“O caminho de desenvolvimento do RWA em Hong Kong, China, é ‘tentar se aproximar da cadeia’ dentro dos limites da regulamentação, mas nunca cruzar facilmente a linha de controle sobre identificação, cúmplice e circulação. Em resumo, busca-se padronização e modularização no aspecto tecnológico. Nos aspectos legal e de mercado, procura-se um progresso estável e prioriza-se o controle.”
No dia 27 de junho, um título tokenizado com juros foi lançado na Região Administrativa Especial de Hong Kong da China, atraindo a atenção do mercado financeiro local.
No dia anterior, o governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China anunciou a "Declaração de Políticas de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0", que propôs claramente promover o desenvolvimento de ativos digitais através da expansão das categorias de produtos tokenizados.
Como o mais recente caso de um produto RWA (ativos do mundo real) na cadeia a passar da concepção para a implementação, de acordo com as informações anunciadas naquele dia pela HashKey Chain, a Guangfa Securities (Hong Kong) já integrou totalmente a HashKey Chain como a rede de emissão na cadeia principal e emitiu o primeiro título tokenizado do dia a ser resgatado em Hong Kong, denominado "GF Token".
O que se entende por "tokenização", de acordo com os documentos anteriormente publicados pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, geralmente envolve o processo de registar os direitos de ativos que estão registrados em um livro-razão tradicional numa plataforma programável, utilizando tecnologia de livro-razão distribuído. A natureza dos "títulos tokenizados" é basicamente a de títulos tradicionais embrulhados em tokenização.
As leis e regulamentações existentes para o mercado de valores mobiliários tradicional continuam a ser aplicáveis aos valores mobiliários tokenizados. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong também já apontou várias vezes que a tokenização pode trazer alguns benefícios potenciais para o mercado financeiro, mas também percebeu que o uso desta nova tecnologia pode acarretar novos riscos.
Como um título tokenizado emitido pela GF Securities (Hong Kong) com base em seu suporte de crédito, esta emissão é lançada simultaneamente para os investidores em três moedas: dólar, dólar de Hong Kong e renminbi offshore. Dentre eles, o título tokenizado em dólar tem sua rentabilidade ancorada na taxa de financiamento garantido overnight dos Estados Unidos (SOFR), oferecendo aos usuários uma ferramenta de gestão de caixa denominada em dólares.
A subscrição e negociação do Token GF estão limitadas a investidores institucionais profissionais e investidores individuais de alto patrimônio líquido. As partes relevantes afirmam apoiar a contagem de juros diária. Além disso, o Token GF também possui características de distribuição múltipla e custódia de tokens. Isso significa que os investidores podem subscrever através da GF Securities (Hong Kong) ou da HashKey Exchange, e também podem usar o modelo de custódia de títulos tradicional para possuir este título tokenizado.
Do ponto de vista da HashKey Chain, enquanto é a rede de emissão central do produto, várias instituições de negócios do grupo HashKey participaram profundamente desta emissão na cadeia. A HashKey Chain afirmou que continuará a expandir a colaboração com instituições financeiras tradicionais, incluindo corretoras e bancos, para ampliar ainda mais os mecanismos de emissão e circulação de ativos conforme a legislação na cadeia.
De acordo com as informações do seu site oficial, o HashKey Group é um grupo de serviços financeiros de ativos digitais. O seu ecossistema Web3 inclui, a bolsa de ativos virtuais licenciada em Hong Kong, HashKey Exchange, e a bolsa de ativos virtuais global HashKey Global, entre outros. Inclui também o ecossistema na cadeia e a HashKey Chain, que é uma L2 do Ethereum já desenvolvida.
Do ponto de vista da GF Securities (Hong Kong), em janeiro de 2024, foi a primeira a emitir o primeiro valor mobiliário tokenizado aplicável à lei de Hong Kong, tornando-se a primeira corretora de capital da China a realizar a cunhagem, emissão e distribuição de ativos financeiros criados de forma independente na cadeia.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, na China, publicou em novembro de 2023 as diretrizes regulatórias como o "Circular sobre Tokenização" e, a partir disso, este projeto também é considerado a primeira emissão de títulos tokenizados na região. Desde então, a GF Securities (Hong Kong) lançou gradualmente títulos tokenizados vinculados a ações e outros ativos financeiros. Em janeiro de 2025, em colaboração com partes relevantes, concretizou a primeira distribuição e negociação de títulos tokenizados subjacentes a fundos.
