Práticas Globais RWA: O Caminho do Equilíbrio entre Tecnologia e Regulação
No contexto da reconfiguração da ecologia financeira global pela economia digital, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) está se tornando o elo chave que conecta a economia real e as finanças digitais. Este artigo irá analisar sistematicamente as mais recentes práticas do RWA em todo o mundo, partindo de campos de aplicação centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, explorando as inovações tecnológicas e as colaborações regulatórias, além de discutir as quebras e desafios, e realizar uma projeção prospectiva sobre os caminhos de desenvolvimento futuro.
Core RWA Global Track and Representative Projects
Tokenização de Títulos Públicos: Experimento de Conformidade Liderado por Instituições
Na estruturação da economia global com "três baixos e um alto", a tokenização de títulos públicos, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital de instrumentos de dívida, demonstrando múltiplos valores como a melhoria da liquidez no mercado secundário, a otimização do mecanismo de descoberta de preços e a redução das fricções nas transações transfronteiriças.
Os mercados ocidentais realizam a distribuição automática de rendimentos de títulos do governo e a otimização de custos de conformidade através de contratos inteligentes. Em 2024, o gigante da gestão de ativos BlackRock lançou o fundo BUIDL, adotando o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade da SEC em 30%, e após três meses de emissão, o volume de gestão superou os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu 12 bilhões de dólares em títulos digitais, comprimindo o ciclo de emissão de 2 semanas para 48 horas, aumentando a eficiência de liquidação em 60%.
A Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu cerca de 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Ao mesmo tempo, está a promover o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos como renda fixa e fundos de investimento. Através do projeto piloto na plataforma GS DAP do Goldman Sachs, foram emitidos com sucesso 800 milhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, com uma redução de 40% nos custos de liquidação.
Atualmente, não existem projetos de tokenização de dívida pública bem-sucedidos na China continental, sendo que as principais ferramentas inovadoras continuam a ser os REITs. Em 2024, foi aprovada uma política de inclusão de ativos de dados nos balanços, e a Bolsa de Valores de Shenzhen concluiu a primeira emissão de ABS de ativos de dados, com um volume total de 320 milhões de yuan. A Bolsa de Comércio de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo a negociação em cadeia de quotas do mercado de carbono nacional.
Tokenização de imóveis: desafios na reestruturação da liquidez e na adaptação legal
A tokenização imobiliária enfrenta o duplo desafio da reestruturação da liquidez e da adaptação legal. A RealT nos EUA reduziu a barreira de investimento em imóveis para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade de propriedade entre on-chain e off-chain. A Propy da UE utiliza um sistema de transação imobiliária impulsionado por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os sistemas de registro imobiliário de cada país ainda não estão integrados com a blockchain.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong permite a tokenização de quotas de REITs, o projeto Munch colabora com a RWA.ltd para pilotar a divisão de receitas de lojas de alimentação em NFTs, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O teste de tokenização de REITs do Ensemble Sandbox será lançado em 2025, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong. A Longxin Technology, em colaboração com a Ant Group, completou a primeira transação de RWA de ativos imobiliários físicos de nova energia, com a tokenização dos direitos de receita de 9000 estações de carregamento, obtendo 100 milhões de dólares em financiamento transfronteiriço.
A região piloto do sistema de registro imobiliário de Shenzhen no continente adotou tecnologia blockchain, com 30% das informações de propriedade registradas na cadeia. O Instituto de Pesquisa em Blockchain da Árvore, em conjunto com a Ant Financial, completou o projeto "Cabine de Carga de Baterias Xunying RWA", transformando 4000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais, com a Victory Securities de Hong Kong atuando como custodiante em conformidade.
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como a falta de padrões globais e a obstrução da circulação transfronteiriça. O Toucan Protocol converteu créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulando um volume de transações de 4 bilhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de token "fixado". O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas há um risco de cálculo duplicado de compensações de carbono.
A plataforma tokenizada construída pela Ant Group de Hong Kong realiza transações de moeda fiduciária para créditos de carbono e títulos verdes, completando em 2025 a transação transfronteiriça de certificados verdes em projetos de energia fotovoltaica residencial no Brasil, com um tamanho inicial de 220 milhões de reais. A plataforma também apoia a implementação do primeiro projeto RWA de energia fotovoltaica residencial no país, com a GCL-Poly Energy e a Ant Group tokenizando ativos de uma usina distribuída de 82 MW.
A Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai no interior da China lançou uma plataforma de comércio de carbono baseada em blockchain, realizando o registro e comércio das cotas do mercado de carbono nacional na cadeia. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas". O "Regulamento de Gestão de Transações de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" deixa claro que permite a tokenização de ativos de carbono a nível de projeto, fornecendo suporte político para a tokenização de créditos de carbono.
Quebra e Conflito da Colaboração Técnica-Regulatória
Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox em Cadeia
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, introduziu oráculos Chainlink, conseguindo estabelecer uma ponte entre dados off-chain e contratos inteligentes on-chain, reduzindo a liquidação transfronteiriça do modo "T+2" para minutos. Para prevenir riscos de liquidez, foram estabelecidas regras de limite de transações, que ativam automaticamente contratos inteligentes quando o volume de transações on-chain ultrapassa um limite.
O continente alcançou uma profunda integração entre tecnologia e regulação no piloto do yuan digital. Através da estrutura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos, enquanto as instituições comerciais são responsáveis pela implementação nos cenários. Até o final de 2024, os cenários do piloto do yuan digital ultrapassarão 150 milhões, com um valor total de transações superior a 8,7 trilhões de yuan.
Hong Kong aprovou o "Regulamento de Emenda à Lei de Combate ao Branqueamento de Capitais e Financiamento do Terrorismo (", que estabelece um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais, exigindo o uso de ferramentas de análise de dados em blockchain para monitoramento KYC/AML. No setor de tokens de segurança, através do modelo "sandbox regulatória + proteção de investidores em níveis", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de rendimento impulsionados por contratos inteligentes.
) Barreiras tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados dos oráculos é um desafio técnico chave enfrentado pelos projetos de RWA. Em 2022, o protocolo de empréstimos DeFi Inverse Finance teve 14,75 milhões de dólares em ativos desviados devido a uma falha no mecanismo TWAP dos oráculos. A Chainlink, através de incentivos econômicos e provas criptográficas, aumentou o custo de má conduta dos nós para mais de 980 milhões de dólares.
A Ant Financial de Hong Kong implementou de forma inovadora o sistema "Terminais de IoT + Computação Segura Multi-partes" no projeto Langxin. Através do TEE, é realizado o processamento de criptografia local, e nós de verificação independentes de três partes validam cruzadamente com base em criptografia homomórfica e provas de conhecimento zero, controlando o atraso de dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, a Sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e validação instantânea de mensagens entre cadeias. O piloto da "Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" no continente baseia-se na tecnologia de cadeia de consórcio, alcançando a compatibilidade da tecnologia subjacente das plataformas de blockchain das três regiões através de um padrão de comunicação entre cadeias unificado.
No que diz respeito ao reforço da segurança dos contratos inteligentes, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong exige que os projetos RWA realizem auditorias anuais de segurança através de entidades de auditoria licenciadas e introduzam ferramentas de auditoria automatizadas para monitorização dinâmica. O Escritório da Internet da China no continente lançou o "sistema de registro de contratos inteligentes", exigindo que os contratos em cadeia passem por testes de segurança do Centro Nacional de Resposta a Emergências na Internet.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global da China Continental, Hong Kong e outros lugares?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilema de liquidez e divisão de mercado
No mercado de crédito privado, a Maple Finance já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas 80% dos fundos vão para instituições nativas de criptomoedas, com uma penetração de empresas tradicionais inferior a 5%. A rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong ###GSBN( está reconstruindo o modelo de financiamento de comércio exterior através de um projeto piloto de tokenização de conhecimento eletrônico, reduzindo o ciclo de financiamento de 15 dias para 3 dias. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos baseada em blockchain do Banco Online da China continental atende mais de 100 mil pequenas e médias empresas, com o tempo de aprovação de financiamento reduzido para 30 minutos.
