Рынок вступает в стадию "потери ожиданий", защита в приоритете, ожидая возможностей
Один, основное суждение
Нелинейный путь политики: тарифная политика демонстрирует внутренние разногласия и краткосрочные колебания, что затрудняет формирование долгосрочной согласованности. Повторяющаяся политика подрывает рыночную уверенность и усиливает характеристику "шумового воздействия" на цены активов.
Разрыв между жесткими и мягкими данными: несмотря на то, что жесткие данные, такие как данные по розничной торговле, краткосрочно сильны, мягкие данные, такие как потребительская уверенность, в целом ослабли. Эта запаздывающая реакция в сочетании с политическими потрясениями затрудняет рынку точное понимание направления макроэкономических фундаментальных показателей.
Увеличение давления на управление ожиданиями Федеральной резервной системы: Выступление Пауэлла сохраняет нейтрально-ягодный настрой, чтобы предотвратить преждевременное ценообразование на смягчение в рынке. В настоящее время Федеральная резервная система сталкивается с трудностями, когда инфляция нестабильна, но под давлением бюджета вынуждена снижать процентные ставки, и основное противоречие становится все более острым.
II. Основные риски и прогнозы
Хаос в ожиданиях политики: наибольший риск заключается не в том, "насколько увеличатся тарифы", а в потере доверия к политике из-за того, что "никто не знает, каковы следующие шаги".
Ожидания рынка теряют опору: если рынок считает, что Федеральная резервная система будет "вынуждена смягчить" в условиях высокой инфляции/экономического спада, это может привести к "дисбалансу на рынке", когда кредитные спреды расширяются и долгосрочные процентные ставки растут.
Экономика накануне стагфляции: реальные данные краткосрочно скрыты эффектом ажиотажного спроса, риск замедления реального потребления ускоренно накапливается.
Три. Рекомендации по стратегии
Поддержание защитной структуры: в настоящее время отсутствуют системные причины для покупок, рекомендуется избегать покупки на пике и крупных вложений в агрессивные активы.
Обратите внимание на структуру кривой процентных ставок: как только произойдет несоответствие между снижением на коротком конце и повышением на длинном конце, это окажет двойное давление на переоцененные и кредитные активы.
Сохраняйте базовое мышление, умеренно используйте обратное распределение: переоценка волатильности создаст структурные возможности, но при условии правильного контроля позиций и ритма.
Четыре, Макрообзор на этой неделе
Обзор рынка
На этой неделе торговые дни всего 4, фондовый рынок США закрыт из-за праздников. Рынок по-прежнему находится в состоянии колебаний и слабой структуры.
Три основных индекса американских акций продолжают колебаться вниз; торговые конфликты в сочетании с тем, что Федеральная резервная система вновь подтвердила свою выжидательную позицию, приводят к слабым рыночным показателям. Индекс Доу Джонса в четверг упал на 1,3%, индекс S&P 500 за неделю упал примерно на 2,24%, а индекс Nasdaq снизился более чем на 3%.
В сфере активов-убежищ золото продолжает расти, превысив 3300 долларов США за унцию, в пятницу достигнув исторического максимума в 3345,35 долларов США за унцию.
На товарном рынке цена на нефть марки Brent остановила падение и начала восстанавливаться около 66 долларов, цена на медь немного окрепла, превысив 9200 долларов за тонну.
В сфере криптовалюты Биткойн продолжает колебаться в узком диапазоне от 83 000 до 85 000 долларов, в то время как другие валюты в целом испытывают слабость.
Трамп снова заявил, что торговое соглашение с ЕС "100% будет достигнуто", но внутри политики существуют значительные разногласия: финансовый и коммерческий сектора склоняются к смягчению, в то время как ястребы в Белом доме продолжают настаивать на жесткой позиции. Это означает, что тарифная политика будет отличаться непоследовательностью, а путь реализации будет иметь нелинейные характеристики и короткие циклы колебаний.