Até às 10h da manhã de 28 de junho, tanto a GF Securities (Hong Kong) quanto a HashKey Chain não responderam às perguntas de entrevista do "Caijing" sobre mais detalhes do GF Token.
O fundador do escritório de advocacia Shanghai Mankun, Liu Honglin, que se concentra em servir o novo campo da economia Web 3.0, disse à revista Caijing que, com base nas informações públicas disponíveis, o GF Token avança mais do que os anteriores produtos tokenizados de Hong Kong, não se limitando a "emissão na cadeia + custódia de conta de corretora", mas introduzindo uma estrutura mais próxima de cenários reais de transações financeiras, incluindo subscrição multicanal, custódia na cadeia e participação em múltiplas moedas.
"Os investidores podem realizar a subscrição através de canais de corretoras ou através da exchange HashKey, e os tokens que possuem podem ser mantidos tanto em contas tradicionais como geridos diretamente na cadeia. Parece muito aberto, mas pelo menos há duas direções centrais que merecem discussão." disse Liu Honglin.
Uma das questões é se a posse na cadeia implica em transferências livres e circulação anônima. Liu Honglin acredita que "o GF Token provavelmente ainda será controlado por um mecanismo de lista branca para gerenciar os direitos de circulação. Afinal, este é um título tokenizado emitido em Hong Kong, e não um projeto DeFi (finanças descentralizadas). Títulos tokenizados precisam ser emitidos, negociados e custodiados em plataformas qualificadas, e a própria plataforma implica em barreiras de entrada e revisão de conformidade. Mesmo que os investidores possuam tokens na cadeia, é muito provável que este endereço esteja vinculado à identificação, e os ativos não podem ser facilmente transferidos para outras carteiras, muito menos permitir a entrada no mercado aberto para compra e venda livre."
O segundo ponto é se os juros diários são liquidadas na cadeia. Liu Honglin apontou que "o mecanismo de cálculo de juros do GF Token é mais provável que ainda permaneça dentro do sistema de contas. A parte na cadeia parece mais um 'livro de registros' de estrutura de ativos e transações do que um canal de liquidação. Ou seja, é adotada uma estrutura combinada de 'registro na cadeia + pagamento offline'. No futuro, com a implementação da regulamentação das stablecoins em Hong Kong, apoiando o uso de stablecoins em dólares de Hong Kong ou dólares como ferramentas de pagamento, essa estrutura tem a oportunidade de evoluir para a distribuição de dividendos na cadeia. Atualmente, a probabilidade de liquidação direta na cadeia não é alta.
Membro do grupo de trabalho sobre o desenvolvimento de web3 da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China, Ronghui Gu, CEO da CertiK, explicou ainda à "Caixin" que "a tokenização não é sinônimo de transferência livre ou circulação anônima. A estrutura do GF Token mostra que a vinculação de identidade e a transferência restrita são necessárias em um ambiente regulado." Como um dos principais prestadores de serviços de segurança Web3 do mundo, a CertiK foi fundada por professores da Universidade de Columbia e da Universidade de Yale.
Ronghui Gu também apontou que "o cálculo de juros envolve cálculos matemáticos bastante complexos. Esses cálculos na cadeia consomem muitos recursos e também podem introduzir alguns problemas de segurança, como a perda de precisão. Atualmente, alguns projetos de liquidação na cadeia (cálculo diário de juros) conseguem ser realizados porque os resultados são calculados fora da cadeia e depois atualizados na cadeia de forma centralizada. Na verdade, a lógica central de muitos projetos ainda é realizada fora da cadeia."
“O lançamento do GF Token pode também refletir uma realidade, ou seja, o caminho de desenvolvimento atual dos RWA em Hong Kong é ‘tentar aproximar-se da cadeia’ dentro dos limites regulatórios, mas nunca cruzar facilmente a linha de controle sobre a identificação, cúmplice e circulação. As questões na cadeia podem ser abordadas, mas devem encontrar âncoras dentro do sistema legal. Em resumo, a tecnologia busca padronização e modularização. Nos âmbitos legal e de mercado, o foco é avançar de forma estável e priorizar o controle.” disse Liu Honglin.
