Mercado de criptomoedas: Análise da emissão de moeda Pump.Fun e das novas políticas sul-coreanas

Esta semana, o mercado de criptomoedas encontra-se numa luta de oscilações à procura de direção, com quedas predominantes após um rebote. No lado positivo, os tokens do ecossistema de uma plataforma de negociação registaram um aumento generalizado devido a atividades de promoção de liquidez, a conversa telefónica entre Trump e Xi Jinping revelou uma tendência para negociações de paz, e a listagem da Circle teve um desempenho notável sob a política das moedas estáveis. As más notícias concentram-se principalmente nas tarifas do aço e nas controvérsias entre Trump e Musk, enquanto a redução das taxas de juros ainda não chegou. Este artigo foca principalmente na emissão de moeda do Pump.Fun, bem como nas políticas de criptomoedas da Coreia do Sul e de Singapura.

Um, Pump.Fun emitir moeda

Em 4 de junho, foi noticiado que a pump.fun planeja realizar uma venda de tokens no valor de 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 4 bilhões de dólares, vendendo para investidores públicos e privados, possivelmente emitindo nos próximos duas semanas. Esta notícia gerou ampla discussão no mercado.

1. emitir moeda

• Liquidez de mercado

No início de 2025, Trump e o presidente argentino Milei emitiram tokens baseados em Solana, impulsionando temporariamente a atividade especulativa no mercado de criptomoedas, mas também drenando rapidamente a liquidez do mercado. De acordo com a análise de dados, essas duas atividades de emissão de moeda atraíram um grande número de novos usuários, levando à queda de outras moedas meme, com o TVL de Solana caindo 10% e as atividades na cadeia diminuindo drasticamente. Isso gerou pânico no mercado, com muitos investidores retirando seus investimentos, resultando em uma queda geral da liquidez.

• Competição de plataforma

Desde a onda de memes do ano passado, o Pump.Fun basicamente monopolizou a pista de memes da Solana, mas a sua estratégia de gestão gerou controvérsia. Believe e LetsBONK.fun juntaram-se à competição, rapidamente devorando a quota de mercado do Pump.Fun. Dados mostram que a quota de mercado do Pump.fun caiu abruptamente para 56,2%, com o LetsBonk a ocupar 29% e o Launchlab a ocupar 7%, marcando a primeira vez que o Pump.fun enfrenta uma verdadeira concorrência.

• a onda meme diminui e a receita cai abruptamente

O volume de transações da Pump.fun caiu de 118,9 bilhões de dólares em janeiro para 25,1 bilhões de dólares, uma queda de 79%. O número de moedas criadas na plataforma tem diminuído constantemente, e a receita diária caiu drasticamente, mostrando que o interesse pela emissão de moedas meme especulativas está rapidamente se dissipando. A receita da plataforma em maio foi de 46,6 milhões de dólares, uma queda de 42,85% em relação aos 137 milhões de dólares de janeiro.

A vantagem do Pump.fun reside na rápida emissão e negociação instantânea, mas carece de tecnologia única ou modelo econômico para proteger sua posição no mercado. Sua receita depende fortemente da prosperidade geral do ecossistema Solana; uma vez que a liquidez ou a atividade dos usuários da Solana diminua, o volume de negociações e a receita do Pump.fun serão diretamente afetados.

2. Avaliação

O único suporte para a alta avaliação do Pump é a sua receita de fluxo de caixa, que desde o lançamento em março de 2024 gerou quase 700 milhões de dólares.

Usando o preço/índice de vendas P/S( para medir a avaliação, o P/S da Pump.fun é 9.1, com base numa avaliação de 4 bilhões de dólares e uma receita anualizada de cerca de 440 milhões de dólares.

Geralmente a faixa P/S:

• Intervalo subestimado: P/S < 5
• Intervalo razoável: P/S 5-20, reflete que o projeto tem um fluxo de receita estável, e o mercado tem certas expectativas de crescimento.
• Intervalo superestimado: P/S > 20

Em suma, a atual avaliação de 4 bilhões apresenta um risco elevado, especialmente se a receita continuar a ser fraca ou se a concorrência continuar a minar a quota de mercado. Recomenda-se acompanhar de perto a recuperação da receita, a eficácia das vendas de moeda e o desempenho geral do ecossistema Solana.

