🔹 Uma mudança significativa pode estar a chegar na forma como os investidores de ETF de criptomoedas resgatam as suas participações. A comissária da SEC, Hester Peirce, sugeriu que os resgates em espécie – recebendo ativos como bitcoin diretamente em vez de dinheiro – "definitivamente vão acontecer" em algum momento.
Adeus Dinheiro? Os ETFs Podem Em Breve Oferecer Resgates em Crypto
Até agora, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aplicou um sistema apenas em dinheiro para ETFs de bitcoin à vista, exigindo que os emissores criem e resgatem ações em dólares. Esta regra foi aplicada em janeiro de 2024, quando a primeira onda de ETFs de bitcoin à vista foi aprovada.
Mas a mudança pode estar no horizonte.
A Nasdaq submeteu recentemente uma proposta em nome da BlackRock para permitir a criação e resgate de ações de ETF em espécie - significando diretamente em bitcoin em vez de moeda fiduciária. De acordo com Peirce, tal sistema poderia reduzir custos, melhorar a eficiência e oferecer mais flexibilidade aos gestores de fundos e investidores.
O que isso significaria para os investidores?
Peirce explicou que este modelo permitiria que os investidores recebessem o seu bitcoin diretamente e o transferissem para carteiras de autocustódia privadas, em vez de resgatar em dinheiro. Isso poderia atrair aqueles que querem a verdadeira propriedade de criptomoedas em vez de apenas exposição através de um fundo.
A professora de finanças Vivian Fang da Universidade de Indiana ilustrou o benefício com uma metáfora:
"Se você quer seu ovo de volta, você o recebe. Eu não preciso me preocupar com o que vale no momento – talvez $5, talvez $10 – mas eu o deixei reservado para você."
Em outras palavras, os investidores poderiam receber o seu BTC real em vez de precisar vendê-lo no mercado por dinheiro.
SEC continua cautelosa – Mas a porta está aberta
Em dezembro de 2023, a SEC instruiu os emissores de ETF a remover qualquer menção a resgates em espécie dos arquivos. Mas até ao final de 2024, Peirce reconheceu que 2025 pode trazer esta opção para a realidade. Embora tenha evitado fazer promessas, ela reconheceu o crescente interesse neste método de resgate.
Atualmente, a SEC está a rever o Formulário 19b-4 da Nasdaq que busca uma alteração de regra permitindo que o ETF da BlackRock opere com resgates em espécie. Comentários públicos foram convidados como parte do processo de revisão padrão.
A BlackRock lidera a carga, outros juntam-se a ela
Em abril, uma delegação liderada pelo Chefe de Assuntos Regulatórios da BlackRock, Benjamin Tecmire, reuniu-se com a equipa de criptomoedas da SEC para discutir estruturas de resgate em espécie.
Entretanto, a Cboe e a VanEck também apresentaram um pedido de aprovação para implementar a criação e a resgate em espécie para os seus ETFs de bitcoin à vista.
O Professor Fang observou que, para investidores individuais, a diferença pode não ser dramática:
“Mesmo em um modelo in-kind, os investidores podem converter seu bitcoin em dinheiro através de um corretor. A verdadeira mudança é sobre eficiência e opcionalidade.”
Qual é o próximo passo?
Em maio, a SEC lançou um processo de revisão formal ao abrigo da Seção 19(b)(2)(B) da Lei do Mercado de Valores Mobiliários de 1934. Uma decisão final ainda não foi tomada, mas a aprovação pode ocorrer na segunda metade de 2025 – possivelmente introduzindo os primeiros ETFs com resgates em espécie baseados em cripto.
Se aprovado, esta mudança poderia aumentar significativamente a eficiência dos ETFs de criptomoedas e dar aos investidores mais controle sobre os seus ativos digitais.
