BTC (Re)staking e a competição no mercado de ativos lastreados em BTC está aumentando

Recentemente, com o lançamento da primeira fase da mainnet da Babylon, o lançamento do BTC LST pela Pendle e o surgimento de vários ativos BTC embrulhados, a atenção do mercado para o BTCFi aumentou novamente. Este artigo irá focar nas últimas novidades no staking de BTC (re) e no campo dos ativos lastreados em BTC.

BTC (Re)staking dinâmicas de mercado

Atualmente, a competição entre BTC LST está se intensificando, com todos os lados disputando a entrada de rendimento de staking de BTC e seus ativos embalados. No último mês, a Lombard Finance experimentou um rápido crescimento, alcançando o TVL mais alto atualmente com 5,9k BTC em depósitos, superando o Solv Protocol, que anteriormente ocupava a liderança por um longo período.

A Lombard, através de uma parceria estratégica com o principal protocolo de re-staking symbiotic.fi, oferece aos seus participantes uma fonte de rendimento de re-staking mais rica proveniente do ecossistema ETH, bem como oportunidades de participação em DeFi, obtendo assim uma vantagem competitiva na fase atual.

No campo do BTC LST, a estratégia ecológica tornou-se um fator chave na atual configuração competitiva. Diferente do ETH LRT que beneficia-se nativamente do ETH e do ecossistema DeFi maduro do ETH L2 para apoiar aplicações downstream de tokens, o BTC LST enfrenta atualmente fatores de consideração mais complexos, incluindo cenários de aplicações DeFi downstream, o estágio de desenvolvimento do BTC L2, a combinação com ativos ancorados em BTC em várias cadeias, bem como a integração com plataformas de re-staking, entre outros.

Neste estágio, a Lombard Finance está estrategicamente focada no desenvolvimento do ecossistema ETH. Através da colaboração com symbiotic.fi e Karak Network, a Lombard oferece aos stakers recompensas externas ricas além de Babylon, enquanto $LBTC, como o primeiro LST de BTC, recebe suporte para o protocolo de re-staking em ETH. Além disso, no que diz respeito à utilidade do LST, a Lombard está promovendo ativamente o uso de alavancagem de $LBTC em ETH, com parceiros importantes como Pendle, Gearbox Protocol e Zerolend. Vale ressaltar que, com a aceitação do depósito de $LBTC pelo Ether.Fi, $LBTC se beneficiará de todas as futuras aplicações downstream relacionadas ao $eBTC, aumentando ainda mais sua vantagem competitiva.

Ao contrário da estratégia de foco da Lombard, o Solv Protocol e o Bedrock DeFi estão ativamente a expandir para múltiplas cadeias, com o desenvolvimento ecológico abrangendo a recepção de depósitos upstream e a construção de aplicações downstream. Atualmente, a principal liquidez do SolvBTC.BBN e do uniBTC está concentrada nas cadeias BNB e ETH, enquanto também injetam liquidez BTC em outras L2. Uma estratégia a destacar do Solv é a necessidade dos usuários de depositar SolvBTC para converter em SolvBTC.BBN para participar no Babylon, o que irá impulsionar a demanda do mercado por SolvBTC e consolidar o Solv como o núcleo do negócio da Decentralized Bitcoin Reserve.

A Lorenzo Protocol e a pStake Finance, apoiadas pela Binance Labs, irão focar na construção da cadeia BNB na fase inicial de lançamento. Elas já suportam depósitos de $BTCB e cunharam LST - $stBTC e $yBTC na cadeia BNB. A singularidade de Lorenzo reside na construção de um mercado de rendimento baseado em BTCFi, adotando uma estrutura que separa o token de capital líquido (LPT) e o token de acumulação de rendimento (YAT), semelhante ao modelo da Pendle, tornando a jogabilidade baseada em rendimentos de restaking de BTC mais flexível.

De uma perspectiva diferente, as diversas estratégias ecológicas dos LST de BTC - a aceitação dos derivados de BTC upstream e a mintagem dos LST - afetarão a liquidez dos ativos ancorados em BTC e a adoção de DeFi em cada ecologia. À medida que o mercado de LST de BTC continua a se expandir, essa tendência se tornará cada vez mais significativa, desencadeando uma guerra de defesa de TVL entre as diferentes cadeias.

Pendle avança para o BTCFi

Recentemente, a Pendle integrou quatro tipos de BTC LST em seu mercado de pontos, incluindo $LBTC, $eBTC, $uniBTC e $SolvBTC.BBN. Dentre eles, a adoção real de $LBTC é superior aos valores superficiais no pool LBTC (Corn). Como 37% do $eBTC é apoiado pelo $LBTC, a integração do $eBTC pela Pendle também beneficiará indiretamente o Lombard, permitindo que os detentores de $LBTC tenham mais oportunidades de otimizar suas estratégias de rendimento.

Além do $eBTC, os outros três LST estão vinculados a outro participante importante, o Corn. O Corn é um novo ETH L2, com duas designações únicas: veTokenomics e Hybrid Tokenized Bitcoin. Como o token de gas do Corn, $BTCN, será cunhado através de um método híbrido, a colaboração também indica a possibilidade de que o BTC LST, com base em confiança no futuro, seja aceito para a cunhagem de $BTCN.

Os caminhos de integração futuros provavelmente serão: Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi. Esta arquitetura adiciona outra camada de alavancagem matryoshka ao sistema BTCFi, que permite aos usuários comer mais de um peixe em mais protocolos, mas também introduz novos riscos sistêmicos, bem como a possibilidade de que o sistema de pontos de cada protocolo seja excessivamente minado e o retorno final seja muito menor do que o esperado.

