Diálogo com Alex, Vice-Presidente Sénior da Cobo: Tecnologia, Conformidade e Distribuição, o trio para a adoção em larga escala de moedas estáveis.

Escrito por: Deep Tide TechFlow

Desde o "Ato GENIUS" dos EUA até a "Regulamentação de Stablecoins" de Hong Kong, as stablecoins estão a entrar numa janela de oportunidades sem precedentes sob o novo ciclo de conformidade.

E sob o enorme sucesso da Circle, as stablecoins tornaram-se a terra de Canaã que jorra leite e mel na Bíblia, não apenas atraindo a atenção dos investidores do Web3, mas também chamando a atenção de gigantes tradicionais do Web2 como JD.com, Ant Group e Walmart que entraram em cena de forma proeminente.

Como encontrar rapidamente e com precisão o seu lugar nesta pista tão concorrida?

Notamos que, como uma plataforma de custódia e carteira de ativos digitais totalmente funcional, a Cobo lançou sua solução de stablecoin no ano passado. A visão antecipada que a Cobo desenvolveu ao longo de anos na indústria proporciona muitas lições valiosas ao enfrentar esse desafio.

Na conversa com Alex Zuo, Vice-Presidente Sênior da Cobo e responsável pelos negócios de pagamento, os desafios das stablecoins foram de forma sucinta desmembrados:

Os negócios relacionados a stablecoins exigem uma colaboração interdisciplinar significativa, sendo necessário ter uma sólida base de conhecimentos nas áreas de Finanças, Tecnologia e Criptomoeda. No entanto, atualmente é difícil encontrar uma equipe que se destaque em todas essas três áreas.

Falando sobre o papel da Cobo nesta transformação da infraestrutura financeira liderada por stablecoins, Alex explicou detalhadamente:

A Cobo sempre se concentrou na construção de infraestrutura subjacente. Para clientes de stablecoin, a Cobo pode oferecer suporte técnico abrangente, possui fortes vantagens de conformidade e também tem ampla experiência em serviços para empresas cotadas. Ao mesmo tempo, a Cobo possui uma forte capacidade de distribuição, podendo ajudar os emissores de stablecoin a rapidamente estabelecer cenários de circulação e transação de stablecoin.

E quanto às oportunidades para os empreendedores na onda das stablecoins, Alex disse:

As stablecoins avançam para a adoção em grande escala, surgirão novas necessidades, ferramentas e funcionalidades em muitos cenários diferentes, o que merece reflexão e aprofundamento.

Neste conteúdo, vamos seguir a perspectiva de Alex e explorar o caminho para a adoção em grande escala de stablecoins no contexto de pagamentos transfronteiriços, bem como o enorme potencial das stablecoins como a futura "camada de moeda da Internet".

Clientes de pagamento transfronteiriço vieram diretamente à porta, iniciando a evolução do produto de pagamento em stablecoin da Cobo.

Deep Tide TechFlow: Obrigado pelo seu tempo, primeiro, bem-vindo, faça uma autoapresentação.

Alex:

Olá a todos, eu sou Alex Zuo, Vice-Presidente Sênior da Cobo e responsável pelos negócios de pagamento.

A minha experiência profissional mais antiga foi na área de VC, há cerca de dez anos, trabalhei na PreAngel, onde o nosso parceiro se chamava Wang Lijie, que começou a olhar para o Crypto muito cedo. Depois, juntei-me ao fundo asiático da Formation 8, onde um dos donos do fundo era da família LG da Coreia do Sul, e investiu na Coinone, que era uma das três maiores da Coreia, por volta de 2016. Foi também nesta fase que comecei a ter um contato mais profundo com o Crypto. Em 2018, comecei a empreender, juntamente com alguns amigos, incluindo pessoas de projetos que a PreAngel havia investido, e fundámos uma empresa de classificação chamada TokenInsight, onde fui cofundador e COO, responsável principalmente pela parte de negócios da empresa. Em 2019, juntei-me à Cobo.

Entrei na Cobo há quase seis anos, e no início também trabalhei em áreas relacionadas a investimentos, incluindo empréstimos institucionais, Cobo Venture e outros setores. Após o colapso da FTX, a empresa decidiu reduzir a linha de investimentos e se concentrar nas operações, então comecei a assumir toda a parte de BD Sales e Marketing doméstico da empresa. Atualmente, toda a parte de pagamentos e negócios relacionados a stablecoins está sob minha responsabilidade.

Deep Tide TechFlow: As everyone may not be so familiar with Cobo's business in the payment and stablecoin sector, could you please introduce Cobo's current stablecoin solutions and the role it plays in the overall payment scenario?

