Ekspansi perusahaan treasury Ethereum memicu perhatian pasar
Baru-baru ini, sebuah perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum menarik perhatian luas di pasar. Perusahaan tersebut telah melakukan akumulasi besar-besaran lagi sebanyak 10.605 ETH, sehingga total kepemilikan Ethereum mereka mencapai 345.362 ETH, dengan nilai sekitar 1,27 miliar dolar AS. Ini adalah akumulasi besar-besaran kedua perusahaan tersebut dalam waktu kurang dari setengah bulan sejak IPO.
Sebagai perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum, perusahaan tersebut terdaftar di Nasdaq pada bulan Juli, dengan rencana awal untuk memiliki 400.000 ETH, dengan nilai pasar mendekati 1,6 miliar dolar AS. Pada akhir Juli, perusahaan telah melakukan tambahan pembelian sebanyak 15.000 ETH.
Ekspansi aktif perusahaan ini terjadi pada saat banyak perusahaan yang terdaftar berlomba-lomba membeli Ether. Seiring dengan semakin jelasnya kerangka regulasi, semakin banyak perusahaan terdaftar yang mulai memasukkan Ether ke dalam alokasi aset mereka.
Ethereum treasury track menjadi tempat yang harus diperjuangkan oleh institusi
Bidang treasury Ethereum telah menjadi hotspot bagi institusi untuk bersaing. Penawaran umum perusahaan ini benar-benar memicu perlombaan ini—hanya dalam dua minggu, seluruh pola kompetisi telah mengalami perubahan besar.
Data menunjukkan bahwa pada 21 Juli, ketika perusahaan tersebut mengumumkan go public, dua pesaing utama lainnya memiliki cadangan ETH masing-masing 300.000 dan 280.000 koin, keduanya di bawah rencana perusahaan untuk skala awal 400.000 koin. Namun, pada 5 Agustus, salah satu pesaing telah melonjak menjadi 833.000 koin (nilai pasar 3 miliar dolar), dengan peningkatan mencapai 177%, sementara pesaing lainnya juga meningkatkan cadangannya menjadi 498.000 koin (nilai pasar 1,8 miliar dolar), dengan peningkatan 78%, dan secara terbuka mengumumkan target 1 juta koin. Bahkan, seorang mantan penambang Bitcoin juga dengan cepat beralih, mengumpulkan 120.000 ETH.
Gelombang pembelian yang gila ini membuktikan prediksi bank tertentu: perusahaan keuangan telah membeli lebih dari 1% dari total pasokan ETH, dan proporsi ini bisa melonjak hingga 10%. Sebuah "perlombaan senjata" senilai miliaran dolar sedang meningkat secara menyeluruh.
Dalam persaingan yang sangat ketat ini, perusahaan ini muncul dengan keuntungan ganda "modal + strategi". Pertama, hampir 1,6 miliar dolar AS dalam modal awal memberikan amunisi yang kuat - pendiri perusahaan menginvestasikan 645 juta dolar AS dalam ETH, dan beberapa lembaga berkomitmen untuk membiayai lebih dari 800 juta dolar AS. Namun, itu saja tidak cukup untuk membuatnya unggul.
Keunggulan yang lebih penting terletak pada strategi diferensiasi yang dimilikinya. Ketika pesaing masih sibuk mengumpulkan koin untuk merebut pangsa pasar, perusahaan ini telah meningkatkan imbal hasilnya menjadi 4-5,5% melalui staking ulang dan kombinasi protokol DeFi. Dalam lingkungan suku bunga rendah, imbal hasil tinggi yang stabil ini menjadi kunci untuk menarik dana institusional.
Cara Mencapai Imbal Hasil 4-5,5% Per Tahun
Untuk memahami bagaimana perusahaan ini mencapai imbal hasil tahunan sebesar 4-5,5%, perlu diketahui posisi inti mereka - "perusahaan pencipta Ether."
Konsep ini dapat dianalogikan dengan ekonomi minyak: investasi kripto tradisional seperti membeli dan mengumpulkan minyak mentah untuk mendapatkan keuntungan; sedangkan perusahaan ini memilih untuk menjadi "perusahaan minyak", sehingga aset itu sendiri menghasilkan aliran kas.
