قراءة شاملة في "لوائح العملات المستقرة" في هونغ كونغ: عصر جديد من الامتثال في Web3

في مايو 2025، اعتمدت هونغ كونغ رسميًا "اللائحة الخاصة بالعملات المستقرة"، والتي ستدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس. وقد أثار هذا الحدث اهتمامًا واسعًا في صناعة العملات المشفرة، حيث يأمل الناس عمومًا في معرفة ما هي الفوائد العملية التي يمكن أن يجلبها هذا القانون، وما هو التأثير الذي سيحدثه على بيئة Web3. ستقوم هذه المقالة بتفسير "اللائحة" بالتفصيل، واستكشاف عدة مسائل أساسية:

• ما هي الحد الأدنى من المتطلبات للحصول على ترخيص عملة مستقرة؟
• ما هي الأعمال التي يمكن القيام بها بعد الحصول على الترخيص؟
• كيف يتم تحديد آلية إدارة الأصول الاحتياطية وآلية الاسترداد؟
• ما تأثير اللوائح على المدفوعات عبر الحدود باليوان؟
• ماذا تعني هذه التشريع للصناعة؟ هل ستحدث تغييرات كبيرة في هيكل سوق المال في هونغ كونغ نتيجة لذلك؟

1. تفسير إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ

1. الكيانات الخاضعة للتنظيم

تنص "اللوائح" على أن يكون موضوع التنظيم هو "العملات المستقرة المحددة"، أي العملات المستقرة التي يتم استخدامها بالكامل كمرجع لعملة رسمية واحدة أو أكثر، أو وحدة حساب محددة من قبل هيئة النقد، أو شكل من أشكال تخزين القيمة الاقتصادية، بهدف الحفاظ على قيمة مستقرة. وهذا هو ما يُعرف عادةً بالعملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية.

اختارت حكومة هونغ كونغ التركيز على وظيفة الدفع كأولوية تنظيمية، لأن العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية هي الأكثر احتمالية أن تُعتبر "عملة شبه" في الأسواق المالية. كما توضح اللوائح أنه يُمنع على حاملي الرخصة دفع فوائد على العملات المستقرة المحددة التي يصدرونها، مما يقلل من احتمال اعتبارها منتجات مالية ادخارية.

2. نطاق الأنشطة المقيدة

تنص "اللوائح" على أن الأنشطة التالية تعتبر "أنشطة عملة مستقرة خاضعة للتنظيم":

• إصدار عملة مستقرة محددة في هونغ كونغ
• إصدار عملة مستقرة محددة مربوطة بالدولار في الخارج من هونغ كونغ
• الأنشطة الأخرى التي يحددها موظف إدارة المالية
• الترويج بنشاط للأنشطة المذكورة أعلاه للجمهور

بالإضافة إلى ذلك، تنص اللوائح على أحكام تتعلق بتوفير عملة مستقرة، نشر الإعلانات، والأنشطة الاحتيالية.

3. متطلبات تقديم الطلب للحصول على الترخيص

تقديم طلب للحصول على رخصة عملة مستقرة يتطلب تلبية المعايير الدنيا التالية:

• الموارد المالية: لا تقل عن 25000000 دولار هونج كونج أو ما يعادلها من الأسهم أو موارد مالية أخرى
• الأصول الاحتياطية: مستقلة عن الأصول الأخرى للشركة، يمكن أن تغطي بالكامل العملات المستقرة غير المستردة، ذات سيولة عالية ومخاطر منخفضة
• آلية الاسترداد: تمنح حاملي العملة حق الاسترداد دون إضافة شروط صارمة أو رسوم
• متطلبات الإدارة: يجب أن يكون لديك معرفة وخبرة مهنية
• إدارة المخاطر: وضع سياسات وإجراءات فعالة لإدارة المخاطر
• تدابير مكافحة غسيل الأموال: الوقاية من مخاطر غسيل الأموال وتمويل الإرهاب
• الإفصاح عن المعلومات: إصدار الأوراق البيضاء، وتوفير آلية معالجة الشكاوى، إلخ

4. التزامات الامتثال لحاملي الترخيص

بعد الحصول على الترخيص، يجب على المرخص له الوفاء بالالتزامات التالية:

• دفع الرسوم السنوية 113,020 دولار هونغ كونغ
• عرض ترخيص رقم
• الاستمرار في الامتثال للمعايير الدنيا
• الإبلاغ عن التغييرات الكبيرة في الوقت المناسب

يمكن لموظف إدارة المالية تعديل شروط الترخيص مؤقتًا وفقًا لتغيرات مخاطر السوق.

5. آلية إلغاء الترخيص وسحبه وتعليقه

يمكن لموظف إدارة المالية تعليق أو إلغاء الترخيص مؤقتًا في الحالات التالية:

• لم يعد الحاصل على الترخيص يتوافق مع متطلبات التنظيم
• الإفلاس، الإبلاغ الكاذب، انتهاك شروط الترخيص، إلخ

6. حماية لمستخدمي عملة مستقرة

تقدم اللوائح ضمانات قانونية لمستخدمي العملات المستقرة من خلال تنظيم صارم لسلوكيات التسويق والإعلان، وإنشاء آليات لحماية حقوق المستخدمين.

7. صلاحيات الرقابة للمجلس المالي

يمتلك موظف إدارة المالية سلطات واسعة من التنظيم والتحقيق والتدخل، بما في ذلك:

• صلاحيات الموافقة والترخيص
• صلاحيات الرقابة اليومية
• حق التحقيق وجمع الأدلة عند ظهور مخاطر تشغيلية كبيرة على المرخص له

٢- معنى "عملة مستقرة"

1. مستوى السياسات

هونغ كونغ من خلال القوانين المحلية أقامت نظام تنظيم العملات المستقرة، في الواقع تقوم بالاستحواذ على "حق سك النقود الرقمية"، خاصة فيما يتعلق بالمكانة القانونية للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار هونغ كونغ.

2. معنى عالم Web3

إن تنظيم العملات المستقرة يساعد على دفع حلقة مغلقة من الطرف إلى الطرف في RWA، ويصبح حلقة الربط الرئيسية بين الأصول التقليدية والأصول المشفرة على السلسلة وخارجها. التجارة الدولية هي أكبر سوق محتمل للعملات المستقرة.

بالنسبة لمشاريع Web3 الأصلية، فإن التأثير الأكبر هو الحصول على قنوات لتمويل أصول أكبر، مما يتيح الفرصة للتواصل مع المستثمرين المؤسسات، وأصول RWA، والنظام المالي التقليدي.

3. إمكانية عملة مستقرة باليوان

من المحتمل أن تصبح هونغ كونغ "حزام السياسة" بين عملة مستقرة اليوان والسوق الدولي Web3. لكن من غير المرجح أن يقوم السوق الداخلي بتكرار أسلوب هونغ كونغ في المدى القصير، وما زال يواجه تحديات تنظيمية معقدة.

الخاتمة

إن تنفيذ "اللوائح" يمثل خطوة حاسمة في السباق العالمي لتنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ. هذه ليست مجرد ثورة في السياسة المالية المحلية، بل هي تجربة استراتيجية لكامل بيئة Web3، والأصول الحقيقية، وحتى النظام النقدي العالمي. لقد قدمت هونغ كونغ خريطة طريق واضحة: جعل العملات المستقرة قانونية ومنظمة وصناعية. هذا يمثل تحديًا، ولكنه أيضًا فرصة لعالم Web3 بأسره.