Alex:

Na verdade, temos estado sempre focados na construção da infraestrutura subjacente da indústria, especialmente na infraestrutura relacionada a carteiras. Há cinco ou seis anos, quando as exchanges estavam em alta, nossos clientes eram principalmente plataformas de negociação. Com a gradual regulamentação da indústria, plataformas de gestão de ativos, empresas de mineração e mineradores tornaram-se nossos principais clientes. No ano passado, mudamos o foco para o BTCFi, acreditando que é um campo importante.

Desde o ano passado, cada vez mais clientes de pagamentos transfronteiriços nos procuraram. Os clientes dessas empresas, seja de forma ativa ou passiva, possuem, em maior ou menor grau, U em suas mãos e enfrentam problemas de pagamento, como recebimento ou envio de dinheiro. Nesse processo, eles desejam que ofereçamos a funcionalidade de carteira, o que nos levou a realizar uma pesquisa mais profunda e ao desenvolvimento de funcionalidades na área de pagamentos.

Os clientes de pagamento são muito diferentes dos clientes nativos de Crypto; eles têm uma compreensão mais fraca da segurança e da cadeia, mas têm expectativas mais altas em relação à conformidade, à expansão de produtos e ao desenvolvimento a longo prazo dos negócios, até mesmo considerando questões como a obtenção de licenças no futuro. Descobrimos que é muito difícil oferecer melhores serviços aos clientes na antiga infraestrutura de base e de custódia, por isso realizamos uma otimização mais profunda, que se reflete principalmente nos seguintes aspectos:

Primeiro, fizemos muitas chamadas abstrações de cadeia, permitindo que os clientes usem os produtos com uma barreira de entrada mais baixa. Por exemplo, pagar a taxa de Gas ao transferir U no espaço das criptomoedas é algo natural, mas para empresas tradicionais da Web2, a barreira é alta tanto em termos de compreensão conceitual quanto em operações concretas. Portanto, através da abstração de cadeia, fazemos pagamentos de transferências com base em U, reduzindo ainda mais a barreira.

Em segundo lugar, a capacidade de combate à lavagem de dinheiro e conformidade. Os clientes de pagamento têm muito medo de encontrar dinheiro sujo em blockchain e estão muito atentos à conformidade dos fundos na blockchain. Portanto, nossos produtos foram simplificados e o acesso foi reduzido em um nível mais profundo. A maior vantagem da Cobo é que somos a única empresa global que oferece tanto custódia centralizada quanto custódia autônoma MPC. Atualmente, muitos clientes estão focados na MPC, e a Cobo é capaz de combinar as vantagens da custódia centralizada e da custódia autônoma MPC, fornecendo aos clientes de MPC a capacidade de conformidade de nossa custódia centralizada, o que equivale a oferecer serviços de combate à lavagem de dinheiro na blockchain, ajudando-os a reduzir ainda mais os riscos.

Além disso, todo o pagamento transfronteiriço envolve três níveis: o primeiro nível é a carteira que recebe stablecoins; o segundo nível é a aceitação; o terceiro nível são as contas bancárias. As empresas de pagamento podem ser fortes na aceitação e nas contas bancárias, mas ainda se sentem um pouco inseguras ao entrar neste campo desconhecido das criptomoedas. Vamos envolver nossos parceiros para fazer a conexão com essas instituições tradicionais de pagamento. Nós também somos uma entidade licenciada em Hong Kong, com contas fiduciárias licenciadas para ajudar os clientes a resolver problemas.

A vantagem da Cobo está na carteira e na infraestrutura, e esperamos construir uma rede de serviços completa em torno da capacidade da carteira, reduzindo a barreira de entrada para o uso de stablecoins. No final, ainda esperamos que, através dessa abordagem, promovamos a popularização das stablecoins em uma trajetória de conformidade, permitindo que mais clientes ultrapassem a "última milha" sem obstáculos.

Valor único da Cobo: tecnologia, conformidade, distribuição e experiência

Deep Tide TechFlow: O caminho da Cobo parece ser diferente de outros projetos de stablecoin. A Cobo, primeiro, tem suas próprias vantagens e, a partir das necessidades dos clientes, vai lentamente desenvolvendo seus produtos. Então, posso entender que, depois que vocês terminam, os clientes podem usar diretamente?

Alex：

Porque podemos estar mais focados na camada base, atualmente o nosso principal grupo de clientes divide-se em duas grandes categorias.