Tim perusahaan menemukan bahwa ETH bukan hanya aset, tetapi juga alat produksi. Melalui suatu protokol, ETH yang dipertaruhkan mencapai "satu ikan banyak makan"—memberikan jaminan keamanan untuk jaringan utama Ethereum, sekaligus menyediakan layanan untuk oracle, jembatan lintas rantai, dan protokol lainnya, setiap layanan membawa keuntungan tambahan.
Seperti simpanan bank yang tidak hanya dapat menghasilkan bunga, tetapi juga dapat "bekerja" untuk mendapatkan penghasilan tambahan. Total nilai terkunci sebesar 16,591,000,000 dolar dari suatu protokol membuktikan daya tarik model ini, dan perusahaan tersebut telah menjadi salah satu peserta institusi terbesar dalam ekosistem tersebut.
Selain penghasilan dari staking ulang, perusahaan juga mendapatkan imbal hasil dengan berpartisipasi dalam protokol DeFi. Ketika penghasilan staking dasar ETH hanya sekitar 3%, strategi kombinasi ini meningkatkan total imbal hasil menjadi 4-5,5%.
Dengan demikian, ETH telah bertransformasi dari aset statis yang "menunggu apresiasi" menjadi aset produktif yang "terus menciptakan nilai."
Perbedaan dengan perusahaan investasi kripto lainnya
Pasar selalu suka mencari acuan. Ketika perusahaan ini muncul, hampir semua orang bertanya pertanyaan yang sama: "Apakah ini perusahaan investasi kripto terkenal berikutnya?"
Memang, sekilas, kedua perusahaan tampaknya melakukan hal yang sama—memiliki aset kripto dalam jumlah besar dengan status perusahaan publik. Namun, jika diamati lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini adalah dua cara yang sepenuhnya berbeda.
Logika dari suatu perusahaan investasi kripto yang terkenal relatif sederhana. Menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin, bertaruh pada kenaikan harga koin untuk menutupi bunga. Namun, efisiensi model ini sedang menurun drastis. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut bisa menghasilkan satu basis poin keuntungan bagi pemegang saham dengan setiap 12,44 BTC. Namun, pada Juli 2025, dibutuhkan 62,88 BTC untuk mencapai efek yang sama. Skala meningkat lima kali lipat, tetapi efisiensi turun menjadi satu per lima.
Sebaliknya, perusahaan baru ini mengambil jalan yang berbeda. Melalui staking dan partisipasi DeFi, ETH menghasilkan sekitar 5% aliran kas tahunan setiap hari. Tidak perlu menunggu harga koin naik, tidak perlu berdoa untuk pasar bullish—ini adalah pendapatan yang nyata, bukan kekayaan di atas kertas.
Perbedaan mendasar terletak pada sifat aset: Bitcoin adalah emas digital, nilainya terletak pada kelangkaan dan konsensus. Sementara itu, Ethereum adalah infrastruktur digital, nilainya terletak pada kemampuannya untuk mendukung operasi seluruh ekosistem.
Tiga Tahap Evolusi Perbendaharaan Kripto
Kita sekarang dapat menelusuri sejarah dan menemukan bahwa kita sedang mengalami tahap ketiga dari evolusi menuju perbendaharaan kripto:
Masa Dividen Pionir (2020-2023): Saat itu, sebuah perusahaan yang tidak dianggap menjanjikan membuktikan bahwa perusahaan publik dapat memperoleh premium melalui kepemilikan aset kripto.
Periode Replikasi Mode (2024-2025): Munculnya peniru yang berhasil menarik perhatian. Harga saham peniru melonjak 4000% kemudian anjlok 70%. Perusahaan lain banyak yang mengikuti, tetapi hasilnya juga tidak memuaskan, dan risiko dari model penimbunan koin yang sederhana mulai terungkap.
Masa Evolusi Mode (2025-): Model baru yang diwakili oleh perusahaan baru ini - bukan mengumpulkan aset, tetapi mengelola aset, menciptakan sumber pendapatan yang beragam.
Namun, untuk mewujudkan evolusi dari model akumulasi aset menjadi aset operasional, bukanlah hal yang mudah. Ini tidak hanya memerlukan pemahaman mendalam tentang dunia kripto, tetapi juga pengalaman dalam menavigasi labirin kepatuhan keuangan tradisional.
