Da especulação ao valor: o novo era do mercado de criptomoedas

Para os investidores que vivenciaram o enorme mercado em alta de 2020-2021, o mercado atual é sem dúvida confuso e doloroso. Aquela era de euforia, impulsionada pelas políticas monetárias expansionistas dos bancos centrais globais, trouxe uma liquidez excessiva, com todos os ativos subindo, e parecia que qualquer projeto comprado aleatoriamente poderia gerar retornos surpreendentes. No entanto, aqueles dias agora são história. Atualmente, os mercados financeiros globais estão em um ponto de equilíbrio sutil: de um lado, dados econômicos surpreendentemente fortes, e do outro, uma postura hawkish inabalável, com um ambiente de taxas de juros historicamente altas pesando como uma montanha sobre todos os ativos de risco.

Esta mudança de paradigma dominada pelo ambiente macroeconómico fez com que este ciclo de encriptação se tornasse "a era mais difícil" para os investidores. O modelo anterior, que dependia da liquidez e da pura especulação emocional, já não é viável; foi substituído por um mercado "bull" de valor que enfatiza mais o valor intrínseco, impulsionado por narrativas claras e fundamentos.

No entanto, o outro lado da dificuldade é precisamente a oportunidade. Quando a maré recua, os verdadeiros investidores de valor terão a sua "época dourada". Porque é exatamente em ambientes como este que a entrada em conformidade, a programação técnica da desflacção e as aplicações reais que se integram na economia real destacam o seu verdadeiro valor, que atravessa ciclos.

Um, a época mais difícil: quando a maré das políticas de afrouxamento recua

A dificuldade deste ciclo decorre da reversão fundamental da política monetária macroeconômica. Em comparação com o ambiente extremamente favorável da última corrida de touros, o mercado atual enfrenta os ventos macroeconômicos mais severos em décadas. Para conter a inflação mais severa em quarenta anos, foi iniciado um ciclo de aperto sem precedentes, o que trouxe uma dupla pressão para o mercado de criptomoedas, encerrando completamente o antigo modelo de lucros fáceis.

1. Labirinto de dados macroeconômicos: por que a redução da taxa de juro está tão distante

A chave para resolver a atual crise do mercado está em entender por que não se cede na fase final de aumento das taxas de juro. A resposta está escondida nos recentes dados macroeconômicos - esses dados que parecem "bons", tornaram-se "más notícias" para os investidores que esperam por afrouxamento.

Inflação teimosa e o gráfico de pontos agressivo: apesar de a inflação ter recuado do pico, sua resistência é muito superior ao esperado. Os dados mais recentes mostram que a taxa anual do CPI em maio, embora ligeiramente abaixo do esperado, ainda mantém uma taxa de inflação subjacente teimosa em 2,8%. Isso ainda está a uma distância significativa da meta de 2%. Essa teimosia se reflete diretamente nas previsões econômicas mais recentes (SEP) e no muito aguardado "gráfico de pontos". Após a reunião de juros de junho, os oficiais reduziram drasticamente as expectativas de cortes de juros, diminuindo a mediana do número de cortes para este ano de três para apenas um. Essa mudança agressiva teve um impacto pesado nas expectativas otimistas do mercado.

Mercado de trabalho robusto: ao mesmo tempo, o mercado de trabalho dos EUA continua a mostrar uma resiliência impressionante. O relatório de empregos não agrícolas de maio mostrou que foram criados 139 mil novos empregos, superando as expectativas do mercado, enquanto a taxa de desemprego se manteve em 4,2%, um nível baixo. Um mercado de trabalho forte significa que o consumo tem suporte, o que por sua vez pode trazer pressão ascendente sobre a inflação, tornando as decisões de redução de taxas mais hesitantes.

2. A "atração" das altas taxas de juro: o efeito de "sangria" dos ativos de encriptação

Este contexto macroeconômico levou diretamente à difícil situação do mercado de criptomoedas:

Escassez de liquidez: altas taxas de juros significam uma redução do "dinheiro quente" no mercado. Para o mercado de criptomoedas, especialmente altcoins, que depende fortemente da entrada de novos fundos para impulsionar os preços, o aperto da liquidez é um dos golpes mais mortais. O antigo cenário onde "tudo subia" foi substituído nesta fase por uma dinâmica de "rotação de setores" ou até uma situação em que "apenas alguns pontos quentes" se destacam.