Uma categoria é a dos clientes que fazem pagamentos transfronteiriços. Esses clientes podem não emitir suas próprias stablecoins, mas seus clientes upstream e downstream já começaram a ter necessidades de negócios relacionadas a stablecoins ou troca de criptomoedas, portanto, eles procuram a Cobo, ou seja, eles irão procurar um parceiro de aceitação, ou até mesmo no início, eles estão procurando uma exchange para resolver questões relacionadas a essas transações. Mas à medida que a escala de negócios dessas empresas de pagamentos transfronteiriços aumenta, as soluções anteriores já não são mais adequadas, e eles precisarão de provedores de carteira como nós, para ajudá-los a gerar e gerenciar uma série de endereços para se conectar a vários parceiros de aceitação, de uma maneira que funcione como um roteador, encontrando a forma mais barata de realizar transações entre moeda fiduciária e criptomoedas. Acima está o que estamos fazendo em torno do cenário de pagamentos transfronteiriços, ou seja, o cenário de PSP (Provedor de Serviços de Pagamento).

Outro cenário relativamente grande é a emissão e circulação de stablecoins. Muitos dos nossos clientes, incluindo várias grandes empresas de internet, há alguns meses não tinham um senso de urgência e não estavam apressados em solicitar licenças para stablecoins, ou preferiam apenas observar a situação dos outros. No entanto, recentemente, influenciados pelo desempenho das ações da Circle e pela atitude proativa da JD.com, todos começaram a achar que este é um negócio que vale a pena e começaram a impulsionar o trabalho relacionado.

Neste processo, os clientes precisam de suporte de várias partes, como escritórios de advocacia, empresas de consultoria e prestadores de serviços técnicos. A Cobo pode oferecer suporte técnico, como a Mint e Burn de stablecoins, além de mais funcionalidades como congelamento e listas negras. Por outro lado, os clientes também valorizam muito a colaboração com a Cobo, devido à sua forte capacidade de distribuição. Nós também integramos muitos PSPs, e muitos dos nossos clientes existentes já alcançaram um volume de transferências de três a quatrocentos bilhões de dólares. Os clientes de stablecoins esperam que suas stablecoins possam ser distribuídas rapidamente. Nesse momento, nossa rede de clientes pode ajudar os emissores de stablecoins a expandir rapidamente seu alcance de negócios e a construir rapidamente cenários de circulação de stablecoins. Esse é também um dos nossos valores centrais.

Deep Tide TechFlow: Muitos bancos tradicionais afirmam que podem ajudar os clientes a realizar alguns pagamentos em criptomoedas. Eles também estão a procurar o que você disse sobre o PSP (Provedor de Serviços de Pagamento)? E a Cobo também colabora com muitos bancos?

Alex:

A nossa definição de PSP é que eles já trazem muito tráfego de cenários e possuem clientes a montante e a jusante, que é o tipo de cliente que mais valorizamos atualmente.

No passado, quando os bancos amigáveis às criptomoedas queriam ajudar os clientes a realizar liquidações em criptomoedas, devido à falta de licença e capacidade, geralmente optavam pelos serviços OTC, cujo núcleo é a troca final.

A Cobo pretende ajudar os clientes a construir gradualmente um sistema Crypto, ou seja, todo o sistema de pagamentos e recebimentos. Acreditamos que esse tipo de serviço ao cliente tem um valor agregado mais elevado.

Deep Tide TechFlow: Você mencionou que a Cobo é a única empresa no mundo que oferece tanto custódia centralizada quanto auto-custódia MPC. Quais são as vantagens específicas disso? Porque para alguns clientes, talvez eles possam optar por colaborar com duas empresas (uma empresa de auto-custódia e uma empresa MPC)?

Alex：

Agora, mais clientes estão optando pelo sistema de tecnologia MPC. Este modo de auto-hospedagem também pode solicitar licenças posteriormente, e os negócios futuros podem ser mais expansivos. A escolha de clientes que utilizam a hospedagem centralizada realmente está diminuindo, mas dentro do sistema MPC, os clientes enfrentam muitos problemas, como gestão de chaves privadas, questões de conformidade, etc. Nesse momento, as vantagens da Cobo, que oferece tanto hospedagem centralizada quanto auto-hospedagem MPC, tornam-se evidentes.

Primeiro, em alguns sistemas legais aplicáveis, pode ser necessário utilizar a custódia centralizada da Cobo, podendo diretamente capacitar os clientes com a nossa capacidade de licenciamento; em segundo lugar, existem algumas áreas legais onde os clientes desejam solicitar licenças por conta própria, e eles também podem optar pela solução MPC da Cobo; além disso, para alguns clientes que estão em fase inicial, se ainda não tiverem uma equipe de conformidade estabelecida, optar pela solução MPC da Cobo também pode proporcionar a capacidade de gestão de risco e combate à lavagem de dinheiro da custódia centralizada da Cobo, reduzindo ainda mais a barreira de conformidade de risco para os clientes.

