Finanças Descentralizadas moeda estável novo padrão: adoção institucional acelera, infraestrutura madura aumenta rendimento

Finanças Descentralizadas moeda estável收益新格局:机构采纳加速,基础设施成熟

O padrão de rendimento de moeda estável DeFi está a passar por uma profunda transformação. Está a formar-se um ecossistema mais maduro, resiliente e amigável para instituições, marcando uma mudança significativa na natureza dos rendimentos em cadeia. Este relatório analisa as principais tendências que moldam os rendimentos de moeda estável em cadeia, incluindo a adoção por instituições, construção de infraestrutura, alterações no comportamento dos utilizadores e o surgimento de estratégias de sobreposição de rendimentos.

A adoção do DeFi pelas instituições: uma tendência que surge silenciosamente

Embora as taxas de rendimento nominais em DeFi de ativos como moedas estáveis tenham sido ajustadas em relação aos mercados tradicionais, o interesse das instituições pela infraestrutura on-chain continua a crescer de forma constante. Protocolos como Aave, Morpho e Euler estão atraindo atenção e uso. Esta participação é mais impulsionada pelas vantagens únicas de uma infraestrutura financeira combinável e transparente, em vez de simplesmente buscar a maior taxa de rendimento anual, e essa vantagem é reforçada por ferramentas de gestão de risco em constante aprimoramento. Estas plataformas estão evoluindo para uma rede financeira modular e se institucionalizando rapidamente.

Até junho de 2025, o valor total bloqueado em plataformas de empréstimo colateralizado, como Aave, Spark e Morpho, ultrapassará 50 bilhões de dólares. A taxa de rendimento de empréstimos em USDC nessas plataformas varia entre 4% a 9% em 30 dias, estando, no geral, em níveis iguais ou superiores à taxa de rendimento de cerca de 4,3% dos títulos do Tesouro dos EUA a 3 meses no mesmo período. O capital institucional ainda está explorando e integrando esses protocolos de Finanças Descentralizadas. Seu apelo duradouro reside em vantagens únicas: um mercado global disponível 24 horas, contratos inteligentes combináveis que suportam estratégias automatizadas e maior eficiência de capital.

Relatório de Rendimento em Cadeia: DeFi caminha para a era "invisível", a tendência de entrada de instituições acelera

A ascensão das empresas de gestão de ativos nativos de criptomoedas: uma nova classe de empresas de gestão de ativos "nativos de criptomoedas" está surgindo, como Re7, Gauntlet e Steakhouse Financial. Desde janeiro de 2025, a base de capital on-chain neste setor cresceu de cerca de 1 bilhão de dólares para mais de 4 bilhões de dólares. Essas empresas de gestão estão se aprofundando no ecossistema on-chain e discretamente alocando fundos em várias oportunidades de investimento, incluindo estratégias avançadas de moeda estável. Apenas no protocolo Morpho, o valor total bloqueado das principais empresas de gestão de ativos já se aproxima de 2 bilhões de dólares. Ao introduzir uma estrutura profissional de alocação de capital e ajustar ativamente os parâmetros de risco dos protocolos DeFi, elas estão se esforçando para se tornar as empresas de gestão de ativos líderes da próxima geração.

O panorama competitivo entre as entidades gestoras destas criptomoedas nativas já começou a emergir, com a Gauntlet e a Steakhouse Financial a controlarem cerca de 31% e 27% do mercado de TVL custodiado, respetivamente, enquanto a Re7 detém quase 23% e a MEV Capital possui 15,4%.

Relatório de Rendimentos em Cadeia: DeFi Rumo à Era "Invisível", Tendência de Entrada de Instituições Acelera

Mudança na atitude regulatória: À medida que a infraestrutura de Finanças Descentralizadas (DeFi) se torna cada vez mais madura, a atitude das instituições está gradualmente se voltando para considerar o DeFi como uma camada financeira complementar configurável, em vez de um domínio disruptivo e não regulamentado. Os mercados licenciados construídos com base em Euler, Morpho e Aave refletem os esforços ativos feitos para atender à demanda institucional. Esses desenvolvimentos permitem que as instituições participem do mercado on-chain, enquanto atendem aos requisitos de conformidade internos e externos (, especialmente em relação ao KYC, AML e risco de contraparte ).

Infraestrutura DeFi: a base dos rendimentos das moedas estáveis

Hoje, os avanços mais significativos no campo das Finanças Descentralizadas estão concentrados na construção de infraestrutura. Desde o mercado de RWA tokenizados até protocolos de empréstimo modular, uma nova pilha DeFi está surgindo, capaz de fornecer serviços a empresas de tecnologia financeira, instituições de custódia e DAOs.

1. Empréstimos Colateralizados: Esta é uma das principais fontes de rendimento, onde os usuários emprestam moeda estável ( como USDC, USDT, DAI ) a um mutuário, que por sua vez fornece outros ativos criptográficos ( como ETH ou BTC ) como colateral, geralmente utilizando um método de sobrecolateralização. O credor ganha os juros pagos pelo mutuário, estabelecendo assim a base para os rendimentos das moedas estáveis.

