регуляторных систем, таких как SEC и SFC, множество структурированных продуктов ограничены рамками «квалифицированных инвесторов» — это и порог, и защита.
Теперь Natural может обладать «регулируемым статусом»: он может выступать в качестве юридического лица для институциональных инвестиций, а также как юридически квалифицированный инвестор для участия в будущих токенах, доходных сертификатах, токенизированном акционерном капитале и других сложных правоотношениях. Этот регулируемый статус не только позволяет избежать ограничений на участие розничных инвесторов, но и является предварительным условием для получения доверия со стороны проектных команд.
RWA – это не сделка быстрого входа, а процесс управления активами по принципу «период строительства – период эксплуатации – период выхода». Преимущество семейных офисов в том, что они не гонятся за краткосрочной прибылью, а лучше справляются с долгосрочной стратегией «бюджет-исполнение-корректировка». По сравнению с розничными инвесторами и традиционными венчурными капиталистами, семейные офисы не только принимают блокировку активов и выход из стадии, но даже берут на себя инициативу по реинвестированию и увеличению своих активов в соответствии с темпами проекта, чтобы получить более стабильное распределение акций.
Четвертое, семейные офисы не являются чисто финансовыми инвесторами, они также могут быть «встроенными участниками» управленческого капитала.
В таких проектах, как RWA, обладающих структурой управления, семейные офисы не только финансируют, но и могут выполнять несколько ролей, включая финансовый аудит, кастодиальную защиту, надзор за управлением и даже представление интересов. Они сосредотачивают ресурсы на «семейных интересах», готовы инвестировать в долгосрочные совместные команды и им легче получить институциональные полномочия и координацию от проектных сторон.
Более важно то, что внутренние характеристики семейных офисов естественным образом соответствуют текущему направлению эволюции соблюдения норм, продвигаемому Web3:
Большие объемы капитала, стабильный стиль: капиталы семейных офисов обычно варьируются от десятков миллионов до нескольких миллиардов долларов США, предпочитают средне- и долгосрочные инвестиции, обладают способностью выдерживать колебания и не зависят от краткосрочной спекулятивной прибыли;
• Высокие требования к соответствию и медленное принятие взвешенных решений: семейные офисы, как правило, оснащены юридическими, налоговыми и трастовыми командами, которые являются «придирчивыми покупателями», продвигающими раскрытие информации о соответствии Web3 и четкую структуру активов;
Четкие предпочтения активов. Предсказуемая доходность, контролируемая структура, ясность права, прозрачное управление: именно в этом направлении стремятся выровнять новые продукты, такие как RWA, DePIN и токены фондов.
С этой точки зрения семейный офис — это не тот «старый капитал», который ошибочно попадает в новый мир Web3, а именно один из наиболее подходящих видов долгосрочного капитала после того, как Web3 переходит в стадию структурирования, комплаенса и осаждения стоимости. Особенно в том узле, где RWA рассматривается как «большой нарратив этого раунда», появление семейных офисов является не краем тренда, а его ядром.
Заключение
Ранее мы часто говорили, что Web3 не хватает средств, каналов и понимания. Но с вмешательством семейных офисов эти три проблемы тихо решаются с помощью более совершенной управленческой структуры.
Независимо от того, является ли это соответствующей структурой для работы в разных юрисдикциях, структурированной инвестиционной стратегией или комплексными возможностями управления активами, семейные офисы по сути предоставляют не конкретный продукт, а систему способностей, адаптированных к долгосрочному подходу.
Именно поэтому он способен проникать в кажущуюся хаотичной внешность Web3, спокойно строя мост между реальными активами и правами на блокчейне.
Но стоит отметить, что семейный офис не является универсальным решением, он предъявляет очень высокие требования к объему средств, управленческим способностям и чувствительности структуры.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ошибочное вторжение? Адаптация! Почему семейные офисы стали ключевыми игроками в инвестициях Web3?
Автор: Portal Labs
В последние годы интерес к семейным офисам (Family Office) среди высокообеспеченных людей в Китае продолжает расти.
Еще в 2022 году, согласно «Белой книге 2022 года о тенденциях развития индустрии семейных офисов в Китае», опубликованной совместно UBP и Исследовательским институтом Hurun, количество учреждений, получивших название «семейные офисы» в Китае, достигло почти 10 000, увеличившись более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, в основном сосредоточенных в Шанхае, Шэньчжэне, Пекине, Ханчжоу и других городах.