Цели тарифной политики Трампа содержат внутренние противоречия, больше похожи на инструмент политической нарративы, чем на устойчивый макроэкономический инструмент регулирования. Даже если тарифный план в конечном итоге "завалится", это не означает, что его влияние исчезнет. Наибольший риск заключается в том, что политика не сможет стабильно продолжаться, и рынок потеряет доверие.
Это может привести к краткосрочным решениям компаний, а рыночное ценообразование будет больше зависеть от эмоций, чем от основ, что приведет к этапу "дезорганизации ожиданий": сами ожидания становятся источником риска, сокращается цикл ценообразования, усиливается волатильность активов.
2.2 Ожидания инфляции и данные розничной торговли
Опрос по ожиданиям инфляции в Нью-Йоркском федеральном резерве показывает, что пятилетние ожидания упали до 2,9%, что является самым низким уровнем с января; трехлетние ожидания остались практически неизменными; однолетние ожидания быстро выросли. Данные показывают, что, несмотря на признаки стагнации, риски незначительны. Тем не менее, оценка угрозы экономического замедления и рецессии со стороны потребителей усиливается, а ожидания по безработице и росту доходов ухудшаются.
Данные розничных продаж за март впечатляют, сезонно скорректированный объем продаж увеличился на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с предыдущим годом. Продажа моторных транспортных средств и повседневных товаров значительно возросла, возможно, под влиянием эффекта спешки с тарифами.
Структурное расхождение между мягкими и жесткими данными обычно наблюдается в периоды резкой политической борьбы и роста чувствительности рынка. Мартовские данные о розничной торговле выглядят впечатляюще, но за ними скрываются краткосрочные перерасходы, эффект нарастающих тарифов и ухудшение доверия потребителей, что создает сильный контраст и может быть переходным этапом перед стагфляцией/рецессией.
Ликвидность Федеральной резервной системы остается на уровне около 6,2 трлн. Кривая доходности казначейских облигаций США отражает:
Ожидания по снижению процентных ставок усиливаются (, средние доходности снижаются ), что указывает на более осторожный взгляд на экономические перспективы;
Риск инфляции переоценивается ( Долгосрочные процентные ставки растут ), связано с ростом цен на товары, угрозами тарифов и т.д.;
Рынок переключился с "года снижения ставок + мягкой посадки" на новую ценовую траекторию "замедление темпов снижения ставок + повышение долгосрочных инфляционных рисков."
Выступление Пауэлла имеет ястребиный характер, что может быть связано с желанием сохранить инфляционные ожидания в рамках. Трамп же из-за финансового давления настоятельно надеется на снижение ставок.
Пять, прогноз на следующую неделю
Публичное проявление разногласий в политике предвещает, что в будущем может часто повторяться цикл "громкой жесткости - кратковременного смягчения", что будет продолжать мешать рыночным ожиданиям.
Жесткие данные о устойчивости заставляют рынок вносить изменения в ожидания снижения процентных ставок. Официальные лица ФРС могут сохранить "нейтрально-бычий" тон, чтобы поддерживать ожидания инфляции.
Разрыв между мягкими и жесткими данными увеличивается, политика ограничивается политическими циклами и финансовыми ограничениями, волатильность может отреагировать первой. Рекомендуется:
Мониторинг сигнала "ожидаемого дисбаланса": остерегайтесь ослабления краткосрочных ставок при сохранении высоких уровней долгосрочных.
Базовое мышление против трендовых игр: акцент на контроле позиций и распределении капитала, сохранение умеренных контр-позиций для реагирования на возможности.
В настоящее время мы находимся в переходный период, в котором доминируют шумы политики, экономические сигналы запаздывают, а ожидания нестабильны. Контроль за рисками и отсрочка ставок могут быть важнее агрессивных стратегий.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Лайков
Награда
8
7
Поделиться
комментарий
0/400
SeeYouInFourYears
· 13ч назад
Защита - это твердая истина, заниматься торговлей на колебаниях.
