在当前的加密货币市场中，以太坊3个月期权的波动率溢价（VRP）呈现出一些有趣的趋势。相较于短期期权，3个月期权的隐含波动率（IV）更能反映市场的长期情绪，对把握长线趋势具有重要参考意义。

自2025年以来，3个月期权的VRP长期处于负值区域。IV在60到70之间横向波动，而实际波动率（RV）则从60逐步攀升至80。这种现象表明，长期来看，买入期权的策略可能比卖出更具优势，3个月期权的价格似乎被市场低估。

这一现象很可能源于以太坊现货价格长期疲软，导致市场交易情绪低迷。偏度曲线显示，看涨期权的IV从高于看跌期权逐渐下降至持平状态。

关于这一趋势的持续性和潜在反转，个人观点认为可能要等到美联储开始降息，市场流动性得到改善后，VRP负值的趋势才会真正扭转。在此之前，3个月期权的VRP可能会继续维持负值。

对于期权交易者，特别是卖方，需要谨慎操作，警惕RV突然上升带来的风险。建议卖方可以关注末日期权和3个月期权IV的走势，择机高位卖出。同时，考虑采用日历价差策略，通过买入远期期权来构建保护，并为vega可能的反弹做准备。

对于买方而言，可以根据RV的变化大胆买入。考虑到当前市场环境，买方可以根据自身判断进行单边买入操作，以小博大。

无论采取何种策略，都需要投资者深入研究，自主决策。市场瞬息万变，保持警惕和灵活应对至关重要。