O mercado de tokens Layer-2 (L2) está chamando a atenção de forma intensa da comunidade e dos investidores, especialmente no contexto em que o Ethereum continua enfrentando problemas de escalabilidade. No entanto, a avaliação altíssima dos projetos L2 atualmente também levanta muitas questões sobre o verdadeiro valor desses tokens. Juntamente com a competição feroz entre os projetos L2 atuais e os novos em ascensão, como INK, 2025 será um ano desafiador com oportunidades e riscos potenciais.
O potencial do token Layer-2
Ethereum continua a ser a principal plataforma blockchain para aplicações descentralizadas (dApp) e contratos inteligentes. No entanto, esta rede blockchain também enfrenta problemas de escalabilidade à medida que o número de transações e utilizadores continua a aumentar. As soluções L2 surgiram como uma opção eficaz para resolver este problema, aliviando a rede Ethereum e melhorando a velocidade das transações, ao mesmo tempo que reduz as taxas de gás.
Vitalik Buterin, o fundador do Ethereum, apresentou um novo roteiro para o Ethereum focado em aumentar a segurança, a finalização e a escalabilidade para soluções L2. Isso ressalta ainda mais a importância do L2 para o desenvolvimento sustentável do Ethereum no futuro.
Uma análise recente de Ignas oferece uma visão abrangente sobre a situação atual do mercado de tokens L2, destacando as oportunidades e desafios que os investidores enfrentam.
Um dos fatores importantes na avaliação dos tokens L2 é o nível de taxas que esses projetos geram. De acordo com o relatório de Ignas, as blockchains L2 atuais mostram uma clara diferenciação em sua capacidade de gerar taxas:
Esta discrepância reflete a diferença nos níveis de adoção e na escala dos projetos L2, com Arbitrum e Optimism liderando o mercado, enquanto Starknet ainda está na fase de desenvolvimento inicial.
No entanto, se considerarmos a relação entre o valor diluído totalmente (FDV) em relação às taxas, esses números podem ser chocantes. A relação FDV/Taxa do Arbitrum é 137,8x, do Optimism é 205,7x, enquanto o Starknet chega a 4.204x. Comparado à relação P/E de grandes empresas como a Tesla (187x) e o S&P 500 (29x), esses números indicam que o token L2 está atualmente supervalorizado.
Ignas acredita que a taxa anual da Arbitrum, embora esteja em primeiro lugar, atinge apenas 19,5 milhões de dólares, um número demasiado modesto para justificar a avaliação atual deste token. Isso levanta a questão sobre a sustentabilidade do modelo de negócios L2, especialmente com o aumento dos custos operacionais e da concorrência no setor. Ignas enfatiza que, a menos que haja um crescimento forte nas taxas e no nível de adoção, o token L2 pode estar sendo superavaliado.
Gestão e desafios de manipulação
Um aspecto importante dos tokens L2 é o seu papel na governança. Esses tokens não são apenas um meio de troca, mas também permitem que os detentores participem nas decisões estratégicas do projeto, como a proposta DRIP da Arbitrum. A alocação de 80 milhões de dólares em ARB para incentivos para chamar a atenção da liquidez e impulsionar o crescimento é um dos exemplos típicos do mecanismo de governança dos tokens L2.
No entanto, Ignas também apontou que o mecanismo de governança dos tokens L2 está sendo afetado pela manipulação. Através de plataformas como Lobby Finance, basta 5 ETH ( cerca de 10.000 dólares) para controlar até 19,3 milhões de ARB ( cerca de 6,5 milhões de dólares), o que enfraquece o verdadeiro valor da governança. Isso reduz o incentivo de manter tokens para fins de governança e levanta dúvidas sobre a transparência do sistema.
O futuro e as oportunidades do token L2
As perspectivas para o token L2 dependem principalmente do crescimento das taxas e do nível de adoção no futuro. Com base no princípio de Pareto (80/20), apenas 20% dos projetos L2 podem dominar 80% do mercado e da liquidez, o que indica que apenas alguns poucos projetos como Arbitrum, Optimism ou Base irão sobreviver a longo prazo. No entanto, o surgimento de novos projetos L2, como o INK, pode retardar o processo de diferenciação dos vencedores.
Neste contexto, investir em tokens L2 não é isento de riscos. Os investidores precisam ser pacientes e acompanhar de perto a distinção entre os projetos de sucesso e os de fracasso. No entanto, se houver uma visão correta sobre o potencial da tecnologia L2, este ainda é um campo muito atraente.
“Talvez precisemos esperar até que os vencedores do L2 se tornem claros antes de investir neles”, compartilhou Ignas.
Os tokens Layer-2 têm um grande potencial para resolver os problemas de escalabilidade do Ethereum e da blockchain em geral. No entanto, com a avaliação atual e a concorrência feroz, o mercado de tokens L2 ainda apresenta muitos riscos. Os investidores precisam analisar cuidadosamente e entender os fatores que afetam o desenvolvimento de cada projeto, ao mesmo tempo em que estão prontos para enfrentar grandes volatilidades. O L2 ainda é um campo digno de nota, mas apenas quando os projetos provarem seu verdadeiro valor a longo prazo.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
O valor dos tokens da Camada 2 está sendo exagerado?