Tokoh Kunci di Balik Perusahaan
Tim inti perusahaan ini memiliki latar belakang yang kuat, berusaha untuk membentuk kembali lanskap investasi kripto institusional.
Kisah ini dimulai dari sebuah perusahaan terkenal di ekosistem Ethereum. Di sana, pendiri perusahaan bertemu untuk pertama kalinya dengan anggota inti lainnya. Saat itu, mereka tidak pernah memperkirakan bahwa mereka akan terikat erat dengan lembaga keuangan terkemuka di dunia.
Pada tahun 2017, setelah meledaknya gelembung ICO, "musim dingin kripto" melanda, seluruh industri dipenuhi dengan keputusasaan. Di saat semua orang melarikan diri, pendiri perusahaan justru ingin menggunakan Ethereum untuk membuka pintu bagi perusahaan teknologi besar dan bank.
Akhirnya, ia mendirikan Ethereum Enterprise Alliance (EEA), yang membuat kata "Ethereum" pertama kali muncul di ruang konferensi 500 perusahaan teratas dunia.
Sementara itu, anggota inti lainnya mendorong transformasi komersial di dalam perusahaan, memimpin lebih dari 700 juta dolar dalam pendanaan dan akuisisi.
Kedua orang itu menyadari dalam diskusi yang tak terhitung jumlahnya di malam hari bahwa antara keuangan tradisional dan dunia kripto tidak hanya ada prasangka, tetapi juga kesenjangan kepatuhan yang nyata.
Titik nyeri ini mendorong mereka untuk membuat keputusan berani: tidak lagi hanya menjadi "penginjil", tetapi turun langsung untuk membangun sebuah wadah keuangan yang diatur.
Tindakan pertama pendiri mengejutkan semua orang — ia menginvestasikan ETH pribadi senilai lebih dari 600 juta dolar sebagai investasi awal.
Segera setelah itu, tim berkumpul untuk memulai. Mereka menemukan seorang "orang dengan dua wajah" yang telah mengelola risiko tradisional di lembaga investasi besar dan juga merupakan kontributor inti dari protokol DeFi. Tugasnya sangat jelas: di barat liar DeFi, dia harus mendapatkan emas sambil menjaga hidupnya.
Untuk keamanan teknologi, para ahli teknologi dengan pengalaman sistem setara bank selama dua puluh tahun bergabung dengan tim. Akhirnya, kedatangan seorang direktur dari perusahaan pembayaran terkenal dan mantan eksekutif senior dari sebuah perusahaan modal memberikan dukungan akhir bagi struktur tata kelola perusahaan.
Tim internal tidak selalu berjalan mulus. Pihak keuangan tradisional menganjurkan pendekatan konservatif, sementara pihak kripto asli cenderung pada inovasi yang agresif. Setelah debat yang tak berujung dalam beberapa pertemuan, pendiri menegaskan: "Kami tidak memilih sisi mana, tetapi kami ingin menjadi jembatan yang menghubungkan kedua sisi."
Kalimat ini telah menjadi inti dari filosofi perusahaan yang tidak berubah.
Tantangan yang Dihadapi Ekosistem Ethereum
Jika kita mengatakan bahwa idealisme yang diwakili oleh Yayasan Ethereum, yang berfokus pada teknologi dan komunitas, merupakan garis kehidupan pertama ETH, maka apa yang kita saksikan sekarang adalah evolusi dan peralihan alami dari garis kehidupan ini: ketika yayasan memberi jalan kepada modal, garis kehidupan kedua ETH telah dimulai.
Garis hidup baru ini tidak harus menyimpang dari tujuan awal, tetapi tanpa diragukan lagi akan membawa Ethereum ke zona dalam yang lebih kompleks. Pertanyaannya adalah, dalam proses ini, apa yang akan terjadi pada Ethereum? Risiko apa yang dihadapinya?
Risiko teknis adalah yang paling utama: kerentanan kontrak pintar dan kemungkinan penalti staking dapat menyebabkan kehilangan 100% ETH, ditambah dengan periode pembukaan kunci yang berlangsung hingga beberapa minggu, likuiditas menjadi barang mewah. Ketika satu entitas mengendalikan sejumlah besar ETH, apakah kita benar-benar memperkuat Ethereum, atau justru mengubah esensinya?
