Meu objetivo é fornecer uma introdução abrangente à mineração de estaqueamento líquido Solana. Quero que todos entendam não apenas o que é a mineração líquida e como fazê-la, mas também por que você deve fazê-la. O que faz uma pessoa acordar de manhã e dizer para si mesma: “Hoje vou minerar meu SOL para piquetagem líquida?
Também tentei estruturar este artigo bastante longo para que você possa pular algumas partes se já estiver familiarizado com o assunto.
Nota: Este artigo concentra-se na ciência popular, não em conselhos de investimento.
1. Estacar em Solana
Antes de falarmos diretamente sobre o Liquid Staking, vamos primeiro entender o staking regular. Em uma rede de prova de aposta delegada (POS) como Solana, piquetar é delegar seus tokens a um validador que deve se comprometer a validar fielmente as transações na rede ou enfrentará penalidades. É isso que cria um alinhamento fundamental entre validadores e usuários da rede, sem o qual podem ocorrer gastos duplos, censura e vários outros abusos. Ao fazer staking “local”, você escolhe um validador específico e delega seus tokens a ele. Você pode fazer isso por meio de uma variedade de softwares de carteira ou usando a interface de linha de comando Solana.
Desde o lançamento da versão beta da rede principal Solana em fevereiro de 2020, Solana tem seguido este plano de inflação proposto:
No momento em que escrevo isto, estamos em fevereiro de 2024, quatro anos após esse lançamento, por isso é fácil ver que a taxa de inflação atual é de cerca de 5%. O montante exacto da inflação é controlado por três parâmetros: taxa de inflação inicial (8%), taxa de deflação (-15%) e taxa de inflação de longo prazo (1,5%). A taxa de inflação começa em 8% e diminui a uma taxa anualizada de 15% em cada limite de época até finalmente estabilizar em 1,5%. Isso pode mudar no futuro, mas este é o plano observado desde o lançamento.
Quem é o dono do token SOL gerado pela inflação? É simples: apostar mineiros. Isso significa que a cada época, os mineradores de capital estão aumentando sua propriedade relativa da quantidade total de tokens SOL às custas dos mineradores não-participantes. Nada mais complicado está realmente acontecendo. Se todo o SOL fosse minerado, ninguém aumentaria o valor total das suas participações. Isso resulta em uma alta taxa de staking na rede Solana; no momento em que este artigo foi escrito, aproximadamente 2/3 do SOL estava minado. No entanto, a proporção de mineração líquida ainda é baixa.
Para blockchains POW, os validadores arcam com altos custos de equipamento e energia, o que os força a vender alguns (ou possivelmente todos) os tokens que recebem apenas para equilibrar os custos. Numa rede de prova de participação como a Ethereum, estes custos são muito baixos, pelo que quase não há pressão de venda. No Solana, as despesas operacionais do validador são ligeiramente superiores às do Ethereum, porque o validador deve executar transações como parte do consenso, o que incorre em custos, e o custo do equipamento validador é ligeiramente superior ao do Ethereum, porque requer mais do que Ethereum para maior desempenho. Portanto, a pressão de venda do validador ainda é muito baixa em comparação com o Bitcoin, mas um pouco maior que a do Ethereum.
Tradução: penso que “as transacções baratas de Solana são subsidiadas artificialmente através da inflação simbólica” tornou-se um libelo de sangue para Solana. CT aprendeu algo sobre a inflação com o Bitcoin e agora não podemos esquecer. Não há pressão para comprar ou vender
A seguir vamos falar sobre Liquid Staking.
2. LSTs (Liquid Staked Tokens) e riscos contínuos
Existem grandes incentivos para apostar em Solana para evitar ser diluído por outros mineiros de aposta, e uma das poucas razões para não apostar é que isso prende o seu capital em cada época. Com a mineração de apostas líquidas, você contribui com seus tokens para um pool de apostas que gerencia as apostas distribuídas pelos validadores e tokeniza o fato de que você comprometeu seus tokens com o pool. Este movimento retorna um novo ativo que representa esse fato para os mineradores de piquetagem e permite que os usuários o resgatem pelo SOL de mineração de piquetagem original. Portanto, em muitos casos pode ser usado como equivalente funcional do SOL.
Os tokens de mineração de capital líquido mais populares (LST, para abreviar) em Solana são quase todos tokens “recompensados”. Quase todo o SOL no pool é delegado a validadores escolhidos pelo operador do pool (às vezes menos um pequeno buffer para resgate rápido), então esses SOL delegados no pool acumulam recompensas na forma de mais SOL. Portanto, a quantidade de LST aumenta com o tempo, mas em cada época a quantidade de SOL que ela representa aumenta e, portanto, o preço relativo ao SOL aumenta. Outro método é o "rebase", ou seja, os detentores de LST obterão mais tokens líquidos, e cada token líquido pode ser resgatado na proporção de 1:1 (com atraso), mas isso não é comumente usado em Solana.
Em Solana, cada época leva aproximadamente 2,5 dias. Se um usuário quiser recuperar seu SOL de mineração de patrimônio original, ele deverá enviar uma solicitação para recuperar o patrimônio delegado e aguardar o fim da era antes de poder resgatá-lo. Nos mercados financeiros tradicionais, isto é conhecido como assumir riscos contínuos. Você está apostando que a recompensa de reter seu capital por 2,5 dias superará o risco de precisar dele imediatamente. Em termos de duração, a nota de 2,5 dias é muito menos arriscada do que a nota do Tesouro de 10 anos. Por outro lado, em geral, os títulos do Tesouro dos EUA são... um pouco menos voláteis do que as criptomoedas.
Portanto, quando os detentores de LSTs desejam obter o Token SOL básico, eles podem resgatá-lo do pool de mineração de capital controlado pelo protocolo Liquid Staking, optar por aguardar o fim da era antes que possa ser desativado pelo pool subjacente, ou repasse através de dinheiro Alguns pools de liquidez negociam mSOL em SOL no mercado aberto. Aqui está um exemplo da Marinade Finance:
Marinade usa o agregador de câmbio descentralizado Júpiter para negociar mSOL em troca de SOL. Fiz algumas verificações e descobri que a delegação de 10.000 mSOL teria um impacto de preço de 0,01%, mas quando o número de pedidos aumentou para 100.000 mSOL, o impacto de preço mostrado foi de 100.000 (na verdade, não tenho tantos mSOL, mas posso ser simulado), o que isso significa?
Isso significa que se você quiser cancelar a delegação e obter SOL imediatamente, obterá 8,162% menos SOL do que se esperar o fim da era e depois cancelar a delegação. Os impactos de preço acima são determinados com base nas condições atuais de mercado, ou seja, dependentes das condições de liquidez. Se reexaminado, esse número pode aumentar ou diminuir. Isso destaca um fato importante sobre o LST. Como mencionei antes, eles podem servir como equivalentes funcionais do SOL em muitas situações, mas há uma diferença importante: você assume um certo nível de risco contínuo. Se precisar de fundos com urgência e em grandes quantidades, terá que aceitar um preço mais baixo para obter os fundos de que necessita.
