Revolução das moedas estáveis em andamento: ressonância entre arquitetura tecnológica e ecossistema comercial

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas desatualizadas, longos períodos de liquidação e altas taxas. Estes ativos digitais estão a inovar os modos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos acedem aos serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades governamentais estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programáveis, melhoraram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspetiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este setor, a infraestrutura central que apoia as transações de moedas estáveis e a dinâmica da procura que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis dão origem a novos cenários de aplicações financeiras e os desafios que enfrentam ao serem amplamente integradas nos processos económicos globais.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para explorar a influência das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automática (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura da ACH e do SWIFT, existem desde os anos 70 do século XX. Embora fossem inovadores na época, hoje em dia, essas infraestruturas de pagamento globais estão em grande parte desatualizadas e altamente fragmentadas. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes também exigem (pagamento) serviços adicionais desnecessários, como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

A moeda estável está a resolver eficazmente estes pontos problemáticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica imenso o processo de pagamento, reduzindo etapas intermédias e permitindo a visibilidade em tempo real dos fluxos de fundos, o que não só encurta o tempo de liquidação, mas também reduz custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando atrasos nos sistemas bancários tradicionais.
• Seguro e confiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos usuários.
• Redução de custos: A remoção de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com serviços financeiros tradicionais insuficientes (incluindo populações sem conta bancária), realizando inclusão financeira.

II. Moeda estável no setor de pagamentos

O setor de pagamentos em moeda estável pode ser subdividido em quatro camadas de pilha de tecnologia:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma forma conveniente de acesso a moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de Pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando a transação entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Um fornecedor de pagamentos: um fornecedor de pagamentos tradicional que integra uma moeda estável e outros para pagamentos globais.
• Uma carteira: não fornece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Uma plataforma de pagamento: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com a ajuda de um plugin de determinado protocolo, milhões de comerciantes de uma plataforma de e-commerce podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente uma moeda estável em outra moeda estável.
• Uma empresa de tecnologia, uma plataforma de pagamento online, uma aplicação de pagamento móvel e outras aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários utilizem moeda estável para realizar pagamentos, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a focar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Geralmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de integrar nos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Infraestrutura de pagamento: oferece uma infraestrutura de pagamento de nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A plataforma oferece soluções de API, permitindo uma conexão perfeita, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, e permite que as empresas mantenham e negociem múltiplas moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, além de fornecer serviços de comerciantes com as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processa mais de $100 bilhões de volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliado em $750 milhões, com clientes incluindo algumas regiões emergentes.
• Uma API de pagamento (fase de teste): fornece uma API que permite a integração sem interrupções das transações de moeda estável nos seus negócios existentes. Isso oferece às empresas um canal de entrada e saída global, infraestrutura de pagamento de moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Certo serviço de pagamento: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, distribuição de salários e pagamentos em lote, com moedas suportadas incluindo algumas moedas fiduciárias e moeda estável. Principalmente direcionado ao mercado de certa região, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em oferecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Plataforma bancária em determinada blockchain: realiza transações de consumo pessoal, remessas e moeda estável em mais de 184 países; a plataforma colabora com canais locais, incluindo um determinado serviço de remessa, quase sem custos de retirada, com mais de 10 mil usuários na determinada região, avaliados positivamente entre os desenvolvedores de uma determinada blockchain.
• Uma solução de depósito e levantamento: integração direta com os comerciantes, permitindo que os usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com mínima fricção. A plataforma também suporta a compra de moeda estável através de um pagamento móvel, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Um aplicativo de pagamento móvel: A funcionalidade da carteira de moeda estável desse aplicativo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada em seu aplicativo de pagamento para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. Cartão de criptomoeda

O cartão de criptomoeda permite que os usuários usem criptomoeda ou moeda estável para fazer compras em comerciantes tradicionais. Estes cartões são geralmente integrados a redes de cartões de crédito tradicionais, permitindo transações sem problemas ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Um emissor de cartões na Ásia: os clientes incluem mais de 40 empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente comissionados sobre o volume de transações (como um projeto 85%-esse emissor de cartões 15%) colaborando com bancos de certa região, podendo cobrir a maior parte das áreas fora de certa região, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Alguns emissores na América: suportam múltiplas empresas emissoras, com a maior característica de poder servir usuários de uma determinada região. Emitiu um cartão de uma empresa de moeda estável utilizando ativos em blockchain para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas diárias.
• Um emissor de cartões europeu: o modelo de negócios é semelhante ao das duas empresas acima, suporta certas empresas na emissão de cartões; licença de um país, serve principalmente usuários de certas regiões, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma blockchain pública. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• U-Card de uma blockchain pública: U-Card que está a crescer rapidamente numa blockchain pública, com mais de 10 mil cartões emitidos, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• Um ecossistema de moeda estável: recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando algumas integrações, a fase de teste ainda não tem dados.

Existem muitos provedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixo custo aos usuários finais, para aumentar a motivação dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: Processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, cobrindo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma plataforma de depósito e levantamento: suporta mais de 80 tipos de moedas criptográficas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma rede: cobre mais de 150 países e oferece serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. A rede trata de todos os requisitos de KYC (verificação de identidade), AML (combate à lavagem de dinheiro) e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Um gateway de pagamento: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Uma plataforma: Os produtos principais dessa plataforma incluem a API de coordenação e a API de emissão, a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moedas estáveis, enquanto a segunda suporta a rápida emissão de moedas estáveis pelas empresas. Atualmente, a plataforma obteve licenças em algumas regiões e estabeleceu parcerias importantes com algumas instituições governamentais, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Uma plataforma de emissão (fase de teste): semelhante aos produtos da plataforma mencionada, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licença de conformidade em vários estados de uma determinada região, as empresas parceiras precisam passar pela KYB (verificação de identidade da empresa), e os usuários precisam estabelecer uma conta na plataforma para realizar KYC. Os clientes da plataforma são principalmente projetos mais antigos na blockchain, e em comparação com a plataforma mencionada, o apoio dos investidores e a expansão dos negócios são ligeiramente inferiores.
• Certo plataforma de emissão (fase de teste): Esta plataforma reduz o limiar de emissão de moedas estáveis de nicho ao incentivar os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. A plataforma utiliza um modelo "centro-núcleo-radial", onde uma moeda estável atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam cunhadas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, com cada moeda estável conectada de forma semelhante como "raios" a uma moeda estável. Através dessa estrutura de sistema, a plataforma garante liquidez profunda e aumenta a eficiência do capital, pois moedas estáveis menores podem interagir através de uma moeda estável sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas melhorar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir conversões sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: Emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis pela criação, manutenção e resgate de moeda estável. O seu modelo de negócio é geralmente centrado no balanço patrimonial, semelhante à operação bancária - aceitando depósitos de clientes e investindo os fundos em determinados ativos de alto rendimento para obter o spread.