Токенизированные акции относятся к отображению прав на акции традиционных публично торгуемых компаний в цифровые токены с помощью технологии блокчейн, при этом каждый токен представляет собой долю владения в соответствующих акциях. Эти токены поддерживают торговлю 24/7 и мгновенное расчет, разрушая временные и географические барьеры традиционных фондовых рынков и обычно поддерживают более гибкую торговлю дробными акциями. Эмитент будет приобретать и хранить соответствующие акции в соотношении 1:1, что гарантирует, что токены связаны со стоимостью базовых акций, и держатели токенов могут выкупить эквивалентную наличность при необходимости. В последние годы, с ростом концепции блокчейн-секьюритизации (торговля акциями в блокчейне), основные биржи конкурируют за вывод токенизированных американских акций. Например, Kraken запустил xStocks на основе цепочки Solana, охватывая более 50 американских акций, включая Apple и Tesla, при этом Backed Finance отвечает за приобретение и хранение базовых акций и выпуск токенов в соотношении 1:1; Bybit также объявил о поддержке торговли USDT 78 высококачественными глобальными акциями. Эксперты отрасли ожидают, что по мере улучшения инфраструктуры DeFi и уточнения регулирования токенизированные акции могут быстро расти, при этом некоторые учреждения прогнозируют, что будущая рыночная капитализация может достичь нескольких триллионов долларов.
Модель токенизированных акций Backed Finance подчеркивает соблюдение норм и доверие. Выпущенные токены ERC20 полностью обеспечены физическими акциями в соотношении 1:1 и функционируют в рамках регулирующей среды DLT в Швейцарии, получив лицензию на хранение швейцарских ценных бумаг. Токены Backed могут свободно использоваться в основных протоколах DeFi, обладая высокой композируемостью и прозрачностью. Преимущества этой модели:
Тем не менее, эта модель также имеет свои ограничения: модель Backed сама по себе несет риски соблюдения и хранения, а любые технические или операционные проблемы могут повлиять на стоимость токенов. Другой проблемой является недостаточная ликвидность. Хотя токенизированные акции могут торговаться круглосуточно, их ценовое привязывание зависит от покупок и продаж на фондовом рынке, который торгуется только в рабочие дни. Это приводит к ценовым расхождениям, которые могут легко возникнуть в предрынковой и послерынковой торговле, а маркетмейкеры также могут ужесточить свои котировки во время праздников или выходных. В настоящее время токенизированные акции на рынке все еще находятся на ранних стадиях, с низкими объемами торгов, что делает крупные сделки подверженными высокому проскальзыванию. Более того, модель Backed в настоящее время имеет строгие ограничения для инвесторов из США (не ориентирована на рынок США), что ограничивает некоторый спрос. В целом, преимущество модели Backed заключается в соблюдении норм и прозрачности, что делает ее подходящей для долгосрочного развития, но необходимо дополнительно улучшить ликвидность и расширить охват инвесторов.
Разные торговые платформы применили различные стратегии для токенизированных фондовых продуктов:
Эти случаи указывают на то, что токенизированный рынок акций имеет разнообразные технические пути, включая чисто блокчейн-токены (xStocks), торговлю контрактами на основе CFD и гибридные модели (токены + оффчейн-сопоставление). Что касается регуляторных стратегий, некоторые полагаются на оффчейн-лицензии (Backed, Dinari), некоторые стремятся создать свои собственные лицензии (Robinhood планирует создать свою собственную цепь), в то время как другие обходят прямое владение акциями через традиционные деривативы. В целом, каждая платформа исследует баланс между соответствием и инновациями: укрепление проектирования соблюдения на блокчейне является тенденцией.
Запущенная Gate зона акций xStocks имеет несколько инновационных преимуществ в своей модели продукта:
Вышеупомянутое подчеркивает, что Gate xStocks имеет дифференцированные преимущества в целостности продукта и технической производительности: он использует чистую модель на блокчейне для соответствующего отображения активов, при этом учитывая удобство торговли и богатство стратегий, предоставляя пользователямБесшовный опыт торговли традиционными акциями в крипто-формате.