O mercado de tokens Layer-2 (L2) está chamando a atenção de forma intensa da comunidade e dos investidores, especialmente no contexto em que o Ethereum continua enfrentando problemas de escalabilidade. No entanto, a avaliação altíssima dos projetos L2 atualmente também levanta muitas questões sobre o verdadeiro valor desses tokens. Juntamente com a competição feroz entre os projetos L2 atuais e os novos em ascensão, como INK, 2025 será um ano desafiador com oportunidades e riscos potenciais.
O potencial do token Layer-2
Ethereum continua a ser a principal plataforma blockchain para aplicações descentralizadas (dApp) e contratos inteligentes. No entanto, esta rede blockchain também enfrenta problemas de escalabilidade à medida que o número de transações e utilizadores continua a aumentar. As soluções L2 surgiram como uma opção eficaz para resolver este problema, aliviando a rede Ethereum e melhorando a velocidade das transações, ao mesmo tempo que reduz as taxas de gás.
Vitalik Buterin, o fundador do Ethereum, apresentou um novo roteiro para o Ethereum focado em aumentar a segurança, a finalização e a escalabilidade para soluções L2. Isso ressalta ainda mais a importância do L2 para o desenvolvimento sustentável do Ethereum no futuro.
Uma análise recente de Ignas oferece uma visão abrangente sobre a situação atual do mercado de tokens L2, destacando as oportunidades e desafios que os investidores enfrentam.
Um dos fatores importantes na avaliação dos tokens L2 é o nível de taxas que esses projetos geram. De acordo com o relatório de Ignas, as blockchains L2 atuais mostram uma clara diferenciação em sua capacidade de gerar taxas:
Esta discrepância reflete a diferença nos níveis de adoção e na escala dos projetos L2, com Arbitrum e Optimism liderando o mercado, enquanto Starknet ainda está na fase de desenvolvimento inicial.
No entanto, se considerarmos a relação entre o valor diluído totalmente (FDV) em relação às taxas, esses números podem ser chocantes. A relação FDV/Taxa do Arbitrum é 137,8x, do Optimism é 205,7x, enquanto o Starknet chega a 4.204x. Comparado à relação P/E de grandes empresas como a Tesla (187x) e o S&P 500 (29x), esses números indicam que o token L2 está atualmente supervalorizado.
Ignas acredita que a taxa anual da Arbitrum, embora esteja em primeiro lugar, atinge apenas 19,5 milhões de dólares, um número demasiado modesto para justificar a avaliação atual deste token. Isso levanta a questão sobre a sustentabilidade do modelo de negócios L2, especialmente com o aumento dos custos operacionais e da concorrência no setor. Ignas enfatiza que, a menos que haja um crescimento forte nas taxas e no nível de adoção, o token L2 pode estar sendo superavaliado.
Gestão e desafios de manipulação
Um aspecto importante dos tokens L2 é o seu papel na governança. Esses tokens não são apenas um meio de troca, mas também permitem que os detentores participem nas decisões estratégicas do projeto, como a proposta DRIP da Arbitrum. A alocação de 80 milhões de dólares em ARB para incentivos para chamar a atenção da liquidez e impulsionar o crescimento é um dos exemplos típicos do mecanismo de governança dos tokens L2.
No entanto, Ignas também apontou que o mecanismo de governança dos tokens L2 está sendo afetado pela manipulação. Através de plataformas como Lobby Finance, basta 5 ETH ( cerca de 10.000 dólares) para controlar até 19,3 milhões de ARB ( cerca de 6,5 milhões de dólares), o que enfraquece o verdadeiro valor da governança. Isso reduz o incentivo de manter tokens para fins de governança e levanta dúvidas sobre a transparência do sistema.
O futuro e as oportunidades do token L2
As perspectivas para o token L2 dependem principalmente do crescimento das taxas e do nível de adoção no futuro. Com base no princípio de Pareto (80/20), apenas 20% dos projetos L2 podem dominar 80% do mercado e da liquidez, o que indica que apenas alguns poucos projetos como Arbitrum, Optimism ou Base irão sobreviver a longo prazo. No entanto, o surgimento de novos projetos L2, como o INK, pode retardar o processo de diferenciação dos vencedores.
Neste contexto, investir em tokens L2 não é isento de riscos. Os investidores precisam ser pacientes e acompanhar de perto a distinção entre os projetos de sucesso e os de fracasso. No entanto, se houver uma visão correta sobre o potencial da tecnologia L2, este ainda é um campo muito atraente.
“Talvez precisemos esperar até que os vencedores do L2 se tornem claros antes de investir neles”, compartilhou Ignas.
Os tokens Layer-2 têm um grande potencial para resolver os problemas de escalabilidade do Ethereum e da blockchain em geral. No entanto, com a avaliação atual e a concorrência feroz, o mercado de tokens L2 ainda apresenta muitos riscos. Os investidores precisam analisar cuidadosamente e entender os fatores que afetam o desenvolvimento de cada projeto, ao mesmo tempo em que estão prontos para enfrentar grandes volatilidades. O L2 ainda é um campo digno de nota, mas apenas quando os projetos provarem seu verdadeiro valor a longo prazo.
Lilly