生息穩定幣:新一輪資產發行創新

穩定幣正在成爲市場共識。生息穩定幣(YBS)是穩定幣的新表現形式,遵循鏈上銀行的吸儲-放貸邏輯,解構了資產發行權力。加密行業的歷史就是資產發行模式的創新史,這次以穩定之名,相對溫和。

穩定幣起源於比特幣,但比特幣作爲無錨貨幣系統無法保持穩定。USDT最早嘗試於比特幣生態,後轉移至交易所計價領域。法幣穩定幣由此誕生,機制並不復雜,只需信任發行方並獲得市場認可。

MakerDAO發行的DAI採用超額抵押機制,長期是鏈上穩定幣發行的唯一選擇。之後加密貨幣的歷史就是如何降低質押率的故事。UST的失敗讓算法穩定幣折戟,Frax等混合機制成爲主流。

生息穩定幣需要生息機制和穩定幣機制。生息資產來源主要有鏈上使用質押資產和鏈下使用美債等自帶收益資產兩種方式,也可混合使用。一個完整的生息穩定幣協議通常包括穩定幣及其質押版、協議主代幣及其質押版。

經過篩選,目前市場上活躍的主流生息穩定幣項目約有50個。他們主要競爭散戶市場的計息、計價和支付場景。大部分項目通過組合其他協議實現功能,類似早期DeFi樂高積木。

未來潛力較大的新興生息穩定幣項目可能包括Resolv、Avalon、Falcon、Level和Noon Capital等。這些項目需要關注持續盈利能力和本金安全。生息穩定幣的發展將是加密貨幣領域新一輪資產發行創新。