В то же время Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) и ряд органов власти (такие как Bloomberg, South China Morning Post, UBS, Temasek Family Office Association и т. д.) сообщили, что к концу 2023 года количество односемейных офисов (SFO), зарегистрированных в Сингапуре, превысило 1 100, увеличившись более чем в три раза по сравнению с 2020 годом. Среди них более 40% учредителей — состоятельные семьи из материкового Китая и Гонконга.
Быстрый рост числа семейных офисов также привел к структурным изменениям в предпочтениях по распределению активов.
Согласно отчету Asian Private Wealth in Digital Assets 2024, ряд состоятельных частных лиц и семейных офисов увеличили свои вложения в цифровые активы с менее чем 5% до более чем 10% в течение 2024 года, и планируют еще больше увеличить их в ближайшие 12 месяцев. Отчет Citi Private Bank Global Family Office Survey Insights за 2024 год также показывает, что около четверти опрошенных семейных офисов инвестировали или планируют инвестировать в цифровые активы, причем Азиатско-Тихоокеанский регион лидирует в этой области: 37% респондентов уже участвуют в них или выражают явный интерес.
Portal Labs также упоминал в предыдущих статьях, что для китайских инвесторов с высоким уровнем дохода семейные офисы могут стать ключевым средством для инвестирования в Web3. Однако, чтобы понять, почему семейные офисы органично сочетаются с Web3, нам нужно вернуться к началу: какие проблемы решают семейные офисы?
Что такое «семейный офис»?
В мире высокосетевого населения семейные офисы (далее именуемые «семейные офисы») рассматриваются как «конечная форма управления активами».
Это не продукт управления благосостоянием и не институциональная услуга, а набор эксклюзивных систем управления, построенных вокруг семейного богатства или просто понимаемых как организационная структура, которая обслуживает саму семью.
В зависимости от различных методов управления и субъектов обслуживания, семейные офисы в практике дополнительно подразделяются на следующие типичные типы:
1. Офис единственной семьи (Single Family Office, SFO)
Наиболее распространенная форма семейного офиса, созданная одной высокообеспеченной семьей и полностью обслуживающая членов этой семьи.
SFO обычно имеют специальную команду, которая отвечает за распределение активов, налоговое планирование, юридические вопросы, договоренности о преемственности, управление благотворительностью и другие аспекты. Его преимущество заключается в том, что он «полностью автономен и полностью контролируется», но при этом имеет высокие затраты на создание и эксплуатацию, что делает его подходящим для семей со сверхвысоким уровнем дохода.
2. Многосемейный офис (МФО)
Созданные профессиональными учреждениями, обслуживают несколько семей и обычно формируют команды на основе финансовых институтов, юридических фирм и трастовых компаний.
Преимущества MFO заключаются в «обмене ресурсами и профессиональном обслуживании», что позволяет охватывать основные потребности, такие как инвестиционные консультанты, управление семейными делами и юридическая структура, одновременно снижая трудозатраты и операционные расходы, что делает его подходящим для семей с высоким и средним уровнем благосостояния.
3. Виртуальный семейный офис (Virtual Family Office, VFO)
Это не независимый орган, а комбинация профессиональных услуг на аутсорсинге, таких как привлечение консультантов по семейным трастам, налоговых специалистов, FA и других, образующих внешнюю сеть сотрудничества, создающую «легкую» операционную структуру.
Преимущества VFO заключаются в «гибкости и эластичности, оплате по мере необходимости», что подходит для семей, находящихся на начальной стадии создания семейного офиса.
4. Открытие семейного офиса за границей (например, SFO в Сингапуре)
В последние годы возникла новая структура трансграничных путей, часто наблюдаемая среди высокообеспеченных людей в материковом Китае, которые создают SFO в Гонконге, Сингапуре и других местах, чтобы удовлетворить свои потребности в глобальном распределении активов, оптимизации налоговой структуры и планировании идентичности.
Такие семейные офисы обычно сочетают в себе местных членов семьи, структуру офшорной компании и ресурсы зарубежных финансовых услуг, создавая индивидуализированные решения, которые обеспечивают соблюдение регуляторных норм и глобальную перспективу.
Однако, даже если типы разные, главная цель семейного офиса заключается не в погоне за краткосрочной выгодой, а в том, чтобы построить семейный офис, который сможет пройти через цикл. Эксклюзивная система управления, адаптированная к наследованию из поколения в поколение. Поэтому с точки зрения функционального дизайна семейные офисы обычно строятся вокруг следующих основных модулей:
Однако по мере того, как Web3 и криптоактивы постепенно входят в мейнстримное видение, семейные офисы также начали сталкиваться с изменением новой структуры активов. Криптоактивы с высокой волатильностью и высокими техническими порогами кажутся противоречащими понятию «стабильное наследование». Но именно эта система, которая делает акцент на структуре управления, распределении ресурсов и долгосрочной перспективе, дает семейным офисам естественное преимущество в самых неподходящих местах.
