Liquidez do dólar e mercado de criptomoedas: Perspectivas para o primeiro trimestre de 2025

No início de 2025, a atenção dos investidores mudou das estações de esqui para o mercado de criptomoedas, com especial foco na possibilidade de a "tendência Trump" se manter. Embora as altas expectativas do mercado em relação às políticas do círculo de Trump possam levar a desilusões de curto prazo, o efeito estimulante da liquidez do dólar não deve ser subestimado. Atualmente, a tendência do Bitcoin está intimamente relacionada ao ritmo de liberação do dólar, e as decisões da Reserva Federal e do Tesouro dos EUA têm um impacto importante na oferta de dólares nos mercados financeiros globais.

O Bitcoin atingiu o fundo no terceiro trimestre de 2022, enquanto a ferramenta de recompra reversa do Federal Reserve (RRP) alcançou o pico. Desde então, o Departamento do Tesouro dos EUA reduziu a emissão de títulos de longo prazo e aumentou a emissão de títulos de curto prazo sem juros, retirando mais de 2 trilhões de dólares do RRP e injetando liquidez nos mercados financeiros globais. Isso impulsionou o mercado de criptomoedas e o mercado de ações, especialmente uma forte alta nas grandes ações de tecnologia dos EUA.

No primeiro trimestre de 2025, a questão-chave é se o estímulo positivo da liquidez do dólar pode compensar o possível sentimento de desapontamento do mercado em relação à velocidade e eficácia da implementação das políticas de Trump. Se sim, o risco do mercado será relativamente controlável.

Em relação ao Federal Reserve, a política de contração quantitativa (QT) avança a uma taxa de 60 bilhões de dólares por mês, prevendo-se que retire 180 bilhões de dólares em liquidez do mercado até meados de março. A ferramenta de recompra reversa (RRP) está quase esgotada, e o Federal Reserve ajustou a taxa do RRP para reduzir ainda mais sua atratividade. Espera-se que o RRP se aproxime de zero em algum ponto do primeiro trimestre, o que significa que serão injetados 237 bilhões de dólares em liquidez.

Do lado do Ministério das Finanças, devido ao limite da dívida, espera-se que sejam gastos fundos da sua conta corrente (TGA). O saldo atual do TGA é de 722 mil milhões de dólares, e estima-se que se esgote entre maio e junho. Isso injetará uma grande quantidade de Liquidez no mercado.

Considerando o impacto combinado da Reserva Federal e do Departamento do Tesouro, espera-se que no primeiro trimestre de 2025 sejam injetados no mercado um total de 6120 bilhões de dólares em liquidez. Isso pode ser suficiente para compensar a potencial desilusão em relação às políticas de Trump, impulsionando o mercado a continuar a subir.

No entanto, uma vez que o incumprimento e a paragem se aproximem, poderá ser alcançado um acordo de última hora para aumentar o limite da dívida. Nessa altura, o Tesouro precisará de reabastecer a TGA, o que terá um impacto negativo na liquidez do dólar. Além disso, o prazo fiscal de 15 de abril também terá um impacto negativo na liquidez.

Com base nesses fatores, espera-se que no final do primeiro trimestre possa haver um pico local no mercado. Os investidores podem considerar reduzir suas posições no final do primeiro trimestre e esperar que as condições de liquidez em dólares melhorem novamente no terceiro trimestre antes de reentrar.

No geral, apesar de várias incertezas, a perspetiva global para o primeiro trimestre continua otimista. Os investidores devem prestar atenção às mudanças na liquidez do dólar, ajustando suas estratégias de forma flexível para aproveitar as oportunidades do mercado.