Custo de oportunidade aumenta drasticamente: quando os investidores podem facilmente obter um retorno sem risco superior a 5% em títulos do governo, o custo de oportunidade de manter ativos que não geram fluxo de caixa, como o Bitcoin, e que apresentam alta volatilidade de preços, aumenta acentuadamente. Isso faz com que uma grande quantidade de capital em busca de retornos estáveis saia do mercado de criptomoedas, exacerbando ainda mais o efeito de "hemorragia" do mercado.

Para os investidores acostumados a perseguir tendências em um ambiente de liquidez abundante, essa mudança de cenário é cruel. A falta de pesquisa aprofundada e a estratégia de simplesmente seguir o fluxo facilmente podem sofrer grandes danos neste ciclo, que é exatamente o cerne da "dificuldade" deste ciclo.

Dois, a era mais dourada: da especulação ao valor, o surgimento de novas oportunidades

No entanto, o outro lado da crise é a oportunidade. Os ventos contrários macroeconômicos são como um teste de estresse, espremendo as bolhas do mercado e filtrando os ativos centrais e narrativas que realmente têm valor a longo prazo, abrindo assim uma era dourada sem precedentes para investidores preparados. A resiliência deste ciclo é precisamente impulsionada por várias potentes dinâmicas endógenas que são independentes da política monetária macroeconômica.

1. Ponte de Ouro: O ETF à vista inicia o ano da institucionalização

No início de 2024, a aprovação do lançamento do ETF de Bitcoin à vista foi concedida. Isso não é apenas um lançamento de produto, mas uma revolução no mundo da encriptação. Ele abre um "grande portal" para o investimento em Bitcoin de forma conforme e conveniente para trilhões de dólares do setor financeiro tradicional.

Água viva incessante: até o segundo trimestre de 2025, apenas dois ETFs, cuja gestão de ativos ultrapassa várias dezenas de bilhões de dólares, estão fornecendo um forte poder de compra ao mercado com um fluxo líquido diário médio contínuo. Este "novo fluxo de água" vindo de Wall Street, em grande parte, está cobrindo a contração de liquidez causada pelas altas taxas de juros.

A âncora da confiança: O CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo chamou o sucesso do ETF de Bitcoin de "uma revolução nos mercados de capitais" e afirmou que isso é apenas "o primeiro passo para a tokenização de ativos". Este apoio vindo de instituições de topo elevou consideravelmente a confiança do mercado e também forneceu aos investidores um sinal claro para seguir os passos das instituições e realizar investimentos de valor a longo prazo.

2. A crença no código: apoio sólido sob a narrativa da redução pela metade

Em abril de 2024, a quarta "redução" do Bitcoin fará com que sua oferta diária passe de 900 para 450 moedas. Essa deflação de oferta previsível, codificada, é o que distingue o Bitcoin de todos os ativos financeiros tradicionais. Com a demanda (especialmente a proveniente de ETFs) mantendo-se estável ou até em crescimento, a redução da oferta oferece um sólido suporte subjacente ao preço do Bitcoin, matematicamente. Dados históricos mostram que, nos 12-18 meses após as três primeiras reduções, o preço do Bitcoin atingiu máximas históricas. Para investidores de valor, isso não é uma tática de especulação de curto prazo, mas uma lógica de longo prazo confiável que atravessa ciclos.

3. A Revolução Narrativa: Quando o Web3 começa a resolver problemas reais

Os ventos macroeconômicos adversos forçam os participantes do mercado a passar de meras especulações para a exploração do valor intrínseco dos projetos. O foco central deste ciclo já não são os "dogecoins" sem fundamento, mas sim as narrativas inovadoras que tentam resolver problemas do mundo real:

• Inteligência Artificial (IA) + Crypto: Combinar a capacidade de computação da IA com os mecanismos de incentivo da blockchain e a propriedade dos dados para criar novas aplicações descentralizadas inteligentes.
• Tokenização de ativos do mundo real (RWA): colocar ativos do mundo real, como imóveis, títulos e obras de arte, na blockchain, liberando sua liquidez e quebrando as barreiras entre finanças tradicionais e digitais.
• Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN): Utilizando incentivos em tokens, permite que usuários de todo o mundo construam e operem conjuntamente uma rede de infraestrutura do mundo físico, como estações base 5G, redes de sensores, entre outros.