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Dois, regulamentação de políticas

) 1. A nova política de encriptação do presidente da Coreia do Sul

O novo presidente da Coreia do Sul, Lee Jae-myung, prometeu promover o desenvolvimento de ETFs de encriptação e stablecoins em won.

• Promover a legalização dos ETFs de criptomoedas à vista, atraindo investidores e facilitando a integração do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul com o global.

• Emitir moeda estável em won sul-coreano, conter a saída de capitais, aumentar a soberania financeira e fornecer ferramentas de investimento estáveis para investidores locais. No primeiro trimestre, o volume de transações de moeda estável em dólares atingiu 57 trilhões de won sul-coreano, representando mais de metade do volume total de transações de moedas estáveis.

• Guiar instituições como fundos de pensões nacionais a alocar ativos encriptados, aumentando a escala do mercado e impulsionando os preços de ativos encriptados de referência a novos máximos. O fundo de pensões nacional da Coreia do Sul tem um volume de ativos superior a 800 mil milhões de dólares, e se uma parte for alocada em ativos encriptados, terá um impacto profundo.

• Otimizar a regulação, planejar a alteração das políticas para reduzir a carga tributária e as taxas sobre as transações de encriptação, aliviando o fardo dos investidores e atraindo mais participantes para o mercado. Pode-se revisar os altos requisitos de conformidade da Lei de Informações sobre Transações Financeiras Específicas, implementada em 2021, para melhorar a eficiência das operações das bolsas.

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) 2. Novas regras de regulamentação de encriptação em Singapura

As autoridades financeiras de Singapura proibirão serviços de encriptação estrangeiros não autorizados:

• Exigências rigorosas de licença DTSP: Todas as entidades registradas ou estabelecidas em Singapura, que fornecem serviços de tokens digitais, seja dentro ou fora do país, devem obter a licença DTSP emitida pela MAS. A violação resultará em pesadas multas e possível prisão.

• Definição ampla de "local de negócios": inclui qualquer local utilizado para conduzir atividades comerciais, abrangendo uma vasta gama.

• A definição de serviços de tokens digitais é ampla: abrange a emissão de tokens, negociação, custódia, consultoria e publicação de relatórios de análise ou pesquisa relacionados.

• Sem período de transição e aprovação rigorosa: as novas regras entram em vigor diretamente a 30 de junho de 2025, sem período de transição. A MAS afirmou que irá aprovar a licença DTSP "de forma extremamente cautelosa".

Isso marca a transição de Singapura de "amigável ao encriptação" para uma forte regulamentação. A curto prazo, projetos de pequeno e médio porte podem se retirar devido aos altos custos de conformidade ou se fundirem com grandes instituições. A longo prazo, novas regras podem aumentar a confiança no mercado, mas podem diminuir a atratividade de Singapura como um centro de inovação Web3. Nos próximos meses, Hong Kong, Dubai, Tóquio, Malásia e Estados Unidos podem se tornar locais preferenciais para a retirada dos projetos.

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) 3. O JPMorgan permite que os clientes usem ETFs de Bitcoin como garantia para empréstimos

Quando o BTC pode ser utilizado como garantia de empréstimo, suas propriedades financeiras são significativamente aumentadas, passando de "ativo estático" para "capital circulante", melhorando a taxa de utilização do capital, o prêmio de avaliação e a demanda geral do mercado. Os clientes podem obter empréstimos através da garantia de ETFs de Bitcoin, sem a necessidade de vender ativos, oferecendo aos investidores uma nova forma de utilização de fundos.

O facto de o JPMorgan, como um banco de importância sistémica global, aceitar o ETF de Bitcoin como garantia, indica que os ativos encriptados estão a ser reconhecidos por instituições financeiras tradicionais como ferramentas de investimento legítimas. Isso confere ao ETF de Bitcoin o status de "ativo sólido", podendo incentivar outros bancos a seguir o exemplo, aumentando ainda mais a aceitação institucional dos ativos encriptados.

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