A alavancagem de pontos é um dos cenários-chave das estratégias de ativos geradores de rendimento, incluindo ETH LRT e BTC LST. Como líder, a integração de BTC LST pela Pendle irá, em grande medida, impulsionar uma tendência de aplicação mais ampla no ecossistema DeFi. Atualmente, o Gearbox Protocol já introduziu o $LBTC em seu mercado de pontos, enquanto a Pichi Finance também insinuou que irá integrar o BTC LST em um futuro próximo.

SatLayer junta-se à competição no mercado de re-staking de BTC

SatLayer entrou no campo de re-staking de BTC, tornando-se um novo concorrente da Pell Network. Ambas aceitam o re-staking de BTC LST e o utilizam para fornecer segurança a outros protocolos, semelhante à abordagem da EigenLayer. Como pioneira no campo do re-staking de BTC, a Pell já acumulou 270 milhões de dólares em TVL, integrando praticamente todos os principais derivados de BTC que abrangem 13 redes. Por outro lado, a SatLayer está rapidamente se expandindo no mercado após o anúncio de financiamento liderado pela Hack VC e Castle Island VC no mês passado.

SatLayer está atualmente implantado na Ethereum, já suporta a recepção de WBTC, FBTC, pumpBTC, SolvBTC.BBN, uniBTC e LBTC, e espera-se que haja mais integrações. Com o aumento do número de plataformas de re-staking homogêneas, a concorrência pela liquidez de BTC e seus ativos variantes se tornará cada vez mais intensa. Embora isso ofereça aos participantes uma camada adicional de oportunidades de lucro em cascata, também revela sinais de excesso de infraestrutura do lado da oferta no setor de re-staking.

Dinâmicas do mercado de tokens encapsulados BTC

Após a controvérsia provocada pela participação de Justin Sun na custódia do WBTC, a competição no mercado de BTC encapsulado aumentou ainda mais. Os principais ativos alternativos em competição atualmente incluem o $BTCB da Binance com uma oferta de 65,3k(, o $mBTC da Merlin Layer2 com uma oferta de 22,3k), o $tBTC da The T Network com uma oferta de 3,6k(, o $FBTC da Mantle com uma oferta de 3k), além de vários ativos de BTC LST mencionados anteriormente.

( Coinbase lançou cbBTC

A Coinbase lançou na semana passada o ativo encapsulado apoiado por sua custódia $cbBTC, que atualmente tem um suprimento de 2,7k. O $cbBTC está implantado nas redes Base e Ethereum, e já obteve o apoio de vários protocolos DeFi de destaque, incluindo o 0xfluid, com planos de expandir para mais blockchains no futuro. Além disso, o BTC LST PumpBTC e o Solv Protocol rapidamente expressaram sua intenção de colaborar com a Base após o lançamento do $cbBTC, demonstrando o potencial de desenvolvimento do $cbBTC no BTCFi.

![BTC )Re(staking a competição do lado da oferta se intensifica, o BTC se apressa para conquistar o mercado WBTC])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4bc4917a87ba7d2926e75ca42d3dcf2d.webp###

( Expansão multichain do WBTC

Apesar das preocupações sobre a segurança, o $WBTC ainda detém mais de 60% do mercado de BTC encapsulado. A BitGo anunciou recentemente que irá implementar o $WBTC na Avalanche e na BNB Chain, utilizando o padrão de token intercambiável )OFT( da LayerZero, com o objetivo de consolidar sua posição no mercado através da expansão multichain.

No entanto, a taxa de adoção do WBTC continua a diminuir, à medida que protocolos DeFi de destaque como Aave e Sky Ecosystem começam a retirar o WBTC como colateral, esta tendência afetará a atitude de mais protocolos DeFi em relação ao WBTC.

) FBTC da expansão ativa

O $FBTC gerido em conjunto por Mantle, Antalpha e Cobo já foi implementado nas redes Ethereum, Mantle e BNB. Através da "Sparkle Campaign", o oficial do FBTC está a promover ativamente a adoção mais ampla do $FBTC na área do BTCFi. Na área de staking de BTC ###re(, o $FBTC já foi adotado por Solv, BedRock, PumpBTC e Pell, oferecendo incentivos de pontos Sparks para early adopters.

Atualmente, os vários ativos BTC encapsulados estão ativamente buscando ser integrados nos principais protocolos DeFi e ser amplamente aceites pelos usuários, na disputa pela próxima posição de mercado do $WBTC. Além dos ativos BTC encapsulados existentes, novos participantes como o $tgBTC da TON e o $sBTC da Stacks também se juntarão em breve a esta competição.

Resumo

Na tendência de crescimento contínuo do BTCFi, o staking de BTC (re) e os ativos lastreados em BTC são dois segmentos-chave que merecem atenção contínua. No campo do staking de BTC (re), atualmente há uma tendência de excesso de construção do lado da oferta, enquanto o volume de mercado do lado da demanda ainda está em um estado desconhecido. Na atual configuração competitiva inicial, estratégias ecológicas diferenciadas e jogabilidade única no setor downstream tornaram-se fatores-chave que influenciam a competição entre os BTC LST. Por outro lado, a tendência de interconexão entre vários ativos lastreados em BTC também introduziu novos riscos sistêmicos, além da possibilidade de que vários protocolos sejam excessivamente minerados, resultando em ganhos muito baixos.

Para os ativos lastreados em BTC de várias plataformas, a confiança continua a ser uma questão crítica. As exchanges, L2 e várias partes interessadas em BTC LST estão ativamente desenvolvendo seus próprios ativos lastreados em BTC através de diferentes soluções, com o objetivo de serem aceites por protocolos DeFi mainstream e por uma ampla base de usuários, de forma a rapidamente conquistar o mercado perdido para o WBTC.