Kemudian, pendapat komunitas menunjukkan perbedaan yang jelas. Beberapa orang berpendapat bahwa dari "membangun Ethereum yang terdesentralisasi" hingga "menjual 400.000 ETH kepada perusahaan", akhirnya berkembang menjadi "Web3 menjadi Wall Street 2.0".
Bahkan pendiri Ethereum pernah memberi peringatan: "Kita tidak seharusnya mengejar modal institusi besar dengan cepat." Kini, ketika 70% ETH yang dipertaruhkan terpusat di beberapa kolam, apakah kekhawatirannya mulai menjadi kenyataan?
Pada saat yang sama, beberapa orang menunjukkan: "Ketika harga naik, siapa yang peduli tentang desentralisasi?" Pernyataan ini mengungkapkan dilema inti komunitas. Hasil staking 4%-5,5% tampak menggoda, tetapi sejarah mengajarkan kita bahwa semua keuntungan berlebih pada akhirnya akan diratakan oleh para pelaku arbitrase.
Demikian pula, meskipun beberapa orang berpendapat bahwa Ethereum telah menjadi penerima manfaat terbesar dari suatu undang-undang, tampaknya musim semi regulasi telah tiba. Tapi setelah musim semi? Ketika arah kebijakan berubah, apakah upaya-upaya terinstitusi ini justru akan menjadi sasaran regulasi?
Kesimpulan
Mungkin setiap teknologi yang sukses pada akhirnya akan menuju institusionalisasi. Internet, pembayaran seluler, dan media sosial semua telah mengalami proses ini.
Ketika Ethereum sedang bertransisi dari eksperimen idealis menjadi produk investasi yang dipandang oleh Wall Street, apakah ini tanda kedewasaan, atau justru penyimpangan dari tujuan awal?
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
CryptoPhoenix
· 10jam yang lalu
Hari lain bersembunyi di selimut sambil menggigil. Tapi melihat buaya besar yang tenang melakukan Margin Replenishment, kepercayaan diri kembali sedikit.
Perusahaan kas Ethereum meningkat 10605 ETH, memicu tonggak 345.000 ETH Holding.
Ekspansi perusahaan treasury Ethereum memicu perhatian pasar
Baru-baru ini, sebuah perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum menarik perhatian luas di pasar. Perusahaan tersebut telah melakukan akumulasi besar-besaran lagi sebanyak 10.605 ETH, sehingga total kepemilikan Ethereum mereka mencapai 345.362 ETH, dengan nilai sekitar 1,27 miliar dolar AS. Ini adalah akumulasi besar-besaran kedua perusahaan tersebut dalam waktu kurang dari setengah bulan sejak IPO.
Sebagai perusahaan yang fokus pada investasi Ethereum, perusahaan tersebut terdaftar di Nasdaq pada bulan Juli, dengan rencana awal untuk memiliki 400.000 ETH, dengan nilai pasar mendekati 1,6 miliar dolar AS. Pada akhir Juli, perusahaan telah melakukan tambahan pembelian sebanyak 15.000 ETH.
Ekspansi aktif perusahaan ini terjadi pada saat banyak perusahaan yang terdaftar berlomba-lomba membeli Ether. Seiring dengan semakin jelasnya kerangka regulasi, semakin banyak perusahaan terdaftar yang mulai memasukkan Ether ke dalam alokasi aset mereka.
Ethereum treasury track menjadi tempat yang harus diperjuangkan oleh institusi
Bidang treasury Ethereum telah menjadi hotspot bagi institusi untuk bersaing. Penawaran umum perusahaan ini benar-benar memicu perlombaan ini—hanya dalam dua minggu, seluruh pola kompetisi telah mengalami perubahan besar.
Data menunjukkan bahwa pada 21 Juli, ketika perusahaan tersebut mengumumkan go public, dua pesaing utama lainnya memiliki cadangan ETH masing-masing 300.000 dan 280.000 koin, keduanya di bawah rencana perusahaan untuk skala awal 400.000 koin. Namun, pada 5 Agustus, salah satu pesaing telah melonjak menjadi 833.000 koin (nilai pasar 3 miliar dolar), dengan peningkatan mencapai 177%, sementara pesaing lainnya juga meningkatkan cadangannya menjadi 498.000 koin (nilai pasar 1,8 miliar dolar), dengan peningkatan 78%, dan secara terbuka mengumumkan target 1 juta koin. Bahkan, seorang mantan penambang Bitcoin juga dengan cepat beralih, mengumpulkan 120.000 ETH.
