O fenômeno Labubu: a ascensão e queda dos brinquedos físicos aos ativos digitais

O fabricante dos brinquedos Labubu viu suas ações dispararem recentemente, com um valor de mercado superior a 350 bilhões de dólares de Hong Kong, fazendo com que o fundador se tornasse o novo bilionário de Henan. Até o final de 2023, a empresa possui 401 lojas na China continental, 130 lojas em Hong Kong, Macau, Taiwan e no exterior, espalhadas por mais de 30 países e regiões, com a receita internacional representando mais de 38%. No entanto, o token digital LABUBU, que leva o mesmo nome, caiu drasticamente, com um valor de mercado abaixo de 28 milhões de dólares, apresentando uma queda de 20,4% em 24 horas.

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A origem e o desenvolvimento do Labubu

Labubu é um brinquedo de pelúcia com uma aparência única, com um corpo redondo, olhos grandes, orelhas pontudas e nove dentes afiados, apresentando uma imagem divertida e ligeiramente feroz. Este personagem foi desenhado pelo artista Long Ka-shing, que nasceu em Hong Kong e cresceu na Holanda, inspirado em lendas e mitos folclóricos nórdicos.

Labubu estreou-se em 2015 e, após uma colaboração com uma empresa de brinquedos em 2019, ganhou grande popularidade. No primeiro semestre de 2024, as vendas da linha de produtos relacionada atingiram 6,3 bilhões de RMB. Em abril de 2025, a terceira geração de produtos gerou uma onda de compras em vários países. No mesmo mês de maio, o token digital homônimo LABUBU foi lançado, provocando especulação, mas depois caiu. Em junho, uma leilão de obras de arte Labubu totalizou 3,73 milhões de RMB.

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Razões para o sucesso do Labubu

1. Modelo de venda único: utilizando a forma de caixa surpresa, aumenta a estimulação e a incerteza na compra, incentivando os consumidores a comprarem repetidamente para obter estilos raros.

2. Excelente IP de cultura criativa: cruzando fronteiras culturais, ao mesmo tempo apreciado pela cultura asiática e pelas estrelas ocidentais.

3. Atributos de bens de consumo globais interculturais, acumulação a longo prazo e inovação, cadeias de indústria maduras e suporte ecológico.

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Reflexão sobre o mercado de ativos digitais

Apesar da popularidade contínua dos brinquedos físicos Labubu, os tokens digitais relacionados não conseguiram escapar do destino de queda acentuada. Casos semelhantes incluem o Pinguim Gordo (Pudgy Penguins), o Macaco Entediado (BAYC) e os CryptoPunks, entre outros. Estes projetos tiveram momentos de glória, mas acabaram não conseguindo manter-se em altos níveis.

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Os NFTs dos pinguins gordos caíram de um máximo de 34,8 ETH para 8,9 ETH, com o seu token PENGU a ter uma queda de 78% em seis meses. Os macacos entediados caíram de um pico de 153,7 ETH para 11,55 ETH, e os CryptoPunks caíram de 125 ETH para 41 ETH.

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Esses casos mostram que, mesmo com o suporte de produtos físicos ou o apoio de celebridades, ativos digitais que carecem de valor real e cenários de aplicação ainda têm dificuldade em manter preços elevados a longo prazo. Após o êxtase do mercado, a prosperidade sustentada apenas pela especulação acabará por desmoronar, refletindo a essência de que certos ativos digitais "nascem da especulação e morrem com a ruptura da bolha."

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