Além disso, a Cobo tem crescido neste setor há tanto tempo, e nosso estoque tecnológico é considerável. Ao longo dos anos, desenvolvemos vários tipos de carteiras e diferentes soluções de carteiras de base. Durante o processo de pagamento, percebemos que algumas soluções de carteira já não estão tão em alta, como as carteiras de contratos inteligentes, ou seja, o mercado ainda não encontrou uma direção de aplicação específica para essas soluções de carteira. No entanto, durante o processo de expansão em maior escala, essas soluções de carteira ainda terão uma demanda considerável.

Deep Tide TechFlow: Quais você considera serem os principais obstáculos das stablecoins?

Alex:

Acredito que os negócios relacionados a stablecoins exigem uma colaboração interdisciplinar muito intensa, pois é necessário ter um conhecimento sólido em Finanças, Tecnologia e Criptomoedas, sendo que cada uma dessas áreas tem suas próprias demandas específicas.

No setor financeiro, o foco está na conformidade e em uma compreensão profunda do sistema financeiro e das várias práticas financeiras; na área de tecnologia, é necessário prestar atenção ao design do produto e a como integrar a tecnologia blockchain; e na dimensão cripto, quando você realmente possui stablecoins, se apenas fornecer serviços de troca, a margem de lucro já caiu de 0,4% e 0,2% no passado para 0,05% hoje, praticamente não há muito espaço. Portanto, o que é crucial é como ajudar os usuários a gerenciar, valorizar e realizar trocas de ativos por meio de métodos cripto, o que requer um conhecimento profundo de Crypto Native.

De acordo com a minha experiência, especialmente no campo das stablecoins, é difícil encontrar uma equipe que se destaque nas três áreas de Finanças, Tecnologia e Cripto, muitas empresas apresentam lacunas evidentes. Portanto, ao avaliar se um projeto pode ter sucesso, acredito que o núcleo ainda deve ser a capacidade e a qualidade geral da equipe.

Deep Tide TechFlow: Recentemente, o preço das ações da Circle disparou, e, juntamente com isso, a JD.com e a Ant Group anunciaram de forma destacada a sua entrada no mercado de stablecoins. Na corrida das stablecoins, como a Cobo se define no papel que desempenha?

Alex:

De acordo com o que entendi, as licenças para stablecoins em Hong Kong ainda são bastante escassas, dá para contar com uma mão, atualmente há mais de 40 empresas que submeteram pedidos, e de acordo com os feedbacks dos escritórios de advocacia, há dezenas de outras interessadas em solicitar, a concorrência é extremamente intensa, os concorrentes são basicamente as maiores instituições financeiras e empresas de internet da China, muitas instituições de menor porte nem sequer têm qualificação para submeter pedidos.

Do ponto de vista da emissão de stablecoins, a Cobo está atualmente a fornecer suporte técnico a alguns grandes clientes, que são parceiros com os quais temos uma grande consideração. Claro que esperamos que eles tenham sucesso em Hong Kong, mas mesmo que isso não aconteça, esses clientes basicamente expressaram uma tendência para obter licenças em várias partes do mundo, como Singapura, Médio Oriente ou Suíça. Para as empresas decididas a aprofundar-se nesta área, a expansão dos negócios não se limitará apenas a Hong Kong.

No processo de ajudar os clientes, não apenas fornecemos ferramentas de emissão, mas também ajudamos a construir um sistema de carteira subjacente que conecta emissores e comerciantes, assim como a Circle tem um sistema de comerciantes que permite a integração entre o negociador e o comerciante, onde o negociador realiza Mint e Burn, entre outros. De uma perspectiva mais ampla, nosso objetivo é nos tornarmos um canal de distribuição de stablecoins.

De acordo com minhas observações, atualmente existem três modos principais de distribuição de stablecoins:

O primeiro tipo é o tipo centralizado e poderoso, representado por empresas como a Stripe, que constrói uma rede global através de seu próprio banco e licenças, centrando-se em si mesma, onde os clientes dependem totalmente de seu sistema para completar todas as interações.

A segunda é a descentralizada, como a Circle. A Circle Payment Network utiliza uma rede de fornecedores certificados, onde as partes realizam transferências mútuas através de uma lista branca. A própria Circle não fornece diretamente contas bancárias para troca real, mas realiza conformidade e transmissão de informações através de parceiros.

