A Corrida de Estaca de Wall Street

Em 1688, os capitães de navios reuniam-se no café de Edward Lloyd em Londres para encontrar pessoas dispostas a assegurar as suas viagens. Comerciantes abastados assinavam literalmente os seus nomes sob os detalhes do navio, tornando-se ‘subscritores’ que arriscavam a sua riqueza pessoal para apoiar estas empreitadas arriscadas.

Quanto mais respeitáveis os subscritores apoiavam uma viagem, mais segura ela se tornava para todos. Quanto mais seguro o sistema, mais negócios atraía. Era um negócio simples, fornecer capital, reduzir o risco para todos, recolher a sua parte dos lucros.

Lendo sobre as novas diretrizes da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), é claro que as criptomoedas apenas digitalizaram o que aqueles subscritores de cafés inventaram — as pessoas ganham retornos ao colocar seus ativos em risco para tornar todo o sistema mais seguro e confiável.

Estaca. Sim, está de volta à mesa.

Tanta coisa mudou em 29 de maio de 2025. O dia em que o governo dos EUA esclareceu que a estaca não iria colocá-lo em problemas legais. Primeiro, vamos lembrar por que isso importa tanto agora.

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Na estaca, você bloqueia seus tokens para ajudar a proteger a rede e ganhar recompensas constantes.

Os validadores usam seus tokens em estaca para verificar transações, propor novos blocos e manter a blockchain funcionando sem problemas. Em troca, a rede os paga com tokens recém-criados e taxas de transação.

Sem estacadores, redes proof-of-stake como a Ethereum colapsariam.

Claro, você poderia estacar seus tokens, mas ninguém sabia se a SEC um dia apareceria alegando que você estava realizando uma oferta de valores mobiliários não registrada. Essa incerteza regulatória manteve muitas instituições de fora, assistindo com inveja enquanto os estacadores de varejo ganhavam 3-8% de rendimentos anuais.

A Grande Estaca Stampede

No dia 3 de julho, o Rex-Osprey Solana + Estaca ETF entra em funcionamento como o primeiro fundo dos EUA a oferecer exposição direta a criptomoedas com recompensas de estaca. Ele detém SOL através de uma subsidiária nas Ilhas Cayman e está a realizar estaca de pelo menos metade dessas participações.

“Primeiro ETF de cripto com estaca nos EUA,” Rex Sharesanunciado.

E eles não estão sozinhos.

Robinhood acabou de lançadoestaca de cripto para clientes dos EUA, começando com Ethereum e Solana. KrakenadicionadoEstaca de Bitcoin via Babylon Protocol, permitindo que os usuários ganhem rendimento em BTC enquanto o mantêm na cadeia nativa.

Leia: Bitcoin em camadas

A VeChain lançou um programa de estaca StarGate de 15 milhões de dólares. Até a Bit Digital está despejando toda a sua operação de mineração de Bitcoin para se concentrar exclusivamente na estaca de Ethereum.

O que mudou agora?

Dois Dominós Regulatórios

Primeiro, a estaca da SEC em maio de 2025orientação.

Diz que se você está estacando sua própria criptomoeda para ajudar a operar uma blockchain, isso é totalmente aceitável e não é considerado um investimento arriscado ou um título.

Isto cobre a estaca solo, delegar as suas moedas a outra pessoa, ou estacar através de uma troca de confiança, desde que a sua estaca esteja diretamente a ajudar a rede. Isto remove a maior parte da estaca da definição de "contrato de investimento" sob o teste Howey. Isso significa que você não precisa mais se preocupar em quebrar acidentalmente leis de investimento complicadas apenas por estacar e ganhar recompensas.

A única bandeira vermelha aqui é qualquer pessoa que prometa lucros garantidos, especialmente ao misturar estaca com empréstimos, ou emitir termos sofisticados como pacotes DeFi com retornos garantidos ou agricultura de rendimento.

Segundo, o CLARITY Act.

Esta é uma proposta de lei no Congresso que tornaria claro qual agência governamental está encarregada de diferentes ativos digitais. Destina-se especificamente a proteger as pessoas que estão apenas a operar nós, a estacar ou a usar carteiras de autocustódia, para que não sejam tratadas como corretores de Wall Street.

