A história que aconteceu com o Bitcoin está a acontecer no Ethereum

Autor: Mask

Depois que a estratégia de reservas de Bitcoin de Michael Saylor foi adotada por mais de 50 empresas, Wall Street agora está voltando sua atenção para ativos mais produtivos, e desta vez, o Ethereum é o protagonista.

"Estamos passando por uma corrida armamentista de tesouraria do Ethereum", comentou Yang Mindao, fundador da dForce, descrevendo assim a atual situação do mercado, "os velhos OGs representados pela Sharplink e os carros de Wall Street representados pela Bitmine, e muitos outros estão a caminho."

A história do Bitcoin está a repetir-se no Ethereum.

O capital de Wall Street está silenciosamente estendendo a mão para o Ethereum. Com gigantes financeiros tradicionais como BlackRock e Fidelity entrando no mercado através de ETFs à vista, uma corrida para acumular reservas de ETH liderada por empresas de capital aberto já começou a se desenrolar - em apenas dois meses, mais de 50 instituições acumularam mais de 1,6 milhão de ETH, no valor de mais de 5 bilhões de dólares.

Este grupo de novos ricos do capital não se contenta mais em manter passivamente, mas se aprofunda em staking, cultivo de rendimento DeFi e outros núcleos da economia cripto. O impulso central do capital corporativo em direção ao Ethereum reside em suas características produtivas únicas, diferenciando-se do Bitcoin, que é posicionado como um ativo passivo, semelhante ao ouro como reserva de valor. O Ethereum oferece a capacidade de gerar rendimento ativo por meio de staking e estratégias DeFi, contrastando com a lógica de "ouro digital" da reserva de Bitcoin. A alocação das empresas em ETH destaca três valores evolutivos.

1. A staking cria fluxo de caixa: Os casos da SharpLink e da BitDigital provam que o staking de ETH pode oferecer um rendimento anual de 3%-5%, convertendo reservas ociosas em ativos produtivos. Isso resolve o ponto crítico de que as reservas de Bitcoin não geram fluxo de caixa.

Atualmente, mais de 32 milhões de ETH estão em stake, com uma taxa de retorno anual entre 3% e 5%. De acordo com o roteiro técnico do Ethereum, a otimização da economia dos validadores fará com que a taxa de retorno anual do stake aumente para 6-8%, e o limite de entrada para o stake será gradualmente reduzido de 32 ETH para 16 ETH, ou até mesmo 1 ETH.

Isto irá aumentar a taxa de staking do ETH de 25% atualmente para mais de 40%, bloqueando cerca de 48 milhões de ETH, reduzindo ainda mais a oferta circulante.

2. Motor de rendimento DeFi: A meta de rendimento de 8%-14% da GameSquare revela um caminho de utilização de capital mais agressivo, permitindo que as empresas participem na distribuição de valor do ecossistema Ethereum através de estratégias como fornecimento de liquidez e re-staking, formando um ciclo de crescimento de "crescimento do comércio de stablecoins → aumento das taxas de Gas → aumento da demanda por ETH → aumento do volume de staking → reforço da segurança da rede". A evolução técnica do Ethereum reforçou seu suporte fundamental. Nos próximos dois anos, as cinco principais direções tecnológicas incluem: a integração de zkEVM reduzindo os custos de verificação de provas de conhecimento zero em 80%; nova arquitetura RISC-V reduzindo os custos de Gas em 50-70%; a colaboração L1-L2 reduzindo os custos de transação entre camadas em 90%; e o retorno da tecnologia de sharding.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">Estas atualizações irão melhorar significativamente o desempenho da rede, dando origem a novos cenários de aplicação, como negociação de alta frequência e inferência de IA. "As instituições escolhem o Ethereum porque é estável, seguro e não tem paragens." — Vitalik Buterin enfatizou recentemente!