Cobo é o terceiro modelo, que também é um modelo mais intermediário: construímos uma grande rede de transferências PSP na camada central, conectando bolsas, comerciantes OTC e Cobo, e baseando-nos em bancos profundamente cooperativos e nos principais formadores de mercado, combinando transferências on-chain com liquidações bancárias off-chain rápidas. Por exemplo, após completar uma transferência de 1 milhão de USDT on-chain, os fundos são rapidamente creditados em um minuto através de um banco amigo das criptomoedas off-chain; a camada externa consiste em PSPs e bolsas de médio e pequeno porte, que fazem a aceitação através dos super formadores de mercado da camada central; a camada externa consiste em pequenos comerciantes e investidores individuais.

Neste sistema: os clientes da camada externa precisam mais de carteiras auto-hospedadas, pois, devido a razões regulatórias, é difícil confiar os fundos à camada central; os clientes da camada intermediária precisam de mais suporte de ferramentas de pagamento, como abstração de cadeia, funcionalidades de combate à lavagem de dinheiro, etc.; os clientes da camada central dependem de um sistema de transferências baseado em MPC. Dessa forma, se muitos clientes utilizarem o sistema da Cobo, a velocidade de transferência entre os clientes será mais rápida, segura e em conformidade. Este modelo é semelhante ao conceito de CeDeFi proposto pelo AAVE há alguns anos, onde as instituições têm um pool dedicado em DeFi, filtrando os participantes através de instituições de custódia ou fornecedores de carteiras regulamentados, garantindo a segurança e a rastreabilidade dos fundos.

O nosso objetivo é ajudar os clientes a aumentar rapidamente o volume de transações através desta rede. A Cobo atualmente tem um volume de transferências de cerca de trezentos a quatrocentos bilhões de dólares, enquanto muitos emissores de stablecoin em Hong Kong podem ter emissões de apenas dezenas de bilhões ou até algumas centenas de milhões de dólares. Se conseguirmos fornecer uma rede de circulação robusta para eles, aumentando significativamente sua capacidade de distribuição, e conectar os emissores de stablecoins e os clientes através do sistema de carteira da Cobo, por um lado, os emissores podem atrair usuários através de subsídios de incentivo, e por outro lado, os clientes também podem oferecer mais cenários de aplicação para os emissores, alcançando finalmente um benefício mútuo para ambas as partes.

Deep Tide TechFlow: Em relação às redes de distribuição, quais mudanças de padrões você acredita que ocorrerão no futuro? Ou seja, tudo o que discutimos até agora é sobre o sistema de distribuição existente, você acha que novos sistemas de distribuição aparecerão no futuro?

Alex：

A rede de distribuição Cobo que estamos atualmente desenvolvendo, apoiada por bancos e principais formadores de mercado, distribui gradualmente stablecoins através de uma lógica em camadas, é um conjunto de lógica que acreditamos ser eficaz. Como essa rede evoluirá no futuro, ainda não temos uma resposta clara.

No passado, a distribuição de stablecoins dependia principalmente das exchanges, como a metade da receita da Circle sendo destinada à Coinbase. Mas no futuro, quais cenários poderão realmente suportar a circulação em grande escala de stablecoins ainda é incerto. Atualmente, muitas pessoas veem potencial em alguns países com sistemas bancários mais frágeis (como na América Latina e na África), que podem ser dominados por stablecoins, incluindo o uso de stablecoins como equivalentes em pagamentos transfronteiriços, mesmo sem a necessidade de uma aceitação final. No entanto, à medida que as stablecoins se tornam gradualmente regulamentadas, ainda não está claro se esses cenários realmente têm um potencial enorme.

Além disso, nos últimos dias, durante nosso estudo interno da equipe, também discutimos que o sistema bancário pode passar por mudanças fundamentais no futuro. Antes, as transferências bancárias internacionais dependiam do sistema de contas do Federal Reserve, mas no futuro, isso pode mudar para um sistema de tokens emitidos pelos próprios bancos. Esse modelo pode romper com as limitações existentes e até permitir que alguns bancos comerciais superem o Federal Reserve em certas áreas. Esta é uma direção de desenvolvimento futuro com grande potencial. Claro, há também a perspectiva de que agentes de pagamento impulsionados por IA (Agente de IA) podem se tornar a próxima grande novidade, mas sua estrutura e forma de implementação ainda são desconhecidas.

Deep Tide TechFlow: Acabámos de falar que muitas empresas já estão a solicitar licenças em Hong Kong. Na sua opinião, quais são os obstáculos para as empresas tradicionais que querem entrar no mercado das stablecoins, seja solicitando a licença por si mesmas ou estabelecendo reservas de criptomoedas relacionadas? E em relação à conformidade, quais são as vantagens específicas da Cobo?

Alex:

Atualmente, as duas categorias de negócios mais adequadas para as empresas listadas são: uma é aprender a estratégia de acumulação de moedas, e muitas empresas listadas em Hong Kong estão a fazer isso; a outra direção é a licença de stablecoins.