A ascensão dessas narrativas marca uma mudança fundamental na indústria de encriptação, passando de "especulação" para "investir em valor". Para os investidores, isso significa que as oportunidades de descobrir valor através de uma pesquisa aprofundada aumentaram significativamente, e o conhecimento e a compreensão tornaram-se, pela primeira vez, mais importantes neste mercado do que simples coragem e sorte.

Três, regras de sobrevivência no novo ciclo: paciência na disposição entre o epílogo e a abertura

Estamos num ponto de intersecção de épocas. O "último ato dos falcões" está a ser encenado, enquanto a sinfonia do afrouxamento ainda não começou. Para os investidores, compreender e adaptar-se às novas regras do jogo é a chave para atravessar ciclos e aproveitar oportunidades de ouro.

1. Mudança fundamental no paradigma de investimento

• Da busca por tendências ao investimento em valor: desista da fantasia de encontrar a "próxima moeda que multiplicará por cem" e mude para a pesquisa dos fundamentos do projeto, entendendo sua tecnologia, equipe, modelo econômico e o cenário competitivo em que se encontra.
• Da especulação a curto prazo à manutenção a longo prazo: no mercado "valor-bull", os verdadeiros retornos pertencem àqueles que conseguem identificar ativos essenciais e mantê-los a longo prazo, atravessando a volatilidade, e não aos traders de curto prazo que fazem transações frequentes.
• Construir um portfólio diferenciado: no novo ciclo, o papel de diferentes ativos será mais claro. O Bitcoin (BTC), como o "ouro digital" reconhecido pelas instituições, é a "âncora" do portfólio; o Ethereum (ETH), com seu forte ecossistema e expectativas de ETF, é um ativo central que combina características de armazenamento de valor e de meios de produção; enquanto altcoins de alto crescimento devem ser "propulsores de foguete" com base em pesquisa aprofundada e alocações pequenas, focando em áreas de ponta com verdadeiro potencial, como IA e DePIN.

2. Mantenha a paciência, planeje com antecedência

A pesquisa de dados revelou um fenômeno interessante: nos últimos 12 meses dos mandatos dos três últimos presidentes, mesmo com as taxas de juros mantidas em altos níveis, o índice S&P 500 subiu em média 16%. Isso indica que, uma vez que o mercado está convencido de que o ciclo de aperto terminou, mesmo que a redução das taxas de juros ainda não tenha ocorrido, a preferência por risco pode se aquecer antecipadamente.

Este tipo de行情 de "corrida" pode também surgir no mercado de criptomoedas. Quando a atenção do mercado está amplamente focada na curta manobra de "quando haverá cortes nas taxas de juro", os verdadeiros sábios já começaram a pensar em quais ativos e quais setores ocuparão as posições mais vantajosas nesta futura festa, impulsionada pela ressonância entre ventos macroeconômicos e ciclos industriais, quando finalmente soar a sinfonia da flexibilização.

Conclusão

Este ciclo de encriptação é, sem dúvida, um teste extremo para a percepção e a mentalidade dos investidores. A era em que se podia lucrar facilmente apenas com coragem e sorte chegou ao fim, e uma era de "valor touro" que requer pesquisa aprofundada, pensamento independente e paciência a longo prazo chegou. Esta é precisamente a sua "dificuldade".

No entanto, é precisamente nesta época que o capital institucional flui para o mercado em uma escala sem precedentes, proporcionando uma base sólida; a lógica de valor dos ativos centrais torna-se cada vez mais clara; aplicações que realmente podem criar valor começam a se estabelecer. Para aqueles que estão dispostos a aprender, abraçar a mudança e ver o investimento como uma jornada de monetização do conhecimento, sem dúvida, este é um "tempo de ouro" para competir com as mentes mais brilhantes e compartilhar os dividendos do crescimento a longo prazo da indústria. A história não se repetirá de forma simples, mas é sempre surpreendentemente semelhante. Entre o epílogo e a sinfonia de abertura, a paciência e a visão serão o único caminho para o sucesso.