Um exemplo simples pode ajudar a entender isso. Vamos dar uma olhada no evento de “desacoplamento do mSOL” que ocorreu em 12 de dezembro de 2023. Em apenas 20 minutos, um endereço de carteira 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA trocou aproximadamente 68.536 mSOL por SOL por meio de 9 transações no mercado aberto. Isso fez com que o preço do mSOL caísse de aproximadamente US$ 78 para US$ 66. A seguir está uma análise de birdeye.so:
Você pode ver que o preço retorna aos níveis anteriores de forma relativamente rápida. Porque isto é assim? Porque os bots de arbitragem e outros especuladores perceberam esta oportunidade e começaram a comprar mSOL porque não precisavam dos fundos na próxima era. O preço do SOL base realmente não muda, então eles estão essencialmente comprando um SOL com desconto.
Esta situação não se limita ao mSOL, mas se aplica a todos os LSTs (com algumas condições adicionais que exploraremos mais tarde). A liquidez de qualquer LST específico será inevitavelmente menos líquida do que o Token SOL. No entanto, isso é principalmente algo com que se preocupar se você tiver uma grande quantidade de SOL líquido minerado em estaca. Em geral, ter mais dinheiro também significa enfrentar mais desafios.
Portanto, a lição aqui é que, embora os tokens de mineração de piquetagem líquida apresentem alguns dos mesmos riscos contínuos que o SOL de mineração de piquetagem regular, eles só se tornam aparentes quando há liquidez insuficiente no mercado. Quanto mais líquido for o mercado LST, menor será o impacto dos riscos contínuos. Se a sua posição for relativamente pequena, você poderá nem sentir esse risco contínuo. No entanto, ainda é importante compreender as limitações de liquidez de um token.
3. Líderes LST e sua estrutura motivacional
Existem três LSTs com um valor total bloqueado de mais de US$ 100 milhões em Solana, destacando diferentes abordagens para incentivar a adoção: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) e BlazeStake (bSOL). Obviamente, isso também está sujeito a alterações, mas você pode ver os números aproximados aqui:
Atualmente Jito é o número um, então vamos começar por aí.
1) Proposta de valor do Jito
O Protocolo Jito convida os stakers a se juntarem à categoria de ganhos de MEV em Solana e oferece recompensas por cunhar JitoSOL. O JitoSOL é implementado por meio de um SPL Stake Pool seguro com grupos de nós de verificação otimizados e alocação de MEV. O protocolo suporta processamento eficiente de transações por meio do cliente Jito-Solana e ocupa uma posição importante no Solana DeFi. O uso do JitoSOL ganha pontos no crescente ecossistema Solana e proporciona rendimentos e desempenho competitivos, proporcionando à comunidade uma experiência única de staking.
No entanto, uma diferença real é o Valor Máximo Extraível (MEV). Resumindo, o MEV permite que os comerciantes extraiam valor das transações, mas o design de Solana torna o MEV mais difícil de extrair. Jito cria um ambiente mais organizado e acessível para o mercado MEV, modificando o software validador Solana Labs para aumentar a capacidade dos validadores de aceitar e cobrar por transações ordenadas. O pool de mineração de capital líquido que confia a SOL à Jito pode obter esta parte do lucro. Outros LSTs também podem se beneficiar ao serem delegados a validadores que executam o software validador modificado do Jito.
2) Proposta de valor da Marinade
Marinade é o primeiro protocolo de mineração de estaqueamento líquido em Solana, liderando as melhores práticas na área. Ao fazer piquetagem de mineração diretamente, você precisa escolher um validador, mas o pool de mineração de piquetagem líquida irá atribuí-lo automaticamente a vários validadores, reduzindo o risco. No mês passado, Marinade lançou uma iniciativa exigindo que os validadores criassem um fundo de seguro para salvaguardar os interesses dos delegantes. Além disso, também lançaram uma função de “capital direcionado” que permite aos mineiros apoiar validadores específicos e obter incentivos adicionais. A governança do Marinade é conduzida pelo MNDEToken, e os detentores podem votar para decidir como o protocolo funciona.Este token é independente do mSOL. Agora eles estão realizando uma campanha onde os participantes podem receber MNDETokens adicionais como recompensa para incentivá-los a apoiar o desenvolvimento do protocolo.
3) Proposta de valor do BlazeStake
O principal ponto de diferenciação do BlazeStake está associado ao token de governança BLZE. Semelhante ao MNDE, o BLZE pode ser usado para votar em alocações de incentivos, mas também tem valor independente. BlazeStake é um projeto relativamente jovem, então eles distribuíram apenas cerca de 80% do fornecimento total de tokens, enquanto a Marinade distribuiu totalmente seus tokens e deve recompra-los para criar incentivos de tokens MNDE. Dependendo da sua perspectiva e do horizonte de investimento, isso pode ser uma vantagem ou uma desvantagem. Jito também possui um token de governança JTO, mas atualmente não é usado para incentivar a mineração com Jito. Vamos comparar rapidamente os três principais tokens de governança do TVL do protocolo, incluindo capitalização de mercado, oferta circulante e tendências de crescimento:
Dados interceptados em 16 de fevereiro de 2024, de Defillama, Coingecko e Birdeye
O BLZE tem um bom desempenho em termos da relação entre o valor total bloqueado e a capitalização de mercado totalmente diluída do token de governança. No entanto, existem vários problemas dos quais você deve estar ciente. Primeiro, o FMDC do JTO é alto devido à menor oferta circulante, o que pode fazer com que o FMDC seja menos preciso no curto prazo. Em segundo lugar, o BLZE desbloqueou apenas 2/3 do fornecimento de tokens, portanto novos tokens entrarão no mercado. Para a programação de desbloqueio, consulte: _org/status/1688480225255161856.
Quais usos do BLZE o tornam valioso? Semelhante ao MNDE, você pode ajudar o bSOL a atingir seus objetivos votando em propostas específicas de governança. No entanto, BlazeStake usa um mecanismo chamado medidores de piquetagem para fornecer aos usuários um controle mais consistente e granular. Você pode optar por votar na Organização Autônoma Descentralizada (DAO) do Realms.today, direcionar participação adicional para validadores específicos ou direcionar mais recompensas BLZE para pools de liquidez específicos em DeFi. Os titulares de BLZE também podem bloquear seu BLZE por até 5 anos para aumentar seus direitos de voto no DAO. Abaixo está uma captura de tela do valor da aposta mostrando alguns exemplos de opções para as quais os votos podem ser direcionados após o depósito no DAO. No LST, esses recursos são bastante únicos.
