Análise Profunda do Ecossistema de Moedas Estáveis: da Tecnologia ao Negócio

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido à infraestrutura obsoleta, longos períodos de liquidação e altos custos. As moedas estáveis estão a revolucionar os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem a serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável tornou-se uma infraestrutura fundamental para pagamentos globais. Empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, como gateways de pagamento, canais de entrada e saída de fundos e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este artigo analisa, sob uma perspectiva técnica e comercial, a Profundidade do ecossistema de moeda estável. O estudo molda os principais participantes que definem este campo, a infraestrutura fundamental que suporta as transações de moeda estável, assim como a dinâmica da demanda que impulsiona sua aplicação. Além disso, explora como a moeda estável gera novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrenta ao se integrar no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto da moeda estável, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora estejam integrados na vida cotidiana, muitas vias de pagamento (, como ACH e SWIFT), têm infraestrutura que existe desde a década de 1970. A maioria dessas infraestruturas de pagamento globais está desatualizada e é altamente fragmentada. No geral, os métodos de pagamento tradicionais possuem problemas de altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia, e processos de backend complexos. Além disso, eles frequentemente ( exigem pagamento ) por serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável resolve efetivamente essas questões. Comparado ao pagamento tradicional, o pagamento em blockchain simplifica enormemente o processo, reduzindo intermediários, permitindo a visualização em tempo real do fluxo de fundos, encurtando o tempo de liquidação e diminuindo custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável incluem:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, oferecendo proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A remoção de intermediários reduz significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: A plataforma descentralizada pode alcançar mercados que são insuficientemente cobertos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

II. Estrutura da Indústria de Pagamento com Moedas Estáveis

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por diversos provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregada unificada. Estas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para os desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando nesta área incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional, integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos com criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2, como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut, etc., também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição ):

1. gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a focar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, empresas de tecnologia financeira e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicações (API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento em nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções API, permitindo que os processos se conectem de forma perfeita, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, bem como serviços de comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para que as empresas aceitem pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $10 bilhões em volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliado em $750 milhões, com clientes incluindo regiões emergentes da África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron( em beta): fornece API para integrar de forma fluida as transações de moeda estável em seus negócios existentes. Oferece aos negócios canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento com moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de pagamento personalizados( que incluem pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: fornece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com as moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável (USDT), moeda estável (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples para os usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, que permite consumo pessoal, remessas e transações com moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais, incluindo a Western Union, na América Latina, quase alcançando taxas de retirada zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, sendo altamente avaliada entre os desenvolvedores de Solana.
• Meso: solução de depósito e levantamento, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com pouca fricção. Meso também suporta a compra de USDC através do Apple Pay, simplificando o processo de obtenção de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade da carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U cartão

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões são normalmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: Emissora de cartões na Ásia, com clientes como Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente dependendo da comissão sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap 15% ) colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das regiões fora dos EUA, suportando depósitos em várias cadeias; o volume de transações atingirá $30M em julho de 2024.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissão de cartões para várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a principal característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos on-chain ( para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas comerciais diárias.
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, o modelo de negócios é semelhante aos dois anteriores, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente já foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, em dezembro de 2024 o volume de transações será de $7m, com uma receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito suportando moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta sem dados disponíveis.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, e eles diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, além de geralmente oferecerem serviços com baixas taxas para aumentar a motivação dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

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) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como um nível chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Provedores de serviços de depósito e retirada 2. Provedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas criptográficas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e retirada para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. Esta rede processa todas as verificações de KYC###, AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e retirada.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moedas fiduciárias e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moedas fiduciárias tradicionais e ativos criptográficos.

b. emissão de moeda estável & processamento coordenado

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale )in beta(: É uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, semelhante ao produto Bridge, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade KYB), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são principalmente OG( on-chain, como: Etherfuse, Penera, etc.), e em comparação com a Bridge, o endosse de investidores e o BD são ligeiramente inferiores.
• Perena ( em beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. O Numeraire adota um modelo "hub-centralizado - radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável atuando como "raio" conectado ao USD*. Através dessa estrutura de sistema, o Numeraire garante a Profundidade da liquidez e melhora a eficiência de capital, uma vez que pequenas moedas estáveis podem operar através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre as moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante ao funcionamento de um banco - aceitando depósitos de clientes.