Empresa de Cofragem de Ativos Digitais: Um Novo Campo de Investimento em Ativos de Criptografia

As empresas de Cofragem de Ativos Digitais (DATs) estão se tornando um novo campo emergente para investimentos em ativos de criptografia no mercado público. Essas empresas oferecem investimentos em ativos digitais através de ferramentas de capital permanente listadas em bolsas de valores públicas, seguindo a estratégia de uma conhecida empresa de tecnologia. Após uma pesquisa aprofundada, estamos confiantes nesta ideia de investimento e tendemos a concentrar nossos investimentos.

Como investidores, desafiamos constantemente nossas próprias suposições. Considerando o contínuo comércio a prêmio de certas empresas de DAT, bem como o comportamento de compra de alguns fundos orientados por fundamentos, buscamos aproveitar as oportunidades assimétricas da tendência DAT. Embora a amplitude do prêmio possa não durar para sempre, é razoável investir em empresas de ativos digitais e entender as razões pelas quais seu preço de negociação é superior ao valor líquido dos ativos (NAV).

A razão mais básica para uma alta é que, através de certas empresas DAT, ao longo do tempo, pode-se ter mais BTC por ação (BTC-per-share, "BPS") em comparação com a compra direta de BTC. Por exemplo, se comprar ações de uma empresa DAT a duas vezes o valor patrimonial, na verdade está adquirindo 0,5 BTC, e não 1,0 BTC. Mas se a empresa conseguir angariar fundos e o BPS crescer 50% ao ano, então até o final do segundo ano, os investidores terão 1,1 BTC, superando a quantidade adquirida diretamente no mercado à vista.

Para acreditar que a DAT pode continuar a desenvolver o BPS, é necessário acreditar em três pontos:

1. As ações nem sempre são negociadas ao valor justo, o mercado pode tornar-se irracional, levando a uma avaliação excessiva em relação ao valor líquido dos ativos.

2. A alta volatilidade das ações de certas empresas DAT criou condições para a venda de obrigações convertíveis ou para a obtenção de elevados prémios através da venda de opções de compra.

3. A gestão da empresa possui um conhecimento financeiro suficiente para aproveitar essas condições.

Um fator subestimado para o sucesso do DAT é a forma como eles conectam o comportamento dos investidores tradicionais com o investimento em ativos digitais, essencialmente convertendo ativos de criptografia em ações. A forte demanda por vários produtos DAT indica que uma quantidade significativa de capital foi marginalizada anteriormente devido à complexidade de entrada dos produtos nativos de criptografia. É encorajador que agora mais capital esteja entrando neste campo através de sistemas tradicionais.

Do ponto de vista da oferta estrutural, o DAT e o ETF apresentam um contraste interessante: comprar DAT pode efetivamente bloquear a oferta, uma vez que o DAT é na verdade um fundo fechado unidirecional, com menor probabilidade de venda. Em contraste, os tokens mantidos por ETFs podem se dissipar facilmente, como acumulações. Este fenômeno pode ter um impacto mais positivo no preço dos ativos subjacentes, já que o DAT pode comprar mais tokens como reserva, sem fomentar vendas.

Atualmente, existem várias empresas DAT no mercado focadas em diferentes Ativos de criptografia, incluindo BTC, SOL e ETH. Essas empresas estão tentando replicar as estratégias de casos de sucesso e têm o apoio de gigantes da indústria. Elas têm um tamanho moderado, capazes de utilizar flexivelmente as ferramentas do mercado de capitais, alcançando um crescimento BPS mais rápido e possivelmente negociando a prêmios mais altos.

Com o surgimento de um número crescente de empresas DAT, este setor está a desenvolver-se rapidamente. Os investidores devem prestar atenção a esta nova tendência emergente, pois pode oferecer uma forma mais conveniente para os investidores tradicionais participarem no mercado de ativos de criptografia.