Gelombang pembelian yang gila ini membuktikan prediksi bank tertentu: perusahaan keuangan telah membeli lebih dari 1% dari total pasokan ETH, dan proporsi ini bisa melonjak hingga 10%. Sebuah "perlombaan senjata" senilai miliaran dolar sedang meningkat secara menyeluruh.
Dalam persaingan yang sangat ketat ini, perusahaan ini muncul dengan keuntungan ganda "modal + strategi". Pertama, hampir 1,6 miliar dolar AS dalam modal awal memberikan amunisi yang kuat - pendiri perusahaan menginvestasikan 645 juta dolar AS dalam ETH, dan beberapa lembaga berkomitmen untuk membiayai lebih dari 800 juta dolar AS. Namun, itu saja tidak cukup untuk membuatnya unggul.
Keunggulan yang lebih penting terletak pada strategi diferensiasi yang dimilikinya. Ketika pesaing masih sibuk mengumpulkan koin untuk merebut pangsa pasar, perusahaan ini telah meningkatkan imbal hasilnya menjadi 4-5,5% melalui staking ulang dan kombinasi protokol DeFi. Dalam lingkungan suku bunga rendah, imbal hasil tinggi yang stabil ini menjadi kunci untuk menarik dana institusional.
Cara Mencapai Imbal Hasil 4-5,5% Per Tahun
Untuk memahami bagaimana perusahaan ini mencapai imbal hasil tahunan sebesar 4-5,5%, perlu diketahui posisi inti mereka - "perusahaan pencipta Ether."
Konsep ini dapat dianalogikan dengan ekonomi minyak: investasi kripto tradisional seperti membeli dan mengumpulkan minyak mentah untuk mendapatkan keuntungan; sedangkan perusahaan ini memilih untuk menjadi "perusahaan minyak", sehingga aset itu sendiri menghasilkan aliran kas.
Tim perusahaan menemukan bahwa ETH bukan hanya aset, tetapi juga alat produksi. Melalui suatu protokol, ETH yang dipertaruhkan mencapai "satu ikan banyak makan"—memberikan jaminan keamanan untuk jaringan utama Ethereum, sekaligus menyediakan layanan untuk oracle, jembatan lintas rantai, dan protokol lainnya, setiap layanan membawa keuntungan tambahan.
Seperti simpanan bank yang tidak hanya dapat menghasilkan bunga, tetapi juga dapat "bekerja" untuk mendapatkan penghasilan tambahan. Total nilai terkunci sebesar 16,591,000,000 dolar dari suatu protokol membuktikan daya tarik model ini, dan perusahaan tersebut telah menjadi salah satu peserta institusi terbesar dalam ekosistem tersebut.
Selain penghasilan dari staking ulang, perusahaan juga mendapatkan imbal hasil dengan berpartisipasi dalam protokol DeFi. Ketika penghasilan staking dasar ETH hanya sekitar 3%, strategi kombinasi ini meningkatkan total imbal hasil menjadi 4-5,5%.
Dengan demikian, ETH telah bertransformasi dari aset statis yang "menunggu apresiasi" menjadi aset produktif yang "terus menciptakan nilai."
Perbedaan dengan perusahaan investasi kripto lainnya
Pasar selalu suka mencari acuan. Ketika perusahaan ini muncul, hampir semua orang bertanya pertanyaan yang sama: "Apakah ini perusahaan investasi kripto terkenal berikutnya?"
Memang, sekilas, kedua perusahaan tampaknya melakukan hal yang sama—memiliki aset kripto dalam jumlah besar dengan status perusahaan publik. Namun, jika diamati lebih dalam, Anda akan menemukan bahwa ini adalah dua cara yang sepenuhnya berbeda.