Alguns protocolos DeFi exigem que você reivindique recompensas BLZE em sua interface de usuário, e as recompensas BLZE serão lançadas diretamente a cada duas semanas. Você pode verificar a pontuação SolBlaze atual da sua carteira em recompensas.solblaze.org. Não há nenhuma vantagem real em tentar melhorar sua pontuação falsificando várias carteiras. A fórmula básica é: 1 bSOL em sua carteira = 1 ponto, 1 bSOL em seu protocolo de empréstimo suportado = 1,5 pontos e 1 bSOL em sua posição de fornecimento de liquidez suportada de bSOL = 2 pontos. Isto corresponde aproximadamente ao risco que você assume com o seu capital, por isso faz sentido que quanto maior o risco, maior a recompensa.
Também é importante notar que BlazeStake oferece uma opção de staking de seu SOL com um único validador com o que eles chamam de “Custom Liquid Staking”. Ao contrário do Marinade, 100% da aposta será atribuída diretamente a este validador. Vale lembrar que ao contrário do Marinade, o Marinade delega apenas 20% do patrimônio diretamente ao validador de sua escolha, sendo os 80% restantes distribuídos através de seu algoritmo de estratégia de delegação. Marinade detalha isso em sua documentação, mas não é imediatamente aparente em sua interface de usuário, o que considero um pouco menos do que ideal.
BlazeStake possui alguns outros recursos interessantes. Eles oferecem uma torneira SOL real, o que significa que se você bloquear por engano todos os seus SOL em sua plataforma e não tiver SOL suficiente para cobrir as taxas de transação de desbloqueio, você pode usar esta torneira para obter algum SOL para cobrir as taxas. Isto é muito conveniente porque você não precisa trazer novos fundos através de uma troca centralizada. Além disso, eles fornecem uma interface de usuário simples para criação de tokens que permite criar facilmente um token SPL e fornecem uma página de status RPC e SOL Pay SDK. Todos esses são recursos benéficos que ajudam a promover a ideia de mineração SOL e de estaqueamento líquido.
Se o valor principal do BlazeStake vem da emissão de seu token de governança, então a ação do preço do BLZE é o que gera valor. O preço do BLZE começou a aumentar no final de novembro de 2023 e permaneceu estável entre US$ 0,002 e US$ 0,004, mas com base nos dados acima, pode haver muito espaço para subir. Se conseguir permanecer estável como Marinade, há espaço para um crescimento de 2,8x.
Na minha opinião, a avaliação do BLZE deveria ser comparável ou até superior ao MNDE. Não sei como comparar a avaliação do JTO com as outras duas. Adoro este projeto, o que eles estão fazendo com MEV em Solana é fundamentalmente único e estou ansioso por novas inovações no futuro, mas com quase 90% do fornecimento de tokens ainda a ser emitido, isso parece um pouco alto. Mas a capitalização de mercado totalmente diluída não importa... até que importe. Independentemente disso, penso que todos os três projetos têm boas hipóteses de valorização em relação ao dólar americano porque estes protocolos de mineração de estacas líquidas estão a criar valor. Argumento simples: a mineração líquida é boa.
Para resumir as seções sobre os três mais importantes protocolos de mineração de liquidez em Solana, todos eles destacam os benefícios da descentralização de Solana. Os pools de mineração de participações líquidas distribuirão as participações por um amplo conjunto de validadores, em vez de criar uma situação em que o vencedor leva tudo. Todos eles anunciam abertamente sua segurança. Cada protocolo de Liquid Staking apresenta riscos de contrato inteligente, ou seja, o risco de contratos inteligentes estarem errados ao operar pools de mineração de piquetagem, mas todos eles têm uma sensação de segurança confiável. Todas essas coisas são boas, mas não diferenciam realmente os três métodos, por isso tentei destacar seus recursos exclusivos acima.
4. Sanctum e o futuro da mineração ilimitada de patrimônio líquido
Existem muitos outros protocolos de Liquid Staking em Solana, e o número desses protocolos está prestes a aumentar significativamente graças ao pool de suporte de liquidez no qual sanctum.so está trabalhando. Seu objetivo é tornar qualquer tipo de protocolo de mineração de piquetagem líquida o mais líquido possível, aceitando todos os protocolos de mineração de piquetagem líquida e fornecendo serviços de troca SOL. Eles cobram menos de 0,03%, geralmente 0,01%, o que essencialmente equivale a assumir o risco do período para você. Você pode trocar imediatamente seu token de mineração de patrimônio líquido por SOL, e o pool fornece um buffer para isso, distribuindo o risco do período por uma faixa mais ampla.
A partir de agora, o Sanctuary oferece suporte a doze protocolos diferentes de mineração de estaqueamento líquido, mas seu objetivo é resolver o problema de lançamento de liquidez para quase todos os protocolos de estaqueamento líquido. A liquidez de um protocolo Liquid Stake depende apenas da liquidez disponível nos pools de liquidez de protocolos como Orca e Radium, portanto, novos protocolos Liquid Stake muitas vezes precisam desenvolver estratégias para aumentar a liquidez, a fim de cumprir a parte comprometida do protocolo Liquid Stake. Sancrum fornece um enorme buffer adicional para que protocolos de mineração de staking líquidos novos e com baixa participação de mercado possam ter liquidez imediata.
A partir de agora, você pode usar o Sanctum para resgatar instantaneamente tokens de mineração de capital líquido para SOL, incluindo: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Token de mineração de capital líquido da Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL e stSOL .
O pool de liquidez universal de LSTs da Sanctum torna possível conduzir experimentos em larga escala no campo de Liquid Staking.
5. Como realizar o Liquid Staking
Agora que você conhece algumas das opções, vamos ver brevemente como fazer isso. Tomando o bSOL como exemplo, basta acessar stake.solblaze.org, clicar na guia "Stake" e a seguinte interface de usuário aparecerá.
Tenha em mente que, como a maioria dos LSTs em Solana, os bSOLs geram receita, então você recebe menos bSOLs do que envia. Não deixe isso te assustar. Na imagem você pode ver 0,8993 bSOL = 1 SOL. Isso ocorre porque 0,8993 bSOL representa uma reivindicação sobre o pool de mineração de piquetagem líquida BlazeStake igual a 1 SOL, portanto, você não perderá nenhum valor. À medida que as participações de SOL em pools de mineração líquida crescem, esse número continuará a diminuir, o que significa que a quantidade de SOL que você recebe por bSOL continuará a aumentar. Atualmente 1 bSOL = 1,11 SOL, e esse número continuará a aumentar com o tempo.
Selecione o valor, clique no botão, aprove a transação e pronto.
6. LSTs e DeFi
Agora que temos uma boa compreensão de como funcionam os LSTs, as opções para LSTs e os benefícios das diferentes abordagens, vamos dar uma olhada nas opções DeFi. O objetivo de tudo isso é transformar seu token de piquetagem em liquidez para que você possa fazer todo tipo de coisa com ele.
Vamos começar com algo relativamente simples, como um empréstimo.