Do ponto de vista da acumulação de moedas, a barreira de entrada para este negócio não é alta, e a operação é relativamente simples, especialmente em um contexto de regulamentação mais flexível. No entanto, as questões chave da acumulação de moedas são duas: primeiro, quando vender; segundo, quando cada vez mais empresas começam a acumular moedas, esse negócio perde a sua escassez, e o mercado não necessariamente ficará otimista com suas ações. Portanto, para se destacar nesse campo, é necessário ter uma posição de liderança ou explorar a profunda relação entre moedas e ações, por isso acredito que a dificuldade nessa direção reside na forma como se irá operar posteriormente.

Quanto às licenças de stablecoins, muitas pequenas empresas, embora afirmem que querem entrar neste setor, estão mais interessadas na especulação de curto prazo do que em uma verdadeira intenção de atuação. Já tivemos contato com várias dessas empresas, que há seis meses não demonstravam nenhum interesse por esse setor, e até publicaram anúncios sem comunicação aprofundada. Essas empresas costumam apenas usar isso para atrair a atenção do mercado, na realidade, não possuem uma verdadeira capacidade de execução ou oportunidades para obter a licença.

Na Hong Kong e no sistema de negócios relacionado a empresas listadas, as vantagens da Cobo estão principalmente em duas áreas:

Em primeiro lugar, temos ampla experiência em serviços para empresas listadas. Várias empresas de mineração, como a Nasdaq e a bolsa de Hong Kong, são atendidas por nós, e também acumulamos experiência em colaborar com instituições de auditoria, incluindo como realizar auditorias e estatísticas de ativos criptográficos, além de serviços de fluxo completo para integração com empresas de consultoria.

Além disso, no que diz respeito à licença de stablecoin e à solução técnica, a Cobo tem vantagens que vão além da capacidade técnica, mas também na integridade da solução. Não apenas fornecemos a emissão, mas também apoiamos a distribuição, não apenas em Mint e Burn, mas incluindo a gestão de carteiras de comerciantes em todo o processo, ajudando os clientes a começarem a usar rapidamente. Esta abrangência é uma vantagem importante que nos diferencia de outros fornecedores.

As carteiras são a verdadeira peça que falta nas stablecoins, acreditamos na troca de stablecoins.

Deep Tide TechFlow: Ao falar sobre a adoção em larga escala, se olharmos apenas para a adoção em larga escala das stablecoins, quais infraestruturas-chave você acredita que ainda precisam ser desenvolvidas? Ou quais infraestruturas podem formar uma forte sinergia no impulso da adoção em larga escala das stablecoins?

Alex:

Primeiro, eu acredito que nossa carteira pode formar uma força conjunta. A partir da direção e ações recentes de aquisição da Stripe, eles desejam que comerciantes e até mesmo usuários individuais possam usar carteiras autônomas diretamente através do Privy. Essas carteiras podem gerar endereços através de e-mail, permitindo o uso imediato, e então eles associarão esse sistema ao serviço de aquisição baseado em Bridge, possibilitando transferências e gerenciamento rápido entre carteiras. A partir de nossas observações, a Stripe está utilizando a tecnologia blockchain para reestruturar rapidamente as funções centrais do Alipay de antigamente, e atualmente, por meio de aquisições, estão completando o que falta na área de carteiras.

Da mesma forma, este ano muitos clientes que nos procuraram perceberam que as carteiras são uma parte realmente ausente em seus negócios, ou um segmento que é difícil de completar rapidamente a curto prazo. Portanto, estou cheio de confiança em nossa área.

Quanto a outras infraestruturas, como o setor de pagamentos, a conformidade continua a ser uma questão central, incluindo KYB e KYC em blockchain, e como se integrar profundamente com dados reais do Web2 é uma dor comum para muitos clientes. Por exemplo, quando você conclui uma transferência, é necessário proteger a privacidade do usuário e garantir a confiabilidade do usuário; atualmente, não há soluções especialmente maduras para esse tipo de problema.

Além disso, como expandir para o setor de gestão de ativos de forma compliance e legal após o pagamento, é também uma direção que vale a pena explorar. No passado, tanto as empresas de gestão de ativos centralizadas como descentralizadas ainda precisam de uma otimização adicional para servir melhor os clientes tradicionais.

Por fim, pessoalmente, estou muito otimista com a troca entre stablecoins. De acordo com as tendências atuais, tanto as grandes empresas de tecnologia da China e dos EUA, como também de regiões como a Coreia do Sul, podem emergir com a emissão de um grande número de stablecoins. E a troca entre essas stablecoins pode não conseguir mais depender do antigo modelo da Curve. Como construir um sistema de troca eficiente será uma grande oportunidade e uma direção de foco importante para nossa empresa.