No que diz respeito à melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch em Hong Kong constrói uma estrutura de "troca de stablecoins em conformidade + registro de direitos de receita transfronteiriços" em duas camadas, aumentando o volume médio de negociação dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture na China continental adota um mecanismo de "fundo de orientação governamental + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno, prevendo um aumento de 40% na eficiência de rotação dos ativos agrícolas não padronizados.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o continente e Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
) Desafios legais internos e caminhos de conformidade
A regulamentação interna proíbe claramente a emissão de tokens para financiamento ### ICO (, e projetos RWA devem usar moeda fiduciária ou stablecoins em conformidade para liquidação. O financiamento transfronteiriço deve respeitar as regras de gestão de projetos de capital, como a tecnologia Langxin estabelecendo empresas de gestão de investimentos em participação acionária de investidores estrangeiros através do modelo de Parceiros Limitados Qualificados ) QFLP ( para angariar fundos no exterior. Os projetos geralmente são registrados através de gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de fundos de capital privado para captar recursos, confiando em instituições licenciadas para a operação.
) Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong oferece um ambiente de teste de conformidade para projetos de RWA. O projeto de RWA da Langxin Technology para estações de carregamento adota a arquitetura "cadeia de ativos + cadeia de transações", conectando-se aos sistemas de supervisão de ambas as regiões. As regras de regulação de stablecoins a serem lançadas em 2024 são reconhecidas como equivalentes ao quadro do MiCA da União Europeia, permitindo que emissores licenciados solicitem diretamente a licença EMT da UE. O projeto de lei sobre stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que a emissão de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária ou stablecoins ancoradas ao dólar de Hong Kong obtenha uma licença, mantendo uma reserva de alta liquidez de 100%.
Comparação de estruturas de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
O sistema de regulamentação RWA global apresenta características regionais:
A SEC e a CFTC dos EUA implementam uma regulação categórica com base nas propriedades dos ativos, a SEC ampliou a interpretação dos critérios para incluir mais projetos RWA na categoria de valores mobiliários.
Hong Kong implementa uma regulamentação de "neutralidade tecnológica" de acordo com o "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros", permitindo que tokens de valores mobiliários ultrapassem as limitações das regras tradicionais dentro da sandbox Ensemble.
O quadro MiCA da União Europeia classifica os tokens RWA em tokens de referência de ativos, tokens de moeda eletrônica e ativos criptográficos híbridos, exigindo que os emissores estabeleçam uma entidade da UE e apresentem um white paper de conformidade.
Mercados emergentes como Dubai e Singapura adotam um mecanismo de sandbox em fases, isentando as emissões privadas, mas exigindo um KYC rigoroso em blockchain.
No que diz respeito ao impasse da interoperabilidade, apenas 12% dos 50 principais protocolos RWA do mundo suportam a interação conforme as jurisdições, e a proporção de transações transfronteiriças diárias é inferior a 5%. No futuro, é necessário promover um mecanismo de reconhecimento regulatório e adotar uma arquitetura de cadeia completa para estabelecer um protocolo de comunicação entre cadeias soberanas.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulação e mercado sob a ótica global, incluindo a China continental e Hong Kong]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projeção de Caminho Futuro: Tecnologia Impulsionada vs Prioridade Regulamentar
) paradigma de colaboração Cingapura-Hong Kong impulsionado pela tecnologia ###
O lançamento da segunda fase do sandbox Ensemble em Hong Kong inicia o piloto de "código de regras regulatórias", em colaboração com Singapura para construir uma rede de cooperação de sandbox transfronteiriço. Através da plataforma de "validação de dados de cadeia cruzada" da Ant Chain, será possível alcançar a "disponibilidade invisível" dos dados de ativos. Espera-se que em 2026, os custos de tecnologia de conformidade transfronteiriça sejam reduzidos em 40%.
A tecnologia CCIP da Chainlink controla a diferença de preço em transações cross-chain em menos de 5% no piloto em Hong Kong. O continente está a implementar uma rede de oráculos híbridos "satélite de sensoriamento remoto + Internet das Coisas" para monitorar em tempo real o estado operacional dos ativos físicos de energia nova.