Почему «домашний офис»?
Причина, по которой семейные офисы могут естественным образом соответствовать Web3, особенно в инвестиционных путях таких активов, как RWA, заключается в том, что они сами по себе являются системой управления, созданной для «сложности».
Во-первых, базовая структура проектов RWA часто охватывает регионы, законы и валюты.
Будь то налоговые облигации, выпущенные в Соединенных Штатах, или токенизированная недвижимость в рамках сингапурской структуры, этот вид инвестиций включает в себя не только трансграничные платежи, но и несколько уровней, таких как разработка путей депозита и вывода средств, раскрытие налогового законодательства и разделение юридической ответственности. Если нет соответствующей структуры юридического лица или холдинговой организации, не только трудно получить инвестиции, но они могут даже напрямую застрять из-за проблем с личностью, счетом или налогами. Семейные офисы, особенно с трастами, SPV и офшорными холдинговыми цепочками, являются «общими каналами», которые чаще всего используются для проникновения в несколько юрисдикций.
Во-вторых, в рамках основных регуляторных систем, таких как SEC и SFC, множество структурированных продуктов ограничены рамками «квалифицированных инвесторов» — это и порог, и защита.
Теперь Natural может обладать «регулируемым статусом»: он может выступать в качестве юридического лица для институциональных инвестиций, а также как юридически квалифицированный инвестор для участия в будущих токенах, доходных сертификатах, токенизированном акционерном капитале и других сложных правоотношениях. Этот регулируемый статус не только позволяет избежать ограничений на участие розничных инвесторов, но и является предварительным условием для получения доверия со стороны проектных команд.
Третье, инвестиционный ритм семейных офисов естественно совпадает с жизненным циклом активов RWA.
RWA – это не сделка быстрого входа, а процесс управления активами по принципу «период строительства – период эксплуатации – период выхода». Преимущество семейных офисов в том, что они не гонятся за краткосрочной прибылью, а лучше справляются с долгосрочной стратегией «бюджет-исполнение-корректировка». По сравнению с розничными инвесторами и традиционными венчурными капиталистами, семейные офисы не только принимают блокировку активов и выход из стадии, но даже берут на себя инициативу по реинвестированию и увеличению своих активов в соответствии с темпами проекта, чтобы получить более стабильное распределение акций.
Четвертое, семейные офисы не являются чисто финансовыми инвесторами, они также могут быть «встроенными участниками» управленческого капитала.
В таких проектах, как RWA, обладающих структурой управления, семейные офисы не только финансируют, но и могут выполнять несколько ролей, включая финансовый аудит, кастодиальную защиту, надзор за управлением и даже представление интересов. Они сосредотачивают ресурсы на «семейных интересах», готовы инвестировать в долгосрочные совместные команды и им легче получить институциональные полномочия и координацию от проектных сторон.
Более важно то, что внутренние характеристики семейных офисов естественным образом соответствуют текущему направлению эволюции соблюдения норм, продвигаемому Web3:
С этой точки зрения семейный офис — это не тот «старый капитал», который ошибочно попадает в новый мир Web3, а именно один из наиболее подходящих видов долгосрочного капитала после того, как Web3 переходит в стадию структурирования, комплаенса и осаждения стоимости. Особенно в том узле, где RWA рассматривается как «большой нарратив этого раунда», появление семейных офисов является не краем тренда, а его ядром.
Заключение
Ранее мы часто говорили, что Web3 не хватает средств, каналов и понимания. Но с вмешательством семейных офисов эти три проблемы тихо решаются с помощью более совершенной управленческой структуры.
Независимо от того, является ли это соответствующей структурой для работы в разных юрисдикциях, структурированной инвестиционной стратегией или комплексными возможностями управления активами, семейные офисы по сути предоставляют не конкретный продукт, а систему способностей, адаптированных к долгосрочному подходу.
Именно поэтому он способен проникать в кажущуюся хаотичной внешность Web3, спокойно строя мост между реальными активами и правами на блокчейне.
Но стоит отметить, что семейный офис не является универсальным решением, он предъявляет очень высокие требования к объему средств, управленческим способностям и чувствительности структуры.