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Aviso:
,,As informações e opiniões apresentadas neste artigo são destinadas exclusivamente a fins educativos e não devem ser consideradas como aconselhamento de investimento em nenhuma situação. O conteúdo dessas páginas não deve ser considerado como aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra forma. Alertamos que investir em criptomoedas pode ser arriscado e pode levar a perdas financeiras.“
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Cripto ETFs Enfrentando uma Mudança? SEC’s Peirce Sugere Resgates Imediatos em Espécie
🔹 Uma mudança significativa pode estar a chegar na forma como os investidores de ETF de criptomoedas resgatam as suas participações. A comissária da SEC, Hester Peirce, sugeriu que os resgates em espécie – recebendo ativos como bitcoin diretamente em vez de dinheiro – "definitivamente vão acontecer" em algum momento.
Adeus Dinheiro? Os ETFs Podem Em Breve Oferecer Resgates em Crypto Até agora, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aplicou um sistema apenas em dinheiro para ETFs de bitcoin à vista, exigindo que os emissores criem e resgatem ações em dólares. Esta regra foi aplicada em janeiro de 2024, quando a primeira onda de ETFs de bitcoin à vista foi aprovada. Mas a mudança pode estar no horizonte. A Nasdaq submeteu recentemente uma proposta em nome da BlackRock para permitir a criação e resgate de ações de ETF em espécie - significando diretamente em bitcoin em vez de moeda fiduciária. De acordo com Peirce, tal sistema poderia reduzir custos, melhorar a eficiência e oferecer mais flexibilidade aos gestores de fundos e investidores.
O que isso significaria para os investidores? Peirce explicou que este modelo permitiria que os investidores recebessem o seu bitcoin diretamente e o transferissem para carteiras de autocustódia privadas, em vez de resgatar em dinheiro. Isso poderia atrair aqueles que querem a verdadeira propriedade de criptomoedas em vez de apenas exposição através de um fundo. A professora de finanças Vivian Fang da Universidade de Indiana ilustrou o benefício com uma metáfora: "Se você quer seu ovo de volta, você o recebe. Eu não preciso me preocupar com o que vale no momento – talvez $5, talvez $10 – mas eu o deixei reservado para você."
Em outras palavras, os investidores poderiam receber o seu BTC real em vez de precisar vendê-lo no mercado por dinheiro.
SEC continua cautelosa – Mas a porta está aberta Em dezembro de 2023, a SEC instruiu os emissores de ETF a remover qualquer menção a resgates em espécie dos arquivos. Mas até ao final de 2024, Peirce reconheceu que 2025 pode trazer esta opção para a realidade. Embora tenha evitado fazer promessas, ela reconheceu o crescente interesse neste método de resgate. Atualmente, a SEC está a rever o Formulário 19b-4 da Nasdaq que busca uma alteração de regra permitindo que o ETF da BlackRock opere com resgates em espécie. Comentários públicos foram convidados como parte do processo de revisão padrão.
A BlackRock lidera a carga, outros juntam-se a ela Em abril, uma delegação liderada pelo Chefe de Assuntos Regulatórios da BlackRock, Benjamin Tecmire, reuniu-se com a equipa de criptomoedas da SEC para discutir estruturas de resgate em espécie. Entretanto, a Cboe e a VanEck também apresentaram um pedido de aprovação para implementar a criação e a resgate em espécie para os seus ETFs de bitcoin à vista. O Professor Fang observou que, para investidores individuais, a diferença pode não ser dramática: “Mesmo em um modelo in-kind, os investidores podem converter seu bitcoin em dinheiro através de um corretor. A verdadeira mudança é sobre eficiência e opcionalidade.”
Qual é o próximo passo? Em maio, a SEC lançou um processo de revisão formal ao abrigo da Seção 19(b)(2)(B) da Lei do Mercado de Valores Mobiliários de 1934. Uma decisão final ainda não foi tomada, mas a aprovação pode ocorrer na segunda metade de 2025 – possivelmente introduzindo os primeiros ETFs com resgates em espécie baseados em cripto. Se aprovado, esta mudança poderia aumentar significativamente a eficiência dos ETFs de criptomoedas e dar aos investidores mais controle sobre os seus ativos digitais.
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