Solana資產管理協議Metaplex:Meme熱潮的隱形受益者

1. 引言

Solana無疑是這輪牛市週期中表現最亮眼的L1公鏈。無論是活躍地址數還是手續費收入,Solana在L1的市場份額都呈現爆發式增長:

• 活躍地址數份額從3.48%增至56.83%,同比增長1533%
• 手續費收入份額從0.62%增至28.92%,同比增長4564%

Meme代幣熱潮是推動Solana各項核心指標快速增長的主要動力。除了Solana本身,Raydium等DEX也從中獲益匪淺。本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行熱潮的項目:Metaplex。

本文將圍繞以下4個問題展開討論:

1. Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?有何競爭優勢?
2. Metaplex的業務數據表現如何?
3. Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
4. Metaplex當前的估值水平如何?是否具有投資價值?

2. Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是一個建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統,爲開發者、創作者和企業提供構建去中心化應用的工具和標準。Metaplex支持的加密資產類型包括NFT、FT、RWA、遊戲資產、DePIN資產等。

Metaplex近期還將業務拓展至Solana生態的數據索引和數據可用性服務領域。長期來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎服務項目之一。

2.1 Metaplex的產品矩陣

Metaplex的主要產品包括:

• Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計"降低鑄造成本
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT的程序
• Token Metadata:爲Solana上的資產附加元數據
• Candy Machine:NFT鑄造和發行程序
• Aura:去中心化索引與數據可用性網路

2.2 Metaplex的商業模式

Metaplex通過提供鏈上資產相關服務獲得收入。盡管直接合作對象是Solana上的其他項目,但大部分收費來自使用這些項目的小型項目或零售用戶,包括創建各類代幣的項目方及個人用戶。

Metaplex產品在Solana上的收費標準相對較低。例如,用戶鑄造一次NFT的費用僅爲0.0015 SOL;Meme項目發行者使用Token Metadata一次僅需0.01 SOL。這樣的成本對用戶來說幾乎可以忽略不計。

2.3 Metaplex的競爭優勢

Metaplex的競爭優勢主要體現在兩個方面:

1. 高轉換成本:開發者和用戶深度依賴Metaplex的工具和協議後,切換到其他協議將面臨較高成本。

2. 制定標準:Metaplex的資產格式成爲Solana生態內的通行標準,新項目會優先選擇生態兼容性更強的Metaplex。

得益於這些優勢,目前Solana生態內缺少能與Metaplex同臺競技的項目,保證了其較強的盈利能力。

3. Metaplex業務數據:產品與市場需求高度契合,核心指標強勁增長

3.1 月活躍用戶

截至2024年11月30日,Metaplex月活躍用戶數達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

3.2 經協議鑄造的資產數

11月總鑄造資產種類超過144萬,創歷史新高。其中94%爲同質化代幣,僅6%爲NFT。相比之下,今年1月這一比例還是18.6%對81.4%。

3.3 協議收入

11月協議收入高達330萬美元,同樣創歷史新高。

值得注意的是,Metaplex的業務收入是相當有機的,並未進行直接的代幣補貼,是一個典型實現產品與市場需求契合的項目。

4. Metaplex團隊:接近Solana核心圈層的生態OG

Metaplex由Stephen Hess於2021年11月創立。作爲Solana最早期員工之一,Stephen參與了Solana多個重要項目的開發,包括第一版Solana NFT標準。

2022年1月,Metaplex獲得Multicoin、Jump和Alameda等機構4600萬美元戰略投資,估值約4.5億美元。

團隊規模精簡(約10多人),但產品交付能力和進取心強,在產品迭代和新產品開發上效率很高。

5. MPLX:代幣效用和估值水平

5.1 代幣基本信息

MPLX總量爲10億,目前流通率爲75.6%。

5.2 代幣效用

• 治理投票
• 協議收入50%用於回購
• 未來可能成爲Aura節點的質押資產

5.3 協議估值

與同屬Solana生態且受益於Meme熱潮的Raydium相比,Metaplex的估值略高。但兩者業務定位差異較大,對比僅具參考價值。

5.4 潛在機遇和風險

機遇:

• Solana生態出現更多活躍賽道
• 上線更大交易平台獲得流動性溢價
• 提高服務收費

風險:

• Solana Meme熱潮消退導致業務收入減少
• 收入模式難以帶來持續性收入

總結

Metaplex實際上是服務於Solana生態全類資產的基礎協議,是Meme熱潮的直接受益者。看好Solana生態的投資者,值得長期關注佔據"資產發行和管理"上遊生態位的Metaplex。