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Hong Kong lança o primeiro Token de segurança com juros
“O caminho de desenvolvimento do RWA em Hong Kong, China, é ‘tentar se aproximar da cadeia’ dentro dos limites da regulamentação, mas nunca cruzar facilmente a linha de controle sobre identificação, cúmplice e circulação. Em resumo, busca-se padronização e modularização no aspecto tecnológico. Nos aspectos legal e de mercado, procura-se um progresso estável e prioriza-se o controle.”
No dia 27 de junho, um título tokenizado com juros foi lançado na Região Administrativa Especial de Hong Kong da China, atraindo a atenção do mercado financeiro local.
No dia anterior, o governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China anunciou a "Declaração de Políticas de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0", que propôs claramente promover o desenvolvimento de ativos digitais através da expansão das categorias de produtos tokenizados.
Como o mais recente caso de um produto RWA (ativos do mundo real) na cadeia a passar da concepção para a implementação, de acordo com as informações anunciadas naquele dia pela HashKey Chain, a Guangfa Securities (Hong Kong) já integrou totalmente a HashKey Chain como a rede de emissão na cadeia principal e emitiu o primeiro título tokenizado do dia a ser resgatado em Hong Kong, denominado "GF Token".
O que se entende por "tokenização", de acordo com os documentos anteriormente publicados pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, geralmente envolve o processo de registar os direitos de ativos que estão registrados em um livro-razão tradicional numa plataforma programável, utilizando tecnologia de livro-razão distribuído. A natureza dos "títulos tokenizados" é basicamente a de títulos tradicionais embrulhados em tokenização.
As leis e regulamentações existentes para o mercado de valores mobiliários tradicional continuam a ser aplicáveis aos valores mobiliários tokenizados. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong também já apontou várias vezes que a tokenização pode trazer alguns benefícios potenciais para o mercado financeiro, mas também percebeu que o uso desta nova tecnologia pode acarretar novos riscos.
Como um título tokenizado emitido pela GF Securities (Hong Kong) com base em seu suporte de crédito, esta emissão é lançada simultaneamente para os investidores em três moedas: dólar, dólar de Hong Kong e renminbi offshore. Dentre eles, o título tokenizado em dólar tem sua rentabilidade ancorada na taxa de financiamento garantido overnight dos Estados Unidos (SOFR), oferecendo aos usuários uma ferramenta de gestão de caixa denominada em dólares.
A subscrição e negociação do Token GF estão limitadas a investidores institucionais profissionais e investidores individuais de alto patrimônio líquido. As partes relevantes afirmam apoiar a contagem de juros diária. Além disso, o Token GF também possui características de distribuição múltipla e custódia de tokens. Isso significa que os investidores podem subscrever através da GF Securities (Hong Kong) ou da HashKey Exchange, e também podem usar o modelo de custódia de títulos tradicional para possuir este título tokenizado.
Do ponto de vista da HashKey Chain, enquanto é a rede de emissão central do produto, várias instituições de negócios do grupo HashKey participaram profundamente desta emissão na cadeia. A HashKey Chain afirmou que continuará a expandir a colaboração com instituições financeiras tradicionais, incluindo corretoras e bancos, para ampliar ainda mais os mecanismos de emissão e circulação de ativos conforme a legislação na cadeia.
De acordo com as informações do seu site oficial, o HashKey Group é um grupo de serviços financeiros de ativos digitais. O seu ecossistema Web3 inclui, a bolsa de ativos virtuais licenciada em Hong Kong, HashKey Exchange, e a bolsa de ativos virtuais global HashKey Global, entre outros. Inclui também o ecossistema na cadeia e a HashKey Chain, que é uma L2 do Ethereum já desenvolvida.
Do ponto de vista da GF Securities (Hong Kong), em janeiro de 2024, foi a primeira a emitir o primeiro valor mobiliário tokenizado aplicável à lei de Hong Kong, tornando-se a primeira corretora de capital da China a realizar a cunhagem, emissão e distribuição de ativos financeiros criados de forma independente na cadeia.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong, na China, publicou em novembro de 2023 as diretrizes regulatórias como o "Circular sobre Tokenização" e, a partir disso, este projeto também é considerado a primeira emissão de títulos tokenizados na região. Desde então, a GF Securities (Hong Kong) lançou gradualmente títulos tokenizados vinculados a ações e outros ativos financeiros. Em janeiro de 2025, em colaboração com partes relevantes, concretizou a primeira distribuição e negociação de títulos tokenizados subjacentes a fundos.