Рынок вступает в стадию ожидания дезорганизации, защита - главный приоритет, ждем возможностей.
Рынок вступает в стадию "потери ожиданий", защита в приоритете, ожидая возможностей
Один, основное суждение
Нелинейный путь политики: тарифная политика демонстрирует внутренние разногласия и краткосрочные колебания, что затрудняет формирование долгосрочной согласованности. Повторяющаяся политика подрывает рыночную уверенность и усиливает характеристику "шумового воздействия" на цены активов.
Разрыв между жесткими и мягкими данными: несмотря на то, что жесткие данные, такие как данные по розничной торговле, краткосрочно сильны, мягкие данные, такие как потребительская уверенность, в целом ослабли. Эта запаздывающая реакция в сочетании с политическими потрясениями затрудняет рынку точное понимание направления макроэкономических фундаментальных показателей.
Увеличение давления на управление ожиданиями Федеральной резервной системы: Выступление Пауэлла сохраняет нейтрально-ягодный настрой, чтобы предотвратить преждевременное ценообразование на смягчение в рынке. В настоящее время Федеральная резервная система сталкивается с трудностями, когда инфляция нестабильна, но под давлением бюджета вынуждена снижать процентные ставки, и основное противоречие становится все более острым.
II. Основные риски и прогнозы
Хаос в ожиданиях политики: наибольший риск заключается не в том, "насколько увеличатся тарифы", а в потере доверия к политике из-за того, что "никто не знает, каковы следующие шаги".
Ожидания рынка теряют опору: если рынок считает, что Федеральная резервная система будет "вынуждена смягчить" в условиях высокой инфляции/экономического спада, это может привести к "дисбалансу на рынке", когда кредитные спреды расширяются и долгосрочные процентные ставки растут.
Экономика накануне стагфляции: реальные данные краткосрочно скрыты эффектом ажиотажного спроса, риск замедления реального потребления ускоренно накапливается.
Три. Рекомендации по стратегии
Поддержание защитной структуры: в настоящее время отсутствуют системные причины для покупок, рекомендуется избегать покупки на пике и крупных вложений в агрессивные активы.
Обратите внимание на структуру кривой процентных ставок: как только произойдет несоответствие между снижением на коротком конце и повышением на длинном конце, это окажет двойное давление на переоцененные и кредитные активы.
Сохраняйте базовое мышление, умеренно используйте обратное распределение: переоценка волатильности создаст структурные возможности, но при условии правильного контроля позиций и ритма.
Четыре, Макрообзор на этой неделе
На этой неделе торговые дни всего 4, фондовый рынок США закрыт из-за праздников. Рынок по-прежнему находится в состоянии колебаний и слабой структуры.
Три основных индекса американских акций продолжают колебаться вниз; торговые конфликты в сочетании с тем, что Федеральная резервная система вновь подтвердила свою выжидательную позицию, приводят к слабым рыночным показателям. Индекс Доу Джонса в четверг упал на 1,3%, индекс S&P 500 за неделю упал примерно на 2,24%, а индекс Nasdaq снизился более чем на 3%.
В сфере активов-убежищ золото продолжает расти, превысив 3300 долларов США за унцию, в пятницу достигнув исторического максимума в 3345,35 долларов США за унцию.
На товарном рынке цена на нефть марки Brent остановила падение и начала восстанавливаться около 66 долларов, цена на медь немного окрепла, превысив 9200 долларов за тонну.
В сфере криптовалюты Биткойн продолжает колебаться в узком диапазоне от 83 000 до 85 000 долларов, в то время как другие валюты в целом испытывают слабость.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Мягкие и жесткие слезы, тарифы неоднократно: накануне рецессии? В чем дилемма рынка?