Agora é um ponto chave para a verdadeira adoção em massa das stablecoins.

Deep Tide TechFlow: Qual é o espaço de mercado que você acredita que as stablecoins têm em todo o setor? Qual será a quota de mercado da Cobo no futuro?

Alex:

De acordo com as carteiras de custódia centralizadas e os dados de transferência total de MPC que coletamos internamente, atualmente podemos representar cerca de 5% do mercado.

No futuro, eu acho que, em primeiro lugar, nossa base básica não deve se perder. Com a entrada de mais chineses, grandes empresas de pagamento da China e gigantes de pagamento do Web2, além do sistema de transferência rápida da Cobo que foi compartilhado anteriormente, o que podemos fazer deverá ser muito mais do que agora, e nossa participação pode se expandir para cerca de 10% - 15%.

Acima está uma estimativa que fiz do ponto de vista do volume de transferências, mas é difícil avaliar o quão grande será o setor das stablecoins. Por um lado, isso depende se a tendência regulatória futura continuará a ser favorável; por outro lado, também precisamos ver se a injeção de cenários com agentes de IA realmente funcionará. Se no futuro realmente houver centenas de milhões de agentes de IA realizando transferências, essa escala poderá ser até maior do que a da internet atual. A curto prazo, o que vemos inicialmente são cenários de pagamentos transfronteiriços. No futuro, uma grande quantidade de negócios online, em blockchain e até entre agentes inteligentes, poderá evoluir para que a liquidação seja feita com stablecoins, e essa magnitude é difícil de estimar.

Deep Tide TechFlow: Hong Kong, Singapura, Dubai, quem você acha que tem mais chances de se tornar o berço do rápido crescimento das stablecoins?

Alex：

A partir da nossa perspectiva, existem algumas diferenças em várias regiões, como do ponto de vista da custódia: a União Europeia está a solicitar a licença MiCA; Cingapura possui a licença DTSP da Autoridade Monetária (MAS), seguida de uma licença de Instituição de Pagamento Maior (Major Payment Institution Licence, abreviada como MPI) para um token de pagamento digital (Digital Payment Token, abreviada como DPT); Hong Kong ainda não possui regulamentação clara; os Estados Unidos têm a BitLicense de Nova Iorque, que é uma licença de custódia pura; e o Dubai no Oriente Médio tem a licença VARA.

Se falarmos da perspectiva da emissão: os requisitos dos EUA para os emissores não são altos, mas os emissores precisam de custódia conforme as regras, ou seja, há exigências mais rigorosas em relação aos bancos comerciais utilizados; na Europa, penso que o Crypto Valley na Suíça é bastante amigável, mas o problema na Europa é que exige que as reservas de ativos offline estejam nos bancos comerciais da própria Europa, mas historicamente os bancos comerciais europeus faliram muitas vezes, e muitas pessoas consideram isso um grande risco; o Oriente Médio é relativamente amigável, mas o maior problema no Oriente Médio, especialmente em Dubai, é que a aceitação de seu sistema bancário é relativamente baixa globalmente; em Hong Kong, o maior problema é que o número de licenças é muito pequeno e a revisão é muito rigorosa; Singapura, embora tenha lançado a legislação sobre stablecoins primeiro, tem muitos detalhes vagos e incertezas.

Assim, após uma comparação abrangente, recomendamos que tentem solicitar licenças em regiões como Suíça, Cingapura e Dubai, mas a solicitação da licença deve considerar sua própria capacidade. Quanto maior o seu cenário, mais fácil será a regulamentação. Para os reguladores, as preocupações são basicamente estas: primeiro, se o cenário é conforme e legal; segundo, se após obter a licença, ela será vendida após dois anos; terceiro, se o volume de circulação for muito pequeno, a licença não terá valor.

Deep Tide TechFlow: Para além da pagamento, o mercado financeiro mais amplo vê as stablecoins como a próxima geração da "camada de moeda da Internet". Qual é a sua opinião sobre este ponto de vista? Quais enormes eficiências/impactos você acha que as stablecoins ainda vão desencadear? Quais preparativos a Cobo fará?

Alex：

Eu acho que, em primeiro lugar, as stablecoins vão pressionar a autonomia financeira das pequenas nações em um curto espaço de tempo, como é o caso de países como a Nigéria, onde a moeda local é muito instável. A médio e longo prazo, as stablecoins atreladas ao dólar têm um impacto enorme sobre as moedas locais, especialmente em serviços e cenários de negociação online padronizados, onde as stablecoins denominadas em dólares se tornam a norma, causando sérios efeitos sobre o sistema monetário das pequenas nações.