Logika dari suatu perusahaan investasi kripto yang terkenal relatif sederhana. Menerbitkan utang untuk membeli Bitcoin, bertaruh pada kenaikan harga koin untuk menutupi bunga. Namun, efisiensi model ini sedang menurun drastis. Pada tahun 2021, perusahaan tersebut bisa menghasilkan satu basis poin keuntungan bagi pemegang saham dengan setiap 12,44 BTC. Namun, pada Juli 2025, dibutuhkan 62,88 BTC untuk mencapai efek yang sama. Skala meningkat lima kali lipat, tetapi efisiensi turun menjadi satu per lima.
Sebaliknya, perusahaan baru ini mengambil jalan yang berbeda. Melalui staking dan partisipasi DeFi, ETH menghasilkan sekitar 5% aliran kas tahunan setiap hari. Tidak perlu menunggu harga koin naik, tidak perlu berdoa untuk pasar bullish—ini adalah pendapatan yang nyata, bukan kekayaan di atas kertas.
Perbedaan mendasar terletak pada sifat aset: Bitcoin adalah emas digital, nilainya terletak pada kelangkaan dan konsensus. Sementara itu, Ethereum adalah infrastruktur digital, nilainya terletak pada kemampuannya untuk mendukung operasi seluruh ekosistem.
Tiga Tahap Evolusi Perbendaharaan Kripto
Kita sekarang dapat menelusuri sejarah dan menemukan bahwa kita sedang mengalami tahap ketiga dari evolusi menuju perbendaharaan kripto:
Masa Dividen Pionir (2020-2023): Saat itu, sebuah perusahaan yang tidak dianggap menjanjikan membuktikan bahwa perusahaan publik dapat memperoleh premium melalui kepemilikan aset kripto.
Periode Replikasi Mode (2024-2025): Munculnya peniru yang berhasil menarik perhatian. Harga saham peniru melonjak 4000% kemudian anjlok 70%. Perusahaan lain banyak yang mengikuti, tetapi hasilnya juga tidak memuaskan, dan risiko dari model penimbunan koin yang sederhana mulai terungkap.
Masa Evolusi Mode (2025-): Model baru yang diwakili oleh perusahaan baru ini - bukan mengumpulkan aset, tetapi mengelola aset, menciptakan sumber pendapatan yang beragam.
Namun, untuk mewujudkan evolusi dari model akumulasi aset menjadi aset operasional, bukanlah hal yang mudah. Ini tidak hanya memerlukan pemahaman mendalam tentang dunia kripto, tetapi juga pengalaman dalam menavigasi labirin kepatuhan keuangan tradisional.
Tokoh Kunci di Balik Perusahaan
Tim inti perusahaan ini memiliki latar belakang yang kuat, berusaha untuk membentuk kembali lanskap investasi kripto institusional.
Kisah ini dimulai dari sebuah perusahaan terkenal di ekosistem Ethereum. Di sana, pendiri perusahaan bertemu untuk pertama kalinya dengan anggota inti lainnya. Saat itu, mereka tidak pernah memperkirakan bahwa mereka akan terikat erat dengan lembaga keuangan terkemuka di dunia.
Pada tahun 2017, setelah meledaknya gelembung ICO, "musim dingin kripto" melanda, seluruh industri dipenuhi dengan keputusasaan. Di saat semua orang melarikan diri, pendiri perusahaan justru ingin menggunakan Ethereum untuk membuka pintu bagi perusahaan teknologi besar dan bank.
Akhirnya, ia mendirikan Ethereum Enterprise Alliance (EEA), yang membuat kata "Ethereum" pertama kali muncul di ruang konferensi 500 perusahaan teratas dunia.
Sementara itu, anggota inti lainnya mendorong transformasi komersial di dalam perusahaan, memimpin lebih dari 700 juta dolar dalam pendanaan dan akuisisi.
Kedua orang itu menyadari dalam diskusi yang tak terhitung jumlahnya di malam hari bahwa antara keuangan tradisional dan dunia kripto tidak hanya ada prasangka, tetapi juga kesenjangan kepatuhan yang nyata.
Titik nyeri ini mendorong mereka untuk membuat keputusan berani: tidak lagi hanya menjadi "penginjil", tetapi turun langsung untuk membangun sebuah wadah keuangan yang diatur.
Tindakan pertama pendiri mengejutkan semua orang — ia menginvestasikan ETH pribadi senilai lebih dari 600 juta dolar sebagai investasi awal.