2.1 Прогресс и анализ тарифов
Трамп снова заявил, что торговое соглашение с ЕС "100% будет достигнуто", но внутри политики существуют значительные разногласия: финансовый и коммерческий сектора склоняются к смягчению, в то время как ястребы в Белом доме продолжают настаивать на жесткой позиции. Это означает, что тарифная политика будет отличаться непоследовательностью, а путь реализации будет иметь нелинейные характеристики и короткие циклы колебаний.
Цели тарифной политики Трампа содержат внутренние противоречия, больше похожи на инструмент политической нарративы, чем на устойчивый макроэкономический инструмент регулирования. Даже если тарифный план в конечном итоге "завалится", это не означает, что его влияние исчезнет. Наибольший риск заключается в том, что политика не сможет стабильно продолжаться, и рынок потеряет доверие.
Это может привести к краткосрочным решениям компаний, а рыночное ценообразование будет больше зависеть от эмоций, чем от основ, что приведет к этапу "дезорганизации ожиданий": сами ожидания становятся источником риска, сокращается цикл ценообразования, усиливается волатильность активов.
2.2 Ожидания инфляции и данные розничной торговли
Опрос по ожиданиям инфляции в Нью-Йоркском федеральном резерве показывает, что пятилетние ожидания упали до 2,9%, что является самым низким уровнем с января; трехлетние ожидания остались практически неизменными; однолетние ожидания быстро выросли. Данные показывают, что, несмотря на признаки стагнации, риски незначительны. Тем не менее, оценка угрозы экономического замедления и рецессии со стороны потребителей усиливается, а ожидания по безработице и росту доходов ухудшаются.
Данные розничных продаж за март впечатляют, сезонно скорректированный объем продаж увеличился на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 4,6% по сравнению с предыдущим годом. Продажа моторных транспортных средств и повседневных товаров значительно возросла, возможно, под влиянием эффекта спешки с тарифами.
Структурное расхождение между мягкими и жесткими данными обычно наблюдается в периоды резкой политической борьбы и роста чувствительности рынка. Мартовские данные о розничной торговле выглядят впечатляюще, но за ними скрываются краткосрочные перерасходы, эффект нарастающих тарифов и ухудшение доверия потребителей, что создает сильный контраст и может быть переходным этапом перед стагфляцией/рецессией.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Мягкие и жесткие слезы, тарифы неоднократно: накануне рецессии? В чем дилемма рынка?
Ликвидность Федеральной резервной системы остается на уровне около 6,2 трлн. Кривая доходности казначейских облигаций США отражает:
Выступление Пауэлла имеет ястребиный характер, что может быть связано с желанием сохранить инфляционные ожидания в рамках. Трамп же из-за финансового давления настоятельно надеется на снижение ставок.
Пять, прогноз на следующую неделю
Публичное проявление разногласий в политике предвещает, что в будущем может часто повторяться цикл "громкой жесткости - кратковременного смягчения", что будет продолжать мешать рыночным ожиданиям.
Жесткие данные о устойчивости заставляют рынок вносить изменения в ожидания снижения процентных ставок. Официальные лица ФРС могут сохранить "нейтрально-бычий" тон, чтобы поддерживать ожидания инфляции.
Разрыв между мягкими и жесткими данными увеличивается, политика ограничивается политическими циклами и финансовыми ограничениями, волатильность может отреагировать первой. Рекомендуется:
Поддерживайте защитную структуру: избегайте чрезмерной атаки, сохраняйте нейтральную защитную позицию.
Мониторинг сигнала "ожидаемого дисбаланса": остерегайтесь ослабления краткосрочных ставок при сохранении высоких уровней долгосрочных.
Базовое мышление против трендовых игр: акцент на контроле позиций и распределении капитала, сохранение умеренных контр-позиций для реагирования на возможности.
В настоящее время мы находимся в переходный период, в котором доминируют шумы политики, экономические сигналы запаздывают, а ожидания нестабильны. Контроль за рисками и отсрочка ставок могут быть важнее агрессивных стратегий.