Empréstimo
Uma das coisas mais fáceis e de menor risco que você pode fazer com o LST é emprestá-lo. Plataformas como MarginFi, Solend e Kamino permitem aos usuários depositar garantias e tomar emprestado outros ativos de sua escolha. As criptomoedas são frequentemente muito voláteis e todas estas plataformas oferecem apenas posições de empréstimo sobre-garantidas. Isto significa que a sua contraparte deve apresentar uma garantia com um valor superior ao do activo que está a pedir emprestado. Isso normalmente muda com base em uma avaliação da qualidade da garantia. Se o valor da garantia depositada cair abaixo de um determinado limite, ela será liquidada e usada para reembolsar o mutuário.
As regras para este método de liquidação são um tanto complexas e diferentes projetos adotam abordagens diferentes. Se você pretende investir muito dinheiro em capital de risco, certifique-se de compreender essas regras.
Normalmente, o rendimento anualizado do LST é relativamente baixo porque a procura não é tão elevada. Como já está apostado, a maior oportunidade de lucro com menor risco já foi aproveitada. Ainda assim, você pode emprestá-lo de maneira relativamente segura, obter algum rendimento extra ou possivelmente obter algumas recompensas protocolares por empréstimo, portanto, é uma opção que vale a pena considerar.
Loop
Agora que falamos sobre empréstimos, vamos falar sobre o que os empréstimos podem realizar. Supondo que você tenha 10 bSOL, o retorno anual anunciado atual é de 7,34% (lembre-se de que esse número varia ligeiramente de período para período), mais 0,81% a.a. na forma de taxa de retorno de conversão de emissão BLZE (que depende do preço do BLZE). Como você pode ganhar mais? Uma maneira é depositar esses bSOL em um protocolo de empréstimo, emprestar mais SOL e depois apostar esse SOL com BlazeStake. Drift Protocol e Kamino Finance oferecem um produto simples que faz isso com um clique, bem como alavancagem variável que você pode configurar. Você também pode fazer isso manualmente por meio de um protocolo como o Solend. Uma variável importante a ser observada é a taxa de financiamento do SOL. Quanto maior essa taxa de juros, menor será sua TAEG geral. por que? Porque você tem que deduzir como custo. Aqui está um exemplo rápido da UI SuperStakeSOL do Drift.
Neste exemplo, você empresta 5 SOL usando 10 bSOL como garantia. Você tem que pagar uma TAEG de 0,6% para emprestar SOL, mas você pode apostar esse SOL novamente com bSOL e obter ganhos adicionais novamente. Isto faz sentido desde que a taxa de empréstimo seja inferior à recompensa. Lembre-se, você está correndo um risco aqui. O principal risco é um evento de “desacoplamento” semelhante ao mSOL mencionado acima. Isso pode acontecer a qualquer momento porque o mecanismo que associa seu valor ao SOL possui um componente de duração.
Fornece Liquidez
Outra forma de aumentar os retornos do LST é fornecer liquidez. Na base das exchanges descentralizadas estão pools de liquidez que permitem a troca de pares de tokens. Se houver um número suficiente desses pools, você poderá trocar qualquer ativo por meio de uma troca entre pools por meio de uma lista de pools. Como USDC e SOL geralmente têm a liquidez mais profunda, qualquer rota normalmente passará por eles, por exemplo, se você quiser trocar WIF por WHALES, você pode primeiro trocar WIF por SOL e depois trocar SOL por WHALES.
Os pools cobram taxas pelas exchanges, que são devolvidas aos provedores de liquidez (LPs). Quando a transação é equilibrada e o valor de WIF trocado é igual ao valor de WHALES trocado, o preço permanece estável e LP apenas retira taxas. No entanto, esta taxa é justificada devido ao risco de perdas voláteis. Se a procura começar a inclinar-se significativamente para WHALES, a quantidade de WHALES no pool diminuirá, enquanto a quantidade de WIF continuará a aumentar até que os LP detenham apenas WIF, e o valor de WIF agora seja menor do que antes. Obviamente, essa tendência pode ser revertida, por isso é chamada de perda volátil, mas é algo para se ter em mente.
Então, quais pools de liquidez são atraentes para o LST? Primeiro, o pool SOL-LST é popular porque suporta operações instantâneas de piquetagem e desempilhamento. Em segundo lugar, os pools do tipo LST1-LST2 também são ótimos porque você possui dois LSTs e ambos ganham benefícios normais de aposta, ao mesmo tempo que ganham uma pequena parte das taxas de transação. Você sabe que seus preços devem ser altamente correlacionados porque estão correlacionados (embora não ancorados) ao preço SOL. O risco de perdas voláteis é baixo. Terceiro, para uma opção de maior risco e maior recompensa, você pode considerar um pool que permita trocar LST por seu token de governança de protocolo, como jitoSOL-JTO ou bSOL-BLZE. Normalmente, eles são incentivados por meio de recompensas adicionais de tokens de governança para garantir uma liquidez razoável.
Não consigo enfatizar o suficiente a importância de compreender as nuances adicionais que a liquidez oferece. Diferentes pools diferem na forma como alocam liquidez e no controle que os LPs têm sobre isso. Diferentes abordagens serão melhores ou piores dependendo de como os tokens estão sendo negociados uns contra os outros, então você precisa de um bom modelo mental de como a ação do preço se desenvolverá, então você deseja colocar liquidez no pool para obter esse resultado bom o tempo todo . Para as duas primeiras opções (SOL-LST, LST1-LST2), seu modelo mental é basicamente “eles continuarão altamente correlacionados”, o que torna isso muito simples. Se você quiser se aprofundar nas opções simples, recomendo começar com uma quantia muito pequena e observar como o preço se desenrola. Preste atenção em como o saldo do pool muda à medida que os ativos são negociados, como as taxas se acumulam e decida se vale a pena fazer um investimento maior.
Alguns protocolos DeFi, como Kamino, fornecem cofres que gerenciam automaticamente estratégias de LP para que você não precise fazer muito. Eles vêm com uma estratégia pré-construída para colocar fundos nos pools de liquidez que seguem. Você deve entender o que é antes de fazer isso, mas isso significa que você não precisa entrar manualmente na piscina e reequilibrar seu range. Claro, eles cobram uma pequena taxa.
As três combinações de empréstimo, renovação e fornecimento de liquidez não esgotam as suas opções no LST, mas não quero transformar isto numa tese. Se você ainda não experimentou todas essas três opções, experimente antes de mergulhar.
7. Conclusão
Esperamos que este artigo tenha lhe dado uma compreensão sólida do Liquid Staking em Solana. O futuro do LST e do DeFi em Solana é muito promissor, e a velocidade da inovação neste campo também é incrível.
Se você encontrar algum erro no artigo que precise ser corrigido ou achar que descrevi algo incorretamente, ficarei feliz em receber feedback e considerar fazer alterações.
O que é incrível sobre Solana é que você pode experimentar quase todos eles por US$ 10. Se você está preocupado com os riscos envolvidos e se os entende o suficiente para tentar isso, você pode começar com cautela e ter uma ideia do que está acontecendo. A única pessoa que pode avaliar seu apetite ao risco e se vale a pena aproveitar qualquer oportunidade é você.