  • Aave, Compound e Sky Protocol lançaram empréstimos em pools de liquidez e modelos de taxa de juros dinâmicos. Maker lançou DAI, enquanto Aave e Compound construíram mercados monetários escaláveis.
  • Recentemente, a Morpho e a Euler estão se transformando em um mercado de empréstimos modular e isolado. A Morpho lançou um protocolo de empréstimo totalmente modular, dividindo o mercado em cofres configuráveis, permitindo que protocolos ou gestores de ativos definam seus próprios parâmetros. O Euler v2 suporta pares de empréstimos isolados e vem equipado com ferramentas de risco avançadas, tendo mostrado um impulso significativo no desenvolvimento desde o reinício do protocolo em 2024.

Relatório de rendimento em cadeia: DeFi avança para a era "invisível", a tendência de entrada institucional acelera

2. Tokenização de RWA: isto envolve a introdução de ativos tradicionais fora da cadeia (, especialmente os rendimentos de títulos do Tesouro dos Estados Unidos ), na rede blockchain na forma de ativos tokenizados. Esses títulos do Tesouro tokenizados podem ser detidos diretamente ou integrados como colateral em outros protocolos de Finanças Descentralizadas.

  • A tokenização de títulos do Tesouro dos EUA através de plataformas como Securitize, Ondo Finance e Franklin Templeton transforma a renda fixa tradicional em componentes programáveis na blockchain. Os títulos do Tesouro dos EUA on-chain aumentaram de 4 bilhões de dólares no início de 2025 para mais de 7 bilhões de dólares em junho de 2025. Com a adoção e integração de produtos de títulos tokenizados no ecossistema, esses produtos trazem um novo público para as Finanças Descentralizadas.

Relatório de Rendimentos em Cadeia: DeFi rumo à era "invisível", tendência de entrada de instituições acelera

3. Estratégias de Tokenização( incluem moedas estáveis neutras em Delta e de rendimento): esta categoria abrange estratégias on-chain mais complexas, que normalmente pagam rendimentos na forma de moedas estáveis. Essas estratégias podem incluir oportunidades de arbitragem, atividades de market making ou produtos estruturais destinados a gerar retornos sobre o capital da moeda estável, mantendo a neutralidade de mercado.

  • Moedas estáveis de rendimento: Ethena(sUSDe), Level(slvlUSD), Falcon Finance(sUSDf) e Resolv(stUSR) estão inovando com moedas estáveis que possuem mecanismos de rendimento nativos. Por exemplo: o sUSDe da Ethena gera rendimento através de "negociação de caixa e arbitragem", ou seja, ao fazer short em contratos perpétuos de ETH enquanto mantém ETH à vista, a taxa de financiamento e o rendimento de staking proporcionam retorno aos stakers. Nos últimos meses, algumas moedas estáveis de rendimento tiveram uma taxa de rendimento superior a 8%.

Relatório de Rendimentos em Cadeia: DeFi Rumo à Era "Invisível", Aceleração da Tendência de Entrada Institucional

4. Mercado de Transações de Rendimento: As transações de rendimento introduzem uma nova primitiva, separando os fluxos de rendimento futuros do capital, permitindo que ferramentas de taxa de juros flutuante sejam divididas em partes fixas e flutuantes negociáveis. Este desenvolvimento adiciona profundidade aos instrumentos financeiros das Finanças Descentralizadas, alinhando mais estreitamente o mercado em cadeia com estruturas tradicionais de rendimento fixo. Ao transformar o próprio rendimento em um ativo negociável, esses sistemas oferecem aos usuários maior flexibilidade para gerenciar o risco de taxa de juros e a alocação de rendimento.

  • Pendle é o protocolo líder neste campo, permitindo que os usuários tokenizem ativos de rendimento em tokens de principal (PT) e tokens de rendimento (YT). Os detentores de PT obtêm rendimentos fixos ao comprar o principal com desconto, enquanto os detentores de YT especulam sobre rendimentos variáveis. Até junho de 2025, o TVL da Pendle ultrapassou 4 bilhões de dólares, composto principalmente por moedas estáveis de rendimento como a Ethena sUSDe.

De uma forma geral, esses primitivas constituem a base da infraestrutura de Finanças Descentralizadas de hoje e servem a uma variedade de casos de uso para usuários nativos de criptomoeda e aplicações financeiras tradicionais.

Combinabilidade: sobrepor e amplificar os rendimentos das moeda estável

A característica de "Lego de moeda" do DeFi é refletida pela sua combinabilidade, e os primitivos mencionados para gerar rendimento em moedas estáveis tornam-se a base para a construção de estratégias e produtos mais complexos. Esta forma de combinação pode aumentar os rendimentos, diversificar riscos ( ou concentrar ), bem como soluções financeiras personalizadas, tudo isso em torno do capital das moedas estáveis.