( Regulação Prioritária ) Estados Unidos, União Europeia - Modelo de Referência para o Interior e Hong Kong ###
O projeto de lei sobre stablecoins de Hong Kong e o projeto de lei GENIUS dos EUA apresentam uma tendência convergente em termos de regulamentação de stablecoins, exigindo reservas de 100% de alta liquidez. As regras de regulamentação de stablecoins da Autoridade Monetária de Hong Kong estão em linha com o Mi da União Europeia.
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BlockchainRetirementHome
· 07-04 08:43
Instituições liderando é fantástico!
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MultiSigFailMaster
· 07-03 12:37
Tokenização detalhes de regulação a serem definidos
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GateUser-e87b21ee
· 07-02 18:14
A supervisão antecipada é essencial para um desenvolvimento estável.
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StablecoinGuardian
· 07-01 15:27
A supervisão antecipada é essencial para um desenvolvimento sólido.
Globalização RWA: Novas Oportunidades de Inovação Tecnológica e Equilíbrio Regulatórios
Práticas Globais RWA: O Caminho do Equilíbrio entre Tecnologia e Regulação
No contexto da reconfiguração da ecologia financeira global pela economia digital, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) está se tornando o elo chave que conecta a economia real e as finanças digitais. Este artigo irá analisar sistematicamente as mais recentes práticas do RWA em todo o mundo, partindo de campos de aplicação centrais como títulos do governo, imóveis e créditos de carbono, explorando as inovações tecnológicas e as colaborações regulatórias, além de discutir as quebras e desafios, e realizar uma projeção prospectiva sobre os caminhos de desenvolvimento futuro.
Core RWA Global Track and Representative Projects
Tokenização de Títulos Públicos: Experimento de Conformidade Liderado por Instituições
Na estruturação da economia global com "três baixos e um alto", a tokenização de títulos públicos, através da tecnologia blockchain, realiza o mapeamento digital de instrumentos de dívida, demonstrando múltiplos valores como a melhoria da liquidez no mercado secundário, a otimização do mecanismo de descoberta de preços e a redução das fricções nas transações transfronteiriças.
Os mercados ocidentais realizam a distribuição automática de rendimentos de títulos do governo e a otimização de custos de conformidade através de contratos inteligentes. Em 2024, o gigante da gestão de ativos BlackRock lançou o fundo BUIDL, adotando o padrão ERC-1400, reduzindo os custos de conformidade da SEC em 30%, e após três meses de emissão, o volume de gestão superou os 500 milhões de dólares. A plataforma GS DAP do Goldman Sachs emitiu 12 bilhões de dólares em títulos digitais, comprimindo o ciclo de emissão de 2 semanas para 48 horas, aumentando a eficiência de liquidação em 60%.
A Autoridade Monetária de Hong Kong emitiu cerca de 7,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos digitais equivalentes através do sistema CMU, abrangendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares americanos e euros. Ao mesmo tempo, está a promover o programa de sandbox Ensemble, explorando aplicações de tokenização de ativos como renda fixa e fundos de investimento. Através do projeto piloto na plataforma GS DAP do Goldman Sachs, foram emitidos com sucesso 800 milhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, com uma redução de 40% nos custos de liquidação.
Atualmente, não existem projetos de tokenização de dívida pública bem-sucedidos na China continental, sendo que as principais ferramentas inovadoras continuam a ser os REITs. Em 2024, foi aprovada uma política de inclusão de ativos de dados nos balanços, e a Bolsa de Valores de Shenzhen concluiu a primeira emissão de ABS de ativos de dados, com um volume total de 320 milhões de yuan. A Bolsa de Comércio de Energia e Ambiente de Xangai lançou uma plataforma de negociação de carbono baseada em blockchain, permitindo a negociação em cadeia de quotas do mercado de carbono nacional.
