Bitcoin atinge novos máximos, por que a MicroStrategy MSTR não está em alta?

O Bitcoin atingiu múltiplos máximos históricos na última semana, mas o preço das ações da MSTR fechou na sexta-feira passada a 434,58 dólares, ainda distante do pico de 543 dólares em novembro do ano passado. Este artigo analisará a estratégia de reservas de Bitcoin da MicroStrategy com base no seu balanço patrimonial, sendo que o contínuo alto prêmio (mNAV), juntamente com a entrada constante de concorrentes e a diluição de capital, podem ser razões importantes para a MSTR não ter conseguido acompanhar a alta do Bitcoin.

Balanço Patrimonial da Estratégia (Balance Sheet)

A estratégia utilizou o balanço patrimonial (Balance Sheet) dos três relatórios financeiros para expressar a situação financeira da empresa. O balanço patrimonial inclui ativos, passivos e patrimônio líquido. Ele mostra o que a empresa possui (ativos), o que deve a terceiros (passivos) e quanto os proprietários possuem em termos de patrimônio (patrimônio líquido). Nós indicamos abaixo com ícones:

Dívida ( bloco azul ): inclui títulos conversíveis e ações preferenciais

Capital próprio ( bloco verde ): O valor de mercado atual da empresa, calculado multiplicando o número atual de ações em circulação pelo preço das ações.

Ativos ( valor da empresa, bloco amarelo ): Passivos + Patrimônio dos acionistas

Valor do Bitcoin (Bitcoin NAV, bloco laranja ): quantidade de Bitcoin que a empresa possui multiplicada pelo preço atual do Bitcoin.

A proporção entre os blocos laranja e amarelo é o mNAV, que é o valor da empresa dividido pelo Bitcoin NAV. Atualmente, o mNAV da Strategy é 1,87, o que indica que seu valor de empresa já ultrapassou significativamente o valor de mercado do Bitcoin.

Como é planejado o programa "42/42" da Strategy?

O mais recente plano "42/42" da Strategy tem como objetivo arrecadar um total de 84 bilhões de dólares até 2027 através da emissão de ações e produtos de rendimento fixo para aquisição de Bitcoin. De acordo com o seu último anúncio, ainda há até 18,1 bilhões de dólares de capacidade de emissão de ações ordinárias MSTR, bem como 34,1 bilhões de dólares de capacidade de emissão de rendimento fixo.

Se considerarmos o preço atual das ações da MSTR de 434 dólares, poderão ser emitidas 41.705.000 ações, somando-se ao total atual de ações diluídas de 314.242.000 ações, o capital acionário poderá chegar a 355.947.000 ações.

Embora a emissão de ações preferenciais não dilua a participação acionária na maior parte dos casos (STRK, o preço de conversão é de 1.000 dólares, e as não emitidas não são contabilizadas ), mas com um rendimento fixo de mais de 8%, espera-se que traga um gasto de até 3,7 bilhões de dólares por ano.

A emissão adicional de ações será parcialmente utilizada para pagar juros, o que irá atrasar a velocidade de compra de moedas.

As ações preferenciais emitidas STRF, STRK e STRD têm um pagamento anual de dividendos que varia entre 8% e 10%. Com base no capital emitido atualmente, mais de 315,9 milhões de dólares em despesas de juros serão distribuídos em um ano. E isso é apenas o começo; se o plano "42/42" for realmente concluído, os dividendos anuais podem atingir 3,7 bilhões de dólares.

( A MicroStrategy emitiu novas ações para comprar Bitcoin, conseguirá a empresa suportar o pesado pagamento de juros das ações preferenciais?

Isto também significa que, no futuro, as novas ações emitidas pela Strategy, além de serem usadas para comprar Bitcoin, deverão também destinar uma quantia fixa para o pagamento dos juros das ações preferenciais, o que afetará a velocidade e eficiência com que a MicroStrategy compra Bitcoin.

MSTR não acompanhou o aumento do Bitcoin

O Bitcoin atingiu múltiplos máximos históricos na última semana, mas o preço das ações da MSTR fechou na sexta-feira passada a 434,58 dólares, ainda longe do pico de 543 dólares em novembro passado. O autor acredita que o contínuo alto prêmio )mNAV(, juntamente com a entrada constante de concorrentes que dilui os fundos, são razões importantes.

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