Mercado de empréstimos de ativos de rendimento: RWA tokenizado ou tokens de estratégia tokenizados ( como sUSDe ou stUSR) podem se tornar colaterais em novos mercados de empréstimos. Isso permite que:

  • Os detentores desses ativos de rendimento podem usar esses ativos como garantia para emprestar moeda estável, liberando assim liquidez.
  • Criar mercados de empréstimo especificamente para esses ativos, onde se os detentores emprestarem moedas estáveis a aqueles que desejam tomar empréstimos usando suas posições de lucros como garantia, poderá gerar ainda mais rendimentos em moedas estáveis.

Integrar fontes diversificadas de rendimento na estratégia de moeda estável: embora o objetivo final seja geralmente o rendimento dominado por moeda estável, a estratégia para alcançar esse objetivo pode incluir outros campos das Finanças Descentralizadas, gerando rendimento em moeda estável através de uma gestão cuidadosa. Estratégias Delta neutras envolvendo o empréstimo de tokens que não são em dólares (, como tokens de staking líquido LST ou tokens de re-staking de liquidez LRT ), podem ser estruturadas para gerar rendimento cotado em moeda estável.

Estratégia de Lucros com Alavancagem: Semelhante ao comércio de arbitragem nas finanças tradicionais, os usuários podem depositar moeda estável em um protocolo de empréstimo, usar essa garantia para pegar emprestado outras moedas estáveis, trocar as moedas estáveis emprestadas de volta pelo ativo original ( ou outra moeda estável na estratégia ), e depois fazer um novo depósito. Cada "ciclo" aumenta a exposição ao rendimento da moeda estável subjacente, ao mesmo tempo que amplifica o risco, incluindo o risco de liquidação quando o valor da garantia cai ou as taxas de juros dos empréstimos sobem repentinamente.

moeda estável liquidez pool ( LP ):

  • A moeda estável pode ser depositada em AMM( como o Curve, geralmente junto com outras moedas estáveis) como o pool USDC-USDT(, ganhando rendimento através das taxas de transação, trazendo assim rendimento para a moeda estável.
  • Os tokens LP obtidos ao fornecer liquidez podem ser apostados em outros protocolos ), por exemplo, apostar os tokens LP da Curve no protocolo Convex (, ou serem utilizados como colateral em outros cofres, aumentando assim os rendimentos e, por fim, melhorando a taxa de retorno do capital inicial da moeda estável.

Agregadores de Rendimentos e Máquinas de Juros Compostos Automáticas: Os cofres são exemplos típicos da combinabilidade das taxas de rendimento de moeda estável. Eles implantam a moeda estável depositada pelos usuários em fontes de rendimento subjacentes, como mercados de empréstimos colaterizados ou protocolos RWA. Então, eles:

  • A recompensa de colheita automática ) pode existir na forma de outro token durante o processo (.
  • Troque estas recompensas de volta pela moeda estável que foi inicialmente depositada ) ou outra moeda estável desejada (.
  • Reinvestir essas recompensas permite o rendimento automático, o que pode aumentar significativamente o rendimento anual em comparação com a retirada manual e reinvestimento )APY(.

A tendência geral é fornecer aos usuários retornos de moeda estável aprimorados e diversificados, gerenciando-os dentro de parâmetros de risco estabelecidos e simplificando através de contas inteligentes e uma interface centrada em objetivos.

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Comportamento do Usuário: O Lucro Não é Tudo

Apesar de a rentabilidade continuar a ser um fator importante no campo das Finanças Descentralizadas, os dados mostram que as decisões dos usuários sobre alocação de fundos não são apenas impulsionadas pela maior taxa de rendimento anual )APY(. Cada vez mais, os usuários pesam fatores como fiabilidade, previsibilidade e a experiência geral do usuário )UX(. As plataformas que simplificam a interação, reduzem a fricção ), como transações sem taxas ( e estabelecem confiança através da fiabilidade e transparência, tendem a reter melhor os usuários a longo prazo. Em outras palavras, uma melhor experiência do usuário está se tornando um fator chave que não só impulsiona a adoção inicial, mas também promove a "aderência" contínua dos fundos dentro dos protocolos DeFi.

1. O capital prioriza a estabilidade e a confiança: Durante períodos de volatilidade ou recessão do mercado, o capital tende a direcionar-se para protocolos de empréstimo "blue-chip" maduros e tesourarias de RWA, mesmo que seus rendimentos nominais sejam inferiores a opções mais novas e de maior risco. Este comportamento reflete uma sensação de aversão ao risco, que é impulsionada pela preferência dos usuários por estabilidade e confiança.

Os dados sempre indicam que, durante períodos de pressão no mercado, o valor total bloqueado (TVL) retido nos cofres de moedas estáveis maduras em plataformas conhecidas é ).

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GasGrillMastervip
· 6h atrás
estou apenas à espera do embarque das instituições
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GasSavingMastervip
· 6h atrás
Finanças Descentralizadas收益真香
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GhostAddressHuntervip
· 6h atrás
A transformação resiliente é algo a esperar.
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MetaNomadvip
· 6h atrás
A dependência de caminho é o ponto chave
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DegenWhisperervip
· 6h atrás
O controle da instituição é realmente agradável.
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MetaMuskRatvip
· 6h atrás
Finanças Descentralizadas vai mudar.
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hodl_therapistvip
· 6h atrás
moeda estável é o caminho certo
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