Ver original
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Guia de desenvolvimento do trilho de staking de liquidez Solana
Autor: Algo Rítmico
Tradução: blockchain vernacular
Meu objetivo é fornecer uma introdução abrangente à mineração de estaqueamento líquido Solana. Quero que todos entendam não apenas o que é a mineração líquida e como fazê-la, mas também por que você deve fazê-la. O que faz uma pessoa acordar de manhã e dizer para si mesma: “Hoje vou minerar meu SOL para piquetagem líquida?
Também tentei estruturar este artigo bastante longo para que você possa pular algumas partes se já estiver familiarizado com o assunto.
Nota: Este artigo concentra-se na ciência popular, não em conselhos de investimento.
1. Estacar em Solana
Antes de falarmos diretamente sobre o Liquid Staking, vamos primeiro entender o staking regular. Em uma rede de prova de aposta delegada (POS) como Solana, piquetar é delegar seus tokens a um validador que deve se comprometer a validar fielmente as transações na rede ou enfrentará penalidades. É isso que cria um alinhamento fundamental entre validadores e usuários da rede, sem o qual podem ocorrer gastos duplos, censura e vários outros abusos. Ao fazer staking “local”, você escolhe um validador específico e delega seus tokens a ele. Você pode fazer isso por meio de uma variedade de softwares de carteira ou usando a interface de linha de comando Solana.
Desde o lançamento da versão beta da rede principal Solana em fevereiro de 2020, Solana tem seguido este plano de inflação proposto:
No momento em que escrevo isto, estamos em fevereiro de 2024, quatro anos após esse lançamento, por isso é fácil ver que a taxa de inflação atual é de cerca de 5%. O montante exacto da inflação é controlado por três parâmetros: taxa de inflação inicial (8%), taxa de deflação (-15%) e taxa de inflação de longo prazo (1,5%). A taxa de inflação começa em 8% e diminui a uma taxa anualizada de 15% em cada limite de época até finalmente estabilizar em 1,5%. Isso pode mudar no futuro, mas este é o plano observado desde o lançamento.
Quem é o dono do token SOL gerado pela inflação? É simples: apostar mineiros. Isso significa que a cada época, os mineradores de capital estão aumentando sua propriedade relativa da quantidade total de tokens SOL às custas dos mineradores não-participantes. Nada mais complicado está realmente acontecendo. Se todo o SOL fosse minerado, ninguém aumentaria o valor total das suas participações. Isso resulta em uma alta taxa de staking na rede Solana; no momento em que este artigo foi escrito, aproximadamente 2/3 do SOL estava minado. No entanto, a proporção de mineração líquida ainda é baixa.
Para blockchains POW, os validadores arcam com altos custos de equipamento e energia, o que os força a vender alguns (ou possivelmente todos) os tokens que recebem apenas para equilibrar os custos. Numa rede de prova de participação como a Ethereum, estes custos são muito baixos, pelo que quase não há pressão de venda. No Solana, as despesas operacionais do validador são ligeiramente superiores às do Ethereum, porque o validador deve executar transações como parte do consenso, o que incorre em custos, e o custo do equipamento validador é ligeiramente superior ao do Ethereum, porque requer mais do que Ethereum para maior desempenho. Portanto, a pressão de venda do validador ainda é muito baixa em comparação com o Bitcoin, mas um pouco maior que a do Ethereum.
Tradução: penso que “as transacções baratas de Solana são subsidiadas artificialmente através da inflação simbólica” tornou-se um libelo de sangue para Solana. CT aprendeu algo sobre a inflação com o Bitcoin e agora não podemos esquecer. Não há pressão para comprar ou vender
A seguir vamos falar sobre Liquid Staking.
2. LSTs (Liquid Staked Tokens) e riscos contínuos
Existem grandes incentivos para apostar em Solana para evitar ser diluído por outros mineiros de aposta, e uma das poucas razões para não apostar é que isso prende o seu capital em cada época. Com a mineração de apostas líquidas, você contribui com seus tokens para um pool de apostas que gerencia as apostas distribuídas pelos validadores e tokeniza o fato de que você comprometeu seus tokens com o pool. Este movimento retorna um novo ativo que representa esse fato para os mineradores de piquetagem e permite que os usuários o resgatem pelo SOL de mineração de piquetagem original. Portanto, em muitos casos pode ser usado como equivalente funcional do SOL.
Os tokens de mineração de capital líquido mais populares (LST, para abreviar) em Solana são quase todos tokens “recompensados”. Quase todo o SOL no pool é delegado a validadores escolhidos pelo operador do pool (às vezes menos um pequeno buffer para resgate rápido), então esses SOL delegados no pool acumulam recompensas na forma de mais SOL. Portanto, a quantidade de LST aumenta com o tempo, mas em cada época a quantidade de SOL que ela representa aumenta e, portanto, o preço relativo ao SOL aumenta. Outro método é o "rebase", ou seja, os detentores de LST obterão mais tokens líquidos, e cada token líquido pode ser resgatado na proporção de 1:1 (com atraso), mas isso não é comumente usado em Solana.
Em Solana, cada época leva aproximadamente 2,5 dias. Se um usuário quiser recuperar seu SOL de mineração de patrimônio original, ele deverá enviar uma solicitação para recuperar o patrimônio delegado e aguardar o fim da era antes de poder resgatá-lo. Nos mercados financeiros tradicionais, isto é conhecido como assumir riscos contínuos. Você está apostando que a recompensa de reter seu capital por 2,5 dias superará o risco de precisar dele imediatamente. Em termos de duração, a nota de 2,5 dias é muito menos arriscada do que a nota do Tesouro de 10 anos. Por outro lado, em geral, os títulos do Tesouro dos EUA são... um pouco menos voláteis do que as criptomoedas.
Portanto, quando os detentores de LSTs desejam obter o Token SOL básico, eles podem resgatá-lo do pool de mineração de capital controlado pelo protocolo Liquid Staking, optar por aguardar o fim da era antes que possa ser desativado pelo pool subjacente, ou repasse através de dinheiro Alguns pools de liquidez negociam mSOL em SOL no mercado aberto. Aqui está um exemplo da Marinade Finance:
Marinade usa o agregador de câmbio descentralizado Júpiter para negociar mSOL em troca de SOL. Fiz algumas verificações e descobri que a delegação de 10.000 mSOL teria um impacto de preço de 0,01%, mas quando o número de pedidos aumentou para 100.000 mSOL, o impacto de preço mostrado foi de 100.000 (na verdade, não tenho tantos mSOL, mas posso ser simulado), o que isso significa?
Isso significa que se você quiser cancelar a delegação e obter SOL imediatamente, obterá 8,162% menos SOL do que se esperar o fim da era e depois cancelar a delegação. Os impactos de preço acima são determinados com base nas condições atuais de mercado, ou seja, dependentes das condições de liquidez. Se reexaminado, esse número pode aumentar ou diminuir. Isso destaca um fato importante sobre o LST. Como mencionei antes, eles podem servir como equivalentes funcionais do SOL em muitas situações, mas há uma diferença importante: você assume um certo nível de risco contínuo. Se precisar de fundos com urgência e em grandes quantidades, terá que aceitar um preço mais baixo para obter os fundos de que necessita.