Segera setelah itu, tim berkumpul untuk memulai. Mereka menemukan seorang "orang dengan dua wajah" yang telah mengelola risiko tradisional di lembaga investasi besar dan juga merupakan kontributor inti dari protokol DeFi. Tugasnya sangat jelas: di barat liar DeFi, dia harus mendapatkan emas sambil menjaga hidupnya.
Untuk keamanan teknologi, para ahli teknologi dengan pengalaman sistem setara bank selama dua puluh tahun bergabung dengan tim. Akhirnya, kedatangan seorang direktur dari perusahaan pembayaran terkenal dan mantan eksekutif senior dari sebuah perusahaan modal memberikan dukungan akhir bagi struktur tata kelola perusahaan.
Tim internal tidak selalu berjalan mulus. Pihak keuangan tradisional menganjurkan pendekatan konservatif, sementara pihak kripto asli cenderung pada inovasi yang agresif. Setelah debat yang tak berujung dalam beberapa pertemuan, pendiri menegaskan: "Kami tidak memilih sisi mana, tetapi kami ingin menjadi jembatan yang menghubungkan kedua sisi."
Kalimat ini telah menjadi inti dari filosofi perusahaan yang tidak berubah.
Tantangan yang Dihadapi Ekosistem Ethereum
Jika kita mengatakan bahwa idealisme yang diwakili oleh Yayasan Ethereum, yang berfokus pada teknologi dan komunitas, merupakan garis kehidupan pertama ETH, maka apa yang kita saksikan sekarang adalah evolusi dan peralihan alami dari garis kehidupan ini: ketika yayasan memberi jalan kepada modal, garis kehidupan kedua ETH telah dimulai.
Garis hidup baru ini tidak harus menyimpang dari tujuan awal, tetapi tanpa diragukan lagi akan membawa Ethereum ke zona dalam yang lebih kompleks. Pertanyaannya adalah, dalam proses ini, apa yang akan terjadi pada Ethereum? Risiko apa yang dihadapinya?
Risiko teknis adalah yang paling utama: kerentanan kontrak pintar dan kemungkinan penalti staking dapat menyebabkan kehilangan 100% ETH, ditambah dengan periode pembukaan kunci yang berlangsung hingga beberapa minggu, likuiditas menjadi barang mewah. Ketika satu entitas mengendalikan sejumlah besar ETH, apakah kita benar-benar memperkuat Ethereum, atau justru mengubah esensinya?
Kemudian, pendapat komunitas menunjukkan perbedaan yang jelas. Beberapa orang berpendapat bahwa dari "membangun Ethereum yang terdesentralisasi" hingga "menjual 400.000 ETH kepada perusahaan", akhirnya berkembang menjadi "Web3 menjadi Wall Street 2.0".
Bahkan pendiri Ethereum pernah memberi peringatan: "Kita tidak seharusnya mengejar modal institusi besar dengan cepat." Kini, ketika 70% ETH yang dipertaruhkan terpusat di beberapa kolam, apakah kekhawatirannya mulai menjadi kenyataan?
Pada saat yang sama, beberapa orang menunjukkan: "Ketika harga naik, siapa yang peduli tentang desentralisasi?" Pernyataan ini mengungkapkan dilema inti komunitas. Hasil staking 4%-5,5% tampak menggoda, tetapi sejarah mengajarkan kita bahwa semua keuntungan berlebih pada akhirnya akan diratakan oleh para pelaku arbitrase.
Demikian pula, meskipun beberapa orang berpendapat bahwa Ethereum telah menjadi penerima manfaat terbesar dari suatu undang-undang, tampaknya musim semi regulasi telah tiba. Tapi setelah musim semi? Ketika arah kebijakan berubah, apakah upaya-upaya terinstitusi ini justru akan menjadi sasaran regulasi?
Kesimpulan
Mungkin setiap teknologi yang sukses pada akhirnya akan menuju institusionalisasi. Internet, pembayaran seluler, dan media sosial semua telah mengalami proses ini.
Ketika Ethereum sedang bertransisi dari eksperimen idealis menjadi produk investasi yang dipandang oleh Wall Street, apakah ini tanda kedewasaan, atau justru penyimpangan dari tujuan awal?
Waktu akan memberikan jawaban.