Gate имеет зарегистрированную пользовательскую базу приблизительно в 30 миллионов, и продукт xStocks нацелен непосредственно на существующую пользовательскую группу, что делает путь миграции пользователей коротким. В отличие от других платформ, пользователям Gate необходимо только держать USDT, чтобы участвовать в инвестициях в акции, без необходимости открытия брокерского счета или выполнения фиатных депозитов и выводов, эффективно "принося" акции в криптоэкосистему. Gate также предлагает как спотовую, так и контрактную торговлю для удовлетворения различных стратегических потребностей, и этот единственный торговый опыт повышает приверженность платформы. В отличие от этого, xStocks от Kraken открыт только для пользователей, не являющихся гражданами США, и требует завершения через экосистему Solana, в то время как услуги Gemini в настоящее время ограничены клиентами из ЕС; традиционные услуги по акциям от Bybit в большей степени отражены в контрактах на разницу (CFD), лишенных ончейн-атрибутов.
Gate обещает, что его токены xStocks полностью обеспечены 100% физическими акциями. В плане соблюдения норм Gate выпускает токены на основе механизма "токенизации физических активов", храня реальные акции в юрисдикциях, признанных регуляторными органами (конкретный хранитель не был раскрыт, но соответствует отраслевым практикам). Аналогично, Kraken/Backed и Gemini/Dinari также обеспечивают поддержку токенов через соответствующие SPV и структуры хранения. Поскольку держатели токенов имеют законные права на подписку на акции, их интересы в некоторой степени защищены. Однако Gate также подчеркивает в своей рекламе, что инвестиции могут быть сделаны без KYC, что отличается от многих традиционных каналов (большинство других платформ все еще требуют подтверждения личности).
Gate xStocks технически подготовлен для многосетевой совместимости и интеграции DeFi. Его токены могут циркулировать в нескольких блокчейн-экосистемах и могут быть расширены через цепочки в будущем (официально упомянуто о поддержке кросс-цепочных и безграницевых транзакций). В дополнение к этому, Gate уже имеет зрелую систему сопоставления заказов и управления рисками для обработки высоких требований к торговле с высокой нагрузкой. В контрасте с этим, токенизированные активы некоторых платформ в настоящее время ограничены конкретной публичной цепочкой (например, Kraken xStocks изначально только на Solana, с планами позже интегрировать BNB Chain), в то время как Gate изначально позиционирует себя для многосетевой экосистемы. В плане роста пользователей, большая существующая база пользователей Gate также закладывает основу для будущего масштабирования.
В целом, Gate xStocks имеет определенные преимущества в удобстве для пользователей и масштабируемости платформы благодаря разнообразию продуктов (спот + фьючерсы), низким порогам доступа к рынку и технической оптимизации, в то время как безопасность активов сопоставима с зрелыми моделями в отрасли.
Токенизированные акции, как передовая область интеграции криптофинансов и традиционных финансов, имеют огромный потенциал, но также несут риски. Учреждения, как правило, оптимистично настроены относительно их долгосрочных перспектив: например, основатель Backed прогнозирует, что размер рынка может достичь примерно 2,5 триллионов долларов; ЕС и развивающиеся рынки начали ускорять соответствующие планы (сообщается, что Dinari получила первую лицензию на брокерские услуги по токенизированным акциям в США, а Coinbase стремится получить одобрение SEC). Инвесторы могут использовать токенизированные акции для участия в глобальных капитальных рынках, наслаждаясь преимуществами, которые дает высокая ликвидность и гибкость, а также имея возможность связывать акции с DeFi-стратегиями (такими как кредитование, создание рынка и т.д.) для получения дополнительных доходов.
Тем не менее, также рекомендуется, чтобы инвесторы обратили внимание на следующие моменты:
С макроэкономической точки зрения, поскольку всё больше институтов и торговых платформ присоединяются (Goldman Sachs, JPMorgan и др. также экспериментируют с схемами токенизации активов), и с изменением регуляторного отношения к цифровым активам в сторону открытости, рыночные перспективы токенизированных акций в целом оптимистичны. Эффективное использование преимуществ блокчейна и инновационное проектирование соответствующих решений далее ускорят токенизированные акции как важную движущую силу следующего этапа интеграции блокчейна и рынка ценных бумаг.
Пригласить больше голосов