Um exemplo simples pode ajudar a entender isso. Vamos dar uma olhada no evento de “desacoplamento do mSOL” que ocorreu em 12 de dezembro de 2023. Em apenas 20 minutos, um endereço de carteira 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA trocou aproximadamente 68.536 mSOL por SOL por meio de 9 transações no mercado aberto. Isso fez com que o preço do mSOL caísse de aproximadamente US$ 78 para US$ 66. A seguir está uma análise de birdeye.so:
Você pode ver que o preço retorna aos níveis anteriores de forma relativamente rápida. Porque isto é assim? Porque os bots de arbitragem e outros especuladores perceberam esta oportunidade e começaram a comprar mSOL porque não precisavam dos fundos na próxima era. O preço do SOL base realmente não muda, então eles estão essencialmente comprando um SOL com desconto.
Esta situação não se limita ao mSOL, mas se aplica a todos os LSTs (com algumas condições adicionais que exploraremos mais tarde). A liquidez de qualquer LST específico será inevitavelmente menos líquida do que o Token SOL. No entanto, isso é principalmente algo com que se preocupar se você tiver uma grande quantidade de SOL líquido minerado em estaca. Em geral, ter mais dinheiro também significa enfrentar mais desafios.
Portanto, a lição aqui é que, embora os tokens de mineração de piquetagem líquida apresentem alguns dos mesmos riscos contínuos que o SOL de mineração de piquetagem regular, eles só se tornam aparentes quando há liquidez insuficiente no mercado. Quanto mais líquido for o mercado LST, menor será o impacto dos riscos contínuos. Se a sua posição for relativamente pequena, você poderá nem sentir esse risco contínuo. No entanto, ainda é importante compreender as limitações de liquidez de um token.
3. Líderes LST e sua estrutura motivacional
Existem três LSTs com um valor total bloqueado de mais de US$ 100 milhões em Solana, destacando diferentes abordagens para incentivar a adoção: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) e BlazeStake (bSOL). Obviamente, isso também está sujeito a alterações, mas você pode ver os números aproximados aqui:
Atualmente Jito é o número um, então vamos começar por aí.
1) Proposta de valor do Jito
O Protocolo Jito convida os stakers a se juntarem à categoria de ganhos de MEV em Solana e oferece recompensas por cunhar JitoSOL. O JitoSOL é implementado por meio de um SPL Stake Pool seguro com grupos de nós de verificação otimizados e alocação de MEV. O protocolo suporta processamento eficiente de transações por meio do cliente Jito-Solana e ocupa uma posição importante no Solana DeFi. O uso do JitoSOL ganha pontos no crescente ecossistema Solana e proporciona rendimentos e desempenho competitivos, proporcionando à comunidade uma experiência única de staking.
No entanto, uma diferença real é o Valor Máximo Extraível (MEV). Resumindo, o MEV permite que os comerciantes extraiam valor das transações, mas o design de Solana torna o MEV mais difícil de extrair. Jito cria um ambiente mais organizado e acessível para o mercado MEV, modificando o software validador Solana Labs para aumentar a capacidade dos validadores de aceitar e cobrar por transações ordenadas. O pool de mineração de capital líquido que confia a SOL à Jito pode obter esta parte do lucro. Outros LSTs também podem se beneficiar ao serem delegados a validadores que executam o software validador modificado do Jito.
2) Proposta de valor da Marinade
Marinade é o primeiro protocolo de mineração de estaqueamento líquido em Solana, liderando as melhores práticas na área. Ao fazer piquetagem de mineração diretamente, você precisa escolher um validador, mas o pool de mineração de piquetagem líquida irá atribuí-lo automaticamente a vários validadores, reduzindo o risco. No mês passado, Marinade lançou uma iniciativa exigindo que os validadores criassem um fundo de seguro para salvaguardar os interesses dos delegantes. Além disso, também lançaram uma função de “capital direcionado” que permite aos mineiros apoiar validadores específicos e obter incentivos adicionais. A governança do Marinade é conduzida pelo MNDEToken, e os detentores podem votar para decidir como o protocolo funciona.Este token é independente do mSOL. Agora eles estão realizando uma campanha onde os participantes podem receber MNDETokens adicionais como recompensa para incentivá-los a apoiar o desenvolvimento do protocolo.
3) Proposta de valor do BlazeStake
O principal ponto de diferenciação do BlazeStake está associado ao token de governança BLZE. Semelhante ao MNDE, o BLZE pode ser usado para votar em alocações de incentivos, mas também tem valor independente. BlazeStake é um projeto relativamente jovem, então eles distribuíram apenas cerca de 80% do fornecimento total de tokens, enquanto a Marinade distribuiu totalmente seus tokens e deve recompra-los para criar incentivos de tokens MNDE. Dependendo da sua perspectiva e do horizonte de investimento, isso pode ser uma vantagem ou uma desvantagem. Jito também possui um token de governança JTO, mas atualmente não é usado para incentivar a mineração com Jito. Vamos comparar rapidamente os três principais tokens de governança do TVL do protocolo, incluindo capitalização de mercado, oferta circulante e tendências de crescimento:
Dados interceptados em 16 de fevereiro de 2024, de Defillama, Coingecko e Birdeye
O BLZE tem um bom desempenho em termos da relação entre o valor total bloqueado e a capitalização de mercado totalmente diluída do token de governança. No entanto, existem vários problemas dos quais você deve estar ciente. Primeiro, o FMDC do JTO é alto devido à menor oferta circulante, o que pode fazer com que o FMDC seja menos preciso no curto prazo. Em segundo lugar, o BLZE desbloqueou apenas 2/3 do fornecimento de tokens, portanto novos tokens entrarão no mercado. Para a programação de desbloqueio, consulte: _org/status/1688480225255161856.
Quais usos do BLZE o tornam valioso? Semelhante ao MNDE, você pode ajudar o bSOL a atingir seus objetivos votando em propostas específicas de governança. No entanto, BlazeStake usa um mecanismo chamado medidores de piquetagem para fornecer aos usuários um controle mais consistente e granular. Você pode optar por votar na Organização Autônoma Descentralizada (DAO) do Realms.today, direcionar participação adicional para validadores específicos ou direcionar mais recompensas BLZE para pools de liquidez específicos em DeFi. Os titulares de BLZE também podem bloquear seu BLZE por até 5 anos para aumentar seus direitos de voto no DAO. Abaixo está uma captura de tela do valor da aposta mostrando alguns exemplos de opções para as quais os votos podem ser direcionados após o depósito no DAO. No LST, esses recursos são bastante únicos.