Tokenização de imóveis: desafios na reestruturação da liquidez e na adaptação legal
A tokenização imobiliária enfrenta o duplo desafio da reestruturação da liquidez e da adaptação legal. A RealT nos EUA reduziu a barreira de investimento em imóveis para 50 dólares, mas algumas transações foram suspensas devido à incompatibilidade de propriedade entre on-chain e off-chain. A Propy da UE utiliza um sistema de transação imobiliária impulsionado por IA, economizando 40% nos custos de mão de obra, mas os sistemas de registro imobiliário de cada país ainda não estão integrados com a blockchain.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong permite a tokenização de quotas de REITs, o projeto Munch colabora com a RWA.ltd para pilotar a divisão de receitas de lojas de alimentação em NFTs, reduzindo o ciclo de financiamento em 50%. O teste de tokenização de REITs do Ensemble Sandbox será lançado em 2025, com o objetivo de reduzir o limite de entrada para investidores qualificados de 1 milhão de dólares de Hong Kong para 500 mil dólares de Hong Kong. A Longxin Technology, em colaboração com a Ant Group, completou a primeira transação de RWA de ativos imobiliários físicos de nova energia, com a tokenização dos direitos de receita de 9000 estações de carregamento, obtendo 100 milhões de dólares em financiamento transfronteiriço.
A região piloto do sistema de registro imobiliário de Shenzhen no continente adotou tecnologia blockchain, com 30% das informações de propriedade registradas na cadeia. O Instituto de Pesquisa em Blockchain da Árvore, em conjunto com a Ant Financial, completou o projeto "Cabine de Carga de Baterias Xunying RWA", transformando 4000 dispositivos offline em produtos financeiros digitais, com a Victory Securities de Hong Kong atuando como custodiante em conformidade.
Tokenização de créditos de carbono: o jogo de conformidade das finanças ambientais
A tokenização de créditos de carbono enfrenta desafios como a falta de padrões globais e a obstrução da circulação transfronteiriça. O Toucan Protocol converteu créditos de carbono tradicionais em tokens na blockchain, acumulando um volume de transações de 4 bilhões de dólares, mas, devido aos requisitos de cancelamento físico da Verra, foi forçado a adotar um modelo de token "fixado". O Klima DAO promove a redução de emissões através de um mecanismo de staking de créditos de carbono, mas há um risco de cálculo duplicado de compensações de carbono.
A plataforma tokenizada construída pela Ant Group de Hong Kong realiza transações de moeda fiduciária para créditos de carbono e títulos verdes, completando em 2025 a transação transfronteiriça de certificados verdes em projetos de energia fotovoltaica residencial no Brasil, com um tamanho inicial de 220 milhões de reais. A plataforma também apoia a implementação do primeiro projeto RWA de energia fotovoltaica residencial no país, com a GCL-Poly Energy e a Ant Group tokenizando ativos de uma usina distribuída de 82 MW.
A Bolsa de Energia e Ambiente de Xangai no interior da China lançou uma plataforma de comércio de carbono baseada em blockchain, realizando o registro e comércio das cotas do mercado de carbono nacional na cadeia. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture integra dados de produtos agrícolas e créditos de carbono, completando um financiamento de 10 milhões de yuan através da tecnologia "blockchain + Internet das Coisas". O "Regulamento de Gestão de Transações de Redução Voluntária de Gases de Efeito Estufa" deixa claro que permite a tokenização de ativos de carbono a nível de projeto, fornecendo suporte político para a tokenização de créditos de carbono.
Quebra e Conflito da Colaboração Técnica-Regulatória
Inovação na Estrutura de Conformidade: SPV Offshore e Sandbox em Cadeia
O Project Guardian, liderado pela Autoridade Monetária de Singapura, introduziu oráculos Chainlink, conseguindo estabelecer uma ponte entre dados off-chain e contratos inteligentes on-chain, reduzindo a liquidação transfronteiriça do modo "T+2" para minutos. Para prevenir riscos de liquidez, foram estabelecidas regras de limite de transações, que ativam automaticamente contratos inteligentes quando o volume de transações on-chain ultrapassa um limite.
O continente alcançou uma profunda integração entre tecnologia e regulação no piloto do yuan digital. Através da estrutura de "dupla operação", o banco central lidera os padrões técnicos, enquanto as instituições comerciais são responsáveis pela implementação nos cenários. Até o final de 2024, os cenários do piloto do yuan digital ultrapassarão 150 milhões, com um valor total de transações superior a 8,7 trilhões de yuan.
