A tokenização de dívida pública é o campo mais provável de implementação de RWA a curto prazo

Atualmente, os ativos tokenizados de projetos de RWA de títulos do governo aproximam-se de 700 milhões de dólares, com um crescimento de cerca de 240% em relação ao início do ano. Os RWA de títulos do governo no MakerDAO também cresceram rapidamente para níveis de bilhões de dólares. A tendência geral de desenvolvimento dos RWA de títulos do governo é boa.

Os RWA de títulos do governo são semelhantes aos LSD, pois podem introduzir as taxas de juros sem risco do mercado financeiro tradicional na blockchain, permitindo que investidores com base em dólares ativem estratégias de alocação tradicionais. Isso tem várias vantagens:

1. Durante um mercado em baixa, os investidores com base no dólar ainda têm canais de rendimento relativamente seguros e estáveis.

2. É benéfico para lançar produtos de gestão de ativos mistos de ações e obrigações, promovendo a inovação em gestão de ativos DeFi.

Atualmente, existem 5 principais modelos de negócios para RWA de títulos do governo: modelo de distribuição, modelo de plataforma, modelo de infraestrutura, modelo próprio e modelo misto.

Os ativos subjacentes são principalmente de três tipos:

1. ETF de dívida pública dos EUA
2. Títulos do Tesouro dos EUA
3. A combinação de títulos do Tesouro dos EUA, títulos de agências governamentais e caixa/recompra reversa

A estrutura de negócios de ativos é composta principalmente por:

• Estrutura de confiança
• Estrutura SPV de parceria limitada
• Plataforma de empréstimo + estrutura SPV
• Tokenização de quotas de fundos

Os requisitos do lado do usuário diferem principalmente em relação ao valor mínimo de investimento, KYC e restrições regionais.

Existem principalmente duas estratégias de distribuição de rendimento:

1. Distribuição de rendimentos através de relações de crédito diretamente.
2. Distribuição de lucros através da taxa de depósito

Em termos de combinabilidade, projetos com KYC rigoroso estão bastante limitados, enquanto projetos sem KYC têm uma vantagem relativa.

Os projetos de RWA de títulos do governo que têm potencial para vencer no futuro podem ter as seguintes características:

• Seleção de ativos subjacentes: ETF de títulos do governo
• A arquitetura do negócio é altamente escalável
• Usuário sem KYC, sem barreiras
• A taxa de rendimento mantém-se alinhada com a taxa de rendimento das obrigações do governo.
• Alta combinabilidade

Com a aprofundamento da regulamentação, projetos de KYC leves a médio e longo prazo podem ser mais competitivos.