Alguns protocolos DeFi exigem que você reivindique recompensas BLZE em sua interface de usuário, e as recompensas BLZE serão lançadas diretamente a cada duas semanas. Você pode verificar a pontuação SolBlaze atual da sua carteira em recompensas.solblaze.org. Não há nenhuma vantagem real em tentar melhorar sua pontuação falsificando várias carteiras. A fórmula básica é: 1 bSOL em sua carteira = 1 ponto, 1 bSOL em seu protocolo de empréstimo suportado = 1,5 pontos e 1 bSOL em sua posição de fornecimento de liquidez suportada de bSOL = 2 pontos. Isto corresponde aproximadamente ao risco que você assume com o seu capital, por isso faz sentido que quanto maior o risco, maior a recompensa.
Também é importante notar que BlazeStake oferece uma opção de staking de seu SOL com um único validador com o que eles chamam de “Custom Liquid Staking”. Ao contrário do Marinade, 100% da aposta será atribuída diretamente a este validador. Vale lembrar que ao contrário do Marinade, o Marinade delega apenas 20% do patrimônio diretamente ao validador de sua escolha, sendo os 80% restantes distribuídos através de seu algoritmo de estratégia de delegação. Marinade detalha isso em sua documentação, mas não é imediatamente aparente em sua interface de usuário, o que considero um pouco menos do que ideal.
BlazeStake possui alguns outros recursos interessantes. Eles oferecem uma torneira SOL real, o que significa que se você bloquear por engano todos os seus SOL em sua plataforma e não tiver SOL suficiente para cobrir as taxas de transação de desbloqueio, você pode usar esta torneira para obter algum SOL para cobrir as taxas. Isto é muito conveniente porque você não precisa trazer novos fundos através de uma troca centralizada. Além disso, eles fornecem uma interface de usuário simples para criação de tokens que permite criar facilmente um token SPL e fornecem uma página de status RPC e SOL Pay SDK. Todos esses são recursos benéficos que ajudam a promover a ideia de mineração SOL e de estaqueamento líquido.
Se o valor principal do BlazeStake vem da emissão de seu token de governança, então a ação do preço do BLZE é o que gera valor. O preço do BLZE começou a aumentar no final de novembro de 2023 e permaneceu estável entre US$ 0,002 e US$ 0,004, mas com base nos dados acima, pode haver muito espaço para subir. Se conseguir permanecer estável como Marinade, há espaço para um crescimento de 2,8x.
Na minha opinião, a avaliação do BLZE deveria ser comparável ou até superior ao MNDE. Não sei como comparar a avaliação do JTO com as outras duas. Adoro este projeto, o que eles estão fazendo com MEV em Solana é fundamentalmente único e estou ansioso por novas inovações no futuro, mas com quase 90% do fornecimento de tokens ainda a ser emitido, isso parece um pouco alto. Mas a capitalização de mercado totalmente diluída não importa... até que importe. Independentemente disso, penso que todos os três projetos têm boas hipóteses de valorização em relação ao dólar americano porque estes protocolos de mineração de estacas líquidas estão a criar valor. Argumento simples: a mineração líquida é boa.
Para resumir as seções sobre os três mais importantes protocolos de mineração de liquidez em Solana, todos eles destacam os benefícios da descentralização de Solana. Os pools de mineração de participações líquidas distribuirão as participações por um amplo conjunto de validadores, em vez de criar uma situação em que o vencedor leva tudo. Todos eles anunciam abertamente sua segurança. Cada protocolo de Liquid Staking apresenta riscos de contrato inteligente, ou seja, o risco de contratos inteligentes estarem errados ao operar pools de mineração de piquetagem, mas todos eles têm uma sensação de segurança confiável. Todas essas coisas são boas, mas não diferenciam realmente os três métodos, por isso tentei destacar seus recursos exclusivos acima.
4. Sanctum e o futuro da mineração ilimitada de patrimônio líquido
Existem muitos outros protocolos de Liquid Staking em Solana, e o número desses protocolos está prestes a aumentar significativamente graças ao pool de suporte de liquidez no qual sanctum.so está trabalhando. Seu objetivo é tornar qualquer tipo de protocolo de mineração de piquetagem líquida o mais líquido possível, aceitando todos os protocolos de mineração de piquetagem líquida e fornecendo serviços de troca SOL. Eles cobram menos de 0,03%, geralmente 0,01%, o que essencialmente equivale a assumir o risco do período para você. Você pode trocar imediatamente seu token de mineração de patrimônio líquido por SOL, e o pool fornece um buffer para isso, distribuindo o risco do período por uma faixa mais ampla.
A partir de agora, o Sanctuary oferece suporte a doze protocolos diferentes de mineração de estaqueamento líquido, mas seu objetivo é resolver o problema de lançamento de liquidez para quase todos os protocolos de estaqueamento líquido. A liquidez de um protocolo Liquid Stake depende apenas da liquidez disponível nos pools de liquidez de protocolos como Orca e Radium, portanto, novos protocolos Liquid Stake muitas vezes precisam desenvolver estratégias para aumentar a liquidez, a fim de cumprir a parte comprometida do protocolo Liquid Stake. Sancrum fornece um enorme buffer adicional para que protocolos de mineração de staking líquidos novos e com baixa participação de mercado possam ter liquidez imediata.
A partir de agora, você pode usar o Sanctum para resgatar instantaneamente tokens de mineração de capital líquido para SOL, incluindo: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Token de mineração de capital líquido da Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL e stSOL .
O pool de liquidez universal de LSTs da Sanctum torna possível conduzir experimentos em larga escala no campo de Liquid Staking.
5. Como realizar o Liquid Staking
Agora que você conhece algumas das opções, vamos ver brevemente como fazer isso. Tomando o bSOL como exemplo, basta acessar stake.solblaze.org, clicar na guia "Stake" e a seguinte interface de usuário aparecerá.
Tenha em mente que, como a maioria dos LSTs em Solana, os bSOLs geram receita, então você recebe menos bSOLs do que envia. Não deixe isso te assustar. Na imagem você pode ver 0,8993 bSOL = 1 SOL. Isso ocorre porque 0,8993 bSOL representa uma reivindicação sobre o pool de mineração de piquetagem líquida BlazeStake igual a 1 SOL, portanto, você não perderá nenhum valor. À medida que as participações de SOL em pools de mineração líquida crescem, esse número continuará a diminuir, o que significa que a quantidade de SOL que você recebe por bSOL continuará a aumentar. Atualmente 1 bSOL = 1,11 SOL, e esse número continuará a aumentar com o tempo.
Selecione o valor, clique no botão, aprove a transação e pronto.
6. LSTs e DeFi
Agora que temos uma boa compreensão de como funcionam os LSTs, as opções para LSTs e os benefícios das diferentes abordagens, vamos dar uma olhada nas opções DeFi. O objetivo de tudo isso é transformar seu token de piquetagem em liquidez para que você possa fazer todo tipo de coisa com ele.
Vamos começar com algo relativamente simples, como um empréstimo.
