Cuộc cách mạng Stablecoin đang diễn ra: Sự cộng hưởng giữa kiến trúc kỹ thuật và hệ sinh thái thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua những biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang cải cách mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn mẫu giao dịch doanh nghiệp cũng như cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm gần đây, stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành một cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, các nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp stablecoin vào các ứng dụng dành cho người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp/rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất có thể lập trình, một loạt các công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao tính tiện lợi khi sử dụng stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu sắc hệ sinh thái Stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các yếu tố tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch Stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, cũng khám phá cách Stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt khi hòa nhập vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), hệ thống thanh toán tự động (ACH) và thanh toán giữa các cá nhân. Mặc dù chúng đã trở thành một phần trong cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như cơ sở hạ tầng ACH và SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Mặc dù vào thời điểm đó có ý nghĩa tiên phong, nhưng ngày nay phần lớn các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này gặp phải vấn đề chi phí cao, ma sát lớn, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình backend phức tạp. Hơn nữa, chúng thường (phải trả phí) buộc phải kết hợp các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và giải quyết giao dịch đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được khả năng hiển thị thời gian thực của dòng tiền, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán tức thì: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, tiết kiệm chi phí cho người dùng.
• Toàn cầu phủ sóng: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ khả năng bao phủ (bao gồm cả nhóm người không có tài khoản ngân hàng), đạt được sự bao gồm tài chính.

Hai, cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn tầng công nghệ:

1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được tạo thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp và rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Các nền tảng này cung cấp cho người dùng cách thức tiếp cận ổn định coin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Một nhà cung cấp thanh toán truyền thống: tích hợp một số stablecoin cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví tiền điện tử: bản thân không cung cấp chức năng đổi tiền tệ pháp định trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp rút thông qua tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một nền tảng thanh toán đổi mới: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán, hàng triệu thương nhân có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi một Stablecoin sang Stablecoin khác.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn tất thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp sử dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại (có sự chồng chéo nhất định)

1. Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một loại, từ đó hình thành sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ cho các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp cần tích hợp hạ tầng Stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp các giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và công cụ cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, nhằm thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví Stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán tức thì. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ phát triển như vậy bao gồm:

• Một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. Công ty cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liền mạch, có nền tảng thanh toán cho giao dịch thương mại xuyên biên giới, và cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều Stablecoin và tiền tệ pháp định khác nhau thông qua tài khoản doanh nghiệp, cũng như cung cấp dịch vụ cho thương nhân với các công cụ cần thiết để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 100 triệu USD giao dịch hàng năm, tốc độ tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh và Đông Nam Á.
• Một dự án đang thử nghiệm: Cung cấp API để tích hợp liền mạch giao dịch Stablecoin vào hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh rút và gửi tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, xuất hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu)
• Một giải pháp thanh toán xuyên biên giới: Cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm một số tiền tệ hợp pháp và Stablecoin. Chủ yếu nhắm đến thị trường châu Phi, hiện chưa có dữ liệu vận hành.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản, dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: thực hiện giao dịch tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm một công ty chuyển tiền đa quốc gia tại Mỹ Latinh, gần như không có phí rút tiền, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển blockchain.
• Giải pháp nạp rút tiền: Giải pháp nạp rút tiền được tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ hợp pháp và Stablecoin, với độ ma sát rất thấp. Nền tảng này cũng hỗ trợ việc mua Stablecoin thông qua một hình thức thanh toán di động, đơn giản hóa quy trình tiếp cận Stablecoin của người tiêu dùng.
• Một ứng dụng thanh toán di động: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng này sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của họ, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đồng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để chi tiêu tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, cho phép giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ hợp pháp tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ tại châu Á: Khách hàng bao gồm hơn 40 doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch và hợp tác với một số ngân hàng trong khu vực, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Hoa Kỳ, có thể hỗ trợ deposit đa chuỗi; vào tháng 7 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt 30 triệu đô la.
• Một số nhà phát hành thẻ ở Mỹ: hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp để thanh toán chi phí đi công tác, đồ dùng văn phòng và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác bằng tài sản trên chuỗi.
• Một nhà phát hành thẻ ở châu Âu + ngân hàng web3: Mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; Giấy phép của một quốc gia, chủ yếu phục vụ người dùng ở châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một blockchain nhất định. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 20.000, doanh thu hàng tháng 100.000-150.000 USD.
• Một thẻ U mới nổi: Thẻ U phát triển nhanh trên một blockchain nào đó, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hàng tháng, khối lượng giao dịch vào tháng 12 năm 2024 là 7 triệu đô la, doanh thu 200.000 đô la.
• Hệ sinh thái Stablecoin nào: Gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp trên chuỗi, đang trong giai đoạn thử nghiệm chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và đồng tiền hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối nhằm tăng cường sự tham gia của người dùng vào việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ ổn định coin, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành ổn định coin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một nhà cung cấp dịch vụ nạp rút tiền A: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một nhà cung cấp dịch vụ nạp rút B: phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp rút.
• Một giải pháp thanh toán hỗn hợp: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ hợp pháp và tài sản tiền điện tử, đạt được sự hòa nhập giữa thanh toán bằng tiền tệ hợp pháp truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Nền tảng phối hợp Stablecoin A: Sản phẩm cốt lõi của nền tảng này bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và đổi Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và Châu Âu, và đã thiết lập mối quan hệ hợp tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Mỹ, có khả năng vận hành tuân thủ và lợi thế tài nguyên mạnh mẽ.
• Nền tảng ổn định coin B: Tương tự như sản phẩm của nền tảng đã đề cập trước đó, đây là nền tảng phát hành ổn định coin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ ổn định coin. Có giấy phép tuân thủ tại tất cả các bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), trong khi người dùng cần thiết lập tài khoản trên nền tảng này để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là OG trên chuỗi, so với nền tảng đã đề cập trước đó, sự ủng hộ từ nhà đầu tư và BD thì yếu hơn một chút.
• Nền tảng phối hợp ổn định coin C: Nền tảng ổn định coin này giảm ngưỡng phát hành cho các ổn định coin ngách bằng cách khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ đơn lẻ. Nền tảng này áp dụng mô hình "trung tâm-giải phóng", trong đó một ổn định coin nào đó đóng vai trò là tài sản dự trữ trung tâm, hoạt động như một "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi ổn định coin. Cơ chế này cho phép nhiều ổn định coin được gắn kết với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, rút và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi ổn định coin kết nối với tài sản dự trữ trung tâm như những "cành" tương tự. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các ổn định coin nhỏ có thể tương tác thông qua tài sản dự trữ trung tâm mà không cần cung cấp các hồ thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá, giảm trượt giá, mà còn đạt được chuyển đổi liền mạch giữa các ổn định coin.

3. Tầng ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và đổi lại Stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường dựa vào bảng cân đối kế toán, tương tự như hoạt động của ngân hàng - nhận tiền gửi từ khách hàng và đầu tư quỹ.