Do ponto de vista do sistema bancário, pode-se prever que a competitividade de médio e longo prazo de muitos bancos pequenos e médios será ainda pior, especialmente entre a geração mais jovem. Assim que todos começarem a circular entre si, com contas já desenhadas para serem baseadas em stablecoins, pode ser que não seja mais necessário converter o dinheiro para o banco no final, tornando os cartões bancários ainda menos necessários.

Para as bolsas de valores centralizadas e bancos, no futuro, a sua função central pode concentrar-se no nível de conformidade, ou seja, quando for necessário trocar criptomoedas por moeda fiduciária, essas instituições oferecem garantias de conformidade, reduzindo o risco de contraparte. Não se pode dizer que elas não têm valor, mas o seu valor será diminuído.

A Cobo fez uma preparação em múltiplos níveis nesta tendência, como o armazenamento centralizado totalmente em conformidade, a auto-custódia totalmente em conformidade com o cliente, a construção de vários sistemas de carteira e a otimização de mais funcionalidades do produto. Além disso, em relação às licenças, continuaremos a solicitar as licenças necessárias em várias regiões para atender à demanda das empresas que dependem de nós por instituições licenciadas. Além disso, também discutimos se deveríamos, no final, comprar um banco, mas a conclusão final foi que, no momento, ainda é um pouco cedo para isso.

Em termos de tendência geral, de fato muitas coisas estão migrando para a blockchain, a Coinbase criou sua própria blockchain chamada Base, que captura e armazena esse valor. Nós nos dedicamos mais a ser a ponte para entrar na blockchain a partir da carteira.

Deep Tide TechFlow: Muitas pessoas dizem que as stablecoins são um jogo de instituições, como vê essa opinião? Na sua opinião, como os usuários comuns podem melhor aproveitar as oportunidades das stablecoins?

Alex：

Primeiro, neste estágio, eu acho que algumas empresas A-share precisam ser cautelosas. Após as comunicações e interações, percebi que uma parte das pessoas realmente quer trabalhar, mas está sem capacidade, enquanto outra parte está puramente interessada em especulação a curto prazo.

Quanto à questão de saber se as stablecoins são um jogo de instituições, eu acredito que, do ponto de vista da emissão, este setor será definitivamente liderado por grandes instituições muito centralizadas. No entanto, para os empreendedores, se você acredita na adoção em larga escala e acha que no futuro 20% a 30% do volume será liquidado em stablecoins, então isso também gerará muitas novas demandas, ferramentas e funcionalidades em diferentes cenários que valem a pena serem consideradas e exploradas.

Acredito que estamos num ponto crucial para a adoção em massa, o que também traz uma série de novas oportunidades de empreendedorismo. No passado, a indústria focava mais em reconstruir funções financeiras tradicionais na cadeia, enquanto a tendência atual é migrar inovações da cadeia para um modelo aceitável pelas finanças tradicionais, mantendo ao mesmo tempo a conformidade e a flexibilidade da cadeia.

Por exemplo, muitas pessoas acham que o U Card é um mau negócio, mas o problema central do U Card, além da conformidade, reside na má experiência do usuário. A maioria dos U Cards existentes são cartões de débito, onde se usa exatamente o que se deposita. Se realmente conseguirmos resolver o problema da credibilidade na blockchain ou a transformação da credibilidade tradicional para a blockchain, isso trará um grande avanço na experiência do U Card. Além disso, a evolução das estruturas tradicionais de confiança e dos sistemas de seguros na blockchain também tem um grande espaço para exploração.

Para o mercado atual, estou até mais otimista do que muitas pessoas. No passado, muitos projetos apenas lançavam moedas e faziam um protótipo e tudo terminava por aí, mas o antigo modelo de lançar moedas e listar em exchanges já não funciona mais. Neste momento, os verdadeiros clientes já entraram no mercado, e os produtos precisam ser mais maduros e mais alinhados às necessidades reais. Por exemplo, se o sistema de contas da Coinbase realmente puder se conectar com Shopify, Amazon, Walmart, etc., e cada pessoa tiver sua própria carteira e ativos na blockchain, então os produtos precisam ser mais simplificados e mais acessíveis, este é um novo ponto de partida.

Por fim, acredito que CeDeFi é uma direção que vale a pena explorar. O Ce do passado era uma exchange centralizada, enquanto o Ce atual tende mais para uma plataforma tecnológica. A chave está em como equilibrar liquidez e conformidade, atendendo aos requisitos regulatórios e ao mesmo tempo servindo a uma base de usuários mais ampla, o que contém enormes oportunidades de empreendedorismo.