Até às 10h da manhã de 28 de junho, tanto a GF Securities (Hong Kong) quanto a HashKey Chain não responderam às perguntas de entrevista do "Caijing" sobre mais detalhes do GF Token.
O fundador do escritório de advocacia Shanghai Mankun, Liu Honglin, que se concentra em servir o novo campo da economia Web 3.0, disse à revista Caijing que, com base nas informações públicas disponíveis, o GF Token avança mais do que os anteriores produtos tokenizados de Hong Kong, não se limitando a "emissão na cadeia + custódia de conta de corretora", mas introduzindo uma estrutura mais próxima de cenários reais de transações financeiras, incluindo subscrição multicanal, custódia na cadeia e participação em múltiplas moedas.
"Os investidores podem realizar a subscrição através de canais de corretoras ou através da exchange HashKey, e os tokens que possuem podem ser mantidos tanto em contas tradicionais como geridos diretamente na cadeia. Parece muito aberto, mas pelo menos há duas direções centrais que merecem discussão." disse Liu Honglin.
Uma das questões é se a posse na cadeia implica em transferências livres e circulação anônima. Liu Honglin acredita que "o GF Token provavelmente ainda será controlado por um mecanismo de lista branca para gerenciar os direitos de circulação. Afinal, este é um título tokenizado emitido em Hong Kong, e não um projeto DeFi (finanças descentralizadas). Títulos tokenizados precisam ser emitidos, negociados e custodiados em plataformas qualificadas, e a própria plataforma implica em barreiras de entrada e revisão de conformidade. Mesmo que os investidores possuam tokens na cadeia, é muito provável que este endereço esteja vinculado à identificação, e os ativos não podem ser facilmente transferidos para outras carteiras, muito menos permitir a entrada no mercado aberto para compra e venda livre."
O segundo ponto é se os juros diários são liquidadas na cadeia. Liu Honglin apontou que "o mecanismo de cálculo de juros do GF Token é mais provável que ainda permaneça dentro do sistema de contas. A parte na cadeia parece mais um 'livro de registros' de estrutura de ativos e transações do que um canal de liquidação. Ou seja, é adotada uma estrutura combinada de 'registro na cadeia + pagamento offline'. No futuro, com a implementação da regulamentação das stablecoins em Hong Kong, apoiando o uso de stablecoins em dólares de Hong Kong ou dólares como ferramentas de pagamento, essa estrutura tem a oportunidade de evoluir para a distribuição de dividendos na cadeia. Atualmente, a probabilidade de liquidação direta na cadeia não é alta.
Membro do grupo de trabalho sobre o desenvolvimento de web3 da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China, Ronghui Gu, CEO da CertiK, explicou ainda à "Caixin" que "a tokenização não é sinônimo de transferência livre ou circulação anônima. A estrutura do GF Token mostra que a vinculação de identidade e a transferência restrita são necessárias em um ambiente regulado." Como um dos principais prestadores de serviços de segurança Web3 do mundo, a CertiK foi fundada por professores da Universidade de Columbia e da Universidade de Yale.
Ronghui Gu também apontou que "o cálculo de juros envolve cálculos matemáticos bastante complexos. Esses cálculos na cadeia consomem muitos recursos e também podem introduzir alguns problemas de segurança, como a perda de precisão. Atualmente, alguns projetos de liquidação na cadeia (cálculo diário de juros) conseguem ser realizados porque os resultados são calculados fora da cadeia e depois atualizados na cadeia de forma centralizada. Na verdade, a lógica central de muitos projetos ainda é realizada fora da cadeia."
“O lançamento do GF Token pode também refletir uma realidade, ou seja, o caminho de desenvolvimento atual dos RWA em Hong Kong é ‘tentar aproximar-se da cadeia’ dentro dos limites regulatórios, mas nunca cruzar facilmente a linha de controle sobre a identificação, cúmplice e circulação. As questões na cadeia podem ser abordadas, mas devem encontrar âncoras dentro do sistema legal. Em resumo, a tecnologia busca padronização e modularização. Nos âmbitos legal e de mercado, o foco é avançar de forma estável e priorizar o controle.” disse Liu Honglin.