Quatro, impacto do mercado e perspectivas futuras, evolução colaborativa de capital e tecnologia

O impacto das reservas de ETH das empresas no mercado já começou a se manifestar, a taxa de câmbio ETH/BTC subiu mais de 50% nos últimos quatro meses, os analistas preveem que pode continuar a subir 30%, alcançando o nível de 0,035 BTC. O ETF de Ethereum registrou entradas de capital por 12 semanas consecutivas, totalizando 990 milhões de dólares, um número que equivale a 19,5% de seus ativos sob gestão, muito acima dos 9,8% do ETF de Bitcoin.

Com o aumento exponencial das participações em ETH pelas empresas listadas, a influência do capital tradicional sobre o ecossistema Ethereum está silenciosamente se reestruturando:

1. Reorganização da escala de posições: Instituições detêm mais de 1,6 milhão de ETH, o que representa 35% do total do ETF à vista, com novas empresas como SharpLink e BitMine superando a quantidade de posse da Fundação Ethereum (242.500 ETH) e de gigantes tradicionais como a Golem.

2. Preocupações sobre a disputa pelo poder de governança: Atualmente, a maioria dos participantes são instituições impulsionadas por fatores financeiros, com o objetivo de "proteger-se da inflação, aumentar o preço das ações ou obter ganhos de curto prazo". Se continuarem a aumentar suas posições, a influência da comunidade de desenvolvedores e dos primeiros investidores OG na governança pode ser diluída.

3. Falta de uma figura central: O Bitcoin tem Michael Saylor como líder espiritual, enquanto o Ethereum ainda não encontrou um evangelista que combine poder de convocação e influência de capital. Se figuras de Wall Street como Tom Lee conseguirão preencher essa lacuna ainda é uma incógnita.

O fundador da dForce, Yang Mindao, prevê que a quantidade de Ethereum detida por empresas listadas pode chegar a 10% do total em circulação (perto de 30% da proporção de staking), o que se tornará a "maior mudança na estrutura de capital e governança do Ethereum."

Essa mudança estrutural vinculará profundamente os interesses das empresas à saúde da rede Ethereum, formando uma relação simbiótica.

No entanto, os desafios ainda persistem. O alto prêmio pode amplificar o risco de queda no preço do ETH durante uma correção; as estratégias DeFi, embora ofereçam retornos mais altos, também vêm com riscos adicionais; a incerteza regulatória continua a ser a espada de Dâmocles que paira sobre todos os ativos criptográficos.

O Standard Chartered prevê que o preço do ETH pode atingir 14.000 dólares até o final de 2025, enquanto o analista independente Sassano é ainda mais otimista, prevendo um preço de 15.000 dólares. Com base nas expectativas de preços, mais empresas listadas podem entrar na fila para acumular ETH. O sistema de receita de três níveis de staking básico (3%-5%) → estratégias de portfólio DeFi (8%-14%) → staking de derivativos está amadurecendo gradualmente, permitindo que as empresas personalizem seus planos de reserva de acordo com sua tolerância ao risco.

Quando os cofres de empresas tradicionais se unirem a protocolos de blockchain para formar um ciclo positivo de capital, este pode ser o ponto âncora mais sólido do valor da economia criptográfica. O mito do preço das ações da SharpLink e a frenética capitalização da BitMine revelam que o Ethereum está se transformando de um paraíso para desenvolvedores em uma infraestrutura financeira de nível empresarial.

A entrada de capital institucional não é o fim, mas o ponto de partida para a fusão profunda da rede de valor do Ethereum com a economia real. Quando o ETH nos cofres das empresas de capital aberto continua a "gerar recursos" através de staking e DeFi, e quando os lucros das empresas estão profundamente vinculados à segurança da rede — essa corrida de reservas que começou com retornos financeiros, acabará por remodelar a lógica de simbiose entre capital e tecnologia.

A proposição final da blockchain pode ser que o fluxo de valor se torne imbatível como código, e quando o tesouro das empresas se integra a um protocolo de blockchain formando um ciclo positivo de capital, isso talvez seja o ponto de ancoragem mais sólido do valor na economia cripto.