Empréstimo
Uma das coisas mais fáceis e de menor risco que você pode fazer com o LST é emprestá-lo. Plataformas como MarginFi, Solend e Kamino permitem aos usuários depositar garantias e tomar emprestado outros ativos de sua escolha. As criptomoedas são frequentemente muito voláteis e todas estas plataformas oferecem apenas posições de empréstimo sobre-garantidas. Isto significa que a sua contraparte deve apresentar uma garantia com um valor superior ao do activo que está a pedir emprestado. Isso normalmente muda com base em uma avaliação da qualidade da garantia. Se o valor da garantia depositada cair abaixo de um determinado limite, ela será liquidada e usada para reembolsar o mutuário.
As regras para este método de liquidação são um tanto complexas e diferentes projetos adotam abordagens diferentes. Se você pretende investir muito dinheiro em capital de risco, certifique-se de compreender essas regras.
Normalmente, o rendimento anualizado do LST é relativamente baixo porque a procura não é tão elevada. Como já está apostado, a maior oportunidade de lucro com menor risco já foi aproveitada. Ainda assim, você pode emprestá-lo de maneira relativamente segura, obter algum rendimento extra ou possivelmente obter algumas recompensas protocolares por empréstimo, portanto, é uma opção que vale a pena considerar.
Loop
Agora que falamos sobre empréstimos, vamos falar sobre o que os empréstimos podem realizar. Supondo que você tenha 10 bSOL, o retorno anual anunciado atual é de 7,34% (lembre-se de que esse número varia ligeiramente de período para período), mais 0,81% a.a. na forma de taxa de retorno de conversão de emissão BLZE (que depende do preço do BLZE). Como você pode ganhar mais? Uma maneira é depositar esses bSOL em um protocolo de empréstimo, emprestar mais SOL e depois apostar esse SOL com BlazeStake. Drift Protocol e Kamino Finance oferecem um produto simples que faz isso com um clique, bem como alavancagem variável que você pode configurar. Você também pode fazer isso manualmente por meio de um protocolo como o Solend. Uma variável importante a ser observada é a taxa de financiamento do SOL. Quanto maior essa taxa de juros, menor será sua TAEG geral. por que? Porque você tem que deduzir como custo. Aqui está um exemplo rápido da UI SuperStakeSOL do Drift.
Neste exemplo, você empresta 5 SOL usando 10 bSOL como garantia. Você tem que pagar uma TAEG de 0,6% para emprestar SOL, mas você pode apostar esse SOL novamente com bSOL e obter ganhos adicionais novamente. Isto faz sentido desde que a taxa de empréstimo seja inferior à recompensa. Lembre-se, você está correndo um risco aqui. O principal risco é um evento de “desacoplamento” semelhante ao mSOL mencionado acima. Isso pode acontecer a qualquer momento porque o mecanismo que associa seu valor ao SOL possui um componente de duração.
Fornece Liquidez
Outra forma de aumentar os retornos do LST é fornecer liquidez. Na base das exchanges descentralizadas estão pools de liquidez que permitem a troca de pares de tokens. Se houver um número suficiente desses pools, você poderá trocar qualquer ativo por meio de uma troca entre pools por meio de uma lista de pools. Como USDC e SOL geralmente têm a liquidez mais profunda, qualquer rota normalmente passará por eles, por exemplo, se você quiser trocar WIF por WHALES, você pode primeiro trocar WIF por SOL e depois trocar SOL por WHALES.
Os pools cobram taxas pelas exchanges, que são devolvidas aos provedores de liquidez (LPs). Quando a transação é equilibrada e o valor de WIF trocado é igual ao valor de WHALES trocado, o preço permanece estável e LP apenas retira taxas. No entanto, esta taxa é justificada devido ao risco de perdas voláteis. Se a procura começar a inclinar-se significativamente para WHALES, a quantidade de WHALES no pool diminuirá, enquanto a quantidade de WIF continuará a aumentar até que os LP detenham apenas WIF, e o valor de WIF agora seja menor do que antes. Obviamente, essa tendência pode ser revertida, por isso é chamada de perda volátil, mas é algo para se ter em mente.
Então, quais pools de liquidez são atraentes para o LST? Primeiro, o pool SOL-LST é popular porque suporta operações instantâneas de piquetagem e desempilhamento. Em segundo lugar, os pools do tipo LST1-LST2 também são ótimos porque você possui dois LSTs e ambos ganham benefícios normais de aposta, ao mesmo tempo que ganham uma pequena parte das taxas de transação. Você sabe que seus preços devem ser altamente correlacionados porque estão correlacionados (embora não ancorados) ao preço SOL. O risco de perdas voláteis é baixo. Terceiro, para uma opção de maior risco e maior recompensa, você pode considerar um pool que permita trocar LST por seu token de governança de protocolo, como jitoSOL-JTO ou bSOL-BLZE. Normalmente, eles são incentivados por meio de recompensas adicionais de tokens de governança para garantir uma liquidez razoável.
Não consigo enfatizar o suficiente a importância de compreender as nuances adicionais que a liquidez oferece. Diferentes pools diferem na forma como alocam liquidez e no controle que os LPs têm sobre isso. Diferentes abordagens serão melhores ou piores dependendo de como os tokens estão sendo negociados uns contra os outros, então você precisa de um bom modelo mental de como a ação do preço se desenvolverá, então você deseja colocar liquidez no pool para obter esse resultado bom o tempo todo . Para as duas primeiras opções (SOL-LST, LST1-LST2), seu modelo mental é basicamente “eles continuarão altamente correlacionados”, o que torna isso muito simples. Se você quiser se aprofundar nas opções simples, recomendo começar com uma quantia muito pequena e observar como o preço se desenrola. Preste atenção em como o saldo do pool muda à medida que os ativos são negociados, como as taxas se acumulam e decida se vale a pena fazer um investimento maior.
Alguns protocolos DeFi, como Kamino, fornecem cofres que gerenciam automaticamente estratégias de LP para que você não precise fazer muito. Eles vêm com uma estratégia pré-construída para colocar fundos nos pools de liquidez que seguem. Você deve entender o que é antes de fazer isso, mas isso significa que você não precisa entrar manualmente na piscina e reequilibrar seu range. Claro, eles cobram uma pequena taxa.
As três combinações de empréstimo, renovação e fornecimento de liquidez não esgotam as suas opções no LST, mas não quero transformar isto numa tese. Se você ainda não experimentou todas essas três opções, experimente antes de mergulhar.
7. Conclusão
Esperamos que este artigo tenha lhe dado uma compreensão sólida do Liquid Staking em Solana. O futuro do LST e do DeFi em Solana é muito promissor, e a velocidade da inovação neste campo também é incrível.
Se você encontrar algum erro no artigo que precise ser corrigido ou achar que descrevi algo incorretamente, ficarei feliz em receber feedback e considerar fazer alterações.
O que é incrível sobre Solana é que você pode experimentar quase todos eles por US$ 10. Se você está preocupado com os riscos envolvidos e se os entende o suficiente para tentar isso, você pode começar com cautela e ter uma ideia do que está acontecendo. A única pessoa que pode avaliar seu apetite ao risco e se vale a pena aproveitar qualquer oportunidade é você.