Ativos de criptografia mercado ou poderá receber uma nova rodada de "temporada de alts"

O sentimento atual no mercado de ativos de criptografia é sombrio, com direção indefinida, mas podemos estar no último período de calma antes da explosão da próxima "temporada de alts". Diferente de antes, o futuro do mercado será impulsionado por narrativas centrais como ETFs, retornos reais e adoção institucional, em vez de uma alta generalizada.

Podemos estar num ponto de viragem crítico no ciclo do mercado. Nesta fase, a grande maioria dos participantes opta por observar devido ao cansaço ou hesitação, com apenas um número muito reduzido de pessoas a realizar discretamente arranjos de negociação que podem influenciar a vida inteira.

Sinais da temporada de alts

Recentemente, o Bitcoin atingiu o maior preço de fechamento mensal da sua história, mas a sua taxa de domínio no mercado começou a cair. Ao mesmo tempo, grandes investidores absorveram uma quantidade significativa de ETH em um curto período, e o saldo de Bitcoin nas exchanges caiu para o ponto mais baixo em anos.

Os investidores de varejo ainda mantêm uma postura de espera e ceticismo. Os indicadores de sentimento estão em níveis baixos, o que é o estado de mercado mais ideal para os primeiros entrantes.

Tudo está a ser preparado neste momento.

Atualmente, o índice de especulação de altcoins continua em níveis baixos, a relação ETH/BTC finalmente apresentou a primeira alta semanal em várias semanas. A aprovação do ETF Solana já é um fato consumado. O fluxo de capital on-chain começou a ocorrer silenciosamente, gradualmente direcionando-se para DeFi, ativos do mundo real (RWA) e re-staking, entre outros campos que se alinham com a narrativa do mercado.

Mas isso não é 2021, não haverá mais um mercado de "festa geral".

O mercado a seguir será mais seletivo e será profundamente impulsionado por narrativas. Os fundos estão a fluir para ativos de rendimento real, infraestruturas cross-chain, e ativos relacionados a ETFs com mecanismos de rendimento de staking.

Se você tem acumulado em silêncio, agora é o seu sinal.

O setor DeFi está passando por uma profunda transformação

O DeFi está a avançar para uma fase de "maior institucionalização e maior invisibilidade". Por um lado, os termos financeiros projetados especificamente para instituições estão a prosperar; por outro lado, as novas camadas de combinabilidade estão a simplificar a complexidade das operações para os usuários comuns.

Mas no final, apenas aqueles protocolos que vão além dos "jogos de pontos", integrando valor econômico real ou cenários de aplicação, conseguirão atrair fluxos de capital de forma contínua. Os verdadeiros vencedores serão aqueles protocolos que conseguem combinar perfeitamente uma experiência de cross-chain sem costura, infraestrutura segura e retornos de investimento previsíveis.

Estão a ocorrer seis grandes tendências no campo do DeFi:

1. Otimização de rendimento de stablecoins e DeFi de rendimento fixo

O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo fundos ao transformar stablecoins em ativos de alto rendimento e com características de rendimento fixo. No contexto de uma maior volatilidade nos mercados spot, vários protocolos estão a concentrar-se na eficiência do capital e nas estruturas de taxa de juro fixa, para satisfazer as necessidades tanto das instituições como dos investidores individuais.

É importante notar que os altos retornos mencionados na promoção geralmente requerem alavancagem, recompra com bloqueio ou estratégias cíclicas. Após deduzir vários custos, a verdadeira taxa de retorno líquido pode estar mais próxima de 6-9%. Além disso, embora a combinabilidade que sustenta essas estruturas cíclicas ofereça conveniência, também aumenta o risco sistêmico de liquidações em cadeia e desanexação de stablecoins.

2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário

A forma como os utilizadores interagem com a liquidez multi-chain está a passar por uma transformação fundamental. A experiência do utilizador cross-chain está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito baseado em intenção e sem fricções, onde as fronteiras entre as cadeias são eficazmente abstraídas.

A tendência é clara: a captura de valor está a transferir-se gradualmente das blockchains públicas para as infraestruturas e camadas de comunicação que são compostáveis.

3. Re-staking e mercado de segurança em cadeia

A re-staking está continuando a evoluir para um mercado de segurança on-chain independente, cujo objetivo é injetar ETH re-staked em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante a obrigações corporativas ou títulos do governo.

Estamos a observar uma nova forma da "curva de rendimento de re-staking": os preços das dívidas de curto prazo e das dívidas de longo prazo serão precificados de forma diferente com base na percepção de risco, na liquidez de saída e no risco de Slash, resultando em desconto ou prémio.

Mas a combinabilidade também trouxe vulnerabilidades. Por exemplo, a estrutura de títulos sem juros significa que o principal deve ser bloqueado até a data de vencimento, qualquer evento de confiscamento ou inatividade do validador pode prejudicar gravemente o principal, mesmo na ausência de falhas em contratos inteligentes.