Hong Kong aprovou o "Regulamento de Emenda à Lei de Combate ao Branqueamento de Capitais e Financiamento do Terrorismo (", que estabelece um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais, exigindo o uso de ferramentas de análise de dados em blockchain para monitoramento KYC/AML. No setor de tokens de segurança, através do modelo "sandbox regulatória + proteção de investidores em níveis", permite que projetos inovadores testem mecanismos de distribuição de rendimento impulsionados por contratos inteligentes.
) Barreiras tecnológicas e soluções
A confiabilidade dos dados dos oráculos é um desafio técnico chave enfrentado pelos projetos de RWA. Em 2022, o protocolo de empréstimos DeFi Inverse Finance teve 14,75 milhões de dólares em ativos desviados devido a uma falha no mecanismo TWAP dos oráculos. A Chainlink, através de incentivos econômicos e provas criptográficas, aumentou o custo de má conduta dos nós para mais de 980 milhões de dólares.
A Ant Financial de Hong Kong implementou de forma inovadora o sistema "Terminais de IoT + Computação Segura Multi-partes" no projeto Langxin. Através do TEE, é realizado o processamento de criptografia local, e nós de verificação independentes de três partes validam cruzadamente com base em criptografia homomórfica e provas de conhecimento zero, controlando o atraso de dados em menos de 2 minutos, aumentando a confiabilidade em 4 vezes em comparação com soluções tradicionais de oráculos únicos.
No que diz respeito à interoperabilidade entre cadeias, a Sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong introduziu o protocolo LayerZero, permitindo a transmissão e validação instantânea de mensagens entre cadeias. O piloto da "Infraestrutura de Cadeia Cruzada da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau" no continente baseia-se na tecnologia de cadeia de consórcio, alcançando a compatibilidade da tecnologia subjacente das plataformas de blockchain das três regiões através de um padrão de comunicação entre cadeias unificado.
No que diz respeito ao reforço da segurança dos contratos inteligentes, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong exige que os projetos RWA realizem auditorias anuais de segurança através de entidades de auditoria licenciadas e introduzam ferramentas de auditoria automatizadas para monitorização dinâmica. O Escritório da Internet da China no continente lançou o "sistema de registro de contratos inteligentes", exigindo que os contratos em cadeia passem por testes de segurança do Centro Nacional de Resposta a Emergências na Internet.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global da China Continental, Hong Kong e outros lugares?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilema de liquidez e divisão de mercado
No mercado de crédito privado, a Maple Finance já concedeu mais de 2 bilhões de dólares em empréstimos, mas 80% dos fundos vão para instituições nativas de criptomoedas, com uma penetração de empresas tradicionais inferior a 5%. A rede comercial global de transporte marítimo de Hong Kong ###GSBN( está reconstruindo o modelo de financiamento de comércio exterior através de um projeto piloto de tokenização de conhecimento eletrônico, reduzindo o ciclo de financiamento de 15 dias para 3 dias. A plataforma de financiamento da cadeia de suprimentos baseada em blockchain do Banco Online da China continental atende mais de 100 mil pequenas e médias empresas, com o tempo de aprovação de financiamento reduzido para 30 minutos.
No que diz respeito à melhoria da liquidez de ativos não padronizados, o projeto Munch em Hong Kong constrói uma estrutura de "troca de stablecoins em conformidade + registro de direitos de receita transfronteiriços" em duas camadas, aumentando o volume médio de negociação dos tokens de receita de restaurantes em 35%. O projeto RWA da Left Bank Xinhui Agriculture na China continental adota um mecanismo de "fundo de orientação governamental + estruturação em camadas" para otimizar a estrutura de risco e retorno, prevendo um aumento de 40% na eficiência de rotação dos ativos agrícolas não padronizados.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulamentação e mercado sob a perspectiva global, incluindo o continente e Hong Kong, China?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Estrutura de Conformidade Legal RWA e Análise de Casos
) Desafios legais internos e caminhos de conformidade
A regulamentação interna proíbe claramente a emissão de tokens para financiamento ### ICO (, e projetos RWA devem usar moeda fiduciária ou stablecoins em conformidade para liquidação. O financiamento transfronteiriço deve respeitar as regras de gestão de projetos de capital, como a tecnologia Langxin estabelecendo empresas de gestão de investimentos em participação acionária de investidores estrangeiros através do modelo de Parceiros Limitados Qualificados ) QFLP ( para angariar fundos no exterior. Os projetos geralmente são registrados através de gestores de fundos de private equity, utilizando o modelo de fundos de capital privado para captar recursos, confiando em instituições licenciadas para a operação.