Introduz o conceito de "ativos de contrato de investimento", uma nova categoria de mercadorias digitais, e estabelece critérios para quando um ativo digital é regulado como um título (pela SEC) em vez de como uma mercadoria (pela CFTC). A Lei estabelece um processo para determinar quando um projeto de blockchain ou token está "maduro" e pode passar da supervisão da SEC para a da CFTC, com prazos para a revisão da SEC a fim de evitar atrasos indefinidos.

Então, o que isso significa para você?

Você pode estacar sua criptomoeda nos EUA agora com muito mais confiança, graças à orientação da SEC. Se a CLARITY Act for aprovada, tornará as coisas ainda mais diretas e seguras para todos que desejam estacar ou participar de criptomoedas.

As recompensas de Estaca ainda são tributadas como rendimento ordinário no momento em que você recebe "domínio e controle" sobre elas, e os ganhos de capital se aplicam se você vender mais tarde as recompensas com lucro. Todos os rendimentos de Estaca, independentemente do valor, devem ser reportados ao IRS.

Quem Fica em Destaque? Ethereum.

Não, ainda ~$2500.

@Beeple

O preço não impressionou, mas a mudança é visível nas métricas de estaca do Ethereum. A quantidade de ETH em estaca acabou de atingir um recorde histórico, ultrapassando 35 milhões de tokens, quase 30% de toda a oferta circulante. Embora tenha estado a crescer durante meses, toda essa infraestrutura de repente importa muito mais agora.

@Dune

@Dune

O que está a acontecer nas salas de reuniões corporativas?

BitMine Immersion Technologies acabou de levantado$250 milhões para comprar e estacar ether, com Tom Lee da Fundstrat como presidente. A empresa está apostando que as recompensas de estaca mais a potencial valorização de preço superarão os ativos tradicionais de tesouraria.

A SharpLink Gaming redobrou sua estratégia, expandindo seu tesouro ETH para 198.167 tokens e estaca 100% de suas participações. Durante apenas uma semana em junho, eles ganharam 102 ETH em recompensas de estaca. Dinheiro grátis por simplesmente manter seus tokens bloqueados.

Entretanto, os emissores de ETFs de Ethereum estão se preparando para a aprovação de estaca. Bloomberg analistasprojetar uma probabilidade de 95% de que os ETFs de estaca receberão o sinal verde regulatório dentro dos próximos meses. O chefe de ativos digitais da BlackRock chamou a estaca de uma "grande mudança" para os ETFs de ether, e ele provavelmente está certo.

Se aprovados, estes ETFs de estaca poderiam reverter as saídas que têm afectado os fundos Ethereum desde o lançamento. Por que se contentar apenas com a exposição ao preço quando se pode obter exposição ao preço mais rendimento?

@VitalikButerin

Falar a Língua de Wall Street no Mundo Cripto

Durante anos, as finanças tradicionais lutaram para entender a proposta de valor das criptomoedas. Ouro digital? Talvez. Dinheiro programável? Parece complicado. Aplicações descentralizadas? O que há de errado com as centralizadas?

Mas rendimento? Wall Street compreende rendimento. Claro, os rendimentos dos títulos se recuperaram de seus níveis próximos de zero em 2020, com os títulos do tesouro a 1 anocerca de 4%. Mas um fundo de cripto regulamentado que gera 3-5% de recompensas anuais de estaca, ao mesmo tempo que oferece um potencial de valorização do ativo subjacente? Isso parece absolutamente atraente.

Isto diz respeito à legitimidade. Quando os fundos de pensões podem adquirir exposição ao Ethereum através de um ETF regulamentado que gera rendimento ao assegurar a rede, isso é um grande feito.

Os efeitos de rede já são visíveis. À medida que mais instituições fazem estaca, as redes tornam-se mais seguras. À medida que as redes se tornam mais seguras, atraem mais usuários e desenvolvedores. À medida que a adoção cresce, as taxas de transação aumentam, aumentando as recompensas de estaca. É um ciclo virtuoso que beneficia todos os envolvidos.

Você não precisa entender a tecnologia blockchain ou acreditar na descentralização para apreciar um ativo que te paga por mantê-lo. Você não precisa acreditar na economia austríaca ou desconfiar dos bancos centrais para apreciar um ativo que é capital produtivo. Você só precisa entender que as redes precisam de segurança, e os provedores de segurança merecem compensação.

Isso é tudo por hoje. Até a próxima semana com outra análise aprofundada.

Até lá ... mantenha firme.
Thejaswini

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