4. A monetização e a programabilidade da infraestrutura de dados

O espaço de bloco não é mais um gargalo, mas sim a latência e a combinabilidade dos dados. Alguns projetos visam fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3.

Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócio de middleware: oferecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados com baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a demanda. No futuro, poderá ser introduzido um modelo de preços semelhante ao dos serviços de nuvem e um sistema de classificação de desenvolvedores baseado na latência.

5. Infraestrutura de crédito institucional e integração de RWA

O empréstimo on-chain está a tornar-se institucionalizado, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juros flutuantes de reserva e estratégias de RWA alavancadas a tornarem-se o foco.

Estamos a aproximar-nos passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain; produtos de rendimento fixo, prontos para conformidade e estruturados, irão liderar uma nova onda de crescimento. No entanto, a estratégia RWA necessita de oráculos de alta fidelidade e de uma lógica de resgate robusta. Qualquer incompatibilidade off-chain pode desencadear um desvio em grande escala ou riscos de margem adicional.

6. Economia de airdrop e mineração incentivada

O airdrop continua a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, embora os dados de retenção de usuários continuem a diminuir. Os dados mostram que, duas semanas após o airdrop, apenas cerca de 15% do valor total permanece.

Projetos que desejam liquidez a longo prazo devem se voltar para mecanismos de incentivo orientados à retenção, como veNFT locking, mecanismos de recompensas ponderadas pelo tempo ou direitos de acesso à re-staking, em vez de depender apenas da pontuação especulativa para atrair novos usuários.

Narrativa macroeconômica e estrutura de investimento

Apesar de a turbulência geopolítica ainda poder impactar o mercado de forma severa, compradores estruturais estão continuamente absorvendo cada queda. Os altcoins não terão um mercado de "alta generalizada" como em 2021; em vez disso, as narrativas que possuem catalisadores reais (, como ETFs, receitas reais e canais de distribuição de exchanges ), irão desviar a atenção da pura especulação.

1. Contexto macroeconômico: volatilidade ligada às notícias principais

Eventos geopolíticos recentes mais uma vez provam que o mercado de 2025 é impulsionado por manchetes. Cada turbulência macroeconômica acelera o processo de transferência de ativos de criptografia de detentores inseguros para contas de longo prazo.

2. O silêncio do verão, ou a acumulação de força antes do salto?

Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado pode ser relativamente morno no terceiro trimestre, a compra consistente de ETFs e a liderança do mercado de ações dos EUA podem romper essa tendência.

3. A única narrativa de altcoin que merece atenção atualmente: Solana ETF

Num mercado em falta de uma narrativa de "próximo grande evento", o ETF à vista de Solana tornou-se o único tema com peso de nível institucional. Se no futuro a estrutura do ETF de Solana incluir recompensas de staking, o seu papel mudará de "ativo de negociação de alta beta" para "equidade digital com rendimento potencial".

4. O suporte fundamental do DeFi

Apesar de os tópicos quentes dominarem as plataformas sociais, os protocolos on-chain com fluxo de caixa real estão se fortalecendo silenciosamente.

5. Meme moeda

Alguns contratos perpétuos de moedas Meme lançados em plataformas de negociação apresentam um modo de negociação de "pump and dump". A maioria dessas transações é extrativa, não criadora de valor. É aconselhável ou aceitar que é um "jogo de Ponzi" e definir pontos claros de stop loss e take profit, ou simplesmente ignorar completamente.

6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais

Algumas plataformas de negociação estão a promover as suas próprias soluções Layer 2, o que pode impulsionar a atividade dos utilizadores do Ethereum Layer 2. Os preços dos tokens de certos novos projetos indicam que, mesmo com grandes vendas no início, desde que a equipa tenha um plano confiável e um roteiro verificável, os seus tokens ainda podem obter uma compra ativa no mercado durante a negociação secundária.

7. estrutura de investimento do terceiro trimestre de 2025

• Posição principal: continuar a alocar grandes quantidades de BTC até que o volume de saídas do ETF exceda claramente o de entradas.
• Beta de Rotação: Continuar a acumular SOL abaixo de um determinado nível de preço, usando-o como uma alternativa ao ETF, e combiná-lo com tokens relacionados para obter um potencial de retorno ampliado.
• Composição DeFi de fundamentos: alocação de peso igual em vários tokens específicos; quando um dos projetos se destaca, os lucros são transferidos para os projetos que estão em desempenho inferior.
• Posição especulativa: limitar a exposição ao risco dos ativos de criptografia Meme a 5% do valor líquido total dos ativos; considerar cada contrato perpétuo sobre a moeda Meme como uma operação de opções semanais, apostando em altos retornos com baixos custos, e definir um stop loss rigoroso.
• Evento impulsionado: Acompanhar marcos em determinadas plataformas Layer 2; posicionar-se antecipadamente em catalisadores relacionados ao crescimento de usuários nas moedas do ecossistema relevante.