) Mecanismo de sandbox em Hong Kong e conformidade transfronteiriça
O sandbox Ensemble da Autoridade Monetária de Hong Kong oferece um ambiente de teste de conformidade para projetos de RWA. O projeto de RWA da Langxin Technology para estações de carregamento adota a arquitetura "cadeia de ativos + cadeia de transações", conectando-se aos sistemas de supervisão de ambas as regiões. As regras de regulação de stablecoins a serem lançadas em 2024 são reconhecidas como equivalentes ao quadro do MiCA da União Europeia, permitindo que emissores licenciados solicitem diretamente a licença EMT da UE. O projeto de lei sobre stablecoins, aprovado em maio de 2025, exige que a emissão de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária ou stablecoins ancoradas ao dólar de Hong Kong obtenha uma licença, mantendo uma reserva de alta liquidez de 100%.
Comparação de estruturas de conformidade internacional e o dilema da interoperabilidade
O sistema de regulamentação RWA global apresenta características regionais:
A SEC e a CFTC dos EUA implementam uma regulação categórica com base nas propriedades dos ativos, a SEC ampliou a interpretação dos critérios para incluir mais projetos RWA na categoria de valores mobiliários.
Hong Kong implementa uma regulamentação de "neutralidade tecnológica" de acordo com o "Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros", permitindo que tokens de valores mobiliários ultrapassem as limitações das regras tradicionais dentro da sandbox Ensemble.
O quadro MiCA da União Europeia classifica os tokens RWA em tokens de referência de ativos, tokens de moeda eletrônica e ativos criptográficos híbridos, exigindo que os emissores estabeleçam uma entidade da UE e apresentem um white paper de conformidade.
Mercados emergentes como Dubai e Singapura adotam um mecanismo de sandbox em fases, isentando as emissões privadas, mas exigindo um KYC rigoroso em blockchain.
No que diz respeito ao impasse da interoperabilidade, apenas 12% dos 50 principais protocolos RWA do mundo suportam a interação conforme as jurisdições, e a proporção de transações transfronteiriças diárias é inferior a 5%. No futuro, é necessário promover um mecanismo de reconhecimento regulatório e adotar uma arquitetura de cadeia completa para estabelecer um protocolo de comunicação entre cadeias soberanas.
![Perspectiva do Q3 de 25 anos: Como os RWA podem equilibrar tecnologia, regulação e mercado sob a ótica global, incluindo a China continental e Hong Kong]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projeção de Caminho Futuro: Tecnologia Impulsionada vs Prioridade Regulamentar
) paradigma de colaboração Cingapura-Hong Kong impulsionado pela tecnologia ###
O lançamento da segunda fase do sandbox Ensemble em Hong Kong inicia o piloto de "código de regras regulatórias", em colaboração com Singapura para construir uma rede de cooperação de sandbox transfronteiriço. Através da plataforma de "validação de dados de cadeia cruzada" da Ant Chain, será possível alcançar a "disponibilidade invisível" dos dados de ativos. Espera-se que em 2026, os custos de tecnologia de conformidade transfronteiriça sejam reduzidos em 40%.
A tecnologia CCIP da Chainlink controla a diferença de preço em transações cross-chain em menos de 5% no piloto em Hong Kong. O continente está a implementar uma rede de oráculos híbridos "satélite de sensoriamento remoto + Internet das Coisas" para monitorar em tempo real o estado operacional dos ativos físicos de energia nova.
( Regulação Prioritária ) Estados Unidos, União Europeia - Modelo de Referência para o Interior e Hong Kong ###
O projeto de lei sobre stablecoins de Hong Kong e o projeto de lei GENIUS dos EUA apresentam uma tendência convergente em termos de regulamentação de stablecoins, exigindo reservas de 100% de alta liquidez. As regras de regulamentação de stablecoins da Autoridade Monetária de Hong Kong estão em linha com o Mi da União Europeia.